$TRUMP 在 Solana 上的历史性周末：纪录、趋势与洞察

引言

2025 年 1 月 18 日和 19 日是 Solana 历史性的周末。在此期间，网络打破了多项纪录，迎来了一次大规模散户用户入场。网络活动达到前所未有的水平，基础设施经受了压力测试，并刷新了整个区块链行业历史上的活动峰值。

本文将分析 $TRUMP 和 $MELANIA 代币发行的影响，分为三个部分：

1. $TRUMP 代币：本节探讨 Trump 家族代币的发行机制、代币经济学和初期市场表现，包括价格走势和市值。
2. 关键统计数据：本节通过新用户入场、网络费用、交易所交易量和稳定币增长等指标，评估这些代币发行带来的广泛影响。
3. 挑战与问题：本节分析发行期间遇到的问题，包括 Jito 区块引擎 API 中断、应用优先费配置不理想、调度器效率低下，以及计算单元 (CU) 使用过多。

虽然按顺序阅读效果最佳，但每个部分也可独立阅读。

$TRUMP 代币

2025 年 1 月 17 日，即总统就职典礼前三天，Donald Trump 推出了 $TRUMP memecoin。由于最初没有公开公告，外界担心该代币可能是骗局，并非与候任总统正式关联。不过，Trump 随后证实了此次发行，并在自己的 X 和 Truth Social 账号上公布了 $TRUMP。

以下部分将分析该代币及其发行阶段。 

发行机制

$TRUMP memecoin 以 Meteora 的动态流动性做市商 (DLMM) 协议作为主要流动性场所。具体而言，TRUMP 代币采用了 Meteora 的直观启动池模型 (ILM)，Jupiter 此前发行 JUP 治理代币时也使用过这一框架。ILM 允许项目使用 Meteora 的 DLMM 池，在指定价格区间内分配流动性。代币会分布在不同价位的价格仓中，并通过可定制的联合曲线控制：随着代币被提取，价格随之上涨。单边流动性机制可以形成深度流动性，让大型买家能够进行大额交易，而不会引发显著的价格波动。

发行前 17 小时，$TRUMP 总供应量的 10% 作为单边流动性头寸存入 Meteora 的 DLMM。大多数代币通常以 SOL 作为流动性配对资产，而 $TRUMP 则使用 USDC 作为计价代币。截至撰写本文时，Meteora 上与 $TRUMP 配对的 USDC 达 4.28 亿美元。 

代币经济学

TRUMP memecoin 的总供应量为 10 亿枚。其中 8 亿枚由两家与 Trump 有关联的公司持有：一家是 CIC Digital，该公司与 2022 年推出的 Trump 加密收藏品 NFT 销售有关；另一家实体名为“Fight, Fight, Fight”。代币首次发行时向公众释放了 2 亿枚。官方网站称，TRUMP 代币是“对符号‘$TRUMP’所体现的理想和信念表达支持与参与”，并非投资或证券。

‍1 月 20 日，与 Trump 有关的另一项加密货币计划 World Liberty Financial 宣布，其首次代币销售已成功完成，筹集了 3 亿美元。该项目还透露，未来计划发行更多代币。

价格走势

$TRUMP memecoin 的价值大幅飙升，从 1 月 18 日上午不足 10 美元涨至次日 74.59 美元的峰值。$TRUMP 吸走了大多数其他 Solana memecoin 的流动性，交易者卖出现有持仓以购买 $TRUMP，导致这些代币价格下跌。$MELANIA 推出后，$TRUMP 的价格一度暴跌至约 30 美元。此后的几天里，$TRUMP 稳定在 20 至 30 美元左右。值得注意的是，该代币仅交易三天，完全稀释市值便跻身前十。

‍$MELANIA 代币

第一夫人 Melania Trump 于 1 月 19 日星期日，也就是其丈夫就职典礼的前一天，公布了自己的 memecoin——$MELANIA。与 $TRUMP 一样，$MELANIA 通过 Meteora ILM 发行，并使用 USDC 作为计价代币。截至撰写本文时，Meteora 平台上与 $MELANIA 配对的 USDC 达 2.008 亿美元。

根据 $MELANIA 代币官方网站，其分配方式如下：35% 分配给团队，并设有 13 个月的归属期；20% 分配给财库，20% 分配给社区；15% 用于公开销售；10% 预留给流动性。初始供应量为 10 亿枚。该 memecoin 由 Trump 夫人自己的注册公司 MKT World LLC 推出。她自 2021 年起通过该公司经营多项业务，包括销售其担任第一夫人期间的肖像。网站上的买家免责声明与 $TRUMP 代币类似。 

$MELANIA 的发行引发了 $TRUMP 代币的剧烈波动，其价格最低时暴跌 50%。$MELANIA 上线后 40 分钟内，$TRUMP 市值缩水 50 亿美元，价格从 74.6 美元下跌 38% 至 45.9 美元。与此同时，$MELANIA 一度飙升至 13.59 美元的峰值，随后回落至目前约 2.6 美元的交易价格，市值为 3.93 亿美元。

