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Solana의 실물자산: 종합 개요

연구원X의 Lostin
읽는 데 42분
목차

소개

실물자산(RWA)은 주식, 부동산, 원자재, 신용 상품처럼 토큰화를 통해 온체인으로 이전된 물리적 자산 또는 전통 금융 자산입니다. 유형이든 무형이든 실제 효용, 희소성, 수요에서 가치를 얻으며 일반적으로 기존 금융 규제의 적용을 받습니다.

토큰화는 이러한 자산을 블록체인의 디지털 토큰으로 나타내는 과정입니다. 소유권을 토큰에 인코딩하면 미국 국채, 사모펀드, 부동산 같은 자산을 더 효율적으로 발행하고 추적하며 이전할 수 있습니다. 이러한 온체인 전환은 기관의 블록체인 도입을 뒷받침하는 핵심 기반으로 떠오르고 있습니다. 24시간 결제, 향상된 투명성, 부분 소유권을 지원해 글로벌 자본 시장에 대한 접근성을 넓힙니다.

현재 토큰화 자산 시장은 머니마켓펀드와 정부 증권을 비롯한 전통 금융 상품이 주도하고 있습니다. 토큰화 RWA 부문은 아직 초기 단계지만 빠르게 성장했습니다. 스테이블코인을 제외한 블록체인 자산의 총가치는 현재 383억 달러를 넘어섰으며, 1년 전 188억 달러보다 204% 증가했습니다.

컨설팅 기업 McKinsey는 뮤추얼 펀드, 채권, 상장지수채권(ETN), 대출, 증권화 상품, 대체 투자 상품 전반의 도입에 힘입어 토큰화 자산의 시가총액이 2030년까지 2조 달러에 이를 수 있다고 전망합니다. 한편 Standard Chartered는 더 낙관적으로 토큰화 자산의 총수요가 2034년까지 30조 1,000억 달러로 급증할 수 있다고 예측합니다. 전망치와 관계없이 방향은 분명합니다. RWA 수요는 앞으로 크게 증가할 것입니다.

Bloomberg 인터뷰

앞으로의 다음 단계는 금융 자산의 토큰화라고 생각합니다. 이는 모든 주식과 모든 채권이… 하나의 범용 원장에 기록된다는 뜻입니다.

Larry Fink
Larry Fink
BlackRock CEO

RWA 토큰화의 장점은 무엇인가요?

RWA 토큰화는 전통 금융 인프라로 구현하기 어려운 혁신적인 이점을 제공합니다.

  • 글로벌 접근성: 현재 전 세계 인구 중 미국의 최대·최고 유동성 자본 시장에 접근할 수 있는 비율은 약 15%에 불과합니다. RWA는 자본 시장의 포용성을 높입니다. 지역이나 사회경제적 지위와 관계없이 인터넷에 연결된 누구나 참여할 수 있습니다.
  • 24시간 연중무휴 시장: 제한된 영업시간에 운영되는 전통 금융과 달리 토큰화 자산은 언제든 이용할 수 있습니다. 상시 접근을 통해 글로벌 자본을 즉시 이동하고 금융 결제를 더 빠르게 처리할 수 있습니다.
  • 프로그래밍 가능성: RWA는 토큰화되면 프로그래밍 가능한 디지털 자산이 됩니다. 이자 지급, 만기, 규정 준수 검사 같은 금융 계약 조건을 자동화해 관리 부담과 운영 위험을 줄일 수 있습니다.
  • 조합 가능성: 한 프로토콜에서 발행한 RWA를 다른 온체인 금융 상품에서 사용할 수 있습니다. 프로그램은 빌딩 블록처럼 허가 없이 상호작용하며 강력한 교차 자산 전략과 애플리케이션을 구현할 수 있습니다.
  • 분할 소유: 토큰화를 통해 부동산이나 미술품 같은 고가 자산의 소유권을 더 작고 접근하기 쉬운 단위로 나눌 수 있습니다. 투자자 참여를 확대하고 자본 효율성을 높이며 최소 투자 금액을 낮춥니다.
  • 투명성: 블록체인 기반 RWA는 변경 불가능한 원장에서 자산의 출처, 소유권 내역, 트랜잭션 흐름을 실시간으로 보여줍니다. 신뢰를 높이고 중개자의 필요성을 줄입니다.
  • 운영 효율성: RWA는 수작업 처리와 대사 단계를 없애 발행부터 결제까지 자산 수명주기 전반의 비용과 마찰을 줄입니다.
  • 유동성: 암호화폐 시장은 정점에서 NASDAQ이나 NYSE 같은 전통 거래소의 거래량에 필적하거나 이를 넘어섰습니다. RWA는 이러한 풍부한 글로벌 유동성을 활용해 투자자가 포지션에 빠르고 효율적으로 진입하거나 청산하도록 지원합니다.

이 보고서는 Solana 블록체인의 RWA 생태계를 종합적으로 살펴봅니다. 빠르게 다양해지는 RWA 상품을 소개하고 실제 활용 사례를 분석합니다. 핵심 분석은 다음 8가지 주요 범주로 구성됩니다.

  • 주식: 기업의 부분 소유권을 나타내는 토큰화 주식입니다.
  • 머니마켓펀드: 미국 국채와 기타 저위험 현금성 자산으로 뒷받침되는 온체인 자산입니다.
  • 원자재: 금, 석유, 천연가스 같은 실물 원자재로 뒷받침되는 토큰입니다.
  • 스테이블코인: 주로 미국 달러 같은 법정화폐를 디지털로 나타낸 자산입니다.
  • 사모 신용: 기업이나 개인에 대한 실제 대출을 나타내는 온체인 채무 상품입니다.
  • 부동산: 부동산을 부분 소유할 수 있게 해주는 토큰화 부동산 자산입니다.
  • 수집품: 고유한 실물 항목의 소유권을 나타내는 디지털 토큰입니다.
  • 특수 금융: 재보험과 기타 대체 실물 현금 흐름 같은 전문 금융 시장에 대한 익스포저입니다.

전통 핀테크와 엔터프라이즈 기업은 RWA 토큰화를 빠르게 도입하고 있습니다. 이에 따라 Solana의 RWA 생태계도 놀라운 속도로 성장하며 매달 새로운 프로젝트와 발표가 이어지고 있습니다. 이 글은 폭넓고 대표적인 개요를 제공하지만 시장이 빠르게 변화하는 만큼 모든 동향을 담지 못할 수 있습니다. 순서대로 읽을 때 흐름이 가장 자연스럽지만, 각 섹션은 독립적으로 읽을 수 있도록 구성했습니다.

R3, Corda

Solana가 기관의 RWA 도입을 가속하고 상호운용성을 강화하는 과정에서 중요한 이정표가 세워졌습니다. 2025년 Accelerate 콘퍼런스에서 엔터프라이즈급 블록체인 플랫폼 Corda를 개발한 영국 소프트웨어 기업 R3와의 전략적 통합이 발표됐습니다.

