Ativos do mundo real na Solana: uma visão geral abrangente

Introdução

Ativos do mundo real (RWAs) são ativos físicos ou financeiros tradicionais, como ações, imóveis, commodities ou instrumentos de crédito, levados para o ambiente onchain por meio da tokenização. Esses ativos, sejam tangíveis ou intangíveis, obtêm seu valor da utilidade, escassez ou demanda no mundo real e geralmente são regidos pelas regulamentações financeiras existentes.

Tokenização é o processo de representar esses ativos como tokens digitais em uma blockchain. Ao codificar direitos de propriedade em tokens, ativos como títulos do Tesouro dos EUA, participações em empresas privadas ou imóveis podem ser emitidos, rastreados e transferidos com mais eficiência. Essa transformação onchain está se consolidando como um pilar fundamental para a adoção institucional da blockchain, permitindo liquidação 24 horas por dia, mais transparência e propriedade fracionada, ampliando assim o acesso aos mercados de capitais globais.

Hoje, o cenário de ativos tokenizados é liderado por instrumentos tradicionais, incluindo fundos de mercado monetário e títulos públicos. Embora ainda esteja em seus estágios iniciais, o setor de RWAs tokenizados cresceu rapidamente. O valor total dos ativos em blockchains, excluindo stablecoins, atualmente supera US$ 38,3 bilhões, um aumento de 204% em relação aos US$ 18,8 bilhões registrados um ano antes.

A consultoria McKinsey projeta que a capitalização de mercado dos ativos tokenizados poderá chegar a US$ 2 trilhões até 2030, impulsionada pela adoção em fundos mútuos, títulos, notas negociadas em bolsa (ETNs), empréstimos, produtos securitizados e veículos de investimento alternativos. Enquanto isso, o Standard Chartered prevê, de forma mais otimista, que a demanda total por ativos tokenizados poderá alcançar US$ 30,1 trilhões até 2034. Independentemente da estimativa, a perspectiva é clara: a demanda por RWAs deve crescer significativamente no futuro.

Quais são as vantagens de tokenizar RWAs?

A tokenização de RWAs oferece diversas vantagens transformadoras que a infraestrutura financeira tradicional tem dificuldade para igualar:

• Acessibilidade global: Hoje, apenas cerca de 15% da população mundial tem acesso aos maiores e mais líquidos mercados de capitais dos EUA. Os RWAs tornam os mercados de capitais mais inclusivos, permitindo que qualquer pessoa com conexão à internet participe, independentemente de sua localização geográfica ou condição socioeconômica.
• Mercados 24 horas por dia: Ao contrário das finanças tradicionais, que operam em horários comerciais limitados, os ativos tokenizados estão disponíveis ininterruptamente. Esse acesso contínuo permite a movimentação instantânea de capital global e liquidações financeiras mais rápidas.
• Programabilidade: Depois de tokenizados, os RWAs se tornam ativos digitais programáveis. Isso permite automatizar termos de contratos financeiros, como pagamentos de juros, vencimentos ou verificações de conformidade, reduzindo a sobrecarga administrativa e o risco operacional.
• Componibilidade: RWAs emitidos por um protocolo podem ser usados por outros produtos financeiros onchain. Como blocos de construção, os programas podem interagir sem necessidade de permissão, viabilizando estratégias e aplicações avançadas entre diferentes ativos.
• Fracionamento: A tokenização permite dividir a propriedade de ativos de alto valor, como imóveis ou obras de arte, em unidades menores e mais acessíveis. Isso amplia a participação dos investidores, melhora a eficiência do capital e reduz os valores mínimos de investimento.
• Transparência: RWAs baseados em blockchain oferecem visibilidade em tempo real sobre a procedência dos ativos, o histórico de propriedade e os fluxos de transações em um livro-razão imutável, aumentando a confiança e reduzindo a necessidade de intermediários.
• Eficiência operacional: Ao eliminar camadas de processamento manual e conciliação, os RWAs reduzem custos e atritos em todo o ciclo de vida do ativo, da emissão à liquidação.
• Liquidez: Em seu auge, os mercados de criptoativos igualaram ou até superaram os volumes de negociação de bolsas tradicionais como a NASDAQ ou a NYSE. Os RWAs aproveitam essa liquidez global e profunda, facilitando a entrada e a saída de posições pelos investidores de forma rápida e eficiente.

Este relatório oferece uma visão geral abrangente do cenário de RWAs na blockchain Solana. O objetivo é destacar a crescente diversidade das ofertas de RWA e analisar suas aplicações práticas. A análise central está estruturada em oito categorias principais:

• Ações: Ações tokenizadas que representam propriedade fracionada em empresas.
• Fundos de mercado monetário: Ativos onchain lastreados por títulos do Tesouro dos EUA e outros equivalentes de caixa de baixo risco.
• Commodities: Tokens lastreados por matérias-primas tangíveis, como ouro, petróleo ou gás natural.
• Stablecoins: Representações digitais de moedas fiduciárias, principalmente o dólar dos EUA.
• Crédito privado: Instrumentos de dívida onchain que representam empréstimos reais concedidos a empresas ou pessoas.
• Imóveis: Ativos imobiliários tokenizados que permitem a propriedade fracionada de imóveis.
• Colecionáveis: Tokens digitais que representam a propriedade de itens físicos únicos.
• Finanças especializadas: Exposição a mercados financeiros especializados, como resseguros e outros fluxos de caixa alternativos do mundo real.

Empresas tradicionais de fintech e do setor corporativo estão adotando rapidamente a tokenização de RWAs. Com isso, o ecossistema de RWAs da Solana cresce em um ritmo notável, com novos projetos e anúncios surgindo todos os meses. Embora este artigo busque oferecer uma visão geral ampla e representativa, a rápida evolução do setor significa que talvez não seja possível abordar todos os avanços. Embora a leitura do artigo flua melhor na ordem apresentada, cada seção foi criada para ser independente e pode ser lida separadamente.

R3, Corda

Um marco importante nos esforços da Solana para acelerar a adoção institucional de RWAs e aprimorar a interoperabilidade foi o anúncio, na conferência Accelerate de 2025, de uma integração estratégica com a R3, empresa de software sediada no Reino Unido responsável pela plataforma blockchain corporativa Corda.

A Corda, plataforma permissionada de tecnologia de registro distribuído (DLT) da empresa, está entre as blockchains mais adotadas no setor institucional e sustenta mais de 60 soluções em produção. Entre as implementações de destaque estão a SIX Digital Exchange, que hospeda a CBDC de atacado do Banco Nacional Suíço; a plataforma de tokenização D-FMI da Euroclear; a rede de mobilidade de garantias da HQLAᵡ; e o sistema nacional de pagamentos da Itália.

Seu ecossistema abriga a maior rede de plataformas blockchain permissionadas do mundo, processando dezenas de milhões de transações por mês e protegendo dezenas de bilhões de dólares em ativos tokenizados. Entre os clientes da R3 estão Euroclear, HSBC, Bank of America, o banco central italiano e a Autoridade Monetária de Singapura.

A integração com a Solana representa uma mudança de estratégia para os ambientes de registros privados e tradicionalmente isolados da R3, que em breve poderão interagir diretamente com uma blockchain pública de alto desempenho. A Solana Foundation se comprometeu a fazer um investimento de valor não divulgado na R3, e Lily Liu, presidente da Solana Foundation, passará a integrar o conselho da R3, reforçando a importância da parceria.

A integração será lançada com três recursos principais:

Confirmação de transações em tempo real na Solana: Agora, as transações da Corda podem ser validadas na Solana, eliminando a necessidade da arquitetura interna de notários da Corda. A arquitetura da Corda garante que nenhum dado sensível de transação chegue à blockchain pública.

Liquidação com stablecoins na Solana: Instituições que usam a Corda poderão liquidar transferências de ativos tokenizados com stablecoins baseadas na Solana, como USDC. Isso permite a liquidação atômica de entrega contra pagamento, eliminando a necessidade de intermediários ou protocolos externos.