关键统计数据

本节将探讨 $TRUMP 和 $MELANIA 发行前后这段时期的关键统计数据，包括发行事件及其直接影响。

新用户入场

Memecoin 发行平台 Moonshot 在 $TRUMP 官方网站上被重点推荐为购买代币的平台。获得这一背书后，Moonshot 很快登顶美国 Apple App Store 财经类应用排行榜。按每日下载量计算，它也成为第五大热门免费应用，超过了 Instagram 和 TikTok 等平台。1 月 18 日，Moonshot 报告称其处理的交易量接近 4 亿美元。该平台随后宣布新增 40 万用户，日活跃用户超过 100 万。Moonshot 在三天内通过与 TRUMP 相关的资金流入获得了超过 1,200 万美元收入。此前，其日均收入仅为 2 万至 4 万美元。

$TRUMP 代币发行周末期间，其他网络的用户争相购买，跨链桥协议 deBridge 促成了 2.02 亿美元资金流入 Solana。其中 9,700 万美元来自 Ethereum。随着用户将资产转移到链上购买 $TRUMP，中心化交易所也出现了SOL 和 USDC 代币创纪录的流出。

根据分析公司 Chainalysis 的数据，$TRUMP 和 $MELANIA 代币持有者中，有一半的钱包地址此前从未购买过基于 Solana 的山寨币。此外，47% 的买家是在购买这些代币的当天创建钱包的。所有持有者中，83% 的 Solana 资产投资组合价值不足 1,000 美元。

‍1 月 19 日，Solana 领先的钱包提供商 Phantom 宣布，其每分钟处理了 800 万次交易请求。在 24 小时内，用户完成的交易量超过 12.5 亿美元，单笔交易数量达到 1,000 万笔。

实际经济价值

实际经济价值 (REV) 是一项标准化指标，用于衡量区块链上用户活动产生的价值积累。它既包括协议内交易费，例如 Solana 的优先费和基础费，也包括协议外小费，例如用户为执行交易支付的 Jito 小费。REV 反映了在区块链上进行交易的货币需求。

1 月 19 日，Solana 的单日 REV 创下 5,690 万美元的历史新高，是 11 月创下的前纪录 2,720 万美元的两倍多。接下来的几天里，REV 稳定在每天约 2,000 万美元，接近 $TRUMP 代币发行前日均水平的两倍。

交易所交易量

1 月 19 日和 20 日，Solana 的去中心化交易所 (DEX) 交易量分别创下 282 亿美元和 392 亿美元的纪录。Solana DEX 的总交易量周环比增长超过 3 倍，峰值当天的交易量超过了此前所有区块链合计的单日历史最高纪录。值得注意的是，Solana 历史累计交易量的 10% 以上发生在 $TRUMP 代币发行前后的七天内。此后 DEX 交易量虽已从峰值回落，但仍维持在每天约 100 亿美元，显著高于发行前 60 亿美元的基准水平。

根据 DefiLlama 的数据，Meteora 成为所有网络中首个 24 小时费用超过 5,000 万美元的去中心化交易所。发行周末期间，它产生的费用在所有网络的协议中排名第一。

稳定币增长

在这场交易狂潮中，Solana 的稳定币供应量显著增长。短短六天内，Solana 上的稳定币总供应量增长了 72%，从 1 月 17 日的 61.5 亿美元增至 1 月 23 日的 106 亿美元。这一增长尤为引人注目，因为 Solana 上的稳定币流动性历来落后于其他网络。

回访用户

过去一个季度，Solana 上再次活跃的地址数量逐渐增加。在 $TRUMP 代币发行周末，这一数字从每日 190 万个再次活跃地址大幅跃升至 270 万个。

遇到的问题

本节将分析 Trump 家族两款 memecoin 发行期间出现的网络挑战。

Jito 性能下降

$MELANIA 发行后不久，一笔大额链上 SOL 抛售引发了大量套利交易。SOL 价格一度暴跌至 200 美元，比中心化交易所的价格低约 50 美元。这一价差激活了套利机器人，大量交易涌入本就繁忙的网络，并推高了费用。

由于需求极端高涨，Jito 的区块引擎 API 不堪重负，性能下降持续了三个多小时。Jito 对愿意为可靠性支付溢价的用户进行分流，确保区块顶部交易被纳入，同时降低非 Jito 交易的费用中位数。在这段短暂的性能下降期，使用 Jito 小费的交易者迅速改用优先费。优先费中位数飙升 5000 倍，非投票交易数量下降 66%，每个区块的计算单元下降 50%。

许多机器人完全依赖 Jito 提交交易，并使用过时的逻辑发送交易，进一步推高了优先费。在价格剧烈波动期间，滑点问题也会增加普通用户的交易失败数量。

对 Helius 而言，尽管网络活动激增，我们的高优先级专用质押连接仍保持稳定。我们的 ping 仪表板清楚地体现了这种稳定性。它会追踪三个地区每分钟发送的唯一交易：匹兹堡（美国）、法兰克福（德国）和新加坡。

