Tài sản thế giới thực trên Solana: Tổng quan toàn diện

Giới thiệu

Tài sản thế giới thực (RWA) là các tài sản vật chất hoặc tài chính truyền thống, chẳng hạn như cổ phiếu, bất động sản, hàng hóa hoặc công cụ tín dụng, được đưa lên chuỗi thông qua quá trình token hóa. Dù hữu hình hay vô hình, các tài sản này có giá trị bắt nguồn từ tính hữu dụng, độ khan hiếm hoặc nhu cầu trong thế giới thực và thường chịu sự điều chỉnh của các quy định tài chính hiện hành.

Token hóa là quá trình biểu diễn các tài sản này dưới dạng token kỹ thuật số trên blockchain. Bằng cách mã hóa quyền sở hữu vào token, những tài sản như tín phiếu Kho bạc Hoa Kỳ, vốn cổ phần tư nhân hoặc bất động sản có thể được phát hành, theo dõi và chuyển nhượng hiệu quả hơn. Quá trình chuyển đổi lên chuỗi này đang trở thành nền tảng cho việc các tổ chức áp dụng blockchain, cho phép thanh toán bù trừ liên tục, cải thiện tính minh bạch và hỗ trợ quyền sở hữu theo phần, qua đó mở rộng khả năng tiếp cận thị trường vốn toàn cầu.

Hiện nay, thị trường tài sản được token hóa chủ yếu do các công cụ truyền thống dẫn dắt, bao gồm quỹ thị trường tiền tệ và chứng khoán chính phủ. Dù vẫn ở giai đoạn đầu, lĩnh vực RWA được token hóa đã tăng trưởng nhanh chóng. Tổng giá trị tài sản trên các blockchain, không bao gồm stablecoin, hiện vượt 38,3 tỷ USD, tăng 204% so với mức 18,8 tỷ USD của một năm trước.

McKinsey dự báo vốn hóa thị trường của tài sản được token hóa có thể đạt 2 nghìn tỷ USD vào năm 2030, nhờ việc áp dụng rộng rãi trong các quỹ tương hỗ, trái phiếu, chứng chỉ giao dịch trên sàn (ETN), khoản vay, sản phẩm chứng khoán hóa và phương tiện đầu tư thay thế. Trong khi đó, Standard Chartered lạc quan hơn khi dự báo tổng nhu cầu đối với tài sản được token hóa có thể tăng vọt lên 30,1 nghìn tỷ USD vào năm 2034. Bất kể con số ước tính nào, triển vọng vẫn rất rõ ràng: nhu cầu đối với RWA sẽ tăng đáng kể trong tương lai.

Token hóa RWA mang lại những lợi thế gì?

Token hóa RWA mang lại nhiều lợi thế có tính chuyển đổi mà cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống khó có thể sánh kịp:

• Khả năng tiếp cận toàn cầu: Hiện nay, chỉ khoảng 15% dân số thế giới có thể tiếp cận các thị trường vốn lớn và thanh khoản cao nhất tại Hoa Kỳ. RWA giúp thị trường vốn trở nên bao trùm hơn, cho phép bất kỳ ai có kết nối internet tham gia, bất kể vị trí địa lý hay điều kiện kinh tế xã hội.
• Thị trường 24/7: Không giống tài chính truyền thống chỉ hoạt động trong giờ làm việc giới hạn, tài sản được token hóa luôn sẵn sàng giao dịch. Khả năng tiếp cận liên tục này giúp vốn luân chuyển tức thời trên toàn cầu và đẩy nhanh quá trình thanh toán bù trừ tài chính.
• Khả năng lập trình: Sau khi được token hóa, RWA trở thành tài sản kỹ thuật số có thể lập trình. Điều này cho phép tự động hóa các điều khoản hợp đồng tài chính như thanh toán lãi, thời gian đáo hạn hoặc kiểm tra tuân thủ, qua đó giảm chi phí quản trị và rủi ro vận hành.
• Khả năng kết hợp: RWA do một giao thức phát hành có thể được các sản phẩm tài chính trên chuỗi khác sử dụng. Tương tự các khối lắp ghép, các chương trình có thể tương tác mà không cần cấp quyền, mở ra những chiến lược và ứng dụng liên tài sản mạnh mẽ.
• Phân mảnh quyền sở hữu: Token hóa cho phép chia quyền sở hữu các tài sản có giá trị cao, chẳng hạn như bất động sản hoặc tác phẩm nghệ thuật, thành những đơn vị nhỏ hơn và dễ tiếp cận hơn. Nhờ đó, nhiều nhà đầu tư có thể tham gia hơn, hiệu quả sử dụng vốn được cải thiện và mức đầu tư tối thiểu được giảm xuống.
• Tính minh bạch: RWA dựa trên blockchain cung cấp khả năng theo dõi theo thời gian thực nguồn gốc tài sản, lịch sử sở hữu và luồng giao dịch trên một sổ cái bất biến, qua đó tăng niềm tin và giảm nhu cầu sử dụng trung gian.
• Hiệu quả vận hành: Bằng cách loại bỏ nhiều lớp xử lý và đối soát thủ công, RWA giảm chi phí và trở ngại trong toàn bộ vòng đời tài sản, từ phát hành đến thanh toán bù trừ.
• Thanh khoản: Ở thời kỳ đỉnh cao, khối lượng giao dịch của thị trường tiền mã hóa từng ngang bằng hoặc thậm chí vượt các sàn giao dịch truyền thống như NASDAQ hay NYSE. RWA tận dụng nguồn thanh khoản toàn cầu dồi dào này, giúp nhà đầu tư mở hoặc đóng vị thế nhanh chóng và hiệu quả hơn.

Báo cáo này cung cấp cái nhìn tổng quan toàn diện về hệ sinh thái RWA trên blockchain Solana. Báo cáo nhằm làm nổi bật sự đa dạng ngày càng tăng của các sản phẩm RWA và xem xét những ứng dụng thực tiễn của chúng. Phân tích cốt lõi được xây dựng xoay quanh tám danh mục chính:

• Cổ phiếu: Cổ phiếu được token hóa, đại diện cho quyền sở hữu theo phần trong các công ty.
• Quỹ thị trường tiền tệ: Tài sản trên chuỗi được bảo chứng bằng tín phiếu Kho bạc Hoa Kỳ và các khoản tương đương tiền mặt có rủi ro thấp khác.
• Hàng hóa: Token được bảo chứng bằng nguyên liệu thô hữu hình như vàng, dầu hoặc khí tự nhiên.
• Stablecoin: Biểu diễn kỹ thuật số của tiền pháp định, chủ yếu là đồng đô la Mỹ.
• Tín dụng tư nhân: Công cụ nợ trên chuỗi đại diện cho các khoản vay thực tế dành cho doanh nghiệp hoặc cá nhân.
• Bất động sản: Tài sản bất động sản được token hóa, cho phép sở hữu bất động sản theo phần.
• Đồ sưu tầm: Token kỹ thuật số đại diện cho quyền sở hữu các vật phẩm hữu hình độc nhất.
• Tài chính chuyên biệt: Cơ hội tiếp cận các thị trường tài chính chuyên biệt như tái bảo hiểm và những dòng tiền thay thế khác từ thế giới thực.

Các công ty fintech truyền thống và doanh nghiệp đang nhanh chóng đón nhận việc token hóa RWA. Theo đó, hệ sinh thái RWA của Solana đang tăng trưởng với tốc độ đáng chú ý, với các dự án và thông báo mới xuất hiện hằng tháng. Dù bài viết này hướng đến một cái nhìn tổng quan rộng và mang tính đại diện, tốc độ phát triển nhanh của lĩnh vực có thể khiến chúng tôi không bao quát được mọi diễn biến. Bài viết sẽ mạch lạc nhất khi được đọc theo thứ tự, nhưng mỗi phần đều có nội dung độc lập và có thể được đọc riêng.

R3, Corda

Một cột mốc quan trọng trong nỗ lực thúc đẩy các tổ chức áp dụng RWA và nâng cao khả năng tương tác của Solana là thông báo tại hội nghị Accelerate 2025 về việc tích hợp chiến lược với R3, công ty phần mềm có trụ sở tại Vương quốc Anh đứng sau nền tảng blockchain cấp doanh nghiệp Corda.

Corda, nền tảng Công nghệ sổ cái phân tán (DLT) có cấp quyền của công ty, là một trong những blockchain được áp dụng rộng rãi nhất trong khối tổ chức, hỗ trợ hơn 60 giải pháp đang hoạt động. Các ứng dụng nổi bật bao gồm SIX Digital Exchange, nơi triển khai CBDC bán buôn của Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ; nền tảng token hóa D-FMI của Euroclear; mạng lưới luân chuyển tài sản thế chấp của HQLAᵡ; và hệ thống thanh toán quốc gia của Ý.

Hệ sinh thái này lưu trữ mạng lưới nền tảng blockchain có cấp quyền lớn nhất thế giới, hỗ trợ hàng chục triệu giao dịch mỗi tháng và bảo đảm an toàn cho hàng chục tỷ USD tài sản được token hóa. Khách hàng của R3 bao gồm Euroclear, HSBC, Bank of America, ngân hàng trung ương Ý và Cơ quan Tiền tệ Singapore.

Việc tích hợp với Solana đánh dấu sự thay đổi chiến lược đối với các môi trường sổ cái riêng tư, vốn tách biệt của R3. Những môi trường này sẽ sớm có thể tương tác trực tiếp với một blockchain công khai hiệu suất cao. Solana Foundation đã cam kết một khoản đầu tư không được tiết lộ vào R3, còn Chủ tịch Solana Foundation Lily Liu sẽ tham gia hội đồng quản trị của R3, cho thấy tầm quan trọng của quan hệ đối tác này.

Việc tích hợp sẽ ra mắt với ba chức năng cốt lõi:

Xác nhận giao dịch theo thời gian thực trên Solana: Các giao dịch Corda giờ đây có thể được xác thực trên Solana, loại bỏ nhu cầu sử dụng kiến trúc công chứng nội bộ của Corda. Kiến trúc của Corda bảo đảm không có dữ liệu giao dịch nhạy cảm nào được đưa lên blockchain công khai.

Thanh toán bù trừ bằng stablecoin trên Solana: Các tổ chức sử dụng Corda sẽ có thể thanh toán bù trừ cho hoạt động chuyển tài sản được token hóa bằng các stablecoin trên Solana như USDC. Điều này cho phép thanh toán bù trừ nguyên tử theo cơ chế giao hàng đổi thanh toán, loại bỏ nhu cầu sử dụng trung gian hoặc giao thức bên ngoài.