Uma ponte direta de liquidez para a Solana: Ativos emitidos na Corda, incluindo ações, títulos digitais e fundos tokenizados, poderão fluir diretamente para a mainnet da Solana, ampliando o acesso a pools de liquidez globais.

Ações

Ações representam a propriedade de uma empresa e conferem aos acionistas direitos sobre seus lucros e ativos. No início de 2025, o mercado acionário global, que abrangia quase 48 mil empresas de capital aberto, tinha uma capitalização de mercado combinada de aproximadamente US$ 124 trilhões, refletindo um crescimento anual de 13% e uma taxa de crescimento anualizada de longo prazo de cerca de 6%. Os Estados Unidos continuam sendo a força dominante, respondendo por mais de US$ 63 trilhões em valor de mercado no final de 2024, mais da metade do total global.

Apesar de sua escala, o mercado acionário continua limitado por diversas restrições estruturais. As negociações ficam restritas ao horário comercial dos dias úteis, excluindo fins de semana e feriados, o que limita a liquidez e a capacidade de resposta em comparação com os mercados de ativos digitais que operam 24 horas por dia. O acesso global, principalmente às ações dos EUA, é desigual. Muitos investidores fora dos principais centros financeiros enfrentam barreiras regulatórias, de custódia ou de plataforma que impedem sua participação direta no mercado. Para as empresas, o caminho até os mercados públicos é caro e complexo. Um IPO nos EUA custa, em média, entre US$ 10 milhões e US$ 30 milhões em taxas de subscrição, jurídicas, de conformidade e de listagem, criando uma barreira de entrada elevada e limitando o acesso ao capital para empresas emergentes. 

A tokenização na Solana resolve esses pontos de atrito ao oferecer mais liquidez, acessibilidade global e barreiras menores à formação de capital. Diversas iniciativas baseadas na Solana estão explorando essa oportunidade, incluindo Backpack Securities, Kraken xStocks, Ondo Global Markets e Opening Bell by Superstate.

Backpack Securities

A abordagem da Backpack Securities para ações tokenizadas cria uma ponte bidirecional entre a infraestrutura tradicional de corretagem e a Solana. Os usuários podem comprar ações reais listadas nos EUA e ETFs por meio da Backpack como direitos sobre valores mobiliários regidos pelo Artigo 8 do UCC de Nova York. No caso dos ativos compatíveis, os usuários podem converter essas posições em valores mobiliários tokenizados e transferi-los para uma carteira Solana. O depósito dos tokens de volta na Backpack reverte o processo, convertendo-os em posições tradicionais de valores mobiliários.

Essa estrutura é diferente tanto de produtos de rastreamento quanto de modelos nativos do emissor. O token onchain da Backpack é um direito tokenizado sobre uma SPV que detém os ativos subjacentes, com seu valor atrelado na proporção de 1:1 por um mecanismo de emissão e resgate. Um aspecto crucial é que o token pode ser resgatado por meio da Backpack pelo valor mobiliário real correspondente, em vez de ser liquidado apenas em dinheiro. Na prática, a Backpack torna ações emitidas de forma convencional portáteis entre a infraestrutura de corretagem e a blockchain, sem exigir que a própria empresa emita suas ações onchain.

Depois de tokenizados, os valores mobiliários se tornam ativos Solana de autocustódia que podem ser negociados 24 horas por dia, transferidos entre carteiras e integrados a corretoras descentralizadas e aplicações DeFi. A Backpack também preserva os efeitos econômicos dos eventos corporativos: os dividendos de valores mobiliários tokenizados são reinvestidos automaticamente em ações tokenizadas adicionais, enquanto eventos como desdobramentos de ações são refletidos por meio de ajustes proporcionais nos saldos.

A Backpack lançou esse modelo na Solana em parceria com a Sunrise, começando com ações tokenizadas da SpaceX ($SPCX) em junho de 2026. O $SPCX entrou em operação na Solana no mesmo dia em que a ação subjacente começou a ser negociada na Nasdaq, demonstrando desde cedo como uma ação de uma empresa de capital aberto pode transitar entre a infraestrutura do mercado tradicional e um mercado onchain de operação contínua.

Kraken xStocks

Na conferência Accelerate, em maio de 2025, a Kraken anunciou a Solana como a rede de lançamento da xStocks, sua estrutura de ações tokenizadas desenvolvida com a Backed. O produto entrou em operação em 30 de junho com 60 ações listadas nos EUA e ETFs, incluindo Apple, Nvidia, Tesla e o S&P 500, oferecendo a investidores qualificados de fora dos EUA exposição sem necessidade de permissão e com autocustódia aos principais ativos do mercado público diretamente na Solana. Desde então, o catálogo e a rede de distribuição cresceram consideravelmente, e a xStocks agora está integrada a corretoras, carteiras e aplicações DeFi.

As xStocks são certificados tokenizados de rastreamento, não as próprias ações subjacentes. Cada token oferece exposição econômica a uma ação ou ETF específico e conta com garantia de 1:1 pelo valor mobiliário correspondente, mantido por custodiantes regulamentados em contas segregadas. A Backed Assets (JE) Limited, uma sociedade de propósito específico sediada em Jersey e protegida contra falência, emite os instrumentos, que não conferem direitos de acionista, como o direito a voto. Na Solana, as xStocks usam o padrão Token-2022 e podem ser transferidas livremente entre carteiras e aplicações.

Participantes com KYC verificado podem emitir ou resgatar xStocks por meio do mercado primário do emissor, onde a criação e o resgate são vinculados aos preços do mercado acionário subjacente. No entanto, depois de emitidos, os tokens circulam sem necessidade de permissão nos mercados secundários e podem ser negociados 24 horas por dia. Dividendos e desdobramentos de ações são refletidos onchain por meio de um mecanismo de rebasing, permitindo que os eventos corporativos sejam repassados automaticamente aos detentores dos tokens.

A adoção cresceu rapidamente desde o lançamento. Em janeiro de 2026, a xStocks já havia superado 57 mil detentores onchain únicos e US$ 3 bilhões em volume de transações onchain, com a Solana respondendo por cerca de 93% do valor dos ativos tokenizados da xStocks naquele momento. No final de julho de 2026, o valor das xStocks na Solana havia subido para aproximadamente US$ 442 milhões, representando mais de 67% do mercado de ações tokenizadas da Solana. Em toda a rede multichain mais ampla da xStocks, o painel em tempo real do projeto informa atualmente ~US$ 650 milhões em ativos sob gestão e mais de 200 mil detentores.

Ondo Global Markets

A Ondo Finance, líder em tokenização de RWAs, lançou a Ondo Global Markets (Ondo GM) em 2025, uma plataforma criada para levar a exposição aos mercados públicos dos EUA para o ambiente onchain de usuários de fora dos EUA. A Ondo GM permite que carteiras e aplicações ofereçam nativamente acesso a ações, ETFs e fundos mútuos dos EUA por meio de valores mobiliários tokenizados e livremente transferíveis, que podem ser usados em todo o ecossistema DeFi da Solana.

A plataforma aceita ações líquidas listadas nos EUA, títulos e ETFs, com planos de expansão para outras classes de ativos, incluindo ações internacionais e títulos corporativos. Cada token representa um lastro de 1:1 no ativo subjacente, mantido por corretoras e custodiantes regulamentados. Esses tokens têm restrições de transferência para garantir a conformidade regulatória, permitindo a movimentação apenas entre participantes verificados no ecossistema da Ondo GM.

Os usuários podem adicionar fundos às suas contas com moeda fiduciária ou stablecoins e enviar instruções por meio de um programa onchain, API ou interface web para que a Ondo GM compre valores mobiliários específicos, como TSLA. Essas ações são adquiridas em bolsas tradicionais, como a Nasdaq, e mantidas por corretoras e custodiantes regulamentados. Em troca, os usuários recebem representações tokenizadas dos ativos (por exemplo, tTSLA).

Para apoiar essa visão, a Ondo anunciou recentemente a Global Markets Alliance, uma iniciativa intersetorial voltada à promoção de padrões e interoperabilidade para valores mobiliários tokenizados. A aliança reúne participantes importantes, incluindo Solana Foundation, Bitget Wallet, Jupiter, Trust Wallet, Rainbow Wallet, BitGo, Fireblocks, 1inch e Alpaca, para colaborar na definição de práticas recomendadas de liquidez, proteção ao investidor, interoperabilidade e componibilidade.