Corda는 R3의 허가형 분산원장기술(DLT) 플랫폼으로, 기관 시장에서 가장 널리 도입된 블록체인 중 하나입니다. 60개 이상의 라이브 솔루션을 지원합니다. 주요 사례로는 스위스 국립은행의 도매용 CBDC를 호스팅하는 SIX Digital Exchange, Euroclear의 D-FMI 토큰화 플랫폼, HQLAᵡ의 담보 이동성 네트워크, 이탈리아 국가 결제 시스템이 있습니다.

Corda 생태계에는 세계 최대 규모의 허가형 블록체인 플랫폼 네트워크가 구축되어 있습니다. 매월 수천만 건의 트랜잭션을 처리하고 수백억 달러 상당의 토큰화 자산을 보호합니다. R3의 고객으로는 Euroclear, HSBC, Bank of America, 이탈리아 중앙은행, 싱가포르 통화청이 있습니다.

Solana와의 통합은 전통적으로 고립된 프라이빗 원장 환경을 운영해 온 R3의 전략적 전환을 의미합니다. 이 환경은 곧 고성능 퍼블릭 블록체인과 직접 상호작용할 수 있게 됩니다. Solana Foundation은 금액이 공개되지 않은 R3 투자를 약속했으며, Solana Foundation 사장 Lily Liu가 R3 이사회에 합류합니다. 이는 이번 파트너십의 중요성을 보여줍니다.

이 통합은 세 가지 핵심 기능과 함께 출시됩니다.

Solana의 실시간 트랜잭션 확인: 이제 Corda 트랜잭션을 Solana에서 검증할 수 있어 Corda 내부 공증인 아키텍처가 필요하지 않습니다. Corda의 아키텍처는 민감한 트랜잭션 데이터가 퍼블릭 블록체인에 절대 노출되지 않도록 보장합니다.

Solana의 스테이블코인 결제: Corda를 사용하는 기관은 USDC 같은 Solana 기반 스테이블코인으로 토큰화 자산 이전을 결제할 수 있습니다. 이를 통해 중개자나 외부 프로토콜 없이 원자적 증권대금동시결제를 처리할 수 있습니다.

Solana로 연결되는 직접 유동성 브리지: 주식, 디지털 채권, 토큰화 펀드를 포함해 Corda에서 발행된 자산을 Solana 메인넷으로 직접 이전할 수 있습니다. 글로벌 유동성 풀에 대한 접근성이 확대됩니다.

주식

주식은 기업의 소유권을 나타내며, 주주에게 기업의 이익과 자산에 대한 권리를 부여합니다. 2025년 초 기준 약 48,000개 상장사로 구성된 글로벌 주식 시장의 시가총액은 약 124조 달러였습니다. 전년 대비 13% 성장했으며 장기 연평균 성장률은 약 6%입니다. 미국은 여전히 시장을 주도합니다. 2024년 말 기준 시장 가치가 63조 달러를 넘어 전 세계 총액의 절반 이상을 차지했습니다.

주식 시장은 그 규모에도 불구하고 여러 구조적 한계에 묶여 있습니다. 거래는 주말과 공휴일을 제외한 평일 영업시간으로 제한되므로 24시간 연중무휴 디지털 자산 시장보다 유동성과 대응력이 떨어집니다. 특히 미국 주식에 대한 글로벌 접근성도 고르지 않습니다. 주요 금융 중심지 밖의 많은 투자자는 규제, 수탁, 플랫폼 장벽으로 인해 시장에 직접 참여하지 못합니다. 기업이 공개 시장에 진입하는 과정도 비싸고 복잡합니다. 미국 IPO에는 인수, 법률, 규정 준수, 상장 수수료로 평균 1,000만~3,000만 달러가 들어갑니다. 이는 높은 진입 장벽을 만들고 성장 기업의 자본 접근을 제한합니다. 

Solana의 토큰화는 유동성과 글로벌 접근성을 높이고 자본 조달 장벽을 낮춰 이러한 마찰을 해소합니다. Backpack Securities, Kraken xStocks, Ondo Global Markets, Opening Bell by Superstate를 비롯한 여러 Solana 기반 프로젝트가 이 기회를 공략하고 있습니다.

Backpack Securities

Backpack Securities의 토큰화 주식 모델은 전통 증권 중개 인프라와 Solana를 양방향으로 연결합니다. 사용자는 Backpack을 통해 미국에 상장된 실제 주식과 ETF를 뉴욕주 UCC 제8조가 적용되는 증권 권리로 매수할 수 있습니다. 지원되는 자산은 토큰화 증권으로 전환해 Solana 지갑으로 출금할 수 있습니다. 토큰을 Backpack에 다시 입금하면 이 과정이 반대로 진행되어 전통 증권 보유분으로 전환됩니다.

이 구조는 추종 상품이나 발행사 네이티브 모델과 다릅니다. Backpack의 온체인 토큰은 기초 자산을 보유한 SPV에 대한 토큰화 청구권이며, 발행 및 상환 메커니즘을 통해 가치가 1:1로 연동됩니다. 특히 토큰은 현금으로만 결제되는 것이 아니라 Backpack을 통해 실제 증권으로 상환할 수 있습니다. 즉, 기업이 직접 주식을 온체인으로 발행하지 않아도 전통 방식으로 발행된 주식을 증권 중개 인프라와 블록체인 인프라 사이에서 이동할 수 있게 합니다.

토큰화된 증권은 사용자가 직접 수탁하는 Solana 자산이 됩니다. 24시간 연중무휴로 거래하고 지갑 간에 이전하며 탈중앙화 거래소 및 DeFi 애플리케이션과 통합할 수 있습니다. Backpack은 기업 활동의 경제적 효과도 유지합니다. 토큰화 증권의 배당금은 추가 토큰화 주식에 자동 재투자되며, 주식 분할 같은 이벤트는 잔액의 비례 조정을 통해 반영됩니다.

Backpack은 Sunrise와 협력해 Solana에서 이 모델을 출시했으며, 2026년 6월 토큰화된 SpaceX 주식($SPCX)으로 시작했습니다. $SPCX는 기초 주식이 Nasdaq에서 거래되기 시작한 당일 Solana에서도 출시됐습니다. 공개 주식이 전통 시장 인프라와 상시 운영되는 온체인 시장 사이를 이동하는 방식을 보여준 초기 사례입니다.

