简化 Solana 质押：SOL 质押完整指南

为什么要质押 SOL？

质押 SOL 不只是为了赚取奖励，它对 Solana 的去中心化和安全至关重要。通过质押，SOL 代币持有者可以增强网络韧性并参与治理。选择合适的验证者进行质押至关重要。将代币委托给验证者类似于在代议制民主中投票，因为这代表你相信对方能够保持稳定在线，并快速、准确地为区块投票。其他考量因素还包括验证者的道德行为、对硬分叉的应对方式，以及对 Solana 生态系统的贡献。

将质押权重合理分散到信誉良好的验证者之间，可以增强网络的去中心化程度。这会让任何资金雄厚的单一实体都难以操纵共识决策来谋取私利。

Helius 的目标是推动 Solana 生态系统发展。我们也致力于为质押者提供最佳价值。凭借高度信任、顶尖技术实力和相辅相成的业务，我们能够为质押者提供最佳奖励。

质押后会发生什么？

Solana 上有两种质押形式：原生质押和流动性质押。目前，94% 的已质押 SOL 采用原生质押，因此本文将重点介绍这种方式。后文会介绍流动性质押。用户可以通过许多平台进行原生质押，包括Squads 等多签资金管理工具、热门钱包和专用质押网站。要以原生方式质押 SOL，用户需要将代币存入质押账户，然后将该账户委托给验证者的投票账户。一个用户可以创建多个质押账户，每个账户都可以委托给相同或不同的验证者。

‍每个质押账户都有两个关键权限：质押权限和提现权限。系统会在创建账户时定义这些权限，默认将其分配给用户的钱包地址。每项权限承担不同的职责。提现权限对账户拥有更大的控制权。它有权从质押账户中移除代币，也可以更新质押权限。

质押中最重要的时间单位是 epoch。Solana 的每个 epoch 持续 432,000 个 slot，约为两天。新的 epoch 开始时，系统会发放质押奖励。该过程自动完成，质押者会看到自己的余额在每个 epoch 增加。用户可以直接通过 Jito 网站领取 MEV 奖励（后文会详细介绍）。

以原生方式质押 SOL 时，你的代币会在当前 epoch 期间被锁定。如果用户在 epoch 开始时停用质押，可能需要经历最长两天的冷却期才能提现。如果在 epoch 结束时提现，整个过程可能几乎立即完成。 

同样，激活质押也需要预热期。具体取决于用户何时启动质押账户，该过程可能持续两天，也可能几乎立即完成。用户可以通过 Solana 区块浏览器查看当前 epoch 的进度。

运营者如何赚钱？

验证者运营者通过三种方式赚钱：

• 增发/通胀：新发行的代币
• 优先费：用户向验证者支付 SOL，以优先处理其交易
• MEV 奖励：用户向验证者支付 Jito 小费，以纳入交易 bundle

验证者的收入完全以 SOL 计价，并与其质押量直接成正比。运营成本大多固定，并由 SOL 和法币混合计价。

增发

Solana 按照通胀计划，在每个 epoch 创建新的 SOL 代币并分配质押奖励。当前通胀率为 4.9%，每年下降 15%，长期目标为 1.5%。

验证者的质押奖励取决于获得的积分数量。验证者通过正确投票支持最终进入链上的区块来获得积分。出现停机或未能及时投票的验证者获得的积分较少。如果积分数量处于平均水平，持有总质押量 1% 的验证者应获得总通胀奖励的约 1%。

验证者的质押奖励会根据质押者的委托规模进行分配。验证者可以按发放给所有质押者的通胀奖励总额收取一定比例的佣金。佣金通常为个位数百分比，但可以是 0% 到 100% 之间的任意数值。

优先费

被指定为当前区块构建者的验证者会从其处理的每笔交易中获得费用。费用分为两类：基础费和优先费。这些款项会立即计入验证者的身份账户。此前，这些奖励由 50% 的基础费和 50% 的优先费组成，其余费用会被销毁。随着 SIMD-96 获得通过，这一结构将很快改变，届时 100% 的优先费都将归区块生产者所有。 

用户支付优先费，让自己的交易优先得到处理。在套利、清算和 NFT 铸造等许多场景中，获得优先权至关重要。复杂交易需要更多计算能力，因此要支付更高的优先费。需求旺盛的热门代币账户也需要更高的优先费。

基础费带来的收入远低于优先费，但它是遏制垃圾交易的必要机制。系统将基础费固定为每个签名 0.000005 SOL（5000 lamports）。大多数 Solana 交易只有一个签名。 