Opening Bell by Superstate

Opening Bell é uma plataforma desenvolvida pela Superstate que permite às empresas emitir ações registradas na SEC diretamente em blockchains, começando pela Solana. As ações são registradas e tokenizadas pelo agente de transferência da Superstate, habilitado para blockchain e registrado na SEC (Superstate Services LLC), que gerencia o acompanhamento da propriedade, a emissão e o resgate de ações e a distribuição de dividendos. É importante destacar que os tokens da Opening Bell representam ações reais, totalmente compatíveis com as normas e emitidas onchain, sem depender de exposição sintética, ativos encapsulados ou alternativas regulatórias offshore.

Ao integrar listas de permissão e controles permissionados, a Opening Bell garante que apenas investidores qualificados e com KYC verificado, credenciados ou não, possam participar. Os investidores podem comprar e vender ações como tokens comuns, com negociação DeFi 24 horas por dia, liquidação instantânea e formação transparente de preços. Não há valores mínimos de investimento para investidores não credenciados, embora a estrutura de taxas da plataforma ainda não tenha sido divulgada.

A Opening Bell está disponível tanto para empresas de capital aberto existentes quanto para empresas privadas em estágio avançado. As empresas de capital aberto obtêm acesso a uma nova fonte de liquidez e a uma base de investidores nativos do setor de criptoativos, enquanto empresas privadas podem listar ações antes do que seria possível nos mercados tradicionais, com um caminho para uma listagem completa na Nasdaq ou NYSE.

A SOL Strategies ($HODL), empresa canadense de capital aberto focada na infraestrutura da Solana, foi uma das primeiras a anunciar planos de listar suas ações ordinárias na Solana por meio da Superstate. A empresa também pretende se listar na Nasdaq, criando uma presença em dois mercados que conecta os mercados públicos ao ecossistema de ativos digitais.

A Superstate, empresa de blockchain sediada em Nova York e responsável pela Opening Bell, é liderada pelo pioneiro em DeFi Robert Leshner, fundador do protocolo de empréstimos Compound e sócio do fundo de capital de risco para projetos em estágio inicial Robot Ventures.

Fundos de mercado monetário

Fundos de mercado monetário (MMFs) são fundos mútuos abertos que reúnem o capital dos investidores e compram instrumentos de curto prazo e alta qualidade, principalmente títulos do Tesouro, operações compromissadas com títulos públicos, notas promissórias comerciais e certificados de depósito.

Segundo os dados mais recentes do Investment Company Institute, os ativos mantidos por MMFs nos Estados Unidos somavam US$ 7,01 trilhões em junho de 2025. Os MMFs representam cerca de 16% de todos os ativos de fundos regulamentados no mundo. Os fluxos de entrada foram impulsionados pelos rendimentos atraentes de curto prazo e pela migração dos investidores para fora dos depósitos bancários após as tensões no setor bancário em 2023. Os fundos geralmente anunciam liquidez no mesmo dia, permitindo que os detentores façam resgates sob demanda.

Fora da América do Norte, investidores individuais e até empresas menores têm acesso limitado a MMFs em dólar. Regras rigorosas de qualificação de investidores, cotas para saída de capital e custos de conformidade internacional mantêm o produto principalmente nas mãos de grandes instituições em poucos centros financeiros. A tokenização oferece um canal para que os MMFs alcancem um público global muito mais amplo em busca de rendimentos altamente líquidos denominados em dólar, democratizando o acesso a esses produtos equivalentes a caixa.

Nos últimos trimestres, vários participantes importantes das finanças tradicionais levaram versões tokenizadas de seus principais fundos de mercado monetário para a Solana. Entre os exemplos de destaque estão o fundo BUIDL da BlackRock, o FOBXX da Franklin Templeton, o Ondo USD Yield Token e o VBILL da VanEck, marcando um avanço significativo no acesso onchain a produtos regulamentados equivalentes a caixa.

Fundo BUIDL da BlackRock

Em março de 2025, a BlackRock e a Securitize anunciaram a expansão do BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) para a Solana. Lançado inicialmente em março de 2024, o BUIDL rapidamente se tornou o maior fundo do setor de mercado monetário tokenizado, superando US$ 2,7 bilhões em ativos sob gestão.

O fundo oferece acordos flexíveis de custódia, distribui dividendos diariamente e cobra uma taxa de administração anual de 0,20% a 0,50%. Cerca de US$ 740 milhões em tokens já foram emitidos na Solana. A interoperabilidade entre blockchains do BUIDL é viabilizada pelo Wormhole Native Token Transfers (NTT), permitindo uma movimentação fluida e segura de tokens entre blockchains.

Ondo USD Yield Token (USDY)

O USDY é uma nota tokenizada com rendimento, lastreada por títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo e depósitos bancários à vista. Como um verdadeiro ativo ao portador, qualquer pessoa pode comprar, manter ou transferir USDY sem passar pelo processo de integração da Ondo nem concluir o KYC, tornando-o uma alternativa conveniente às stablecoins para investidores individuais. O valor do USDY aumenta à medida que o rendimento subjacente é acumulado. Seu preço atual é de US$ 1,14, refletindo um rendimento nativo anualizado de cerca de 4,3%. Atualmente, há 156,7 milhões de tokens USDY em circulação na Solana, representando aproximadamente US$ 178,6 milhões em valor total.

VanEck VBILL

O fundo tokenizado de títulos do Tesouro da VanEck (VBILL) entrou em operação na Solana em maio de 2025. Desenvolvido para investidores institucionais e qualificados, o VBILL aceita aplicações na Solana a partir de US$ 100 mil, cobra uma taxa de administração reduzida de 0,20 % e permite emissões 24 horas por dia via USDC. O fundo já emitiu aproximadamente US$ 13,9 milhões em tokens VBILL na Solana.

State Street Galaxy SWEEP

Em maio de 2026, a State Street Investment Management e a Galaxy Asset Management lançaram o State Street Galaxy Onchain Liquidity Sweep Fund (SWEEP) na Solana. O fundo privado de liquidez tokenizado investe principalmente em títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo e instrumentos lastreados pelo Tesouro, além de caixa e stablecoins. Ele é administrado pela State Street, enquanto a Galaxy fornece a infraestrutura de tokenização.

O SWEEP foi desenvolvido especificamente para a gestão institucional de caixa 24 horas por dia. Investidores qualificados podem fazer aplicações usando PYUSD ou USDC a qualquer momento, enquanto uma reserva de PYUSD mantida no fundo permite resgates em stablecoins 24 horas por dia, sujeitos à liquidez disponível. Diferentemente de muitos tokens com rendimento, o SWEEP não usa rebasing, o que facilita sua integração a aplicações de empréstimos, garantias e gestão de tesouraria. Ele também é aceito como garantia nas mesas de negociação e empréstimos da Galaxy. O Chainlink NAVLink publica diariamente o valor patrimonial líquido do fundo onchain, enquanto o CCIP oferece suporte à futura interoperabilidade entre blockchains.

Stablecoins

Stablecoins são ativos digitais emitidos onchain que buscam manter um valor estável, normalmente atrelado a moedas fiduciárias como o dólar dos EUA. Eles assumem várias formas:

• Lastreadas em moeda fiduciária: Colateralizadas por dinheiro e ativos de curto prazo, como títulos do Tesouro dos EUA
• Colateralizadas por criptoativos: Lastreadas por reservas de criptomoedas como SOL ou ETH
• Algorítmicas: Dependem de incentivos de mercado e colateral parcial para manter sua paridade

As stablecoins lastreadas em moeda fiduciária são as mais adotadas e costumam manter títulos do Tesouro dos EUA e outros instrumentos de curto prazo em reserva. No entanto, essas stablecoins não são representações tokenizadas dos ativos subjacentes e, em geral, não repassam aos detentores o rendimento gerado por essas reservas. Elas representam uma forma digital de dinheiro.