Kraken xStocks

Kraken은 2025년 5월 Accelerate 콘퍼런스에서 Backed와 함께 개발한 토큰화 주식 프레임워크인 xStocks의 출시 네트워크로 Solana를 선택했다고 발표했습니다. 이 상품은 6월 30일 Apple, Nvidia, Tesla, S&P 500 등 미국 상장 주식과 ETF 60종으로 출시됐습니다. 자격을 갖춘 미국 외 투자자는 Solana에서 직접 주요 공개 시장 자산에 허가 없이 접근하고 직접 수탁할 수 있습니다. 이후 상품 목록과 유통 네트워크가 크게 확장되어 현재 xStocks는 거래소, 지갑, DeFi 애플리케이션 전반에 통합되어 있습니다.

xStocks는 기초 주식 자체가 아니라 토큰화 추종 증서입니다. 각 토큰은 특정 주식이나 ETF에 대한 경제적 익스포저를 제공하며, 분리 계정에서 규제 대상 수탁기관이 보유한 해당 증권으로 1:1 담보됩니다. Jersey에 설립된 도산 절연 특수목적기구인 Backed Assets (JE) Limited가 이 상품을 발행합니다. 의결권 같은 주주 권리는 부여되지 않습니다. Solana에서 xStocks는 Token-2022 표준을 사용하며 지갑과 애플리케이션 사이에서 자유롭게 이전할 수 있습니다.

KYC 인증을 마친 참여자는 발행사의 발행 시장을 통해 xStocks를 발행하거나 상환할 수 있습니다. 생성 및 상환 가격은 기초 주식 시장의 가격에 연동됩니다. 발행 후에는 토큰이 유통 시장에서 허가 없이 유통되며 24시간 연중무휴로 거래할 수 있습니다. 배당과 주식 분할은 리베이싱 메커니즘을 통해 온체인에 반영되어 기업 활동의 결과가 토큰 보유자에게 자동으로 전달됩니다.

출시 이후 도입은 빠르게 증가했습니다. 2026년 1월까지 xStocks는 이미 온체인 고유 보유자 57,000명과 온체인 트랜잭션 규모 30억 달러를 돌파했습니다. 당시 xStocks 토큰화 자산 가치의 약 93%가 Solana에 있었습니다. 2026년 7월 말에는 Solana의 xStocks 가치가 약 4억 4,200만 달러로 증가해 Solana 토큰화 주식 시장의 67% 이상을 차지했습니다. 더 넓은 멀티체인 xStocks 네트워크의 라이브 대시보드에 따르면 현재 ~운용자산은 6억 5,000만 달러이며 보유자는 200,000명이 넘습니다.

Ondo Global Markets

RWA 토큰화 선도 기업인 Ondo Finance는 2025년 Ondo Global Markets (Ondo GM)를 출시했습니다. 미국 외 사용자가 미국 공개 시장에 대한 익스포저를 온체인에서 확보할 수 있도록 설계된 플랫폼입니다. Ondo GM을 사용하면 지갑과 애플리케이션에서 자유롭게 이전할 수 있는 토큰화 증권을 통해 미국 주식, ETF, 뮤추얼 펀드에 네이티브로 접근할 수 있습니다. 이 증권은 Solana DeFi 전반에서 사용할 수 있습니다.

이 플랫폼은 유동성이 높은 미국 상장 주식, 채권, ETF를 지원하며 향후 해외 주식과 회사채를 포함한 추가 자산군으로 확장할 계획입니다. 각 토큰은 규제 대상 브로커딜러와 수탁기관이 보유한 기초 자산으로 1:1 뒷받침됩니다. 규정 준수를 위해 토큰에는 이전 제한이 적용되며, Ondo GM 생태계 안에서 인증된 참여자 사이에서만 이동할 수 있습니다.

사용자는 법정화폐나 스테이블코인으로 계정에 자금을 충전하고 온체인 프로그램, API, 웹 인터페이스를 통해 Ondo GM에 TSLA 같은 특정 증권의 매수를 지시할 수 있습니다. 해당 주식은 Nasdaq 같은 전통 거래소에서 매수되며 규제 대상 브로커딜러와 수탁기관이 보관합니다. 사용자는 그 대가로 자산을 나타내는 토큰(예: tTSLA)을 받습니다.

이 비전을 지원하기 위해 Ondo는 최근 Global Markets Alliance를 발표했습니다. 토큰화 증권의 표준과 상호운용성을 발전시키기 위한 업계 공동 이니셔티브입니다. Solana Foundation, Bitget Wallet, Jupiter, Trust Wallet, Rainbow Wallet, BitGo, Fireblocks, 1inch, Alpaca 등 주요 이해관계자가 참여해 유동성, 투자자 보호, 상호운용성, 조합 가능성에 관한 모범 사례를 함께 개발합니다.

Opening Bell by Superstate

Opening Bell은 Superstate가 개발한 플랫폼으로, 기업이 Solana를 시작으로 SEC 등록 주식을 블록체인에서 직접 발행할 수 있게 합니다. 주식은 Superstate의 SEC 등록 블록체인 기반 명의개서대리인인 Superstate Services LLC가 기록하고 토큰화합니다. 이 업체는 소유권 추적, 주식 발행 및 상환, 배당금 분배를 담당합니다. 중요한 점은 Opening Bell 토큰이 합성 익스포저, 래핑 자산, 역외 우회 구조에 의존하지 않고 규정을 완전히 준수해 온체인에서 발행된 실제 주식을 나타낸다는 것입니다.

Opening Bell은 허용 목록과 허가형 제어 기능을 통합해 공인 여부와 관계없이 자격을 갖추고 KYC 인증을 마친 투자자만 참여하도록 보장합니다. 투자자는 일반 토큰처럼 주식을 사고팔 수 있으며, 24시간 연중무휴 DeFi 거래, 즉시 결제, 투명한 가격 발견이 지원됩니다. 비공인 투자자에게는 최소 투자 금액이 없지만 플랫폼의 수수료 구조는 아직 공개되지 않았습니다.

Opening Bell은 기존 상장사와 후기 단계 비상장사 모두 이용할 수 있습니다. 상장사는 새로운 유동성과 암호화폐 네이티브 투자자층에 접근할 수 있습니다. 비상장사는 전통 시장보다 일찍 주식을 상장하고 향후 Nasdaq 또는 NYSE에 정식 상장할 수 있습니다.

Solana 인프라에 집중하는 캐나다 상장사 SOL Strategies ($HODL)는 Superstate를 통해 보통주를 Solana에 상장할 계획을 발표한 최초 기업 중 하나입니다. 이 회사는 Nasdaq 상장도 추진하며 공개 시장과 디지털 자산 생태계를 연결하는 이중 시장 기반을 구축할 계획입니다.

Opening Bell을 개발한 뉴욕 블록체인 기업 Superstate는 DeFi 선구자 Robert Leshner가 이끌고 있습니다. 그는 대출 프로토콜 Compound의 창립자이자 초기 암호화폐 벤처 펀드 Robot Ventures의 파트너입니다.