MEV（Jito）奖励

运行 Jito 验证者客户端的验证者占全部质押量的 90% 以上。Jito 引入了协议外区块空间拍卖。区块空间拍卖在链下进行，允许搜索者和应用提交称为 bundle 的交易组。这些 bundle 通常包含套利或清算等对时间敏感的交易。每个 bundle 都会向区块构建者提供一笔“小费”。这为验证者带来了独立于优先费和基础费的额外收入来源。

2024 年，Jito MEV 收入从几乎可以忽略不计的误差项，发展为验证者的主要收入来源。Jito 对所有小费收取 5% 的费用。验证者可以使用与通胀奖励类似的机制收取自己的 MEV 佣金。剩余费用则根据质押者委托给区块构建者的相对规模进行分配。

协同业务

Helius 验证者对增发奖励和 MEV 奖励收取 0% 佣金；我们的质押者可以享受尽可能高的原生质押收益率。我们的目标是增加总质押量，并提高客户的交易上链成功率。使用质押的 SOL 建立连接，有助于我们缓解拥堵并提升核心业务的性能。

我们此前的文章更详细地分析了运行验证者的成本和收入。

APY 从何而来？

年化收益率（APY）表示质押者按照当前收益率持续质押一整年后可获得的年度复合百分比回报。多项因素会影响这一收益率，包括网络当前的增发率、验证者的性能和在线时间、用户向验证者支付小费的普遍程度，以及当前质押率（即已质押 SOL 的占比）。

多个网站会按 APY 对验证者进行排名，其中 StakeWiz 是最全面的平台之一。你也可以使用我们的质押计算器，估算质押回报并比较验证者。

具体而言，APY 主要来自两个来源：

1. 增发
2. MEV 奖励

增发

验证者根据每位质押者的委托规模，在质押者之间分配质押奖励。验证者会为其服务收取 0% 到 100% 不等的佣金。这些奖励取决于验证者的投票表现。每次成功投票都会获得积分。运行 Solana 验证者对技术要求很高，而且随着链的速度不断提升，难度也在持续增加。 

管理良好的验证者会因以下因素获得更高奖励：

• 尽量减少停机时间：验证者停机期间无法参与投票，因此不会获得积分。
• 及时投票：如果验证者参与共识时持续延迟，获得的积分可能更少。
• 准确投票：只有为随后得到确认的区块投票，才能获得积分。

MEV（Jito）奖励

MEV 奖励在质押奖励构成中扮演着越来越重要的角色。链上交易量增长以及随之而来的套利机会推动了这一趋势。最近，Jito MEV 小费约占总奖励的 20-30%，大幅提升了质押者的收益。与增发奖励类似，验证者会对 MEV 小费收取 0% 到 100% 不等的佣金。Jito 还会对所有 MEV 相关收入收取 5% 的佣金。

其他考量因素

尽管低佣金验证者可能带来更高回报，许多人仍会选择 Coinbase 等高佣金验证者。这主要源于供应商锁定和监管套利等因素。例如，使用 Coinbase Custody 的基金只能在 Coinbase 的验证者上质押。中心化交易所受益于散户用户更看重便利性，而不是收益优化。链下用户对较低的回报并不敏感，因此交易所在设定奖励时拥有更大的灵活性。

最后，SIMD-123 等新协议机制旨在让验证者直接与质押者分享区块奖励。如果得以实施，这将为质押者提供额外的收入来源。

Solana 质押生态系统中有哪些关键参与者？

生态系统团队

许多知名的 Solana 应用和基础设施团队都会运行验证者，与其核心业务形成互补。例如，Helius 运营验证者来支持其 RPC 服务。

示例： 

• Helius
• Mrgn
• Jupiter
• Drift
• Phantom

中心化交易所

中心化交易所运营着一些质押量最高的 Solana 验证者，并为链下交易所客户提供一键质押解决方案。

示例： 

• Kraken
• Coinbase
• Binance
• Upbit

‍机构解决方案提供商

这些公司专门提供面向机构客户的质押服务。为了满足客户更广泛的需求，它们支持许多区块链。

示例： 

• Figment
• Kiln
• Twinstake
• Chorus One

独立团队

Solana 的验证者生态系统包括许多独立运营的中型和长尾验证者。一些验证者从网络创世之初就已开始运行，并通过教育、研究、治理和工具开发为生态系统作出贡献。

示例： 

• Laine
• Overclock
• Solana Compass
• Shinobi

私有验证者

网络中还有 200 多个私有验证者。它们的质押由自身委托，并且可能由运营实体控制。这些验证者通常收取 100% 的佣金，而且区块浏览器和仪表板上没有公开的身份信息。