A oferta de stablecoins da Solana era de US$ 16,3 bilhões em agosto de 2026. A USDC continua sendo a stablecoin dominante, representando mais de 47% da oferta total, seguida pela USDt da Tether, com aproximadamente 24%. Além dessas duas grandes participantes, uma crescente variedade de stablecoins emergentes vem ganhando força e criando diversas opções para usuários e desenvolvedores.

As stablecoins representam a maior categoria de ativos do mundo real, mas, neste relatório, manteremos nossa análise breve. Para uma análise mais aprofundada, recomendamos consultar nosso relatório, O cenário de stablecoins da Solana.

Commodities

As commodities são, possivelmente, a forma mais fundamental de ativos do mundo real: matérias-primas tangíveis que sustentam e impulsionam a economia global. A categoria abrange desde fontes de energia, como petróleo bruto e gás natural, até metais como cobre, alumínio e ouro, além de produtos agrícolas, incluindo café, trigo, milho e gado.

As commodities formam uma das maiores e mais complexas classes de ativos do mundo. Somente o ouro tem uma capitalização de mercado superior a US$ 31 trilhões. O setor de petróleo e gás gerou cerca de US$ 5,95 trilhões em receita em 2024, enquanto as commodities agrícolas globais são avaliadas em aproximadamente US$ 2,7 trilhões.

Ainda assim, apesar de sua dimensão, os mercados de commodities continuam repletos de entraves estruturais:

• Opacidade e baixa eficiência na formação de preços. A maior parte das negociações ainda ocorre no mercado de balcão; o Boston Consulting Group observa que os lucros muitas vezes dependem de assimetrias de informação que persistem justamente porque a precificação é opaca.

• Liquidação manual e com excesso de documentação. Cargas transfronteiriças normalmente dependem de cartas de crédito e documentos em papel, o que acrescenta dias ao tempo de processamento e cria divergências frequentes que atrasam os embarques.

• Dados fragmentados e negociação no mercado de balcão. Pesquisas do FMI mostram que, em mercados ilíquidos ou pouco transparentes, a ausência de referências confiáveis amplia os spreads entre compra e venda e obriga os participantes a incorporar a incerteza de avaliação aos preços.

Vários projetos baseados na Solana estão direcionados a segmentos específicos do mercado de commodities. A AgriDex está construindo infraestrutura para o setor agrícola global, enquanto a Uranium Digital leva transparência e acesso ao mercado especializado de urânio, e a Oro desenvolve soluções onchain para ouro tokenizado.

Metais preciosos tokenizados

O mercado de RWA de metais preciosos da Solana está cada vez mais diversificado, com opções consolidadas de ouro tokenizado que oferecem exposição por meio de diferentes estruturas jurídicas e técnicas, acompanhadas por produtos emergentes de prata.

O Pax Gold (PAXG) é uma tokenização direta de ouro físico emitida pela Paxos Trust Company, N.A., um banco fiduciário nacional regulamentado pelo Office of the Comptroller of the Currency (OCC) dos EUA. Cada PAXG representa uma onça troy fina de ouro mantida em cofres credenciados pela LBMA, e os detentores possuem o ouro físico subjacente sob a custódia legal da Paxos. O PAXG chegou à Solana em junho de 2026, onde é emitido usando Token-2022 com controles de conformidade integrados ao token. Ele pode ser resgatado por meio da Paxos por barras de ouro físicas, ouro não alocado ou USD.

O Tether Gold (XAUt0) leva outro importante ativo de ouro com lastro físico à Solana, mas por um mecanismo diferente. O XAUt original da Tether representa a propriedade de uma onça troy fina de ouro alocada a uma barra específica no padrão LBMA mantida na Suíça. Na Solana, o XAUt0 representa essa exposição: uma versão omnichain do XAUt criada com o padrão OFT da LayerZero. O XAUt0 pode circular entre as redes compatíveis e ser convertido novamente em XAUt, que, por sua vez, permite o resgate físico.

O Gold xStock (GLDx) é um certificado de rastreamento lastreado na proporção de 1:1 por ações do SPDR Gold Shares (GLD), um dos maiores ETFs de ouro do mundo. As ações do ETF subjacente são mantidas com custodiantes regulamentados, enquanto o GLDx circula como um token da Solana livremente transferível.

A Oro adota uma abordagem mais verticalmente integrada com o GOLD, seu token de ouro em cofre com lastro de 1:1. Cada token é lastreado por pelo menos uma onça troy fina de barras de ouro físicas, mantidas com custodiantes institucionais como a Brink's e verificadas de forma independente pela RSM. A Oro se diferencia ao criar produtos financeiros adicionais em torno do ativo: os detentores podem obter rendimento por meio do arrendamento institucional de ouro, usar ouro como garantia para empréstimos ou resgatar seus tokens por metal físico.

A Dominion estende esse modelo à prata com o SILV, um token nativo da Solana criado para representar a exposição econômica a uma onça troy de prata física mantida em cofres profissionais. O SILV é emitido somente contra prata já mantida em reserva, e a Dominion planeja oferecer atestações onchain das reservas juntamente com uma verificação independente. O SILV representa um direito lastreado pelas reservas de prata do protocolo, e não a titularidade jurídica de uma barra específica. No lançamento, ele foi projetado para permitir o resgate em dinheiro pelo preço vigente da prata, com o resgate físico planejado para uma etapa posterior.

AgriDex

A AgriDex desenvolveu um marketplace descentralizado para aumentar a transparência, a eficiência e a equidade em toda a cadeia global de suprimentos agrícolas. A plataforma conecta diversos participantes, incluindo pequenos agricultores, grandes distribuidores, financiadores comerciais, seguradoras e provedores de logística.

Na prática, a AgriDex funciona como um marketplace digital no qual compradores e vendedores podem anunciar, negociar e concluir acordos. Pagamentos baseados em stablecoins permitem liquidação quase instantânea, reduzindo significativamente o tempo e o custo associados aos meios de pagamento tradicionais. A plataforma também oferece financiamento comercial e seguros, integrando fontes externas de dados, oráculos, APIs e sistemas tributários para simplificar transações complexas.

A governança é administrada por uma DAO, dando aos detentores de tokens a capacidade de votar em propostas e definir a evolução da plataforma. Para combater fraudes alimentares e melhorar a rastreabilidade, a AgriDex registra cada transação e atributo de produto, aumentando assim a confiança em toda a cadeia de suprimentos. Sua interface oferece aos usuários ferramentas para gerenciar acordos, rastrear embarques, verificar a qualidade dos produtos e acessar informações de mercado em tempo real.

Uranium Digital

A Uranium Digital está criando o primeiro mercado spot de nível institucional, disponível 24 horas por dia, 7 dias por semana, para urânio com liquidação física, com o objetivo de modernizar um dos mercados de commodities mais opacos e burocráticos. Recentemente, o projeto captou US$ 6,1 milhões em uma rodada seed liderada pela Framework Ventures para levar eficiência, formação de preços e negociação em tempo real a um mercado há muito dominado por operações de balcão e contratos a termo.

Tradicionalmente, comprar urânio — especificamente yellowcake, a forma em pó do concentrado de óxido de urânio usado como combustível nuclear — tem sido um processo lento e fragmentado. Compradores institucionais normalmente emitem solicitações de cotação (RFQs) e esperam meses para receber ofertas não vinculantes por meio de contratos opacos de venda a termo, muitos dos quais não acompanham os preços cotados diariamente. A liquidação pode levar semanas ou meses, e a transparência de preços é praticamente inexistente.

A Uranium Digital reformula esse processo ao emitir representações tokenizadas de urânio com lastro físico, em que cada token corresponde a uma libra de yellowcake armazenada em uma de três instalações de conversão reconhecidas mundialmente. A plataforma permite negociação e liquidação quase instantâneas para participantes institucionais verificados, oferecendo a primeira alternativa real aos canais tradicionais de aquisição de urânio. Compradores que atendem aos requisitos de KYC/KYB e passam pela triagem de sanções podem receber a entrega física do urânio, criando uma ponte direta entre os mercados de tokens e a commodity subjacente.