Cầu nối thanh khoản trực tiếp đến Solana: Các tài sản được phát hành trên Corda, bao gồm cổ phiếu, trái phiếu kỹ thuật số và quỹ được token hóa, sẽ có thể chuyển trực tiếp lên mainnet Solana, mở rộng khả năng tiếp cận các nguồn thanh khoản toàn cầu.

Cổ phiếu

Cổ phiếu đại diện cho quyền sở hữu trong một công ty, trao cho cổ đông quyền hưởng lợi nhuận và tài sản của công ty đó. Tính đến đầu năm 2025, thị trường cổ phiếu toàn cầu, bao gồm gần 48.000 công ty niêm yết đại chúng, có tổng vốn hóa thị trường khoảng 124 nghìn tỷ USD, tương ứng mức tăng trưởng 13% so với cùng kỳ năm trước và tốc độ tăng trưởng hằng năm dài hạn khoảng 6%. Hoa Kỳ vẫn giữ vị thế áp đảo, chiếm hơn 63 nghìn tỷ USD giá trị thị trường vào cuối năm 2024, tức hơn một nửa tổng giá trị toàn cầu.

Bất chấp quy mô lớn, thị trường cổ phiếu vẫn chịu nhiều hạn chế về cấu trúc. Giao dịch chỉ diễn ra trong giờ làm việc các ngày trong tuần, không bao gồm cuối tuần và ngày lễ, khiến thanh khoản và khả năng phản ứng kém hơn so với thị trường tài sản kỹ thuật số hoạt động 24/7. Khả năng tiếp cận trên toàn cầu, đặc biệt là với cổ phiếu Hoa Kỳ, vẫn không đồng đều. Nhiều nhà đầu tư bên ngoài các trung tâm tài chính lớn gặp phải rào cản về quy định, lưu ký hoặc nền tảng, khiến họ không thể trực tiếp tham gia thị trường. Đối với doanh nghiệp, con đường tiến vào thị trường đại chúng vừa tốn kém vừa phức tạp. Một đợt IPO trung bình tại Hoa Kỳ tiêu tốn từ 10 đến 30 triệu USD cho phí bảo lãnh phát hành, pháp lý, tuân thủ và niêm yết, tạo ra rào cản gia nhập cao và hạn chế khả năng tiếp cận vốn của các doanh nghiệp mới nổi. 

Token hóa trên Solana giải quyết những điểm nghẽn này bằng cách tăng cường thanh khoản, khả năng tiếp cận toàn cầu và giảm rào cản huy động vốn. Một số sáng kiến trên Solana đang khai thác cơ hội này, bao gồm Backpack Securities, Kraken xStocks, Ondo Global Markets và Opening Bell by Superstate.

Backpack Securities

Cách tiếp cận cổ phiếu được token hóa của Backpack Securities tạo ra cầu nối hai chiều giữa cơ sở hạ tầng môi giới truyền thống và Solana. Người dùng có thể mua cổ phiếu và ETF thực được niêm yết tại Hoa Kỳ thông qua Backpack dưới dạng quyền lợi chứng khoán chịu sự điều chỉnh của Điều 8 Bộ luật Thương mại Thống nhất New York. Với các tài sản được hỗ trợ, người dùng có thể chuyển đổi số tài sản nắm giữ này thành chứng khoán được token hóa rồi rút về ví Solana. Việc gửi token trở lại Backpack sẽ đảo ngược quy trình, chuyển chúng thành tài sản chứng khoán truyền thống.

Cấu trúc này khác biệt với cả sản phẩm theo dõi và mô hình phát hành trực tiếp bởi tổ chức phát hành. Token trên chuỗi của Backpack là quyền yêu cầu được token hóa đối với một SPV nắm giữ tài sản cơ sở, với giá trị được neo theo tỷ lệ 1:1 thông qua cơ chế đúc và mua lại. Quan trọng nhất, token có thể được mua lại thông qua Backpack để nhận chứng khoán thực tương ứng, thay vì chỉ được thanh toán bằng tiền mặt. Trên thực tế, Backpack giúp cổ phiếu phát hành theo cách truyền thống có thể di chuyển giữa cơ sở hạ tầng môi giới và blockchain mà không yêu cầu chính công ty phải phát hành cổ phiếu trên chuỗi.

Sau khi được token hóa, chứng khoán trở thành tài sản Solana do người dùng tự lưu ký, có thể giao dịch 24/7, chuyển trực tiếp giữa các ví và tích hợp với sàn giao dịch phi tập trung cùng các ứng dụng DeFi. Backpack cũng duy trì lợi ích kinh tế của các hoạt động doanh nghiệp: cổ tức từ chứng khoán được token hóa tự động được tái đầu tư vào các cổ phần được token hóa bổ sung, trong khi những sự kiện như chia tách cổ phiếu được phản ánh thông qua việc điều chỉnh số dư theo tỷ lệ.

Backpack ra mắt mô hình này trên Solana với sự hợp tác của Sunrise, bắt đầu bằng cổ phiếu SpaceX được token hóa ($SPCX) vào tháng 6 năm 2026. $SPCX hoạt động trên Solana ngay trong ngày cổ phiếu cơ sở bắt đầu giao dịch trên Nasdaq, qua đó sớm minh họa cách một cổ phiếu đại chúng có thể di chuyển giữa cơ sở hạ tầng thị trường truyền thống và thị trường trên chuỗi luôn hoạt động.

Kraken xStocks

Tại hội nghị Accelerate vào tháng 5 năm 2025, Kraken công bố Solana là mạng lưới ra mắt của xStocks, khuôn khổ cổ phiếu được token hóa do công ty phát triển cùng Backed. Sản phẩm chính thức hoạt động vào ngày 30 tháng 6 với 60 cổ phiếu và ETF niêm yết tại Hoa Kỳ, bao gồm Apple, Nvidia, Tesla và S&P 500, mang đến cho các nhà đầu tư đủ điều kiện bên ngoài Hoa Kỳ khả năng tiếp cận trực tiếp, không cần cấp quyền và tự lưu ký đối với các tài sản lớn trên thị trường đại chúng ngay trên Solana. Kể từ đó, danh mục và mạng lưới phân phối đã mở rộng đáng kể, với xStocks hiện được tích hợp trên nhiều sàn giao dịch, ví và ứng dụng DeFi.

xStocks là chứng chỉ theo dõi được token hóa chứ không phải chính cổ phiếu cơ sở. Mỗi token mang lại mức độ tiếp xúc kinh tế với một cổ phiếu hoặc ETF cụ thể và được bảo đảm theo tỷ lệ 1:1 bằng chứng khoán tương ứng do các đơn vị lưu ký được quản lý nắm giữ trong tài khoản tách biệt. Backed Assets (JE) Limited, một pháp nhân chuyên biệt tách biệt rủi ro phá sản có trụ sở tại Jersey, phát hành các công cụ này. Chúng không trao các quyền cổ đông như quyền biểu quyết. Trên Solana, xStocks sử dụng tiêu chuẩn Token-2022 và có thể được tự do chuyển giữa các ví và ứng dụng.

Những người tham gia đã xác minh KYC có thể đúc hoặc mua lại xStocks thông qua thị trường sơ cấp của tổ chức phát hành, nơi hoạt động tạo và mua lại gắn với giá trên thị trường cổ phiếu cơ sở. Tuy nhiên, sau khi phát hành, token lưu thông không cần cấp quyền trên các thị trường thứ cấp và có thể được giao dịch 24/7. Cổ tức và hoạt động chia tách cổ phiếu được phản ánh trên chuỗi thông qua cơ chế điều chỉnh nguồn cung, cho phép các hoạt động doanh nghiệp tự động truyền đến người nắm giữ token.

Mức độ áp dụng đã tăng nhanh kể từ khi ra mắt. Đến tháng 1 năm 2026, xStocks đã vượt 57.000 người nắm giữ duy nhất trên chuỗi và đạt khối lượng giao dịch trên chuỗi 3 tỷ USD, trong đó Solana chiếm khoảng 93% giá trị tài sản được token hóa của xStocks vào thời điểm đó. Đến cuối tháng 7 năm 2026, giá trị xStocks trên Solana đã tăng lên khoảng 442 triệu USD, chiếm hơn 67% thị trường cổ phiếu được token hóa của Solana. Trên toàn mạng lưới xStocks đa chuỗi, bảng điều khiển trực tiếp của dự án hiện ghi nhận ~650 triệu USD tài sản được quản lý và hơn 200.000 người nắm giữ.

Ondo Global Markets

Ondo Finance, một đơn vị dẫn đầu trong lĩnh vực token hóa RWA, đã ra mắt Ondo Global Markets (Ondo GM) vào năm 2025. Đây là nền tảng được thiết kế để đưa cơ hội tiếp cận thị trường đại chúng Hoa Kỳ lên chuỗi cho người dùng ngoài Hoa Kỳ. Ondo GM cho phép các ví và ứng dụng cung cấp trực tiếp quyền tiếp cận cổ phiếu, ETF và quỹ tương hỗ Hoa Kỳ thông qua chứng khoán được token hóa, có thể tự do chuyển nhượng và sử dụng trên toàn hệ sinh thái DeFi của Solana.

Nền tảng hỗ trợ các cổ phiếu, trái phiếu và ETF niêm yết tại Hoa Kỳ có thanh khoản cao, đồng thời có kế hoạch mở rộng sang các loại tài sản khác, bao gồm cổ phiếu quốc tế và trái phiếu doanh nghiệp. Mỗi token đại diện cho tài sản cơ sở được bảo chứng theo tỷ lệ 1:1 và do các công ty môi giới chứng khoán cùng đơn vị lưu ký được quản lý nắm giữ. Các token này đi kèm hạn chế chuyển nhượng để bảo đảm tuân thủ quy định, chỉ cho phép di chuyển giữa những người tham gia đã được xác minh trong hệ sinh thái Ondo GM.

Người dùng có thể nạp tiền pháp định hoặc stablecoin vào tài khoản và gửi chỉ thị qua chương trình trên chuỗi, API hoặc giao diện web để Ondo GM mua các chứng khoán cụ thể như TSLA. Những cổ phiếu này được mua trên các sàn giao dịch truyền thống như Nasdaq và do các công ty môi giới chứng khoán cùng đơn vị lưu ký được quản lý nắm giữ. Đổi lại, người dùng nhận được phiên bản token hóa của tài sản đó (ví dụ: tTSLA).