머니마켓펀드

머니마켓펀드(MMF)는 투자자의 현금을 모아 주로 단기 국채, 정부 환매조건부채권, 기업어음, 양도성예금증서 등 만기가 짧고 우량한 상품을 매수하는 개방형 뮤추얼 펀드입니다.

Investment Company Institute의 최신 데이터에 따르면 2025년 6월 미국 MMF의 보유 자산은 7조 100억 달러였습니다. MMF는 전 세계 규제 대상 펀드 자산의 약 16%를 차지합니다. 매력적인 단기 수익률과 2023년 은행권 불안 이후 은행 예금에서 자금을 옮긴 투자자들이 유입을 이끌었습니다. 펀드는 일반적으로 당일 유동성을 제공해 보유자가 필요할 때 상환할 수 있도록 합니다.

북미 이외 지역에서는 개인 저축자와 소규모 기업조차 달러 MMF에 접근하기 어렵습니다. 엄격한 투자자 자격 요건, 해외 자본 이전 한도, 국경 간 규정 준수 비용으로 인해 이 상품은 일부 금융 중심지의 대형 기관이 주로 이용합니다. 토큰화를 활용하면 MMF는 유동성이 높고 달러로 표시된 수익 상품을 찾는 훨씬 더 넓은 글로벌 고객층에 도달할 수 있습니다. 이러한 현금성 상품에 대한 접근이 대중화됩니다.

최근 몇 분기 동안 전통 금융의 여러 주요 기업이 대표 머니마켓펀드의 토큰화 버전을 Solana에 출시했습니다. 주요 사례로는 BlackRock의 BUIDL Fund, Franklin Templeton의 FOBXX, Ondo USD Yield Token, VanEck의 VBILL이 있습니다. 규제 대상 현금성 상품에 대한 온체인 접근이 크게 발전했음을 보여줍니다.

BlackRock BUIDL Fund

2025년 3월 BlackRock과 Securitize는 BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL)를 Solana로 확장한다고 발표했습니다. 2024년 3월 처음 출시된 BUIDL은 빠르게 토큰화 머니마켓 부문 최대 펀드로 성장했으며 운용자산 27억 달러를 돌파했습니다.

이 펀드는 유연한 수탁 방식을 제공하고 매일 배당금을 지급하며 연간 0.20%~0.50%의 운용 수수료를 부과합니다. Solana에는 이미 약 7억 4,000만 달러 상당의 토큰이 발행됐습니다. BUIDL의 크로스체인 상호운용성은 Wormhole Native Token Transfers (NTT)로 구현되어 블록체인 간에 토큰을 원활하고 안전하게 이동할 수 있습니다.

Ondo USD Yield Token (USDY)

USDY는 단기 미국 국채와 은행 요구불예금으로 뒷받침되는 수익형 토큰화 채권입니다. 진정한 무기명 자산이므로 누구나 Ondo 가입이나 KYC 없이 USDY를 매수하고 보유하거나 이전할 수 있습니다. 개인 투자자에게 편리한 스테이블코인 대안입니다. 기초 수익이 누적되면 USDY의 가치도 상승합니다. 현재 가격은 $1.14이며 약 4.3%의 연환산 네이티브 수익률을 반영합니다. 현재 Solana에는 1억 5,670만 개의 USDY 토큰이 유통되고 있으며, 총가치는 약 1억 7,860만 달러입니다.

VanEck VBILL

VanEck의 토큰화 단기 국채 펀드(VBILL)는 2025년 5월 Solana에서 출시됐습니다. 기관 및 적격 투자자를 위해 설계된 VBILL은 Solana에서 최소 $100,000부터 청약할 수 있고, 0.20%의 낮은 운용 수수료를 부과하며, USDC를 통한 24시간 연중무휴 발행을 지원합니다. 이 펀드는 이미 Solana에서 약 1,390만 달러 상당의 VBILL 토큰을 발행했습니다.

State Street Galaxy SWEEP

2026년 5월 State Street Investment Management와 Galaxy Asset Management는 Solana에서 State Street Galaxy Onchain Liquidity Sweep Fund (SWEEP) 를 출시했습니다. 이 토큰화 사모 유동성 펀드는 주로 단기 미국 국채와 국채 담보 상품에 투자하며 현금과 스테이블코인도 보유합니다. State Street가 펀드를 운용하고 Galaxy가 토큰화 인프라를 제공합니다.

SWEEP은 24시간 연중무휴 기관 현금 관리에 특화되어 있습니다. 적격 투자자는 언제든 PYUSD나 USDC로 청약할 수 있습니다. 펀드가 보유한 PYUSD 준비금을 활용해 가용 유동성 범위 내에서 스테이블코인을 24시간 연중무휴로 상환할 수 있습니다. 많은 수익형 토큰과 달리 SWEEP은 리베이싱 방식을 사용하지 않아 대출, 담보, 자금 관리 애플리케이션에 더 쉽게 통합할 수 있습니다. Galaxy의 거래 및 대출 데스크에서도 담보로 인정됩니다. Chainlink NAVLink는 펀드의 일일 NAV를 온체인에 게시하며, CCIP는 향후 크로스체인 상호운용성을 지원합니다.

스테이블코인

스테이블코인은 온체인에서 발행되며 안정적인 가치를 유지하도록 설계된 디지털 자산입니다. 일반적으로 미국 달러 같은 법정화폐에 페그됩니다. 스테이블코인은 여러 형태로 나뉩니다.

  • 법정화폐 담보형: 현금과 미국 단기 국채 같은 단기 자산을 담보로 합니다
  • 암호화폐 담보형: SOL 또는 ETH 같은 암호화폐 준비금으로 뒷받침됩니다
  • 알고리즘형: 시장 인센티브와 부분 담보를 활용해 페그를 유지합니다

법정화폐 담보형 스테이블코인이 가장 널리 사용되며, 미국 단기 국채와 기타 단기 금융상품을 준비금으로 보유하는 경우가 많습니다. 하지만 이러한 스테이블코인은 기초 자산을 토큰화한 것이 아니며, 준비금에서 발생한 수익도 일반적으로 보유자에게 전달하지 않습니다. 디지털 형태의 현금을 나타냅니다.

2026년 8월 Solana의 스테이블코인 공급량은 163억 달러였습니다. USDC는 전체 공급량의 47% 이상을 차지하며 여전히 가장 큰 비중을 차지하고 있고, Tether의 USDt가 약 24%로 뒤를 잇습니다. 이 두 주요 스테이블코인 외에도 새로운 스테이블코인이 빠르게 성장하며 사용자와 개발자에게 다양한 선택지를 제공하고 있습니다.

스테이블코인은 실물 자산 중 가장 큰 범주지만, 이 보고서에서는 간략히 다룹니다. 자세한 내용은 Solana의 스테이블코인 현황 보고서를 참고하세요.