A Uranium Digital busca melhorar a formação de preços, reduzir os prazos de liquidação e oferecer um ambiente confiável e em conformidade, familiar aos clientes institucionais. Como o mercado global de urânio enfrenta atualmente um déficit de oferta de 25% em relação à demanda, o projeto também responde à necessidade crescente de obter com mais eficiência um insumo essencial para a transição energética limpa.

Crédito privado

Crédito privado refere-se ao crédito concedido a empresas ou projetos com base em negociações bilaterais, normalmente originado, mantido e administrado por credores não bancários, como fundos ou empresas de desenvolvimento de negócios. Ao contrário de instrumentos negociados publicamente, como títulos corporativos, o crédito privado não é emitido em mercados públicos e assume várias formas jurídicas, incluindo empréstimos, notas, títulos ou estruturas privadas de securitização. O capital é captado de investidores institucionais e qualificados e direcionado diretamente aos tomadores, oferecendo financiamento mais rápido e flexível. Para os credores, o crédito privado oferece exposição a instrumentos de taxa flutuante, cláusulas restritivas mais rigorosas (condições e disposições que protegem os credores) e retornos atraentes ajustados ao risco.

Segundo o Relatório de Dívida Privada de 2025 da Preqin (BlackRock), os ativos globais de crédito privado administrados por meio de fundos fechados tradicionais com prazo fixo atingiram aproximadamente US$ 1,7 trilhão ao final de 2024. Estimativas mais amplas da Alternative Investment Management Association (AIMA), que também incluem fundos abertos, contas administradas separadamente (SMAs) e veículos perpétuos, estimam que o total de ativos de crédito privado sob gestão seja de cerca de US$ 3 trilhões, e espera-se que essa classe de ativos mantenha um forte crescimento de dois dígitos nos próximos anos.

Os altos valores mínimos de investimento, a análise de crédito complexa e a iliquidez tradicionalmente tornaram os mercados de crédito privado inacessíveis para todos, exceto grandes investidores institucionais, como fundos de pensão, seguradoras ou fundos soberanos. A maioria das estruturas de fundos de crédito privado ainda exige investimentos mínimos elevados (por exemplo, US$ 5 milhões ou mais) e é destinada a investidores qualificados. 

A tokenização de fundos de crédito privado permite a propriedade fracionada dos ativos subjacentes, reduzindo drasticamente os valores mínimos de investimento e tornando o mercado mais acessível e líquido. Como um dos segmentos de crescimento mais rápido dos mercados de capitais globais, o crédito privado oferece rendimentos atraentes, sendo ideal para estratégias de DeFi, como empréstimos colateralizados e rendimento alavancado.

Na Solana, um número crescente de projetos está trazendo diferentes formas de crédito privado para as finanças onchain. Entre eles estão o fundo ACRED da Apollo, que oferece exposição a crédito privado institucional; o syrupUSD da Maple Finance, lastreado por pools de empréstimos garantidos; o PRIME e o AUTO da Hastra, que direcionam capital para empréstimos com garantia imobiliária e financiamentos de automóveis nos EUA; e o Kamino Institutional Commodity Yield e o oTFY da Obligate, que levam o crédito onchain ao financiamento de commodities e do comércio.

Hastra PRIME

O PRIME é um token gerador de rendimento desenvolvido pela Hastra que leva à Solana a exposição a empréstimos com garantia imobiliária nos EUA. A estrutura começa com o wYLDS, a stablecoin geradora de rendimento da Hastra registrada na SEC. Os usuários fazem staking de wYLDS para emitir PRIME, e o capital depositado é fornecido ao pool Democratized Prime HELOC+ da Figure, onde financia linhas de crédito com garantia imobiliária originadas pela Figure. Os juros pagos por meio dessas operações de crédito no mundo real geram, em última instância, o rendimento recebido pelos detentores de PRIME.

Ao contrário de um fundo de crédito privado com taxa fixa, o retorno do PRIME responde continuamente à demanda por crédito. Sua taxa-base é determinada pela utilização do pool HELOC+, com a Hastra descontando uma taxa anual de plataforma de 0,50%. O PRIME continua transferível e pode ser usado como garantia na DeFi da Solana, permitindo que o rendimento do crédito subjacente continue produtivo enquanto os usuários tomam empréstimos ou criam posições de alavancagem em loop usando o ativo como garantia.

O produto demonstrou uma demanda significativa por meio da Kamino. No final do primeiro trimestre de 2026, um relatório da Blockworks registrou aproximadamente US$ 626 milhões em depósitos no mercado Figure da Kamino, ajudando os mercados de RWA da Kamino a alcançar US$ 1,23 bilhão em depósitos. A infraestrutura Multiply da Kamino foi particularmente importante nesse caso, permitindo que os usuários façam loops com garantias de RWA geradoras de rendimento contra empréstimos em stablecoins por meio de uma única posição.

Hastra AUTO

O AUTO estende a infraestrutura de crédito da Hastra e da Figure, passando do crédito com garantia imobiliária para o financiamento de automóveis para consumidores dos EUA. Lançado na Solana em julho de 2026, o AUTO é emitido quando os usuários fazem staking de wYLDS, que direciona o capital de forma programática para um pool de financiamento de automóveis no marketplace Democratized Prime da Figure. Portanto, o rendimento vem dos juros pagos pelos consumidores em financiamentos reais de veículos.

A estrutura de crédito subjacente envolve várias etapas. A Agora Data origina e administra financiamentos de automóveis para tomadores próximos da classificação prime; os empréstimos são registrados por meio do Figure Connect e de sua infraestrutura DART. A Figure Forge os agrupa em participações padronizadas e fungíveis nos empréstimos, que representam direitos sobre os fluxos de caixa subjacentes. Em seguida, a Figure fornece a estruturação e o reforço de crédito, enquanto a Hastra distribui a exposição ao rendimento resultante aos detentores de AUTO. Isso difere da maioria dos fundos de crédito privado tokenizados, nos quais o token onchain representa uma participação no fundo, em vez de uma participação estruturada no pool de empréstimos subjacente.

O AUTO tinha como meta um rendimento de aproximadamente 9% no lançamento, com taxas variando conforme a utilização do pool de empréstimos. A estrutura inclui proteções como uma taxa de adiantamento de 87%, uma conta de reserva e um compromisso de US$ 25 milhões da Figure como capital para absorção das primeiras perdas. O AUTO foi lançado com uma integração à Kamino, tornando o ativo de crédito utilizável como garantia em DeFi e permitindo que os usuários criem estratégias de rendimento alavancado com exposição a empréstimos ao consumidor.

Kamino Institutional Commodity Yield

O Kamino Institutional Commodity Yield apresenta outra forma de crédito privado: financiamento de curto prazo para negociações de commodities físicas. É importante destacar que o produto não oferece exposição aos preços das commodities. Em vez disso, os usuários depositam USDC para financiar empréstimos de capital de giro a empresas e traders de commodities que movimentam ativos como metais, produtos energéticos e determinadas commodities agrícolas pelas cadeias globais de suprimentos. Os depositantes recebem kicUSDC, um token de cofre cujo valor de resgate aumenta à medida que os juros dos empréstimos subjacentes são acumulados.

O capital depositado flui por meio de uma sociedade de propósito específico para uma operação de crédito offchain implementada por um fundo supervisionado pela Cayman Islands Monetary Authority (CIMA). Os empréstimos normalmente duram de um a três meses e financiam transações nas quais tanto a compra da commodity quanto sua venda posterior já foram acordadas contratualmente. Antes da liberação do capital, o financiamento é lastreado na proporção de 1:1 por dinheiro em contas segregadas; após a liberação, os empréstimos são projetados para ter sobrecolateralização pelas próprias commodities físicas. Essa estrutura busca gerar retornos com as margens do financiamento comercial e, ao mesmo tempo, limitar a exposição direta às oscilações nos preços das commodities.

O cofre foi lançado em agosto de 2026 com uma capacidade inicial de USDC 25 milhões e uma meta de rendimento de ~7–8%. Ele combina uma reserva de liquidez instantânea com uma fila de saques FIFO onchain para o capital alocado em empréstimos em aberto. O produto amplia o mercado de crédito privado da Solana para além dos empréstimos corporativos e ao consumidor, alcançando o financiamento do comércio de commodities, um mercado de crédito institucional historicamente difícil de acessar diretamente pelo capital onchain.