Để hỗ trợ tầm nhìn này, Ondo gần đây đã công bố Global Markets Alliance, một sáng kiến liên ngành nhằm thúc đẩy các tiêu chuẩn và khả năng tương tác cho chứng khoán được token hóa. Liên minh quy tụ các bên liên quan nổi bật, bao gồm Solana Foundation, Bitget Wallet, Jupiter, Trust Wallet, Rainbow Wallet, BitGo, Fireblocks, 1inch và Alpaca, để cùng xây dựng các phương pháp thực hành tốt nhất về thanh khoản, bảo vệ nhà đầu tư, khả năng tương tác và khả năng kết hợp.

Opening Bell by Superstate

Opening Bell là nền tảng do Superstate phát triển, cho phép các công ty phát hành cổ phiếu đã đăng ký với SEC trực tiếp lên blockchain, bắt đầu với Solana. Cổ phiếu được ghi nhận và token hóa bởi đại lý chuyển nhượng của Superstate đã đăng ký với SEC và hỗ trợ blockchain (Superstate Services LLC). Đơn vị này phụ trách theo dõi quyền sở hữu, phát hành và mua lại cổ phiếu, cũng như phân phối cổ tức. Điều quan trọng là token Opening Bell đại diện cho cổ phiếu thực, tuân thủ đầy đủ quy định và được phát hành trên chuỗi mà không phụ thuộc vào mức độ tiếp xúc tổng hợp, tài sản được bọc hoặc giải pháp lách luật ở nước ngoài.

Bằng cách tích hợp danh sách cho phép và các biện pháp kiểm soát có cấp quyền, Opening Bell bảo đảm chỉ những nhà đầu tư đủ điều kiện và đã xác minh KYC, dù được công nhận hay không, mới có thể tham gia. Nhà đầu tư có thể mua và bán cổ phiếu như token thông thường, với giao dịch DeFi 24/7, thanh toán bù trừ tức thời và cơ chế khám phá giá minh bạch. Nhà đầu tư không được công nhận không phải đáp ứng mức đầu tư tối thiểu, dù cấu trúc phí của nền tảng vẫn chưa được công bố.

Opening Bell dành cho cả các công ty đại chúng hiện hữu và doanh nghiệp tư nhân giai đoạn cuối. Các công ty đại chúng có thể tiếp cận nguồn thanh khoản mới và nhóm nhà đầu tư am hiểu tiền mã hóa, trong khi doanh nghiệp tư nhân có thể niêm yết cổ phiếu sớm hơn so với thị trường truyền thống, đồng thời có lộ trình niêm yết đầy đủ trên Nasdaq hoặc NYSE.

SOL Strategies ($HODL), một công ty đại chúng của Canada tập trung vào cơ sở hạ tầng Solana, là một trong những đơn vị đầu tiên công bố kế hoạch niêm yết cổ phiếu phổ thông trên Solana thông qua Superstate. Công ty cũng dự định niêm yết trên Nasdaq, tạo ra sự hiện diện trên hai thị trường, kết nối thị trường đại chúng với hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số.

Superstate, công ty blockchain có trụ sở tại New York đứng sau Opening Bell, được lãnh đạo bởi Robert Leshner, người tiên phong trong DeFi, nhà sáng lập giao thức cho vay Compound và đối tác tại quỹ đầu tư mạo hiểm tiền mã hóa giai đoạn đầu Robot Ventures.

Quỹ thị trường tiền tệ

Quỹ thị trường tiền tệ (MMF) là các quỹ tương hỗ dạng mở, tập hợp tiền của nhà đầu tư để mua các công cụ ngắn hạn, chất lượng cao, chủ yếu gồm tín phiếu Kho bạc, hợp đồng mua lại của chính phủ, thương phiếu và chứng chỉ tiền gửi.

Theo dữ liệu mới nhất từ Investment Company Institute, tài sản do các MMF nắm giữ tại Hoa Kỳ đạt 7,01 nghìn tỷ USD vào tháng 6 năm 2025. MMF chiếm khoảng 16% tổng tài sản của các quỹ được quản lý trên toàn thế giới. Dòng vốn vào được thúc đẩy bởi lợi suất ngắn hạn hấp dẫn và việc nhà đầu tư chuyển tiền khỏi các khoản tiền gửi ngân hàng sau những căng thẳng của ngành ngân hàng năm 2023. Các quỹ thường cung cấp khả năng thanh khoản trong ngày, cho phép người nắm giữ mua lại theo yêu cầu.

Bên ngoài Bắc Mỹ, người tiết kiệm cá nhân và thậm chí các doanh nghiệp nhỏ có khả năng tiếp cận hạn chế với MMF định giá bằng đô la. Các quy định nghiêm ngặt về điều kiện nhà đầu tư, hạn ngạch vốn chuyển ra nước ngoài và chi phí tuân thủ xuyên biên giới khiến sản phẩm này chủ yếu nằm trong tay các tổ chức lớn tại một số ít trung tâm tài chính. Token hóa tạo ra một kênh để MMF tiếp cận nhóm người dùng toàn cầu rộng lớn hơn đang tìm kiếm lợi suất bằng đô la với thanh khoản cao, qua đó phổ cập quyền tiếp cận các sản phẩm tương đương tiền mặt này.

Trong những quý gần đây, một số tổ chức lớn trong lĩnh vực tài chính truyền thống đã đưa phiên bản token hóa của các quỹ thị trường tiền tệ chủ lực lên Solana. Những ví dụ nổi bật gồm BlackRock’s BUIDL Fund, Franklin Templeton’s FOBXX, Ondo USD Yield Token và VanEck’s VBILL, đánh dấu bước tiến quan trọng trong việc đưa các sản phẩm tương đương tiền mặt được quản lý lên chuỗi.

BlackRock BUIDL Fund

Vào tháng 3 năm 2025, BlackRock và Securitize công bố mở rộng BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) sang Solana. Được ra mắt lần đầu vào tháng 3 năm 2024, BUIDL đã nhanh chóng trở thành quỹ lớn nhất trong lĩnh vực thị trường tiền tệ được token hóa, vượt mức 2,7 tỷ USD tài sản được quản lý.

Quỹ cung cấp các phương án lưu ký linh hoạt, phân phối cổ tức hằng ngày và thu phí quản lý hằng năm từ 0,20% đến 0,50%. Khoảng 740 triệu USD token đã được phát hành trên Solana. Khả năng tương tác xuyên chuỗi của BUIDL được hỗ trợ bởi Wormhole Native Token Transfers (NTT), cho phép token di chuyển liền mạch và an toàn giữa các blockchain.

Ondo USD Yield Token (USDY)

USDY là một giấy nợ được token hóa có sinh lợi suất, được bảo chứng bằng trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn và tiền gửi ngân hàng không kỳ hạn. Là một tài sản vô danh thực sự, bất kỳ ai cũng có thể mua, nắm giữ hoặc chuyển USDY mà không cần đăng ký với Ondo hay hoàn tất KYC, khiến đây trở thành một lựa chọn thay thế stablecoin thuận tiện cho nhà đầu tư cá nhân. Giá trị của USDY tăng lên khi lợi suất cơ sở được tích lũy. Giá hiện tại là 1,14 USD, phản ánh lợi suất tự nhiên hằng năm khoảng 4,3%. Hiện có 156,7 triệu token USDY lưu hành trên Solana, tương ứng tổng giá trị khoảng 178,6 triệu USD.

VanEck VBILL

Quỹ tín phiếu Kho bạc được token hóa của VanEck (VBILL) đã hoạt động trên Solana vào tháng 5 năm 2025. Được thiết kế cho các nhà đầu tư tổ chức và đủ điều kiện, VBILL chấp nhận đăng ký trên Solana từ 100.000 USD, thu phí quản lý thấp ở mức 0,20% và hỗ trợ đúc 24/7 bằng USDC. Quỹ đã phát hành khoảng 13,9 triệu USD token VBILL trên Solana.

State Street Galaxy SWEEP

Vào tháng 5 năm 2026, State Street Investment Management và Galaxy Asset Management đã ra mắt State Street Galaxy Onchain Liquidity Sweep Fund (SWEEP) trên Solana. Quỹ thanh khoản tư nhân được token hóa này chủ yếu đầu tư vào trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn và các công cụ được bảo chứng bằng trái phiếu Kho bạc, cùng với tiền mặt và stablecoin. Quỹ do State Street quản lý, còn Galaxy cung cấp cơ sở hạ tầng token hóa.

SWEEP được thiết kế riêng cho hoạt động quản lý tiền mặt 24/7 của các tổ chức. Nhà đầu tư đủ điều kiện có thể đăng ký bằng PYUSD hoặc USDC bất cứ lúc nào, trong khi nguồn dự trữ PYUSD được giữ trong quỹ cho phép mua lại bằng stablecoin 24/7, tùy thuộc vào thanh khoản hiện có. Không giống nhiều token sinh lợi suất, SWEEP không điều chỉnh nguồn cung, giúp việc tích hợp vào các ứng dụng cho vay, tài sản thế chấp và quản lý ngân quỹ trở nên dễ dàng hơn. Token này cũng được chấp nhận làm tài sản thế chấp tại các bộ phận giao dịch và cho vay của Galaxy. Chainlink NAVLink công bố NAV hằng ngày của quỹ trên chuỗi, còn CCIP hỗ trợ khả năng tương tác xuyên chuỗi trong tương lai.

Stablecoin

Stablecoin là tài sản kỹ thuật số được phát hành onchain nhằm duy trì giá trị ổn định, thường neo theo các loại tiền pháp định như đô la Mỹ. Stablecoin có một số dạng:

• Được bảo chứng bằng tiền pháp định: Được thế chấp bằng tiền mặt và tài sản ngắn hạn như tín phiếu Kho bạc Hoa Kỳ
• Được thế chấp bằng tiền mã hóa: Được bảo chứng bằng dự trữ tiền mã hóa như SOL hoặc ETH
• Thuật toán: Dựa vào động lực thị trường và tài sản thế chấp một phần để duy trì tỷ giá neo

Stablecoin được bảo chứng bằng tiền pháp định được áp dụng rộng rãi nhất, thường nắm giữ tín phiếu Kho bạc Hoa Kỳ và các công cụ ngắn hạn khác làm tài sản dự trữ. Tuy nhiên, những stablecoin này không phải là phiên bản token hóa của tài sản cơ sở và nhìn chung không chuyển lợi suất do các khoản dự trữ đó tạo ra cho người nắm giữ. Chúng đại diện cho một dạng tiền mặt kỹ thuật số.