원자재

원자재는 실물 자산의 가장 근본적인 형태라고 할 수 있습니다. 세계 경제의 기반을 이루고 작동을 뒷받침하는 유형의 원재료입니다. 원유와 천연가스 같은 에너지원부터 구리, 알루미늄, 금 같은 금속, 커피, 밀, 옥수수, 가축을 포함한 농축산물까지 모두 아우릅니다.

원자재는 세계에서 가장 크고 복잡한 자산군 중 하나입니다. 금의 시가총액만 31조 달러를 넘습니다. 석유 및 가스 산업은 2024년에 약 5조 9,500억 달러의 매출을 기록했으며, 전 세계 농산물 시장의 가치는 약 2조 7,000억 달러에 달합니다.

하지만 이처럼 거대한 규모에도 원자재 시장에는 여전히 구조적 마찰이 만연합니다.

여러 Solana 기반 프로젝트가 원자재 시장의 특정 부문을 공략하고 있습니다. AgriDex는 세계 농업 산업을 위한 인프라를 구축하고 있습니다. Uranium Digital은 특수한 우라늄 시장의 투명성과 접근성을 높이고 있으며, Oro는 토큰화된 금을 위한 온체인 솔루션을 개발하고 있습니다.

토큰화된 귀금속

Solana의 귀금속 RWA 시장은 점차 다양해지고 있습니다. 서로 다른 법적·기술적 구조로 익스포저를 제공하는 성숙한 토큰화 금 상품에 새로운 은 상품까지 합류하고 있습니다.

Pax Gold (PAXG)는 미국 통화감독청(OCC)의 규제를 받는 국립 신탁은행 Paxos Trust Company, N.A.가 발행한 실물 금의 직접 토큰화 상품입니다. 각 PAXG는 LBMA 인증 금고에 보관된 순금 1트로이온스를 나타내며, 보유자는 Paxos의 법적 수탁하에 있는 기초 실물 금을 소유합니다. PAXG는 2026년 6월 Solana로 확장되었으며, 규정 준수 제어 기능이 토큰에 내장된 Token-2022를 사용해 발행됩니다. 최종적으로 Paxos를 통해 실물 금괴, 비할당 금 또는 USD로 상환할 수 있습니다.

Tether Gold (XAUt0)는 또 다른 주요 실물 담보 금 자산을 Solana에 도입하지만, 작동 방식은 다릅니다. Tether의 기존 XAUt는 스위스에 보관된 특정 LBMA 표준 금괴에 할당된 순금 1트로이온스의 소유권을 나타냅니다. Solana에서 XAUt0는 이 익스포저를 나타냅니다. LayerZero의 OFT 표준으로 구축된 XAUt의 옴니체인 버전입니다. XAUt0는 지원되는 체인 간에 이동할 수 있고 다시 XAUt로 전환할 수 있으며, XAUt는 실물 상환을 지원합니다.

Gold xStock (GLDx)는 세계 최대 금 ETF 중 하나인 SPDR Gold Shares (GLD)의 주식으로 1:1 담보되는 추적 인증서입니다. 기초 ETF 주식은 규제 대상 수탁기관이 보관하며, GLDx는 자유롭게 이전할 수 있는 Solana 토큰으로 유통됩니다.

Oro는 1:1 금고 보관 금 토큰인 GOLD를 통해 수직 통합 방식을 취합니다. 각 토큰은 Brink's 같은 기관 수탁기관에 보관되고 RSM이 독립적으로 검증한 최소 순금 1트로이온스의 실물 금괴로 뒷받침됩니다. Oro는 이 자산을 기반으로 추가 금융 상품을 구축한다는 점에서 차별화됩니다. 보유자는 기관 금 대여를 통해 수익을 얻고, 금을 차입 담보로 사용하거나, 토큰을 실물 금속으로 상환할 수 있습니다.

Dominion은 이 모델을 은으로 확장합니다. SILV는 전문 금고에 보관된 실물 은 1트로이온스의 경제적 익스포저를 나타내도록 설계된 Solana 네이티브 토큰입니다. SILV는 이미 준비금으로 보유한 은에 대해서만 발행되며, Dominion은 독립 검증과 함께 온체인 준비금 증명을 제공할 계획입니다. SILV는 특정 은괴에 대한 법적 소유권이 아니라 프로토콜의 은 준비금으로 뒷받침되는 청구권을 나타냅니다. 출시 시점에는 당시 은 가격에 따른 현금 상환을 지원하도록 설계되었으며, 실물 상환은 추후 제공할 예정입니다.

AgriDex

AgriDex는 전 세계 농업 공급망 전반의 투명성, 효율성, 공정성을 높이기 위한 탈중앙화 마켓플레이스를 개발했습니다. 이 플랫폼은 소규모 농가, 대형 유통업체, 무역 금융사, 보험사, 물류업체 등 다양한 이해관계자를 연결합니다.

기능적으로 AgriDex는 구매자와 판매자가 거래를 등록하고 협상한 뒤 체결할 수 있는 디지털 마켓플레이스입니다. 스테이블코인 기반 결제로 거의 즉시 결제할 수 있어 기존 결제망에 수반되는 시간과 비용을 크게 줄입니다. 또한 무역 금융과 보험을 지원하고 외부 데이터 소스, 오라클, API, 세금 시스템을 통합해 복잡한 트랜잭션을 간소화합니다.

거버넌스는 DAO를 통해 관리되며, 토큰 보유자는 제안에 투표하고 플랫폼의 발전 방향을 결정할 수 있습니다. AgriDex는 식품 사기를 방지하고 추적 가능성을 높이기 위해 모든 트랜잭션과 상품 속성을 기록하여 공급망 전반의 신뢰를 강화합니다. 인터페이스는 거래 관리, 운송 추적, 상품 품질 검증, 실시간 시장 정보 확인을 위한 도구를 제공합니다.

Uranium Digital

Uranium Digital은 실물 결제 방식의 기관급 24시간 연중무휴 우라늄 현물 시장을 최초로 구축하고 있습니다. 가장 불투명하고 관료적인 원자재 시장 중 하나를 현대화하는 것이 목표입니다. 최근 Framework Ventures가 주도한 시드 라운드에서 610만 달러를 조달했으며, 오랫동안 장외 거래와 선도계약이 지배해 온 시장에 효율성, 가격 발견, 실시간 거래를 도입하고 있습니다.

전통적으로 핵연료로 사용되는 분말 형태의 산화우라늄 정광인 옐로케이크를 구매하는 과정은 느리고 분산되어 있었습니다. 기관 구매자는 일반적으로 견적 요청서(RFQ)를 발행한 뒤 불투명한 선도판매 계약을 통해 구속력 없는 제안을 받기까지 수개월을 기다립니다. 이 중 상당수는 일일 호가와 일치하지 않습니다. 결제에는 수주 또는 수개월이 걸릴 수 있으며, 가격 투명성은 사실상 존재하지 않습니다.