Apollo ACRED

Com tecnologia da Apollo Global Management, uma gestora de ativos alternativos com US$ 785 bilhões sob gestão, o ACRED (Apollo Diversified Credit Securitize Fund) agora está disponível na Solana como um fundo de crédito tokenizado e regulamentado, emitido pela Securitize. Essa integração marca a entrada do primeiro fundo de crédito tokenizado no ecossistema DeFi da Solana, permitindo a composabilidade com protocolos de empréstimo e viabilizando estratégias de rendimento atraentes.

O fundo ACRED de US$ 1 bilhão é composto principalmente por empréstimos corporativos diretos (63%), direcionados a grandes operações de originação corporativa e emissores apoiados por patrocinadores, por meio de empréstimos seniores garantidos e unitranche. O restante inclui crédito adimplente (26%), concentrado em dívida corporativa líquida, sênior e garantida, além de uma alocação de 10% para empréstimos lastreados em ativos.

O ACRED é o primeiro ativo tokenizado na Solana usando a arquitetura sToken da Securitize, permitindo que investidores obtenham exposição fracionada às estratégias de crédito privado da Apollo. O fundo oferece nativamente um rendimento de aproximadamente 9,5% ao ano, o que o torna uma opção atraente para estratégias de alavancagem e loops em DeFi.

Dois dos maiores protocolos de empréstimo da Solana, Kamino Finance e Loopscale, oferecem suporte ativo ao ACRED, transformando os tokens em garantias produtivas na DeFi da Solana. A Kamino está integrando o ativo ao seu produto Multiply, permitindo que os usuários implementem estratégias de rendimento alavancado. A integração conta com o suporte da Steakhouse Financial, que fornece experiência em risco e consultoria para garantir uma modelagem de crédito robusta. A Loopscale oferece um modelo complementar de empréstimos com taxa fixa, permitindo que usuários qualificados tomem stablecoins emprestadas usando ACRED como garantia e façam loops com a posição para ampliar a exposição ao rendimento do fundo.

Maple Finance syrupUSD

O syrupUSD da Maple Finance é uma stablecoin geradora de rendimento lastreada por empréstimos com taxa fixa e sobrecolateralizados emitidos por meio da plataforma institucional de empréstimos da Maple. Esses empréstimos de curta duração oferecem aos detentores de syrupUSD tanto um rendimento elevado e consistente quanto liquidez de curto prazo. O rendimento vem de uma combinação dos pools de empréstimos High Yield Secured e Blue Chip Secured da Maple.

Desde sua fundação em 2019, a Maple se consolidou como uma importante gestora de ativos onchain, tendo originado mais de US$ 3,3 bilhões em empréstimos até hoje, com US$ 776 milhões em empréstimos ativos atualmente em aberto. O syrupUSD é cotado a US$ 1,10 e oferece um APY nativo de 6,52%, que pode ser ampliado por incentivos de staking pagos no token de governança da Maple.

Em junho de 2025, o syrupUSD chegou oficialmente à Solana por meio de uma integração com o Cross-Chain Interoperability Protocol (CCIP) da Chainlink. Desde o lançamento, mais de 75,2 milhões de syrupUSD foram emitidos na Solana, avaliados em US$ 88,7 milhões. O token já está bem integrado aos principais protocolos de DeFi da rede, incluindo Kamino, Jupiter Lend e Orca.

Obligate Trade Finance Yield (oTFY)

O Obligate Trade Finance Yield (oTFY) leva onchain o financiamento de curto prazo para o comércio de commodities. O oTFY é emitido por um veículo de securitização de Luxemburgo e representa um direito sobre o NAV de uma carteira rotativa composta principalmente por títulos de financiamento comercial com grau de investimento. O financiamento subjacente está vinculado a transações com commodities físicas líquidas e negociadas globalmente, com exposição diversificada entre muitas operações individuais e protegida por seguro marítimo superior ao valor das commodities subjacentes.

O produto foi lançado na Solana em junho de 2026 e agora está integrado à Kamino, permitindo que o token vá além de um investimento tradicional de comprar e manter e funcione como garantia para empréstimos onchain. Em 14 de agosto, o oTFY tinha aproximadamente US$ 26 milhões em TVL e um APY de 8,75%, com seu NAV se valorizando à medida que a receita da carteira subjacente de financiamento comercial era acumulada. As subscrições e os resgates no mercado primário ocorrem com o emissor pelo NAV, enquanto os detentores no mercado secundário podem negociar o token SPL em mercados de DeFi 24 horas por dia, 7 dias por semana, conforme a liquidez disponível.

Colecionáveis

Os itens colecionáveis, incluindo obras de arte, vinhos, carros clássicos, memorabilia esportiva, relógios de luxo, quadrinhos e cartões colecionáveis, tornaram-se uma classe relevante de ativos alternativos. O mercado está avaliado atualmente em quase US$ 335 bilhões, com uma projeção de crescimento a uma taxa anual composta de 6,9%.

Os custos de transação são altos; casas de leilão como a Sotheby’s podem cobrar até 26% em taxas dos compradores e cerca de 10% em comissões dos vendedores, o que significa que até um terço do valor de uma venda pode ser perdido em taxas. 

A autenticidade e a procedência também representam desafios persistentes, especialmente em categorias como memorabilia esportiva vintage, em que o FBI estima que até metade dos itens em circulação possa ser falsificada.

Os colecionáveis tokenizados tornaram-se uma das categorias de RWA para consumidores com crescimento mais rápido na Solana. Os cartões colecionáveis, em especial, evoluíram de um experimento de nicho para um mercado onchain relevante, liderado pela Collector Crypt e pela Phygitals, ao lado de uma variedade crescente de plataformas como Beezie, Slabz e outras. Em junho de 2026, a Solana respondia por cerca de 60% do volume total do mercado de colecionáveis onchain. A categoria também está se tornando cada vez mais financeirizada, com colecionáveis físicos armazenados em cofres agora oferecendo suporte a negociações secundárias, liquidez instantânea e até empréstimos garantidos por cartões. Além dos cartões colecionáveis, o mercado de colecionáveis da Solana também inclui a BAXUS, para uísque e destilados tokenizados; a dVIN, para levar coleções de vinhos onchain; e a Jurassic Finance, para propriedade fracionada de fósseis de dinossauros com qualidade de museu.

Collector Crypt

A Collector Crypt tornou-se a maior plataforma do mercado de cartões colecionáveis tokenizados da Solana, que cresce rapidamente. A plataforma armazena cartões físicos avaliados profissionalmente em cofres de terceiros com seguro e emite um ativo onchain que representa cada cartão. A propriedade pode então ser transferida instantaneamente sem movimentar o item físico, enquanto os detentores podem resgatar o token para receber o cartão subjacente. A Collector Crypt já tokenizou mais de 130.000 cartões e ultrapassou US$ 1,6 bilhão em volume total.

Seu produto Gacha continua sendo um importante impulsionador da atividade, permitindo que os usuários abram pacotes aleatórios de cartões reais e mantenham o item sorteado ou vendam imediatamente de volta os cartões qualificados. A Collector Crypt também evoluiu e se tornou uma infraestrutura para o ecossistema mais amplo: Solflare Packs, Gacha Station da Rarible e Jupiter Gacha usam o inventário armazenado em cofres da Collector Crypt. Os cartões tokenizados podem ser usados cada vez mais como ativos financeiros, inclusive como garantia para empréstimos com taxa fixa por meio do Jupiter Offerbook.

Phygitals

A Phygitals se tornou outro importante marketplace da Solana para cartões colecionáveis tokenizados, com mais de 100.000 cartões tokenizados e mais de US$ 250 milhões em volume total. Cada ativo digital é lastreado na proporção de 1:1 por um cartão físico específico, avaliado profissionalmente e armazenado em cofres com seguro operados pela PSA, Fanatics ou Alt. Os detentores podem negociar o cartão digitalmente ou resgatá-lo para receber a entrega física.

