Исторический уикенд $TRUMP в Solana: рекорды, тенденции и выводы

Введение

18 и 19 января 2025 года стали историческим уикендом для Solana. За этот период сеть установила множество рекордов, привлекая значительное число розничных пользователей. Активность достигла беспрецедентного уровня, инфраструктура прошла стресс-тестирование, а показатели превысили исторические максимумы активности среди всех блокчейнов.

В этой статье рассматривается влияние запусков токенов $TRUMP и $MELANIA. Материал состоит из трёх разделов:

1. Токен $TRUMP: в этом разделе рассматриваются механизмы запуска, токеномика и первоначальные рыночные показатели токенов семьи Trump, включая динамику цены и рыночную капитализацию.
2. Ключевая статистика и данные: в этом разделе оценивается более широкое влияние запусков по таким показателям, как привлечение новых пользователей, комиссии сети, объёмы торгов на биржах и рост стейблкоинов.
3. Проблемы и сложности: в этом разделе анализируются проблемы периода запуска, включая сбой API движка блоков Jito, неоптимальные настройки приоритетных комиссий в приложениях, неэффективность планировщика и чрезмерное использование вычислительных единиц (CU).

Эти разделы лучше читать по порядку, но каждый из них можно изучить отдельно.

Токен $TRUMP

17 января 2025 года, за три дня до своей президентской инаугурации, Donald Trump запустил мемкоин $TRUMP. Из-за отсутствия публичного объявления поначалу возникли опасения, что токен может оказаться мошенническим и официально не связанным с избранным президентом. Однако позднее Trump подтвердил запуск, объявив о $TRUMP в своих аккаунтах в X и Truth Social.

В следующих разделах анализируются токен и период его запуска. 

Механизм запуска

Основной площадкой ликвидности при запуске мемкоина $TRUMP стал протокол Dynamic Liquidity Market Maker (DLMM) от Meteora. В частности, токен TRUMP использовал модель Intuitive Launchpool Model (ILM) от Meteora — механизм, который Jupiter ранее применял для запуска своего токена управления JUP. ILM позволяет проектам распределять ликвидность в заданном ценовом диапазоне с помощью пулов DLMM от Meteora. Токены распределяются по корзинам с разными ценовыми уровнями согласно настраиваемой кривой связывания, которая определяет рост цены по мере изъятия токенов. Механизм односторонней ликвидности формирует глубокую ликвидность и позволяет крупным покупателям торговать значительными объёмами без существенной волатильности цены.

За семнадцать часов до запуска 10% от общего предложения $TRUMP разместили в виде односторонней позиции ликвидности в DLMM от Meteora. В отличие от большинства токенов, ликвидность которых часто формируется в паре с SOL, для $TRUMP котируемым токеном стал USDC. На момент написания статьи в паре с $TRUMP на Meteora находилось $428 млн в USDC. 

Токеномика

Общее предложение мемкоина TRUMP составляет один миллиард токенов. Восемьсот миллионов принадлежат двум связанным с Trump компаниям: CIC Digital, имеющей отношение к предыдущим продажам коллекционных крипто-NFT Trump, запущенных в 2022 году, и другой организации под названием «Fight, Fight, Fight». При первоначальном запуске в публичное обращение выпустили 200 млн токенов. На официальном сайте говорится, что токены TRUMP — это «выражение поддержки идеалов и убеждений, воплощённых в символе '$TRUMP', и взаимодействия с ними», а не инвестиционный инструмент или ценная бумага.

‍20 января World Liberty Financial, отдельная криптовалютная инициатива, связанная с Trump, объявила об успешном первичном размещении токенов, которое принесло $300 млн. Проект также сообщил о планах выпустить дополнительные токены в будущем.

Динамика цены

Стоимость мемкоина $TRUMP резко выросла: утром 18 января она составляла менее $10, а на следующий день достигла пика в $74,59. $TRUMP оттянул ликвидность у большинства других мемкоинов Solana. Их стоимость снизилась, поскольку трейдеры продавали имеющиеся активы, чтобы купить $TRUMP. После запуска $MELANIA цена ненадолго обрушилась примерно до $30. За последние несколько дней $TRUMP стабилизировался в диапазоне $20–30. Примечательно, что всего за три дня торгов токен вошёл в первую десятку по полностью разводнённой рыночной капитализации.