Uranium Digital은 실물 담보 우라늄을 토큰화해 발행함으로써 이 과정을 혁신합니다. 각 토큰은 세계적으로 인정받는 세 곳의 변환 시설 중 한 곳에 보관된 옐로케이크 1파운드에 해당합니다. 검증된 기관 참여자는 플랫폼에서 거의 즉시 거래하고 결제할 수 있어 기존 우라늄 조달 채널을 대체할 최초의 실질적인 대안을 얻게 됩니다. KYC/KYB 요건을 충족하고 제재 심사를 통과한 구매자는 우라늄을 실물로 인도받을 수 있어 토큰 시장과 기초 원자재가 직접 연결됩니다.

Uranium Digital은 가격 발견을 개선하고 결제 시간을 단축하며, 기관 고객에게 익숙한 신뢰성과 규정 준수 환경을 제공하는 것을 목표로 합니다. 현재 세계 우라늄 시장은 수요 대비 25%의 공급 부족을 겪고 있습니다. 이 프로젝트는 청정에너지 전환에 필수적인 원료를 더 효율적으로 조달해야 한다는 시급한 과제에도 대응합니다.

사모대출

사모대출은 기업이나 프로젝트에 양자 협상 방식으로 제공하는 신용을 말합니다. 일반적으로 펀드나 기업개발회사 같은 비은행 대출기관이 대출을 실행하고 보유하며 관리합니다. 회사채 같은 공개 거래 상품과 달리 사모대출은 공개 시장을 통해 발행되지 않으며, 대출, 어음, 채권, 사모 유동화 구조 등 다양한 법적 형태를 취합니다. 기관 및 적격 투자자로부터 자본을 조달해 차입자에게 직접 제공하므로 더 빠르고 유연한 자금 조달이 가능합니다. 대출기관은 사모대출을 통해 변동금리 상품, 더 엄격한 약정(대출기관을 보호하는 조건과 조항), 매력적인 위험 조정 수익에 접근할 수 있습니다.

Preqin (BlackRock)의 2025년 사모부채 보고서에 따르면, 전통적인 만기형 폐쇄형 펀드로 운용되는 전 세계 사모대출 자산은 2024년 말 기준 약 1조 7,000억 달러에 달했습니다. 개방형 펀드, 별도운용계정(SMA), 영구형 투자기구까지 포함한 Alternative Investment Management Association (AIMA)의 광범위한 추산에 따르면 사모대출 운용자산 총액은 약 3조 달러입니다. 이 자산군은 향후에도 두 자릿수의 높은 성장세를 유지할 것으로 예상됩니다.

높은 최소 투자금, 복잡한 인수 심사, 낮은 유동성 때문에 전통적으로 사모대출 시장은 연기금, 보험사, 국부펀드 같은 대형 기관 투자자 외에는 접근하기 어려웠습니다. 대부분의 사모대출 펀드 구조는 여전히 높은 최소 투자금(예: 500만 달러 이상)을 요구하며 적격 투자자나 적격 매수자를 대상으로 설계됩니다. 

사모대출 펀드를 토큰화하면 기초 자산의 분할 소유가 가능해집니다. 최소 투자금을 크게 낮추고 시장의 접근성과 유동성을 높입니다. 사모대출은 세계 자본시장에서 가장 빠르게 성장하는 부문 중 하나이며 매력적인 수익률을 제공합니다. 따라서 담보 대출과 레버리지 수익 같은 DeFi 전략에 적합합니다.

Solana에서는 다양한 형태의 사모대출을 온체인 금융에 도입하는 프로젝트가 늘고 있습니다. 기관 사모대출 익스포저를 제공하는 Apollo의 ACRED 펀드, 담보 대출 풀로 뒷받침되는 Maple Finance의 syrupUSD, 미국 주택자산 및 자동차 대출에 자본을 공급하는 Hastra의 PRIME과 AUTO가 포함됩니다. Kamino Institutional Commodity Yield와 Obligate의 oTFY는 온체인 신용을 원자재 및 무역 금융으로 확장합니다.

Hastra PRIME

PRIME은 미국 주택자산 대출 익스포저를 Solana에 도입한 Hastra의 수익형 토큰입니다. 이 구조는 Hastra가 SEC에 등록한 수익형 스테이블코인 wYLDS에서 시작됩니다. 사용자는 wYLDS를 스테이킹해 PRIME을 발행합니다. 예치된 자본은 Figure의 Democratized Prime HELOC+ 대출 풀에 공급되어 Figure가 실행한 주택자산 한도대출에 자금을 제공합니다. 이러한 실물 대출에서 지급되는 이자가 최종적으로 PRIME 보유자의 수익이 됩니다.

고정금리 사모대출 펀드와 달리 PRIME의 수익률은 신용 수요에 따라 지속적으로 변합니다. 기본 금리는 HELOC+ 풀의 이용률에 따라 결정되며, Hastra는 연간 0.50%의 플랫폼 수수료를 공제합니다. PRIME은 자유롭게 이전할 수 있고 Solana DeFi에서 담보로 사용할 수 있습니다. 사용자가 이를 담보로 차입하거나 반복 레버리지 포지션을 구성하는 동안에도 기초 신용 수익을 계속 활용할 수 있습니다.

이 상품은 Kamino를 통해 상당한 수요를 입증했습니다. 2026년 1분기 말 Blockworks 보고서에 따르면 Kamino의 Figure 시장 예치금은 약 6억 2,600만 달러를 기록했으며, Kamino의 전체 RWA 시장 예치금은 12억 3,000만 달러에 달했습니다. 특히 Kamino의 Multiply 인프라가 중요한 역할을 했습니다. 사용자는 단일 포지션에서 수익형 RWA 담보를 활용해 스테이블코인을 차입하고 반복 투자할 수 있습니다.

Hastra AUTO

AUTO는 Hastra와 Figure의 신용 스택을 주택자산에서 미국 소비자 자동차 대출로 확장합니다. 2026년 7월 Solana에서 출시된 AUTO는 사용자가 wYLDS를 스테이킹할 때 발행됩니다. 자본은 프로그래밍 방식으로 Figure의 Democratized Prime 마켓플레이스에 있는 자동차 대출 풀로 전달됩니다. 따라서 수익은 실제 자동차 대출을 받은 소비자가 지급하는 이자에서 발생합니다.

기초 신용 파이프라인은 여러 단계로 구성됩니다. Agora Data가 니어프라임 자동차 대출을 실행하고 관리하며, 대출은 Figure Connect와 DART 인프라를 통해 기록됩니다. Figure Forge는 이를 표준화된 대체 가능 대출 참여 지분으로 통합합니다. 이는 기초 현금흐름에 대한 청구권을 나타냅니다. 이후 Figure가 구조화와 신용 보강을 제공하고, Hastra가 그 결과로 발생한 수익 익스포저를 AUTO 보유자에게 분배합니다. 온체인 토큰이 기초 대출 풀에 대한 구조화된 참여가 아니라 펀드 지분을 나타내는 대부분의 토큰화 사모대출 펀드와는 다릅니다.