Nguồn cung stablecoin của Solana đạt 16,3 tỷ USD vào tháng 8 năm 2026. USDC vẫn là stablecoin chiếm ưu thế, đại diện cho hơn 47% tổng nguồn cung, tiếp theo là USDt của Tether với khoảng 24%. Ngoài hai tên tuổi lớn này, một nhóm ngày càng nhiều stablecoin mới nổi đang tăng trưởng mạnh, tạo ra nhiều lựa chọn đa dạng cho người dùng và nhà phát triển.

Stablecoin là nhóm tài sản trong thế giới thực lớn nhất, nhưng trong báo cáo này, chúng tôi sẽ chỉ phân tích ngắn gọn. Để tìm hiểu sâu hơn, bạn nên đọc báo cáo Bức tranh stablecoin trên Solana của chúng tôi.

Hàng hóa

Hàng hóa có thể xem là dạng tài sản trong thế giới thực nền tảng nhất—các nguyên liệu thô hữu hình làm cơ sở và cung cấp năng lượng cho nền kinh tế toàn cầu. Danh mục này bao gồm mọi thứ, từ các nguồn năng lượng như dầu thô và khí tự nhiên, kim loại như đồng, nhôm và vàng, đến nông sản gồm cà phê, lúa mì, ngô và vật nuôi.

Hàng hóa tạo nên một trong những lớp tài sản lớn và phức tạp nhất thế giới. Riêng vàng đã có vốn hóa thị trường hơn 31 nghìn tỷ USD. Ngành dầu khí tạo ra doanh thu khoảng 5,95 nghìn tỷ USD vào năm 2024, trong khi hàng hóa nông nghiệp toàn cầu được định giá khoảng 2,7 nghìn tỷ USD.

Tuy nhiên, dù có quy mô lớn, thị trường hàng hóa vẫn tồn tại nhiều trở ngại mang tính cấu trúc:

• Thiếu minh bạch và khả năng xác lập giá yếu. Phần lớn giao dịch vẫn diễn ra trên thị trường phi tập trung; Boston Consulting Group lưu ý rằng lợi nhuận thường phụ thuộc vào tình trạng bất cân xứng thông tin, vốn tiếp tục tồn tại chính vì giá cả thiếu minh bạch.

• Thanh toán thủ công, phụ thuộc nhiều vào giấy tờ. Hàng hóa xuyên biên giới thường dựa vào thư tín dụng và chứng từ giấy, khiến thời gian xử lý kéo dài thêm nhiều ngày và thường xuyên tạo ra sai lệch làm đình trệ vận chuyển.

• Dữ liệu phân mảnh và thương lượng OTC. Nghiên cứu của IMF cho thấy trong các thị trường kém thanh khoản hoặc thiếu minh bạch, việc không có chuẩn tham chiếu đáng tin cậy làm tăng chênh lệch giá mua-bán và buộc các bên tham gia phải tính thêm yếu tố bất định trong định giá.

Một số dự án trên Solana đang nhắm đến các phân khúc cụ thể của thị trường hàng hóa. AgriDex đang xây dựng cơ sở hạ tầng cho ngành nông nghiệp toàn cầu, Uranium Digital mang lại tính minh bạch và khả năng tiếp cận cho thị trường uranium ngách, còn Oro phát triển các giải pháp onchain cho vàng token hóa.

Kim loại quý token hóa

Thị trường RWA kim loại quý trên Solana ngày càng đa dạng, với các lựa chọn vàng token hóa đã trưởng thành, cung cấp mức độ tiếp xúc thông qua nhiều cấu trúc pháp lý và kỹ thuật khác nhau, cùng với các sản phẩm bạc mới nổi.

Pax Gold (PAXG) là phiên bản token hóa trực tiếp của vàng vật chất do Paxos Trust Company, N.A. phát hành. Đây là ngân hàng ủy thác quốc gia chịu sự quản lý của Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ Hoa Kỳ (OCC). Mỗi PAXG đại diện cho một ounce troy vàng nguyên chất được lưu giữ trong các kho đạt chuẩn LBMA, trong đó người nắm giữ sở hữu vàng vật chất cơ sở dưới sự lưu ký pháp lý của Paxos. PAXG mở rộng sang Solana vào tháng 6 năm 2026 và được phát hành bằng Token-2022 với các biện pháp kiểm soát tuân thủ tích hợp trong token. Cuối cùng, tài sản này có thể được quy đổi thông qua Paxos thành vàng thỏi vật chất, vàng không phân bổ hoặc USD.

Tether Gold (XAUt0) đưa một tài sản vàng vật chất được bảo chứng lớn khác lên Solana, nhưng thông qua một cơ chế khác. XAUt gốc của Tether đại diện cho quyền sở hữu một ounce troy vàng nguyên chất được phân bổ cho một thỏi vàng cụ thể đạt chuẩn LBMA và lưu giữ tại Thụy Sĩ. Trên Solana, XAUt0 đại diện cho mức độ tiếp xúc này: một phiên bản omnichain của XAUt được xây dựng bằng tiêu chuẩn OFT của LayerZero. XAUt0 có thể di chuyển giữa các chain được hỗ trợ và được chuyển đổi trở lại thành XAUt, tài sản hỗ trợ quy đổi thành vàng vật chất.

Gold xStock (GLDx) là chứng chỉ theo dõi được bảo chứng theo tỷ lệ 1:1 bằng cổ phiếu SPDR Gold Shares (GLD), một trong những ETF vàng lớn nhất thế giới. Cổ phiếu ETF cơ sở được các đơn vị lưu ký chịu quản lý nắm giữ, trong khi GLDx lưu hành dưới dạng token Solana có thể tự do chuyển nhượng.

Oro áp dụng phương pháp tích hợp theo chiều dọc hơn với GOLD, token vàng lưu ký theo tỷ lệ 1:1. Mỗi token được bảo chứng bằng ít nhất một ounce troy vàng thỏi vật chất nguyên chất, được lưu giữ tại các đơn vị lưu ký tổ chức như Brink's và được RSM xác minh độc lập. Oro tạo khác biệt bằng cách xây dựng thêm các sản phẩm tài chính xoay quanh tài sản này: người nắm giữ có thể kiếm lợi suất thông qua hoạt động cho thuê vàng cấp tổ chức, dùng vàng làm tài sản thế chấp để vay hoặc quy đổi token thành kim loại vật chất.

Dominion mở rộng mô hình này sang bạc với SILV, một token gốc Solana được thiết kế để đại diện cho mức độ tiếp xúc kinh tế với một ounce troy bạc vật chất được lưu giữ trong kho chuyên nghiệp. SILV chỉ được đúc dựa trên lượng bạc đã có trong dự trữ, đồng thời Dominion có kế hoạch cung cấp chứng thực dự trữ onchain bên cạnh hoạt động xác minh độc lập. SILV đại diện cho quyền yêu cầu được bảo chứng bằng dự trữ bạc của giao thức thay vì quyền sở hữu pháp lý đối với một thỏi bạc cụ thể. Khi ra mắt, token được thiết kế để hỗ trợ quy đổi thành tiền mặt theo giá bạc hiện hành, còn quy đổi thành bạc vật chất được lên kế hoạch triển khai sau đó.

AgriDex

AgriDex đã phát triển một thị trường phi tập trung nhằm tăng cường tính minh bạch, hiệu quả và công bằng trong toàn bộ chuỗi cung ứng nông nghiệp toàn cầu. Nền tảng kết nối nhiều bên liên quan, gồm nông dân quy mô nhỏ, nhà phân phối lớn, tổ chức tài trợ thương mại, công ty bảo hiểm và nhà cung cấp dịch vụ logistics.

Về chức năng, AgriDex hoạt động như một thị trường kỹ thuật số, nơi người mua và người bán có thể đăng tin, thương lượng và hoàn tất giao dịch. Thanh toán bằng stablecoin cho phép quyết toán gần như tức thì, giảm đáng kể thời gian và chi phí liên quan đến các kênh thanh toán truyền thống. Nền tảng cũng hỗ trợ tài trợ thương mại và bảo hiểm, tích hợp các nguồn dữ liệu bên ngoài, oracle, API và hệ thống thuế để đơn giản hóa các giao dịch phức tạp.

Hoạt động quản trị được thực hiện thông qua một DAO, cho phép người nắm giữ token bỏ phiếu cho các đề xuất và định hình quá trình phát triển của nền tảng. Để chống gian lận thực phẩm và tăng khả năng truy xuất nguồn gốc, AgriDex ghi lại mọi giao dịch và thuộc tính sản phẩm, qua đó củng cố niềm tin trong toàn bộ chuỗi cung ứng. Giao diện cung cấp cho người dùng các công cụ để quản lý giao dịch, theo dõi lô hàng, xác minh chất lượng sản phẩm và truy cập thông tin thị trường theo thời gian thực.

Uranium Digital

Uranium Digital đang tạo ra thị trường giao ngay cấp tổ chức đầu tiên hoạt động 24/7 cho uranium được thanh toán bằng tài sản vật chất, với mục tiêu hiện đại hóa một trong những thị trường hàng hóa thiếu minh bạch và quan liêu nhất. Dự án gần đây đã huy động 6,1 triệu USD trong vòng hạt giống do Framework Ventures dẫn dắt để mang lại hiệu quả, khả năng xác lập giá và giao dịch theo thời gian thực cho một thị trường từ lâu bị chi phối bởi các giao dịch phi tập trung và hợp đồng kỳ hạn.

Theo truyền thống, việc mua uranium, cụ thể là yellowcake—dạng bột cô đặc oxit uranium dùng làm nhiên liệu hạt nhân—là một quy trình chậm và phân mảnh. Người mua tổ chức thường gửi yêu cầu báo giá (RFQ) và chờ nhiều tháng để nhận các đề nghị không ràng buộc thông qua những hợp đồng bán kỳ hạn thiếu minh bạch, nhiều hợp đồng trong số đó không tương ứng với giá niêm yết hằng ngày. Việc thanh toán có thể mất nhiều tuần hoặc nhiều tháng, còn tính minh bạch về giá hầu như không tồn tại.

Uranium Digital cải tổ quy trình này bằng cách phát hành các phiên bản token hóa của uranium được bảo chứng bằng tài sản vật chất, trong đó mỗi token tương ứng với một pound yellowcake được lưu trữ tại một trong ba cơ sở chuyển đổi được công nhận trên toàn cầu. Nền tảng cho phép các bên tham gia tổ chức đã được xác minh giao dịch và thanh toán gần như tức thì, mang đến giải pháp thay thế thực sự đầu tiên cho các kênh thu mua uranium truyền thống. Người mua đáp ứng yêu cầu KYC/KYB và vượt qua quy trình sàng lọc lệnh trừng phạt có thể nhận bàn giao uranium vật chất, tạo ra cầu nối trực tiếp giữa thị trường token và hàng hóa cơ sở.