‍Токен $MELANIA

Первая леди Melania Trump объявила о своём мемкоине $MELANIA в воскресенье, 19 января, накануне инаугурации мужа. Как и $TRUMP, токен $MELANIA запустили через Meteora ILM, используя USDC в качестве котируемого токена. На момент написания статьи в паре с $MELANIA на платформе Meteora находилось $200,8 млн в USDC.

Согласно официальному сайту токена $MELANIA, токены распределяются следующим образом: 35% выделено команде с периодом вестинга 13 месяцев, по 20% — казначейству и сообществу, 15% — для публичной продажи и 10% — для ликвидности. Первоначальное предложение составляет один миллиард токенов. Мемкоин выпускает собственная зарегистрированная компания Mrs. Trump, MKT World LLC, которой она управляет с 2021 года и использует для различных проектов, включая продажу портретов времён её пребывания в статусе первой леди. На сайте размещены предупреждения для покупателей, аналогичные предупреждениям для токена $TRUMP. 

Запуск $MELANIA вызвал резкую реакцию токена $TRUMP, который в нижней точке потерял 50% стоимости. За 40 минут после дебюта $MELANIA рыночная капитализация $TRUMP сократилась на $5 млрд, а цена упала на 38% — с $74,6 до $45,9. Тем временем $MELANIA достиг пика в $13,59, после чего стабилизировался на текущей цене около $2,6 при рыночной капитализации $393 млн.

Ключевая статистика и данные

В этом разделе рассматриваются ключевые статистические показатели и данные за период запусков $TRUMP и $MELANIA, включая сами события и их непосредственные последствия.

Привлечение новых пользователей

На официальном сайте $TRUMP платформа запуска мемкоинов Moonshot была представлена как рекомендуемый сервис для покупки токенов. После этой рекомендации Moonshot быстро заняла первое место среди финансовых приложений в американском Apple App Store. Она также стала пятым по популярности бесплатным приложением по числу ежедневных загрузок, обогнав такие платформы, как Instagram и TikTok. 18 января Moonshot сообщила об обработке транзакций почти на $400 млн. Позднее компания объявила о привлечении 400 000 новых пользователей и более чем одном миллионе активных пользователей в день. За три дня Moonshot получила более $12 млн выручки от притока средств, связанного с TRUMP. До этого её средняя ежедневная выручка составляла $20–40 тыс.

Во время уикенда, когда запустили токен $TRUMP, кроссчейн-протокол для мостов deBridge обеспечил приток $202 млн в Solana, поскольку пользователи из других сетей спешили купить токен. Из этой суммы $97 млн поступило из Ethereum. Централизованные биржи также зафиксировали рекордный отток токенов SOL и USDC: пользователи переводили активы в блокчейн для покупки $TRUMP.

По данным аналитической компании Chainalysis, половина держателей токенов $TRUMP и $MELANIA использует адреса кошельков, с которых ранее не покупали альткоины на базе Solana. Кроме того, 47% покупателей создали кошельки в тот же день, когда приобрели эти токены. При этом стоимость портфеля активов на базе Solana у 83% всех держателей составляет менее $1 000.

‍19 января Phantom, ведущий поставщик кошелька для Solana, объявил, что обработал восемь миллионов запросов на транзакции в минуту. За 24 часа пользователи провели транзакции общим объёмом более $1,25 млрд и выполнили десять миллионов отдельных транзакций.

Реальная экономическая ценность

Реальная экономическая ценность (Real Economic Value, REV) — стандартизированный показатель накопления ценности за счёт активности пользователей блокчейна. Он включает как внутрип протокольные комиссии за транзакции — например, приоритетные и базовые комиссии Solana, — так и внепротокольные чаевые, например чаевые Jito, которые пользователи платят за выполнение транзакций. REV отражает денежный спрос на проведение транзакций в блокчейне.

19 января суточный REV Solana достиг нового исторического максимума в $56,9 млн, более чем вдвое превысив предыдущий рекорд в $27,2 млн, установленный в ноябре. В последующие дни REV стабилизировался примерно на уровне $20 млн в день — почти вдвое выше среднего суточного значения до запуска токена $TRUMP.

Объёмы торгов на биржах

19 и 20 января объёмы торгов на децентрализованных биржах (DEX) Solana достигли рекордных $28,2 млрд и $39,2 млрд соответственно. Общий объём торгов на DEX Solana вырос более чем втрое за неделю, причём пиковый суточный показатель превысил предыдущий исторический максимум всех блокчейнов вместе взятых. Примечательно, что более 10% совокупного объёма торгов Solana за всё время пришлось на семь дней вокруг запуска токена $TRUMP. С тех пор объёмы торгов на DEX снизились относительно пика, но всё ещё остаются высокими — около $10 млрд в день, что значительно превышает базовый уровень в $6 млрд до запуска.