什么是流动性质押？

流动性质押允许用户通过质押池将风险敞口分散到多个运营者，而质押池可以发行流动性质押代币（LST）。这些代币代表底层质押账户的所有权。

LST 是生息资产，会根据底层质押账户的 APY 累积奖励。在原生质押中，已质押 SOL 的余额会在每个 epoch 增加。在流动性质押中，代币数量保持不变，但其相对于 SOL 代币的价值会上升。

LST 通过释放 DeFi 机会，提高了质押的资本效率。典型示例是将 LST 作为抵押品存入借贷平台。这样，用户可以在继续赚取质押奖励的同时，借入以其持仓为担保的资产。

Helius 通过热门 LST 发行平台 Sanctum 推出了自己的 LST（hSOL）。我们的代币由单验证者质押池支持。Helius 质押者可以通过 Sanctum 平台将现有质押转换为 hSOL，该平台为此转换过程提供 0% 手续费的界面。 

目前，只有 7.8% 的已质押 SOL 采用流动性质押，但这一细分市场增长迅速。流动性质押规模达到 3200 万 SOL，高于 2024 年初的 1700 万，年增长率为 88%。JitoSOL 最受欢迎，占所有 Solana LST 的 36%。其他值得关注的选择包括 Marinade (mSOL) 和 JupiterSOL (jupSOL)，分别占市场的 17.5% 和 11%。

在许多司法管辖区，以代币形式发放质押奖励会被视为应税事件（类似于股票分红），并在收到时按收入征税。然而，LST 让用户无需触发此类应税事件即可获得奖励。他们的钱包余额保持不变，只有价值会增加。请务必咨询金融专业人士，以获得适合你具体情况的建议。

质押 SOL 安全吗？

采用原生质押时，质押者始终保有对其 SOL 的控制权和托管权。如果验证者离线或表现不佳，非托管质押者可以自由取消质押并切换到其他验证者。如果网络中断，质押仓位不会受到影响。网络活动恢复后，仓位仍将保持不变。 

流动性质押也被广泛视为一种安全的选择。五家信誉良好的公司已对质押池程序进行了九次审计，确保其稳健性。在不利的市场条件或黑天鹅事件期间，LST 的交易价格可能暂时低于其底层价值。虽然这些偏差通常很短暂，但投资者仍应考虑尾部风险，尤其是在使用 LST 作为抵押品时。

罚没是一种惩罚机制，通过削减委托的质押资产来阻止恶意或有害行为。Solana 目前尚未实施罚没，但正在考虑这一机制，未来可能引入。

最后，质押者应遵循安全管理私钥的最佳实践，防止资产丢失或被盗。

质押 SOL 与质押 ETH 有何不同？

Solana 和 Ethereum 采用不同的质押方式。Solana 将委托权益证明（dPoS）直接集成到核心协议中，无需依赖外部解决方案即可进行委托。Ethereum 从工作量证明转向权益证明后，在委托和流动性质押方面高度依赖 Lido 和 Rocket Pool 等第三方平台。Solana 的质押参与率很高，占总供应量的 67.7%，而 Ethereum 为 28%。

在 Ethereum 上，唯一的原生质押选项是家庭质押。这种自主托管方式需要技术能力和专用硬件。验证者必须至少质押 32 ETH，并确保硬件持续在线且得到妥善维护。由数千名家庭质押者组成的网络，帮助 Ethereum 建立了高度去中心化区块链的声誉。

少数几家主要平台主导着 Ethereum 上的流动性质押。Lido 位居市场首位，控制着超过 28% 的已质押 ETH 供应量。Lido 发行 stETH，这是一种生息代币，会随着奖励累积而升值。Ethereum 是一个较早的网络，通胀奖励较低。通过 Lido 质押 ETH 的 APR 为 2.9%，明显低于质押 SOL 的收益率。Lido 对质押奖励收取 10% 的费用。与所有 LST 一样，stETH 也存在风险，包括智能合约漏洞以及 stETH 价格偏离 ETH。

最后，Ethereum 设有罚没机制来惩罚验证者的不当行为，不过实际发生罚没的情况很少。

总结

本文深入介绍了 Solana 质押的概念和机制。无论你是经验丰富的参与者，还是刚刚加入生态系统，了解质押对于长期 SOL 持有者作出明智决策都至关重要。质押不仅是获得有竞争力收益的一种方式，也是支撑网络安全和去中心化的基础机制。

衷心感谢 0xIchigo、Brady Werkheiser 和 Deepa Talwar 审阅本文的早期版本。