Uranium Digital hướng đến việc cải thiện khả năng xác lập giá, rút ngắn thời gian thanh toán và cung cấp một môi trường đáng tin cậy, tuân thủ quy định và quen thuộc với khách hàng tổ chức. Trong bối cảnh thị trường uranium toàn cầu hiện thiếu hụt nguồn cung 25% so với nhu cầu, dự án cũng giải quyết nhu cầu ngày càng cấp thiết về việc thu mua hiệu quả hơn một đầu vào quan trọng trong quá trình chuyển đổi sang năng lượng sạch.

Tín dụng tư nhân

Tín dụng tư nhân là khoản tín dụng được cấp cho các công ty hoặc dự án trên cơ sở đàm phán song phương, thường do các bên cho vay phi ngân hàng như quỹ hoặc công ty phát triển kinh doanh khởi tạo, nắm giữ và quản lý. Khác với các công cụ giao dịch công khai như trái phiếu doanh nghiệp, tín dụng tư nhân không được phát hành qua thị trường đại chúng và có nhiều hình thức pháp lý, gồm khoản vay, giấy nợ, trái phiếu hoặc cấu trúc chứng khoán hóa tư nhân. Vốn được huy động từ nhà đầu tư tổ chức và nhà đầu tư được công nhận, sau đó cấp trực tiếp cho bên vay, mang lại nguồn tài chính nhanh và linh hoạt hơn. Đối với bên cho vay, tín dụng tư nhân mang lại mức độ tiếp xúc với các công cụ lãi suất thả nổi, điều khoản ràng buộc chặt chẽ hơn (các điều kiện và điều khoản bảo vệ bên cho vay) cùng lợi nhuận điều chỉnh theo rủi ro hấp dẫn.

Theo Báo cáo Nợ tư nhân năm 2025 của Preqin (BlackRock), tài sản tín dụng tư nhân toàn cầu được quản lý thông qua các quỹ đóng có kỳ hạn cố định truyền thống đạt khoảng 1,7 nghìn tỷ USD vào cuối năm 2024. Các ước tính rộng hơn từ Alternative Investment Management Association (AIMA), bao gồm cả quỹ mở, tài khoản được quản lý riêng biệt (SMA) và phương tiện đầu tư không kỳ hạn, cho thấy tổng tài sản tín dụng tư nhân được quản lý vào khoảng 3 nghìn tỷ USD. Lớp tài sản này được dự báo sẽ tiếp tục tăng trưởng mạnh ở mức hai chữ số trong những năm tới.

Ngưỡng đầu tư tối thiểu cao, quy trình thẩm định phức tạp và tính thanh khoản thấp từ lâu khiến thị trường tín dụng tư nhân chỉ dành cho các nhà đầu tư tổ chức lớn như quỹ hưu trí, công ty bảo hiểm hoặc quỹ đầu tư quốc gia. Hầu hết cấu trúc quỹ tín dụng tư nhân vẫn yêu cầu mức đầu tư tối thiểu cao (ví dụ: 5 triệu USD trở lên) và được thiết kế cho nhà đầu tư được công nhận hoặc người mua đủ điều kiện. 

Việc token hóa các quỹ tín dụng tư nhân cho phép sở hữu một phần tài sản cơ sở, giảm đáng kể ngưỡng đầu tư tối thiểu và giúp thị trường dễ tiếp cận, thanh khoản hơn. Là một trong những phân khúc tăng trưởng nhanh nhất của thị trường vốn toàn cầu, tín dụng tư nhân mang lại lợi suất hấp dẫn, rất phù hợp với các chiến lược DeFi như cho vay có tài sản thế chấp và lợi suất có đòn bẩy.

Trên Solana, ngày càng nhiều dự án đang đưa các dạng tín dụng tư nhân khác nhau vào tài chính onchain. Các dự án này gồm quỹ ACRED của Apollo, cung cấp mức độ tiếp xúc với tín dụng tư nhân cấp tổ chức; syrupUSD của Maple Finance, được bảo chứng bằng các pool cho vay có bảo đảm; PRIME và AUTO của Hastra, luân chuyển vốn vào các khoản vay thế chấp bằng giá trị căn nhà và vay mua ô tô tại Hoa Kỳ; cùng Kamino Institutional Commodity Yield và oTFY của Obligate, mở rộng tín dụng onchain sang tài trợ hàng hóa và thương mại.

Hastra PRIME

PRIME là token sinh lợi suất do Hastra phát triển, mang mức độ tiếp xúc với hoạt động cho vay dựa trên giá trị căn nhà tại Hoa Kỳ lên Solana. Cấu trúc bắt đầu với wYLDS, stablecoin sinh lợi suất đã đăng ký với SEC của Hastra. Người dùng stake wYLDS để đúc PRIME, còn số vốn ký gửi được cấp cho pool cho vay Democratized Prime HELOC+ của Figure, nơi vốn được dùng để tài trợ cho các hạn mức tín dụng thế chấp bằng giá trị căn nhà do Figure khởi tạo. Lãi suất được thanh toán thông qua các hoạt động cho vay trong thế giới thực này cuối cùng tạo ra lợi suất mà người nắm giữ PRIME nhận được.

Không giống quỹ tín dụng tư nhân có lãi suất cố định, lợi nhuận của PRIME liên tục phản ứng theo nhu cầu tín dụng. Lãi suất cơ bản được xác định theo mức sử dụng pool HELOC+, trong đó Hastra khấu trừ phí nền tảng hằng năm 0,50%. PRIME vẫn có thể chuyển nhượng và được dùng làm tài sản thế chấp trong Solana DeFi, cho phép lợi suất tín dụng cơ sở tiếp tục sinh lời trong khi người dùng vay hoặc tạo các vị thế đòn bẩy lặp dựa trên tài sản này.

Sản phẩm đã ghi nhận nhu cầu đáng kể thông qua Kamino. Vào cuối quý 1 năm 2026, một báo cáo của Blockworks ghi nhận khoảng 626 triệu USD tiền gửi trong thị trường Figure của Kamino, giúp tổng tiền gửi trên các thị trường RWA của Kamino đạt 1,23 tỷ USD. Cơ sở hạ tầng Multiply của Kamino đặc biệt quan trọng trong trường hợp này, cho phép người dùng thực hiện chiến lược lặp với tài sản thế chấp RWA sinh lợi suất dựa trên khoản vay stablecoin thông qua một vị thế duy nhất.

Hastra AUTO

AUTO mở rộng hệ thống tín dụng của Hastra và Figure từ giá trị căn nhà sang các khoản vay mua ô tô tiêu dùng tại Hoa Kỳ. Ra mắt trên Solana vào tháng 7 năm 2026, AUTO được đúc khi người dùng stake wYLDS, qua đó vốn được lập trình để chuyển vào một pool cho vay mua ô tô trên thị trường Democratized Prime của Figure. Vì vậy, lợi suất đến từ tiền lãi mà người tiêu dùng trả cho các khoản vay mua ô tô thực tế.

Quy trình tín dụng cơ sở gồm nhiều bước. Agora Data khởi tạo và quản lý các khoản vay mua ô tô dành cho người vay gần đạt chuẩn tín dụng; các khoản vay được ghi nhận thông qua Figure Connect và cơ sở hạ tầng DART. Figure Forge gộp chúng thành các quyền tham gia khoản vay được chuẩn hóa và có thể thay thế lẫn nhau, đại diện cho quyền hưởng dòng tiền cơ sở. Sau đó, Figure cung cấp dịch vụ cấu trúc và tăng cường tín dụng, còn Hastra phân phối mức độ tiếp xúc với lợi suất thu được cho người nắm giữ AUTO. Cấu trúc này khác với hầu hết quỹ tín dụng tư nhân token hóa, nơi token onchain đại diện cho quyền lợi trong quỹ thay vì quyền tham gia có cấu trúc vào pool khoản vay cơ sở.

AUTO đặt mục tiêu lợi suất khoảng 9% khi ra mắt, với lãi suất thay đổi theo mức sử dụng pool cho vay. Cấu trúc này gồm các biện pháp bảo vệ như tỷ lệ ứng trước 87%, tài khoản dự trữ và cam kết 25 triệu USD từ Figure làm vốn chịu tổn thất đầu tiên. AUTO ra mắt cùng khả năng tích hợp Kamino, giúp tài sản tín dụng này có thể được dùng làm tài sản thế chấp DeFi và cho phép người dùng xây dựng các chiến lược lợi suất có đòn bẩy xoay quanh mức độ tiếp xúc với khoản vay tiêu dùng.

Kamino Institutional Commodity Yield

Kamino Institutional Commodity Yield giới thiệu một dạng tín dụng tư nhân khác: tài trợ ngắn hạn cho các giao dịch hàng hóa vật chất. Điều quan trọng là sản phẩm không cung cấp mức độ tiếp xúc với giá hàng hóa. Thay vào đó, người dùng gửi USDC để tài trợ các khoản vay vốn lưu động cho doanh nghiệp và nhà giao dịch hàng hóa vận chuyển những tài sản như kim loại, sản phẩm năng lượng và một số hàng hóa mềm qua chuỗi cung ứng toàn cầu. Người gửi tiền nhận kicUSDC, một token vault có giá trị quy đổi tăng lên khi lãi từ các khoản vay cơ sở được tích lũy.

Vốn ký gửi đi qua một pháp nhân có mục đích đặc biệt vào hoạt động cho vay offchain được triển khai thông qua một quỹ chịu sự giám sát của Cơ quan Tiền tệ Quần đảo Cayman (CIMA). Các khoản vay thường kéo dài từ một đến ba tháng và tài trợ cho những giao dịch mà cả việc mua hàng hóa lẫn bán lại sau đó đều đã được thỏa thuận bằng hợp đồng. Trước khi vốn được giải ngân, khoản tài trợ được bảo chứng theo tỷ lệ 1:1 bằng tiền mặt trong các tài khoản tách biệt; sau khi giải ngân, các khoản vay được thiết kế để có mức thế chấp vượt mức bằng chính hàng hóa vật chất. Cấu trúc này nhằm tạo ra lợi nhuận từ biên lợi nhuận tài trợ thương mại, đồng thời hạn chế mức độ tiếp xúc trực tiếp với biến động giá hàng hóa.