По данным DefiLlama, Meteora стала первой децентрализованной биржей среди всех сетей, чьи комиссии за 24 часа превысили $50 млн. Во время уикенда запуска она заняла первое место среди протоколов всех сетей по сумме полученных комиссий.

Рост предложения стейблкоинов

На фоне ажиотажа вокруг торгов предложение стейблкоинов в Solana значительно выросло. Всего за шесть дней их общее предложение увеличилось на 72%: с $6,15 млрд 17 января до $10,6 млрд к 23 января. Этот рост особенно примечателен, поскольку исторически ликвидность стейблкоинов в Solana отставала от других сетей.

Вернувшиеся пользователи

За последний квартал число вернувшихся активных адресов в Solana постепенно росло. Во время уикенда запуска токена $TRUMP этот показатель резко увеличился с 1,9 млн до 2,7 млн вернувшихся активных адресов в день.

Возникшие проблемы

В этом разделе рассматриваются проблемы сети, возникшие во время запуска двух мемкоинов семьи Trump.

Снижение производительности Jito

Вскоре после запуска $MELANIA крупная продажа токенов SOL в блокчейне вызвала волну арбитражных транзакций. Цена SOL ненадолго упала до $200 — примерно на $50 ниже цены на централизованных биржах. Эта разница в цене активировала арбитражных ботов, которые наводнили транзакциями и без того загруженную сеть и повысили комиссии.

Из-за чрезвычайно высокого спроса движок блоков API Jito оказался перегружен, и его производительность оставалась сниженной более трёх часов. Jito выделяет пользователей, готовых доплачивать за надёжность, обеспечивает включение транзакций в начало блока и снижает медианные комиссии для транзакций не через Jito. В течение этого короткого периода снижения производительности трейдеры, использовавшие чаевые Jito, быстро перешли на приоритетные комиссии. Медианные приоритетные комиссии выросли в 5000 раз, число транзакций без голосования снизилось на 66%, а количество вычислительных единиц на блок — на 50%.

Многие из этих ботов используют для отправки транзакций исключительно Jito и применяют устаревшую логику, что ещё сильнее увеличивает приоритетные комиссии. В периоды экстремальной волатильности цен проблемы с проскальзыванием также повышают число неудачных транзакций обычных пользователей.

У Helius выделенные стейкинговые соединения с высоким приоритетом оставались стабильными, несмотря на резкий рост активности сети. Это видно на наших панелях мониторинга пингов, которые отслеживают уникальные транзакции, отправляемые каждую минуту из трёх регионов: Питтсбурга (США), Франкфурта (Германия) и Сингапура.

Неоптимальные настройки приоритетных комиссий

Во время экстремальных событий многие приложения неправильно настраивают приоритетные комиссии или устанавливают максимальный лимит комиссии на транзакцию, непреднамеренно лишая пользователей возможности конкурировать на рынках с высоким спросом. Это наблюдалось во время сбоя Jito, когда API цен Jupiter был недоступен из-за огромного трафика — более 7 000 запросов в секунду. При этом API котировок продемонстрировал устойчивость и несколько часов обрабатывал более 30 000 запросов в секунду. Несмотря на это, транзакции обмена Jupiter столкнулись с проблемами, поскольку лимит приоритетной комиссии по умолчанию был слишком низким. Даже после повышения лимита его всё ещё не хватало, хотя команда не решалась увеличить его ещё сильнее. Однако пользователям, которые вручную корректировали комиссии, часто удавалось провести транзакции.

Локальные рынки комиссий, несмотря на свои недостатки, рассмотренные в нашей предыдущей статье, доказали работоспособность даже в экстремальных условиях. Например, тестовые отправители транзакций Helius на протяжении всего периода стабильно обеспечивали 100%-ную долю включения транзакций при комиссиях от $0,001.

Дополнительные сложности возникли у нескольких приложений экосистемы, которые не могли отображать данные во фронтендах. Основная причина заключалась в том, что инфраструктура не была масштабирована под резкий рост спроса. Централизованная биржа Coinbase также столкнулась со значительными задержками из-за медленной работы индексаторов. Это вызвало множество жалоб пользователей в социальных сетях на то, что вывод средств через сеть Solana задерживался на несколько часов.