Assim como a Collector Crypt, a Phygitals combina tokenização com uma experiência de coleção altamente voltada ao consumidor. Os usuários podem abrir pacotes aleatórios com imparcialidade comprovável, negociar cartões em seu marketplace ou vender imediatamente de volta os itens qualificados por 85–90% do valor de mercado. A plataforma também se expandiu para formatos como máquinas de garra, duelos e drafts. Uma integração particularmente importante é a Fanatics Collect, que disponibiliza o inventário da Phygitals por meio de um importante marketplace tradicional de colecionáveis e ajuda a conectar a propriedade onchain à liquidez existente de colecionadores offchain.

Jurassic Fi

A Jurassic Finance estende o mercado de colecionáveis tokenizados da Solana à classe de ativos pouco convencional de fósseis de dinossauros com qualidade de museu. Cada fóssil é adquirido por meio de sua própria sociedade de propósito específico (SPV), que então emite um token SPL fungível na Solana. Os detentores dos tokens recebem, por meio da SPV, direitos econômicos e jurídicos transferíveis sobre o espécime subjacente, enquanto a autenticação, a custódia e o seguro permanecem offchain.

Sua primeira oferta (uma captação de USDC 660.000) concentra-se em Deaton, um crânio de Triceratops com qualidade de museu com cerca de 60–65% de sua massa óssea original e os três chifres intactos. Após a aquisição, os fósseis devem ser destinados a museus e instituições, que cuidam do armazenamento, da conservação e do seguro em troca dos direitos de exibição. Portanto, o modelo combina propriedade fracionada e liquidez onchain com custódia institucional, abrindo um mercado de colecionáveis de valor extremamente alto e tradicionalmente ilíquido para um grupo muito mais amplo de participantes.

BAXUS

A BAXUS é o primeiro marketplace global peer-to-peer para comprar, vender, negociar e armazenar vinhos e destilados colecionáveis. A plataforma leva onchain uma classe de ativos tradicionalmente opaca e ilíquida por meio de tokenização e custódia segura, permitindo acesso global mais amplo, liquidez e transparência de preços.

Com sede em Nova York, a BAXUS permite que os usuários comprem propriedade fracionada de garrafas ou caixas de vinhos e destilados. Cada ativo é representado como um NFT vinculado a uma garrafa física armazenada em cofre. Isso significa que colecionadores e investidores podem possuir uma fração de uma garrafa sofisticada sem precisar comprar ou armazenar o item.

A BAXUS opera com um modelo de custódia, armazenando todas as garrafas em cofres seguros e com seguro. Isso garante autenticação, armazenamento adequado com controle de temperatura e a possibilidade de revender ativos com confiança. A plataforma resolve entraves importantes no mercado de destilados:

• Liquidez no mercado secundário: anteriormente, garrafas raras eram tradicionalmente vendidas apenas por meio de leilões ou varejistas especializados
• Dados transparentes de preços: substituem sistemas de avaliação fragmentados e muitas vezes informais
• Eficiência de capital: os usuários podem tomar USDC emprestado usando seus ativos como garantia

Em maio de 2024, a empresa anunciou uma rodada de financiamento de US$ 5 milhões liderada pela Multicoin Capital, com participação de destaque da Solana Ventures para apoiar sua expansão global.

dVIN

A dVIN está construindo uma infraestrutura descentralizada para o setor global de vinhos de US$ 1 trilhão (colecionáveis e atacado), tokenizando garrafas de vinho e simplificando uma cadeia de suprimentos altamente fragmentada. Com projetos-piloto envolvendo mais de 70 vinícolas e mais de US$ 2 milhões em vinhos já tokenizados até 2024, a dVIN se concentra em resolver problemas críticos do setor, incluindo autenticidade, prevenção a fraudes, cadeia de custódia, aquisição de clientes e transparência da cadeia de suprimentos.

No centro da oferta da dVIN está o sistema ‘Digital Cork’, um NFT exclusivo atribuído a cada garrafa de vinho no momento da produção. Essa rolha digital serve como certificado de autenticidade e rastreabilidade, contendo metadados sobre a origem do vinho, detalhes da produção e seu percurso pela cadeia de suprimentos. Ela cria um vínculo verificável e inviolável entre cada garrafa física e sua equivalente digital na Solana.

Quando um consumidor bebe o vinho, ele escaneia a tag NFC da garrafa pelo aplicativo da dVIN para abrir a Digital Cork, o que queima o NFT original e emite um Tasting Token. Esse token não apenas certifica que a garrafa foi consumida, mas também libera recompensas específicas da vinícola, como pontos de fidelidade na forma de VinCoin (VIN).

Com mais de 30.000 produtores de vinho independentes e 10 milhões de intermediários no mundo todo, o setor vinícola é um mercado altamente fragmentado. A infraestrutura da dVIN oferece uma fonte única e transparente da verdade para procedência e logística, além de viabilizar novas formas de fidelização, engajamento e monetização para produtores e colecionadores de vinhos.

Imóveis

O setor imobiliário, que abrange propriedades residenciais, comerciais e agrícolas, é a maior reserva de riqueza do mundo, com ativos subjacentes avaliados em cerca de US$ 379,7 trilhões. A receita do setor chegou a aproximadamente US$ 4,13 trilhões em 2024, com uma taxa de crescimento anual composta esperada de aproximadamente 6,2%.

Mesmo nessa escala, os processos de transação continuam lentos e caros. Uma venda típica ainda leva de 30 a 45 dias para ser concluída, imobilizando capital e aumentando o risco de execução, enquanto as taxas de fechamento e comissões de corretagem podem custar de 2% a 10% do valor de um imóvel. Somam-se a esses atritos as regulamentações locais fragmentadas e a persistente assimetria de informações, fatores que reduzem a liquidez, distorcem a descoberta de preços e deixam o mercado vulnerável a bolhas periódicas.

Nas seções abaixo, analisamos três projetos consolidados baseados na Solana: Parcl, Homebase e MetaWealth, cada um com uma abordagem distinta para aumentar a eficiência do mercado imobiliário. Homebase e MetaWealth permitem a propriedade fracionada e onchain de imóveis nos mercados dos EUA e da Europa, respectivamente. A Parcl, por sua vez, concentra-se na tokenização de índices de preços imobiliários, permitindo que os usuários obtenham exposição às oscilações do mercado sem possuir ativos físicos.

Parcl 

Fundada em 2021, a Parcl permite que os usuários obtenham exposição a mercados imobiliários residenciais do mundo todo a partir de apenas US$ 1, sem possuir ou administrar imóveis físicos. A plataforma oferece índices sintéticos que acompanham o desempenho dos preços dos principais mercados imobiliários globais, proporcionando acesso líquido e de baixo custo ao setor.

No centro da Parcl está um feed proprietário de preços imobiliários que agrega mais de 100 milhões de pontos de dados diariamente. Esses dados são usados para calcular o preço mediano por pé quadrado (ou metro quadrado) em centenas de mercados, com atualizações a cada 24 horas. Esses índices sintéticos de preços oferecem aos investidores uma referência transparente e em tempo real.

Usando o formador de mercado automatizado perpétuo da Parcl, os usuários podem assumir posições compradas ou vendidas nesses índices com alavancagem de até 20x. Isso permite operações direcionais nos mercados imobiliários de cidades como Nova York, Chicago, Dallas e Washington, D.C.

Atualmente, a Parcl oferece suporte a 34 mercados imobiliários e já ultrapassou US$ 10 milhões em valor total bloqueado (TVL). Ao eliminar a complexidade e a iliquidez associadas à compra de imóveis físicos ou ao investimento em fundos de investimento imobiliário tradicionais (REITs), a Parcl oferece uma porta de entrada simplificada, global e altamente líquida para o mercado imobiliário.

Desenvolvida inteiramente na Solana, a Parcl se beneficia de taxas baixas e liquidação rápida, tornando-se um dos protocolos imobiliários mais avançados tecnicamente e acessíveis do setor de criptomoedas atualmente.