不理想的优先费设置

在极端事件期间，许多应用未能正确配置优先费，或为每笔交易设置了最高费用上限，导致用户无意中失去在高需求市场中竞争的能力。Jito 中断期间就出现了这种情况：Jupiter 的价格 API 因每秒超过 7,000 次请求的巨大流量而停机。与此同时，报价 API 表现出了韧性，连续数小时每秒处理超过 30,000 次请求。尽管如此，Jupiter swap 交易仍因默认优先费上限过低而出现问题。即使提高了上限，额度仍然不足，但团队对进一步提高上限有所顾虑。不过，手动调整费用的用户通常能成功完成交易。

本地费用市场虽然并非毫无缺陷（如我们上一篇文章所述），但事实证明，即使在极端条件下也能正常运行。例如，Helius 用于监测交易发送状况的金丝雀探针在整个期间始终实现 100% 的交易上链率，费用低至 0.001 美元。

还有一些生态应用因基础设施没有扩展到足以应对激增需求的水平，难以在前端显示数据，从而带来了更多挑战。中心化交易所 Coinbase 也因索引器速度缓慢而出现严重延迟，导致大量用户在社交媒体上投诉 Solana 网络提现延迟数小时。

低效的调度器

正如我们上一篇关于本地费用市场的文章所述，Agave 验证者的当前实现仍有很大的优化空间。工作线程最初会在领导者首个区块开始时并行执行交易，但这种并行机制很快便退化为顺序执行。具体而言，只有一个非投票交易线程继续处理，其他线程则未得到充分利用。这一行为表明调度器存在 bug，导致验证者客户端无法充分发挥其容量。因此，系统只能发挥一小部分潜力。解决这个问题后，验证者或许能处理高达当前四倍的交易负载。

Anza 开发者对近期高活动时期所做的进一步分析显示，Agave 验证者的交易处理单元 (TPU) 有多达 93% 的空闲容量。区块中每纳入一笔交易，验证者还会接收 200 至 400 笔未被打包的交易。当前区块限制较小，因此验证者在停止处理并切换到下一个区块前，只能纳入较少的交易。SIMD-0207 提议将区块限制从 4,800 万 CU 提高到 5,000 万 CU。预计 2025 年还会进一步提高区块限制。

CU 使用过多：Jupiter 案例研究

优化程序中的计算单元 (CU) 使用对于提升应用性能至关重要，可以让用户更快、更经济地执行交易。减少 CU 需求可以改善用户体验并降低交易成本。在活动高峰期，高 CU 交易会消耗过多区块空间，限制链的吞吐量。Agave 1.18 版本发布后，交易优先级公式已更新，更倾向于计算需求较低的交易，为设计高效、轻量交易的开发者和用户提供优势。许多团队申请的 CU 是其程序实际需求的 10 至 20 倍。这种低效会导致区块空间利用不足和费用上涨，因为交易费与 CU 使用量直接挂钩。

Jupiter 聚合器充分展示了 CU 优化的益处。过去半年，它实施了多项改进，大幅降低 CU 使用量。下图展示了过去一年 Jupiter swap 消耗的计算单元 (CU) 变化：从每次 swap 超过 20 万 CU 降至接近 10 万 CU。

促成 CU 使用量显著下降的关键更新包括：

• 4 月下旬： Jupiter 不再使用关联代币账户 (ATA) 程序创建临时 wSOL 账户。这项变更移除了一次 `find_program address` 调用，降低了以 SOL 作为输入或输出的 swap 所消耗的 CU。
• 8 月初： 引入自定义事件日志，取代 Anchor 框架宏，并进一步减少 `find_program_address` 调用。
• 8 月下旬： Jupiter 从 Solana 1.16 版本迁移至 1.18，并从 Anchor 0.27.0 版本升级至 0.30.1。
• 12 月 26 日： Jupiter 在主程序中使用 `solana-nostd-entrypoint` 取代 Anchor。这是一次完整重写，同时提供接近 100% 的向后兼容性。该优化提高了跨程序调用 (CPI) 的效率，进一步降低 CU 消耗。

结论

复杂系统的迷人之处在于，其组件之间意想不到的交互可能引发混乱。有些问题只有在生产环境中才会暴露。$TRUMP 代币发行这样的压力测试，可以为我们提供宝贵洞察，了解 Solana 系统在高负载下的运行方式。每次大规模事件都会让网络变得更具韧性，也更能经受实战考验。本次发现的问题都可以克服。解决这些问题后，团队就能为未来的类似事件做好更充分的准备。 

此外，Trump 家族推出 memecoin 可能开创一个新先例，鼓励全球的政治人物、意见领袖和名人探索类似项目。$TRUMP 和 $MELANIA 的发行究竟是一次性事件，还是更广泛趋势的开端，仍有待观察。

衷心感谢 0xIchigo 审阅本文的早期版本。

更多资源

• Trump Memecoin 官方网站
• Melania Memcoin 官方网站