Vault ra mắt vào tháng 8 năm 2026 với hạn mức ban đầu 25 triệu USDC và lợi suất mục tiêu ~7–8%. Sản phẩm kết hợp bộ đệm thanh khoản tức thì với hàng đợi rút tiền FIFO onchain dành cho vốn được triển khai vào các khoản vay chưa đáo hạn. Sản phẩm mở rộng thị trường tín dụng tư nhân của Solana từ cho vay doanh nghiệp và tiêu dùng sang tài trợ thương mại hàng hóa, một thị trường tín dụng tổ chức mà vốn onchain trước đây khó tiếp cận trực tiếp.

Apollo ACRED

Được hỗ trợ bởi Apollo Global Management, một công ty quản lý tài sản thay thế trị giá 785 tỷ USD, ACRED (Apollo Diversified Credit Securitize Fund) hiện có mặt trên Solana dưới dạng quỹ tín dụng token hóa chịu sự quản lý và do Securitize phát hành. Sự tích hợp này đánh dấu quỹ tín dụng token hóa đầu tiên tham gia hệ sinh thái DeFi của Solana, cho phép khả năng kết hợp với các giao thức cho vay và mở khóa những chiến lược lợi suất hấp dẫn.

Quỹ ACRED trị giá 1 tỷ USD chủ yếu gồm các khoản Cho vay trực tiếp doanh nghiệp (63%), nhắm đến các khoản vay doanh nghiệp quy mô lớn và tổ chức phát hành được nhà tài trợ hậu thuẫn thông qua khoản vay có bảo đảm cao cấp và khoản vay hợp nhất nhiều tầng. Phần còn lại gồm Tín dụng đang hoạt động tốt (26%), tập trung vào nợ doanh nghiệp thanh khoản, có bảo đảm cao cấp, cùng tỷ trọng 10% dành cho Cho vay được bảo chứng bằng tài sản.

ACRED là tài sản đầu tiên được token hóa trên Solana bằng kiến trúc sToken của Securitize, cho phép nhà đầu tư tiếp cận theo tỷ lệ nhỏ với các chiến lược tín dụng tư nhân của Apollo. Quỹ vốn có lợi suất APR khoảng 9,5%, khiến đây trở thành lựa chọn hấp dẫn cho các chiến lược đòn bẩy và lặp trong DeFi.

Hai trong số các giao thức cho vay lớn nhất của Solana là Kamino Finance và Loopscale đang tích cực hỗ trợ ACRED, biến các token thành tài sản thế chấp sinh lời trong Solana DeFi. Kamino đang tích hợp tài sản này vào sản phẩm Multiply, cho phép người dùng triển khai các chiến lược lợi suất có đòn bẩy. Hoạt động tích hợp được Steakhouse Financial hỗ trợ bằng chuyên môn về rủi ro và tư vấn nhằm bảo đảm mô hình tín dụng vững chắc. Loopscale cung cấp mô hình cho vay lãi suất cố định bổ trợ, cho phép người dùng đủ điều kiện vay stablecoin bằng ACRED làm tài sản thế chấp và lặp vị thế để tăng mức độ tiếp xúc với lợi suất của quỹ.

Maple Finance syrupUSD

syrupUSD của Maple Finance là stablecoin sinh lợi suất được bảo chứng bằng các khoản vay lãi suất cố định, thế chấp vượt mức, được phát hành thông qua nền tảng cho vay tổ chức của Maple. Những khoản vay ngắn hạn này mang lại cho người nắm giữ syrupUSD cả lợi suất cao, ổn định lẫn thanh khoản ngắn hạn. Lợi suất đến từ sự kết hợp giữa các pool cho vay High Yield Secured và Blue Chip Secured của Maple.

Kể từ khi thành lập vào năm 2019, Maple đã trở thành một công ty quản lý tài sản onchain hàng đầu, với tổng giá trị khoản vay đã khởi tạo đến nay hơn 3,3 tỷ USD và 776 triệu USD khoản vay đang hoạt động. syrupUSD có giá 1,10 USD và mang lại APY gốc 6,52%, có thể được tăng thêm thông qua các ưu đãi staking được trả bằng token quản trị của Maple.

Vào tháng 6 năm 2025, syrupUSD chính thức mở rộng sang Solana thông qua việc tích hợp với Cross-Chain Interoperability Protocol (CCIP) của Chainlink. Kể từ khi ra mắt, hơn 75,2 triệu syrupUSD đã được phát hành trên Solana, trị giá 88,7 triệu USD. Token này đã được tích hợp tốt với các giao thức DeFi lớn trên mạng, gồm Kamino, Jupiter Lend và Orca.

Obligate Trade Finance Yield (oTFY)

Obligate Trade Finance Yield (oTFY) đưa hoạt động tài trợ thương mại hàng hóa ngắn hạn lên onchain. oTFY được phát hành bởi một phương tiện chứng khoán hóa tại Luxembourg và đại diện cho quyền yêu cầu đối với NAV của một danh mục quay vòng chủ yếu gồm trái phiếu tài trợ thương mại cấp đầu tư. Nguồn tài trợ cơ sở gắn với các giao dịch hàng hóa vật chất có tính thanh khoản và được giao dịch toàn cầu, trong đó mức độ tiếp xúc được đa dạng hóa trên nhiều giao dịch riêng lẻ và được bảo vệ bằng bảo hiểm hàng hải có giá trị vượt quá giá trị hàng hóa cơ sở.

Sản phẩm ra mắt trên Solana vào tháng 6 năm 2026 và hiện đã tích hợp với Kamino, cho phép token vượt ra ngoài hình thức đầu tư mua và nắm giữ truyền thống để hoạt động như tài sản thế chấp cho vay onchain. Tính đến ngày 14 tháng 8, oTFY có TVL khoảng 26 triệu USD và APY 8,75%, trong khi NAV tăng lên khi thu nhập từ danh mục tài trợ thương mại cơ sở được tích lũy. Việc đăng ký mua và quy đổi trên thị trường sơ cấp diễn ra với tổ chức phát hành theo NAV, còn người nắm giữ trên thị trường thứ cấp có thể giao dịch token SPL qua các thị trường DeFi 24/7, tùy theo thanh khoản hiện có.

Đồ sưu tầm

Đồ sưu tầm, gồm mỹ thuật, rượu vang, xe cổ, kỷ vật thể thao, đồng hồ xa xỉ, truyện tranh và thẻ sưu tầm, đã phát triển thành một lớp tài sản thay thế đáng kể. Thị trường hiện được định giá gần 335 tỷ USD và được dự báo tăng trưởng với tốc độ kép hằng năm 6,9%.

Chi phí giao dịch rất cao; các nhà đấu giá như Sotheby’s có thể thu phí chênh lệch của người mua lên đến 26% và hoa hồng người bán khoảng 10%, nghĩa là phí có thể làm mất đến một phần ba giá trị của giao dịch. 

Tính xác thực và nguồn gốc cũng luôn là những thách thức, đặc biệt trong các danh mục như kỷ vật thể thao cổ, nơi FBI ước tính có đến một nửa số vật phẩm đang lưu hành có thể là hàng giả.

Đồ sưu tầm token hóa đã trở thành một trong những danh mục RWA tiêu dùng tăng trưởng nhanh nhất trên Solana. Đặc biệt, thẻ sưu tầm đã phát triển từ một thử nghiệm ngách thành thị trường onchain có quy mô đáng kể do Collector Crypt và Phygitals dẫn đầu, cùng với số lượng nền tảng ngày càng tăng như Beezie, Slabz và nhiều nền tảng khác. Đến tháng 6 năm 2026, Solana chiếm khoảng 60% tổng khối lượng thị trường đồ sưu tầm onchain. Danh mục này cũng ngày càng được tài chính hóa, với đồ sưu tầm vật chất được lưu giữ trong kho hiện hỗ trợ giao dịch thứ cấp, thanh khoản tức thì và thậm chí cả cho vay được bảo chứng bằng thẻ. Ngoài thẻ sưu tầm, thị trường đồ sưu tầm của Solana còn có BAXUS dành cho whiskey và rượu mạnh token hóa, dVIN để đưa các bộ sưu tập rượu vang lên onchain và Jurassic Finance để sở hữu theo tỷ lệ các hóa thạch khủng long cấp bảo tàng.

Collector Crypt

Collector Crypt đã trở thành nền tảng lớn nhất trong thị trường thẻ sưu tầm token hóa đang tăng trưởng nhanh chóng của Solana. Nền tảng lưu giữ các thẻ vật lý được thẩm định chuyên nghiệp trong kho của bên thứ ba có bảo hiểm và phát hành một tài sản onchain đại diện cho từng thẻ. Sau đó, quyền sở hữu có thể được chuyển giao tức thì mà không cần di chuyển món đồ sưu tầm vật lý, đồng thời người nắm giữ có thể quy đổi token để thẻ cơ sở được vận chuyển đến họ. Collector Crypt hiện đã token hóa hơn 130.000 thẻ và vượt qua tổng khối lượng 1,6 tỷ USD.

Sản phẩm Gacha vẫn là động lực hoạt động chính, cho phép người dùng mở các gói thẻ thật ngẫu nhiên rồi giữ thẻ nhận được hoặc bán lại ngay các thẻ đủ điều kiện. Collector Crypt cũng đã phát triển thành cơ sở hạ tầng cho hệ sinh thái rộng lớn hơn: Solflare Packs, Gacha Station của Rarible và Jupiter Gacha đều sử dụng kho thẻ của Collector Crypt. Thẻ token hóa ngày càng có thể được dùng làm tài sản tài chính, bao gồm làm tài sản thế chấp cho các khoản vay lãi suất cố định thông qua Jupiter Offerbook.

Phygitals

Phygitals đã phát triển thành một thị trường lớn khác trên Solana dành cho thẻ sưu tầm token hóa, với hơn 100.000 thẻ được token hóa và tổng khối lượng hơn 250 triệu USD. Mỗi tài sản kỹ thuật số được bảo chứng theo tỷ lệ 1:1 bằng một thẻ vật lý cụ thể đã được thẩm định chuyên nghiệp và lưu giữ trong các kho có bảo hiểm do PSA, Fanatics hoặc Alt vận hành. Người nắm giữ có thể giao dịch thẻ dưới dạng kỹ thuật số hoặc quy đổi để nhận thẻ vật lý.