AUTO는 출시 당시 약 9%의 수익률을 목표로 했으며, 금리는 대출 풀 이용률에 따라 달라집니다. 이 구조에는 87%의 선지급률, 준비금 계정, Figure가 최초 손실 자본으로 출자한 2,500만 달러 등의 보호 장치가 포함됩니다. AUTO는 Kamino 통합과 함께 출시되어 신용 자산을 DeFi 담보로 사용할 수 있습니다. 사용자는 소비자 대출 익스포저를 기반으로 레버리지 수익 전략을 구성할 수 있습니다.

Kamino Institutional Commodity Yield

Kamino Institutional Commodity Yield는 실물 원자재 거래를 위한 단기 금융이라는 또 다른 형태의 사모대출을 도입합니다. 중요한 점은 이 상품이 원자재 가격 익스포저를 제공하지 않는다는 것입니다. 대신 사용자는 USDC를 예치해 금속, 에너지 상품, 일부 연성 원자재 등을 세계 공급망에서 유통하는 기업과 원자재 거래업체의 운전자금 대출에 자금을 공급합니다. 예치자는 기초 대출의 이자가 누적됨에 따라 상환 가치가 상승하는 볼트 토큰 kicUSDC를 받습니다.

예치 자본은 특수목적기구를 거쳐 케이맨 제도 통화청(CIMA)이 감독하는 펀드에서 운영하는 오프체인 대출 사업으로 유입됩니다. 대출 기간은 일반적으로 1~3개월이며, 원자재 매입과 후속 판매가 모두 계약으로 확정된 트랜잭션에 자금을 제공합니다. 자본이 집행되기 전에는 분리 계정의 현금으로 금융을 1:1 담보하며, 집행 후에는 실물 원자재 자체로 초과 담보되도록 대출을 설계합니다. 이 구조는 원자재 가격 변동에 대한 직접 익스포저를 제한하면서 무역 금융 마진에서 수익을 창출하는 것을 목표로 합니다.

이 볼트는 2026년 8월 초기 USDC 한도 2,500만 달러와 목표 수익률 ~7~8%로 출시되었습니다. 즉시 유동성 버퍼와 미상환 대출에 배치된 자본을 위한 온체인 FIFO 출금 대기열을 결합합니다. 이 상품은 Solana의 사모대출 시장을 기업 및 소비자 대출에서 원자재 무역 금융으로 확장합니다. 이는 역사적으로 온체인 자본이 직접 접근하기 어려웠던 기관 신용 시장입니다.

Apollo ACRED

7,850억 달러 규모의 대체자산 운용사 Apollo Global Management가 지원하는 ACRED (Apollo Diversified Credit Securitize Fund)는 이제 Securitize가 발행한 규제 대상 토큰화 신용 펀드로 Solana에서 이용할 수 있습니다. 이는 Solana의 DeFi 생태계에 진입한 최초의 토큰화 신용 펀드입니다. 대출 프로토콜과의 결합성을 제공하고 매력적인 수익 전략을 지원합니다.

10억 달러 규모의 ACRED 펀드는 주로 Corporate Direct Lending (63%)으로 구성되며, 선순위 담보대출과 유니트랜치 대출을 통해 대규모 기업 대출과 스폰서 지원 발행사를 대상으로 합니다. 나머지는 유동성이 있는 선순위 담보 기업 부채에 집중하는 Performing Credit (26%)과 Asset-Backed Lending에 대한 10% 배분으로 구성됩니다.

ACRED는 Securitize sToken 아키텍처를 사용해 Solana에서 토큰화된 최초의 자산으로, 투자자가 Apollo의 사모대출 전략에 분할 투자할 수 있도록 합니다. 펀드는 자체적으로 약 9.5%의 APR을 제공하므로 DeFi 레버리지와 반복 투자 전략에 적합합니다.

Solana의 최대 대출 프로토콜 중 두 곳인 Kamino Finance와 Loopscale은 ACRED를 적극적으로 지원하며, 해당 토큰을 Solana DeFi에서 생산적인 담보로 활용하고 있습니다. Kamino는 이 자산을 Multiply 상품에 통합해 사용자가 레버리지 수익 전략을 운용할 수 있도록 합니다. Steakhouse Financial은 탄탄한 신용 모델링을 위한 위험 관리 및 자문 전문성을 제공하며 통합을 지원합니다. Loopscale은 이를 보완하는 고정금리 대출 모델을 제공합니다. 적격 사용자는 ACRED를 담보로 스테이블코인을 차입하고 포지션을 반복 구성해 펀드 수익에 대한 익스포저를 확대할 수 있습니다.

Maple Finance syrupUSD

Maple Finance의 syrupUSD는 Maple의 기관 대출 플랫폼을 통해 발행된 고정금리 초과담보 대출로 뒷받침되는 수익형 스테이블코인입니다. 이 단기 대출은 syrupUSD 보유자에게 높고 안정적인 수익과 단기 유동성을 모두 제공합니다. 수익은 Maple의 High Yield Secured 및 Blue Chip Secured 대출 풀을 조합해 창출됩니다.

2019년 설립된 Maple은 선도적인 온체인 자산운용사로 성장했습니다. 현재까지 33억 달러 이상의 대출을 실행했으며 현재 활성 대출 잔액은 7억 7,600만 달러입니다. syrupUSD의 가격은 1.10달러이며 자체적으로 6.52%의 APY를 제공합니다. Maple의 거버넌스 토큰으로 지급되는 스테이킹 인센티브를 통해 수익을 더 높일 수 있습니다.

2025년 6월 syrupUSD는 Chainlink의 Cross-Chain Interoperability Protocol (CCIP) 통합을 통해 공식적으로 Solana로 확장되었습니다. 출시 이후 Solana에서 7,520만 개가 넘는 syrupUSD가 발행되었으며, 가치는 8,870만 달러에 달합니다. 이 토큰은 이미 Kamino, Jupiter Lend, Orca를 포함한 네트워크의 주요 DeFi 프로토콜과 긴밀하게 통합되어 있습니다.

Obligate Trade Finance Yield (oTFY)

Obligate Trade Finance Yield (oTFY)는 단기 원자재 무역 금융을 온체인으로 가져옵니다. oTFY는 룩셈부르크 유동화 기구가 발행하며, 주로 투자등급 무역 금융 채권으로 구성된 회전형 포트폴리오의 NAV에 대한 청구권을 나타냅니다. 기초 금융은 유동성이 높고 세계적으로 거래되는 실물 원자재 트랜잭션과 연계됩니다. 익스포저는 다수의 개별 거래에 분산되며, 기초 원자재 가치를 초과하는 해상보험으로 보호됩니다.