Неэффективный планировщик

Как отмечалось в нашей предыдущей статье о локальных рынках комиссий, текущая реализация валидатора Agave обладает значительным потенциалом для оптимизации. В начале первого блока лидера рабочие потоки выполняют транзакции параллельно, но затем параллельная обработка быстро сменяется последовательной. В частности, обработку продолжает только один поток транзакций без голосования, а остальные потоки используются не полностью. Такое поведение указывает на ошибку планировщика, из-за которой клиент валидатора не задействует всю доступную мощность. В результате система использует лишь часть своего потенциала. Устранение этой проблемы может позволить валидатору обрабатывать до четырёх раз больше транзакций по сравнению с текущей нагрузкой.

Дальнейший анализ разработчиков Anza в недавние периоды высокой активности показывает, что до 93% мощности модуля обработки транзакций (TPU) валидатора Agave остаётся свободной. На каждую включённую в блок транзакцию валидатор принимает ещё от двухсот до четырёхсот транзакций, которые не попадают в блок. Текущие лимиты блоков невелики, поэтому валидатор включает меньше транзакций, прежде чем завершить обработку и перейти к следующему блоку. SIMD-0207 предлагает повысить лимиты блока с 48 до 50 млн CU. В 2025 году ожидается дальнейшее повышение лимитов блоков.

Чрезмерное использование CU: пример Jupiter

Оптимизация использования вычислительных единиц (CU) в программах необходима для повышения производительности приложений. Она позволяет пользователям выполнять транзакции быстрее и дешевле. Снижение требований к CU улучшает пользовательский опыт и сокращает стоимость транзакций. В периоды пиковой активности транзакции с высоким потреблением CU занимают слишком много места в блоках, ограничивая пропускную способность сети. После выпуска Agave версии 1.18 формулу приоритета транзакций обновили в пользу транзакций с меньшими вычислительными требованиями. Это даёт преимущество разработчикам и пользователям, которые создают эффективные транзакции с низким потреблением ресурсов. Многие команды запрашивают в десять-двадцать раз больше CU, чем требуется их программам. Эта неэффективность приводит к неполному использованию места в блоках и завышенным комиссиям, поскольку комиссии за транзакции напрямую связаны с использованием CU.

Яркий пример преимуществ оптимизации CU — агрегатор Jupiter, который за последние полгода внедрил несколько улучшений и значительно сократил использование CU. График ниже показывает снижение количества вычислительных единиц (CU), потребляемых обменами Jupiter за последний год: с более чем 200 тыс. CU до почти 100 тыс. CU на один обмен.

Ключевые обновления, которые позволили значительно сократить использование CU:

• Конец апреля: Jupiter отказался от программы связанного аккаунта токена (ATA) при создании временных аккаунтов wSOL. Это изменение устранило один вызов `find_program address` и сократило потребление CU для обменов, в которых SOL используется на входе или выходе.
• Начало августа: было внедрено пользовательское журналирование событий, которое заменило макросы фреймворка Anchor и дополнительно сократило число вызовов `find_program_address`.
• Конец августа: Jupiter перешёл с Solana версии 1.16 на 1.18 и обновил Anchor с версии 0.27.0 до 0.30.1.
• 26 декабря: Jupiter заменил Anchor в своей основной программе на `solana-nostd-entrypoint` — полностью переписанное решение с почти 100%-ной обратной совместимостью. Эта оптимизация повысила эффективность межпрограммных вызовов (CPI) и ещё больше снизила потребление CU.

Заключение

Сложные системы интересны тем, что неожиданные взаимодействия между их компонентами могут приводить к хаосу. Некоторые проблемы проявляются только в рабочей среде. Стресс-тесты, такие как запуск токена $TRUMP, дают ценную информацию о работе систем Solana под высокой нагрузкой. Каждое масштабное событие делает сеть устойчивее и лучше подготовленной к реальным условиям. Выявленные на этот раз проблемы преодолимы. После их устранения команды будут лучше подготовлены к подобным событиям в будущем. 

Кроме того, запуск мемкоинов семьёй Trump может создать новый прецедент и побудить политиков, лидеров мнений и знаменитостей по всему миру изучить аналогичные возможности. Пока неизвестно, останутся ли запуски $TRUMP и $MELANIA единичным событием или станут началом более широкой тенденции.

Большое спасибо 0xIchigo за рецензирование ранних версий этой статьи.

Дополнительные ресурсы

• Официальный сайт мемкоина Trump
• Официальный сайт мемкоина Melania