Giống Collector Crypt, Phygitals kết hợp token hóa với trải nghiệm sưu tầm hướng mạnh đến người tiêu dùng. Người dùng có thể mở các gói ngẫu nhiên có thể chứng minh tính công bằng, giao dịch thẻ qua thị trường của nền tảng hoặc bán lại ngay các thẻ đủ điều kiện với giá bằng 85–90% giá trị thị trường. Nền tảng cũng đã mở rộng sang các hình thức như máy gắp, đấu tay đôi và draft. Fanatics Collect là một tích hợp đặc biệt quan trọng, giúp kho thẻ của Phygitals có thể được truy cập thông qua một thị trường đồ sưu tầm truyền thống lớn và góp phần kết nối quyền sở hữu onchain với thanh khoản hiện có của nhà sưu tầm offchain.

Jurassic Fi

Jurassic Finance mở rộng thị trường đồ sưu tầm token hóa của Solana sang lớp tài sản khác thường là hóa thạch khủng long cấp bảo tàng. Mỗi hóa thạch được mua thông qua một pháp nhân có mục đích đặc biệt (SPV) riêng, sau đó pháp nhân này phát hành token SPL có thể thay thế lẫn nhau trên Solana. Người nắm giữ token nhận các quyền kinh tế và pháp lý có thể chuyển nhượng đối với mẫu vật cơ sở thông qua SPV, trong khi hoạt động xác thực, lưu ký và bảo hiểm vẫn diễn ra offchain.

Đợt chào bán đầu tiên (huy động 660.000 USDC) tập trung vào Deaton, một hộp sọ Triceratops cấp bảo tàng với khoảng 60–65% khối lượng xương nguyên bản và cả ba chiếc sừng còn nguyên vẹn. Sau khi được mua lại, các hóa thạch dự kiến sẽ được đặt tại bảo tàng và tổ chức, nơi đảm nhiệm việc lưu trữ, bảo tồn và bảo hiểm để đổi lấy quyền trưng bày. Vì vậy, mô hình kết hợp quyền sở hữu theo tỷ lệ và thanh khoản onchain với hoạt động lưu ký tổ chức, mở ra một thị trường đồ sưu tầm có giá trị cực cao và vốn kém thanh khoản cho nhóm người tham gia rộng lớn hơn nhiều.

BAXUS

BAXUS là thị trường ngang hàng toàn cầu đầu tiên dành cho việc mua, bán, giao dịch và lưu trữ rượu vang cùng rượu mạnh sưu tầm. Nền tảng đưa một lớp tài sản vốn thiếu minh bạch và kém thanh khoản lên onchain thông qua token hóa và lưu ký an toàn, cho phép khả năng tiếp cận toàn cầu rộng hơn, tăng thanh khoản và minh bạch về giá.

Có trụ sở tại New York, BAXUS cho phép người dùng mua quyền sở hữu theo tỷ lệ trong các chai hoặc thùng rượu vang và rượu mạnh. Mỗi tài sản được đại diện dưới dạng NFT gắn với một chai vật lý được lưu giữ trong kho. Điều này nghĩa là nhà sưu tầm và nhà đầu tư có thể sở hữu một phần của chai rượu cao cấp mà không cần mua hoặc tự lưu trữ sản phẩm.

BAXUS hoạt động theo mô hình lưu ký, cất giữ tất cả chai trong các kho an toàn, có bảo hiểm. Điều này bảo đảm tính xác thực, điều kiện lưu trữ được kiểm soát nhiệt độ phù hợp và khả năng bán lại tài sản một cách đáng tin cậy. Nền tảng giải quyết các trở ngại chính trong thị trường rượu mạnh:

• Thanh khoản trên thị trường thứ cấp: trước đây, các chai hiếm thường chỉ được bán qua đấu giá hoặc các cửa hàng bán lẻ chuyên biệt
• Dữ liệu giá minh bạch: thay thế các hệ thống định giá phân mảnh và thường không chính thức
• Hiệu quả sử dụng vốn: người dùng có thể vay USDC bằng tài sản nắm giữ làm tài sản thế chấp

Vào tháng 5 năm 2024, công ty công bố vòng gọi vốn 5 triệu USD do Multicoin Capital dẫn dắt, với sự tham gia đáng chú ý của Solana Ventures nhằm hỗ trợ quá trình mở rộng toàn cầu.

dVIN

dVIN đang xây dựng cơ sở hạ tầng phi tập trung cho ngành rượu vang toàn cầu trị giá 1 nghìn tỷ USD (đồ sưu tầm và bán buôn) bằng cách token hóa các chai rượu vang và tinh giản chuỗi cung ứng vốn rất phân mảnh. Với các chương trình thí điểm có sự tham gia của hơn 70 nhà máy rượu và hơn 2 triệu USD rượu vang đã được token hóa tính đến năm 2024, dVIN tập trung giải quyết những vấn đề quan trọng trong toàn ngành, gồm tính xác thực, phòng chống gian lận, chuỗi lưu ký, thu hút khách hàng và tính minh bạch của chuỗi cung ứng.

Trọng tâm trong sản phẩm của dVIN là hệ thống ‘Digital Cork’, một NFT duy nhất được gán cho từng chai rượu vang khi sản xuất. Nút chai kỹ thuật số này đóng vai trò là chứng nhận về tính xác thực và khả năng truy xuất nguồn gốc, chứa metadata về xuất xứ, thông tin sản xuất và hành trình qua chuỗi cung ứng của rượu. Nó tạo ra một liên kết có thể xác minh, chống giả mạo giữa mỗi chai vật lý và phiên bản kỹ thuật số tương ứng trên Solana.

Khi người tiêu dùng uống rượu, họ quét thẻ NFC trên chai qua ứng dụng dVIN để mở Digital Cork, thao tác này đốt NFT gốc và đúc một Tasting Token. Token này không chỉ xác nhận rằng chai rượu đã được tiêu thụ mà còn mở khóa các phần thưởng riêng của nhà máy rượu, chẳng hạn như điểm khách hàng thân thiết dưới dạng VinCoin (VIN).

Với hơn 30.000 nhà sản xuất rượu độc lập và 10 triệu bên trung gian trên toàn thế giới, ngành rượu vang là một thị trường phân mảnh sâu sắc. Cơ sở hạ tầng của dVIN cung cấp một nguồn dữ liệu thống nhất, minh bạch và đáng tin cậy về nguồn gốc cùng hoạt động logistics, đồng thời mở ra các hình thức mới về lòng trung thành, tương tác và kiếm tiền cho cả nhà sản xuất rượu lẫn nhà sưu tầm.

Bất động sản

Bất động sản, bao gồm nhà ở, thương mại và bất động sản nông nghiệp, là nơi lưu trữ tài sản lớn nhất thế giới, với tổng giá trị tài sản cơ sở ước tính khoảng 379,7 nghìn tỷ USD. Doanh thu toàn ngành đạt khoảng 4,13 nghìn tỷ USD vào năm 2024, với tốc độ tăng trưởng kép hằng năm dự kiến khoảng 6,2%.

Ngay cả ở quy mô này, quy trình giao dịch vẫn chậm và tốn kém. Một thương vụ điển hình vẫn mất từ 30 đến 45 ngày để hoàn tất, làm đình trệ vốn và gia tăng rủi ro thực thi, trong khi phí hoàn tất giao dịch và hoa hồng môi giới có thể chiếm 2–10% giá trị bất động sản. Những trở ngại này còn trở nên phức tạp hơn bởi các quy định địa phương phân mảnh và tình trạng bất cân xứng thông tin kéo dài, làm suy giảm thanh khoản, bóp méo quá trình xác lập giá và khiến thị trường dễ xuất hiện bong bóng theo chu kỳ.

Trong các phần dưới đây, chúng tôi xem xét ba dự án lâu đời được xây dựng trên Solana: Parcl, Homebase và MetaWealth. Mỗi dự án áp dụng một cách tiếp cận riêng để nâng cao hiệu quả của thị trường bất động sản. Homebase và MetaWealth lần lượt cho phép sở hữu bất động sản theo phần trên chuỗi tại thị trường Mỹ và châu Âu. Ngược lại, Parcl tập trung token hóa các chỉ số giá bất động sản, cho phép người dùng tiếp cận biến động của thị trường mà không cần sở hữu tài sản vật lý.

Parcl 

Được thành lập vào năm 2021, Parcl cho phép người dùng tiếp cận các thị trường bất động sản nhà ở trên toàn thế giới chỉ với 1 USD mà không cần sở hữu hoặc quản lý bất động sản vật lý. Nền tảng cung cấp các chỉ số tổng hợp theo dõi diễn biến giá tại những thị trường nhà ở lớn trên toàn cầu, qua đó mang lại khả năng tiếp cận bất động sản với chi phí thấp và tính thanh khoản cao.

Cốt lõi của Parcl là một nguồn cấp dữ liệu giá bất động sản độc quyền tổng hợp hơn 100 triệu điểm dữ liệu mỗi ngày. Dữ liệu này được dùng để tính giá trung vị trên mỗi foot vuông (hoặc mét vuông) tại hàng trăm thị trường và được cập nhật sau mỗi 24 giờ. Các chỉ số giá tổng hợp này cung cấp cho nhà đầu tư một chuẩn tham chiếu minh bạch theo thời gian thực.

Thông qua nhà tạo lập thị trường tự động cho hợp đồng vĩnh viễn của Parcl, người dùng có thể mở vị thế mua hoặc bán đối với các chỉ số này với đòn bẩy lên đến 20x. Điều này cho phép giao dịch theo xu hướng của thị trường bất động sản tại các thành phố như New York, Chicago, Dallas và Washington, D.C.

Parcl hiện hỗ trợ 34 thị trường bất động sản và đã vượt mốc 10 triệu USD tổng giá trị bị khóa (TVL). Bằng cách loại bỏ sự phức tạp và tính kém thanh khoản gắn với việc mua bất động sản vật lý hoặc đầu tư vào các quỹ tín thác đầu tư bất động sản (REIT) truyền thống, Parcl cung cấp một cổng tiếp cận thị trường bất động sản tinh gọn, mang tính toàn cầu và có thanh khoản cao.

Được xây dựng hoàn toàn trên Solana, Parcl hưởng lợi từ phí thấp và tốc độ quyết toán nhanh, qua đó trở thành một trong những giao thức bất động sản tiên tiến nhất về mặt kỹ thuật và dễ tiếp cận nhất trong ngành tiền mã hóa hiện nay.