MetaWealth

A MetaWealth é uma plataforma de investimentos baseada na Solana e voltada à propriedade imobiliária fracionada nos mercados europeus. Desde o lançamento, a MetaWealth viabilizou mais de US$ 35 milhões em investimentos imobiliários tokenizados, listando ativos em países como Romênia, Espanha, Grécia e Itália, com uma base de mais de 50 mil contas de investidores e 138 ativos tokenizados.

A plataforma oferece uma experiência com foco em dispositivos móveis por meio de seus aplicativos para iOS e Android, disponibilizando aos investidores um painel para gerenciar portfólios, acompanhar o desempenho dos imóveis e receber distribuições de renda de aluguel. A MetaWealth combina três componentes principais:

1. Tokenização de ativos: Os imóveis passam por um processo detalhado de due diligence, incluindo avaliação pela Colliers International. Os imóveis aprovados são tokenizados em unidades de propriedade fracionada que representam a titularidade direta do ativo subjacente.
2. Gestão de investimentos: Os investidores podem explorar e investir em uma lista selecionada de ativos imobiliários geradores de renda.
3. Distribuição de rendimentos: A renda de aluguel é distribuída automaticamente e em tempo real aos detentores dos tokens pelo aplicativo móvel da MetaWealth.

A plataforma também conta com um token nativo de utilidade e governança, o $AUM, que permite staking e participação na governança.

Lançada originalmente na Ethereum, a MetaWealth tomou a decisão estratégica de migrar para a Solana, citando liquidação mais rápida, taxas menores e maior escalabilidade.

Segundo a equipe, “A velocidade superior das transações, os baixos custos e a infraestrutura sustentável da Solana estão alinhados à missão da MetaWealth de oferecer uma experiência eficiente e fluida aos usuários.”

Com sede em Dublin e escritórios em Zurique e Bucareste, a MetaWealth obteve recentemente uma licença europeia de Provedor de Serviços de Ativos Virtuais (VASP), em abril de 2025. Esse marco regulatório permitirá que a plataforma ofereça um mercado secundário em conformidade para a negociação de imóveis.

Homebase

A Homebase permite que residentes dos EUA invistam em imóveis por meio da propriedade fracionada, com aportes iniciais a partir de US$ 100. Em março de 2023, a Homebase ganhou destaque ao tokenizar dois imóveis residenciais unifamiliares para locação em McAllen, no sul do Texas. As ofertas captaram mais de US$ 400 mil em apenas duas semanas junto a 38 investidores individuais, que compraram NFTs representando participações em uma sociedade de propósito específico (SPV) que detém legalmente os imóveis. Dos 76 investidores nas duas primeiras ofertas da Homebase, 78% não eram institucionais, com um aporte médio entre US$ 4 mil e US$ 5 mil.

O uso da Solana é fundamental para a infraestrutura da Homebase. As baixas taxas da rede, a liquidação rápida e o suporte nativo a USDC por meio da Circle fizeram dela a escolha ideal para garantir tanto a viabilidade técnica quanto a confiança dos investidores. Os investidores financiam as compras usando USDC, que depois é convertido em moeda fiduciária para a aquisição dos imóveis. A renda de aluguel do imóvel é reconvertida em USDC e distribuída automaticamente todos os meses às carteiras dos investidores.

A propriedade é representada por NFTs, que podem ser negociados no marketplace da Homebase. Esses tokens são registrados na SEC, e a Homebase fornece protocolos de recuperação de carteira para mitigar riscos de segurança. Atualmente, a participação é limitada a residentes dos EUA e exige verificação KYC.

Finanças especializadas

A Solana está começando a oferecer suporte a formas mais especializadas de finanças do mundo real, cujos retornos vêm de mercados como a subscrição de seguros. Esses ativos são particularmente interessantes onchain porque introduzem fontes de rendimento que, historicamente, têm sido difíceis de acessar para a maioria dos investidores e cujos retornos não estão correlacionados aos mercados de criptomoedas e de capitais.

OnRe

A OnRe leva a economia do mercado global de resseguros diretamente para o ambiente onchain por meio do ONyc, um token nativo da Solana que gera rendimento. O ONyc representa um direito proporcional sobre uma conta regulamentada e juridicamente segregada nas Bermudas, que fornece garantias para contratos de seguro e resseguro de curta duração. Os retornos vêm principalmente dos prêmios pagos pelas seguradoras, complementados pelo rendimento obtido sobre as garantias que respaldam essas apólices. Sinistros e outros resultados da subscrição são refletidos no valor patrimonial líquido (NAV) do token.

Os detentores fornecem capital contra o risco de seguros, e não contra o risco de crédito dos tomadores. O painel de transparência da OnRe mostra atualmente cerca de US$ 256 milhões em ativos sob gestão (AUM) e um APY de 11,65% nos últimos 12 meses, com visibilidade no nível de cada operação sobre o capital alocado, as perdas esperadas, os prêmios e os retornos da subscrição. O ONyc também está integrado à Kamino, onde pode ser fornecido como garantia ou usado por meio do Multiply para criar exposição alavancada ao seu rendimento de resseguros.

Re Protocol

O Re Protocol oferece outra forma de acesso ao resseguro, mas com uma estrutura de risco substancialmente diferente. Seu principal token, o reUSD, ocupa a posição sênior na estrutura de capital de resseguros da Re. O capital depositado no protocolo ajuda a financiar resseguradoras licenciadas e a fornecer garantias para contratos de seguro reais, enquanto o reUSD acumula um rendimento composto por uma taxa básica e um adicional, atualizado por meio da valorização do preço do token. As perdas de subscrição são absorvidas primeiro pelo capital próprio da resseguradora e pela tranche subordinada reUSDe antes de atingirem o reUSD, proporcionando uma proteção estrutural — embora não absoluta — do principal.

Portanto, a Re separa a exposição a seguros em diferentes tranches de risco, em vez de repassar o desempenho da subscrição diretamente por meio de um único token. Por trás do protocolo há um portfólio diversificado de resseguros que abrange seguros residenciais, de automóveis comerciais, comerciais para pequenas empresas e contra acidentes de trabalho. O reUSD chegou à Solana em agosto de 2026 por meio do Chainlink CCIP, com o lançamento de mercados de empréstimos tanto na Kamino quanto na Jupiter Lend.

Conclusão

A tokenização de ativos do mundo real (RWAs) abrange um espectro amplo e em evolução, desde instrumentos simples, como stablecoins lastreadas em moeda fiduciária e títulos do Tesouro tokenizados, até ativos mais complexos e menos líquidos, como crédito privado, imóveis, ações e itens colecionáveis.

Embora projetos de RWA existam onchain há anos, seu crescimento foi limitado por muito tempo pela ambiguidade regulatória, especialmente nos EUA, o maior mercado financeiro do mundo. Mudanças recentes na postura regulatória provocaram um grande aumento no interesse em levar ativos das finanças tradicionais para o ambiente onchain. Esse movimento está se acelerando rapidamente, com a Solana surgindo como uma das principais plataformas para projetos de RWA graças à sua arquitetura de alto throughput comprovada em produção, às baixas taxas e ao ecossistema maduro de desenvolvedores. Os recursos da Solana fazem dela um ambiente ideal para a emissão, a gestão e a negociação eficientes de ativos tokenizados.

Neste relatório, analisamos várias categorias importantes que estão surgindo na Solana, incluindo stablecoins, fundos do mercado monetário, imóveis tokenizados, ações, commodities, itens colecionáveis, finanças especializadas e crédito privado. Esta análise destaca a diversidade de casos de uso e o número crescente de equipes que desenvolvem uma infraestrutura fundamental de RWA na rede.

À medida que o setor continua evoluindo, esperamos que o ecossistema de RWA da Solana passe por avanços significativos, impulsionados pelo aumento da participação institucional, por estruturas regulatórias mais claras e pela demanda contínua dos consumidores.

Agradecemos muito a 0xIchigo e Brady pela revisão das versões anteriores deste trabalho.

Recursos adicionais

• Solana para empresas: motivos e casos de uso - Blog da Helius
• Ativos do mundo real - Site oficial da Solana
• Rede Solana - RWA.xyz