Metawealth

MetaWealth là nền tảng đầu tư dựa trên Solana, tập trung vào quyền sở hữu bất động sản theo phần tại các thị trường châu Âu. Kể từ khi ra mắt, MetaWealth đã hỗ trợ hơn 35 triệu USD đầu tư vào bất động sản được token hóa, niêm yết tài sản tại các quốc gia như Romania, Tây Ban Nha, Hy Lạp và Ý, với hơn 50.000 tài khoản nhà đầu tư cùng 138 tài sản được token hóa.

Nền tảng mang đến trải nghiệm ưu tiên thiết bị di động thông qua các ứng dụng iOS và Android, cung cấp cho nhà đầu tư một bảng điều khiển để quản lý danh mục, theo dõi hiệu suất bất động sản và nhận các khoản phân phối thu nhập cho thuê. MetaWealth kết hợp ba thành phần chính:

1. Token hóa tài sản: Bất động sản trải qua quy trình thẩm định chi tiết, bao gồm định giá bởi Colliers International. Các bất động sản được phê duyệt sẽ được token hóa thành những đơn vị sở hữu theo phần, đại diện cho quyền sở hữu trực tiếp đối với tài sản cơ sở.
2. Quản lý đầu tư: Nhà đầu tư có thể xem và đầu tư vào danh sách bất động sản tạo thu nhập đã được tuyển chọn.
3. Phân phối lợi suất: Thu nhập cho thuê được tự động phân phối cho người nắm giữ token theo thời gian thực qua ứng dụng di động của MetaWealth.

Nền tảng cũng có token tiện ích và quản trị gốc là $AUM, cho phép staking và tham gia quản trị.

Ban đầu được ra mắt trên Ethereum, MetaWealth đã đưa ra quyết định chiến lược là chuyển sang Solana, với lý do tốc độ quyết toán nhanh hơn, phí thấp hơn và khả năng mở rộng tốt hơn.

Theo đội ngũ, “Tốc độ giao dịch vượt trội, chi phí thấp và cơ sở hạ tầng thân thiện với môi trường của Solana phù hợp với sứ mệnh của MetaWealth là mang đến trải nghiệm người dùng hiệu quả và liền mạch.”

Có trụ sở chính tại Dublin cùng các văn phòng ở Zurich và Bucharest, MetaWealth gần đây đã được cấp giấy phép Nhà cung cấp dịch vụ tài sản ảo châu Âu (VASP) vào tháng 4 năm 2025. Cột mốc pháp lý này sẽ cho phép nền tảng cung cấp một thị trường thứ cấp tuân thủ quy định để giao dịch bất động sản.

Homebase

Homebase cho phép cư dân Mỹ đầu tư vào bất động sản thông qua quyền sở hữu theo phần, với mức đầu tư ban đầu chỉ từ 100 USD. Vào tháng 3 năm 2023, Homebase đã gây chú ý khi token hóa hai bất động sản cho thuê dành cho một hộ gia đình tại McAllen, Nam Texas. Các đợt chào bán đã huy động hơn 400.000 USD chỉ trong hai tuần từ 38 nhà đầu tư cá nhân. Họ mua NFT đại diện cho cổ phần trong một pháp nhân có mục đích đặc biệt (SPV), đơn vị sở hữu hợp pháp các bất động sản này. Trong số 76 nhà đầu tư tham gia hai đợt chào bán đầu tiên của Homebase, 78% không phải là tổ chức, với quy mô đầu tư trung bình từ 4.000 đến 5.000 USD.

Việc sử dụng Solana là yếu tố cốt lõi trong cơ sở hạ tầng của Homebase. Phí thấp, tốc độ quyết toán nhanh và khả năng hỗ trợ USDC gốc thông qua Circle khiến mạng này trở thành lựa chọn lý tưởng để bảo đảm cả tính khả thi về kỹ thuật lẫn niềm tin của nhà đầu tư. Nhà đầu tư tài trợ giao dịch mua bằng USDC, sau đó số tiền này được chuyển đổi sang tiền pháp định để mua bất động sản. Thu nhập cho thuê từ bất động sản được chuyển đổi trở lại thành USDC và tự động phân phối hằng tháng vào ví của nhà đầu tư.

Quyền sở hữu được thể hiện dưới dạng NFT có thể giao dịch trên thị trường của Homebase. Các token này được đăng ký với SEC và Homebase cung cấp các giao thức khôi phục ví để giảm thiểu rủi ro bảo mật. Hiện tại, chỉ cư dân Mỹ mới có thể tham gia và phải hoàn tất quy trình xác minh KYC.

Tài chính chuyên biệt

Solana đang bắt đầu hỗ trợ nhiều hình thức tài chính chuyên biệt hơn trong thế giới thực, với lợi nhuận đến từ các thị trường như bảo lãnh phát hành bảo hiểm. Những tài sản này đặc biệt đáng chú ý khi được đưa lên chuỗi vì chúng tạo ra các nguồn lợi suất mà phần lớn nhà đầu tư trước đây khó tiếp cận, đồng thời có lợi nhuận không tương quan với thị trường tiền mã hóa và thị trường đại chúng.

OnRe

OnRe đưa cơ chế kinh tế của thị trường tái bảo hiểm toàn cầu trực tiếp lên chuỗi thông qua ONyc, một token sinh lợi suất gốc Solana. ONyc đại diện cho quyền yêu cầu theo tỷ lệ đối với một tài khoản được quản lý và tách biệt về mặt pháp lý tại Bermuda, tài khoản này cung cấp tài sản thế chấp cho các hợp đồng bảo hiểm và tái bảo hiểm ngắn hạn. Lợi nhuận chủ yếu đến từ phí bảo hiểm do các công ty bảo hiểm chi trả, cộng với lợi suất thu được từ tài sản thế chấp bảo đảm cho các hợp đồng đó. Các yêu cầu bồi thường và kết quả bảo lãnh phát hành khác được phản ánh trong NAV của token.

Người nắm giữ đang cung cấp vốn để đối ứng với rủi ro bảo hiểm thay vì rủi ro tín dụng của bên vay. Bảng điều khiển minh bạch của OnRe hiện cho thấy AUM khoảng 256 triệu USD và APY 11,65% trong 12 tháng gần nhất, đồng thời cung cấp khả năng theo dõi ở cấp độ từng thương vụ đối với vốn đã triển khai, tổn thất dự kiến, phí bảo hiểm và lợi nhuận bảo lãnh phát hành. ONyc cũng được tích hợp với Kamino, nơi token này có thể được cung cấp làm tài sản thế chấp hoặc sử dụng thông qua Multiply để tạo mức tiếp xúc có đòn bẩy với lợi suất tái bảo hiểm.

Re Protocol

Re Protocol cung cấp một con đường khác để tiếp cận tái bảo hiểm, nhưng với cấu trúc rủi ro khác biệt đáng kể. Token chủ lực reUSD nằm ở tầng ưu tiên cao trong cấu trúc vốn tái bảo hiểm của Re. Vốn được gửi vào giao thức giúp tài trợ cho các công ty tái bảo hiểm được cấp phép và thế chấp cho các hợp đồng bảo hiểm thực, trong khi reUSD tích lũy lợi suất cơ sở cộng thêm thông qua mức giá token tăng dần. Tổn thất bảo lãnh phát hành trước tiên được hấp thụ bởi vốn chủ sở hữu của chính công ty tái bảo hiểm và phân lớp reUSDe thứ cấp trước khi ảnh hưởng đến reUSD, qua đó cung cấp khả năng bảo vệ vốn gốc về mặt cấu trúc, dù không tuyệt đối.

Do đó, Re phân tách mức tiếp xúc với bảo hiểm thành các phân lớp rủi ro khác nhau thay vì chuyển trực tiếp kết quả bảo lãnh phát hành qua một token duy nhất. Đứng sau giao thức là một danh mục tái bảo hiểm đa dạng, bao gồm bảo hiểm chủ nhà, ô tô thương mại, bảo hiểm thương mại cho doanh nghiệp nhỏ và bồi thường cho người lao động. reUSD mở rộng sang Solana vào tháng 8 năm 2026 thông qua Chainlink CCIP, đồng thời ra mắt các thị trường cho vay trên cả Kamino và Jupiter Lend.

Kết luận

Việc token hóa tài sản trong thế giới thực (RWA) bao phủ một phạm vi rộng và không ngừng phát triển, từ các công cụ đơn giản như stablecoin được bảo chứng bằng tiền pháp định và tín phiếu kho bạc được token hóa đến những tài sản phức tạp và kém thanh khoản hơn như tín dụng tư nhân, bất động sản, cổ phiếu và đồ sưu tầm.

Mặc dù các dự án RWA đã tồn tại trên chuỗi trong nhiều năm, tăng trưởng của chúng từ lâu bị hạn chế bởi sự thiếu rõ ràng trong quy định, đặc biệt tại Mỹ, thị trường tài chính lớn nhất thế giới. Những thay đổi gần đây trong lập trường quản lý đã thúc đẩy làn sóng quan tâm đến việc đưa tài sản từ tài chính truyền thống lên chuỗi. Động lực này đang tăng tốc nhanh chóng, trong đó Solana nổi lên như một nền tảng hàng đầu cho các dự án RWA nhờ kiến trúc thông lượng cao đã được kiểm chứng thực tế, phí thấp và hệ sinh thái nhà phát triển trưởng thành. Các khả năng của Solana khiến nền tảng này trở thành môi trường lý tưởng để phát hành, quản lý và giao dịch tài sản được token hóa một cách hiệu quả.

Trong báo cáo này, chúng tôi đã xem xét một số danh mục chính đang nổi lên trên Solana, bao gồm stablecoin, quỹ thị trường tiền tệ, bất động sản được token hóa, cổ phiếu, hàng hóa, đồ sưu tầm, tài chính chuyên biệt và tín dụng tư nhân. Phần đánh giá này cho thấy sự đa dạng của các trường hợp sử dụng và số lượng ngày càng tăng của các đội ngũ đang xây dựng cơ sở hạ tầng RWA nền tảng trên mạng.

Khi lĩnh vực này tiếp tục phát triển, chúng tôi kỳ vọng hệ sinh thái RWA của Solana sẽ trải qua những nâng cấp đáng kể nhờ sự tham gia ngày càng nhiều của các tổ chức, khung pháp lý rõ ràng hơn và nhu cầu liên tục từ người tiêu dùng.

Xin chân thành cảm ơn 0xIchigo và Brady đã đánh giá các phiên bản trước của bài viết này.

Tài nguyên khác

• Solana dành cho doanh nghiệp: Lý do và trường hợp sử dụng - Blog Helius
• Tài sản trong thế giới thực - Trang chính thức của Solana
• Mạng Solana - RWA.xyz