이 상품은 2026년 6월 Solana에서 출시되었고 현재 Kamino와 통합되어 있습니다. 이에 따라 토큰은 전통적인 매수 후 보유 투자를 넘어 온체인 대출 담보로 활용될 수 있습니다. 8월 14일 기준 oTFY의 TVL은 약 2,600만 달러이고 APY는 8.75%입니다. 기초 무역 금융 포트폴리오의 수익이 누적되면서 NAV도 상승합니다. 발행시장의 청약과 상환은 발행사와 NAV 기준으로 이루어지며, 유통시장 보유자는 가용 유동성에 따라 DeFi 시장에서 SPL 토큰을 24시간 연중무휴 거래할 수 있습니다.

수집품

미술품, 와인, 클래식 자동차, 스포츠 기념품, 명품 시계, 만화책, 트레이딩 카드 등을 포함하는 수집품은 주요 대체 자산군으로 성장했습니다. 시장은 현재 약 3,350억 달러 규모로 평가되며, 연평균 6.9% 성장할 것으로 예상됩니다.

트랜잭션 비용도 높습니다. Sotheby’s 같은 경매사는 구매자 프리미엄으로 최대 26%를 부과할 수 있고, 판매자 수수료도 약 10%에 달합니다. 따라서 판매 금액의 최대 3분의 1이 수수료로 사라질 수 있습니다. 

진품 여부와 소유 이력도 지속적인 문제입니다. 특히 빈티지 스포츠 기념품 같은 분야에서는 FBI가 유통 중인 상품의 최대 절반이 위조품일 수 있다고 추산합니다.

토큰화된 수집품은 Solana에서 가장 빠르게 성장하는 소비자 RWA 분야 중 하나가 되었습니다. 특히 트레이딩 카드는 틈새 실험에서 Collector Crypt와 Phygitals가 주도하는 대규모 온체인 시장으로 발전했습니다. Beezie, Slabz 등 다양한 플랫폼도 성장하고 있습니다. 2026년 6월 기준 Solana는 전체 온체인 수집품 시장 거래량의 약 60%를 차지했습니다. 이 분야의 금융화도 가속되고 있습니다. 금고에 보관된 실물 수집품은 이제 유통시장 거래, 즉시 유동성, 카드 담보 대출까지 지원합니다. 트레이딩 카드 외에도 Solana의 수집품 시장에는 위스키와 증류주를 토큰화하는 BAXUS, 와인 컬렉션을 온체인으로 가져오는 dVIN, 박물관급 공룡 화석의 분할 소유권을 제공하는 Jurassic Finance가 있습니다.

Collector Crypt

Collector Crypt는 빠르게 성장하는 Solana의 토큰화 트레이딩 카드 시장에서 가장 큰 플랫폼으로 자리 잡았습니다. 전문 감정을 받은 실물 카드를 보험에 가입된 제3자 금고에 보관하고 각 카드를 나타내는 온체인 자산을 발행합니다. 실물 수집품을 이동하지 않고도 소유권을 즉시 이전할 수 있으며, 보유자는 토큰을 상환해 기초 카드를 배송받을 수 있습니다. Collector Crypt는 현재 13만 장 이상의 카드를 토큰화했고 총 거래량 16억 달러를 넘어섰습니다.

Gacha 상품은 여전히 주요 활동 동력입니다. 사용자는 무작위 실물 카드 팩을 열어 뽑은 카드를 보유하거나, 조건을 충족하는 카드를 즉시 되팔 수 있습니다. Collector Crypt는 더 넓은 생태계를 위한 인프라로도 발전했습니다. Solflare Packs, Rarible의 Gacha Station, Jupiter Gacha는 모두 Collector Crypt의 금고 보관 재고를 활용합니다. 토큰화된 카드는 Jupiter Offerbook을 통한 고정금리 대출의 담보 등 금융 자산으로도 점차 활용되고 있습니다.

Phygitals

Phygitals는 토큰화된 카드가 10만 장을 넘고 총 거래량이 2억 5,000만 달러를 돌파한 또 하나의 주요 Solana 트레이딩 카드 마켓플레이스로 성장했습니다. 모든 디지털 자산은 PSA, Fanatics 또는 Alt가 운영하는 보험 가입 금고에 보관된 특정 전문 감정 실물 카드로 1:1 뒷받침됩니다. 보유자는 카드를 디지털로 거래하거나 상환해 실물로 배송받을 수 있습니다.

Collector Crypt와 마찬가지로 Phygitals는 토큰화와 소비자 중심의 수집 경험을 결합합니다. 사용자는 공정성을 검증할 수 있는 무작위 팩을 열고, 마켓플레이스에서 카드를 거래하거나, 조건을 충족하는 카드를 시장 가치의 85~90%에 즉시 되팔 수 있습니다. 플랫폼은 크레인 게임, 대결, 드래프트 같은 형식으로도 확장되었습니다. 특히 중요한 통합은 Fanatics Collect입니다. Phygitals의 재고를 주요 전통 수집품 마켓플레이스에서 이용할 수 있게 하고, 온체인 소유권을 기존 오프체인 수집가 유동성과 연결합니다.

Jurassic Fi

Jurassic Finance는 Solana의 토큰화 수집품 시장을 박물관급 공룡 화석이라는 독특한 자산군으로 확장합니다. 각 화석은 전용 특수목적기구(SPV)를 통해 취득되고, SPV는 Solana에서 대체 가능한 SPL 토큰을 발행합니다. 토큰 보유자는 SPV를 통해 기초 표본에 대한 이전 가능한 경제적·법적 권리를 얻으며, 감정, 수탁, 보험은 오프체인에서 처리됩니다.

첫 번째 상품은 66만 USDC를 조달하며, 원래 골격의 약 60~65%와 온전한 세 개의 뿔을 갖춘 박물관급 트리케라톱스 두개골 Deaton을 중심으로 구성됩니다. 화석을 취득한 뒤에는 박물관과 기관에 배치할 계획입니다. 이들은 전시 권리를 받는 대신 보관, 보존, 보험을 담당합니다. 이 모델은 분할 소유권과 온체인 유동성을 기관 수탁과 결합하여, 가치가 매우 높고 전통적으로 유동성이 낮았던 수집품 시장을 훨씬 더 다양한 참여자에게 개방합니다.

BAXUS

BAXUS는 수집용 와인과 증류주를 사고팔고 거래하고 보관할 수 있는 최초의 글로벌 P2P 마켓플레이스입니다. 토큰화와 안전한 수탁을 통해 전통적으로 불투명하고 유동성이 낮았던 자산군을 온체인으로 가져와 세계적인 접근성, 유동성, 가격 투명성을 높입니다.

뉴욕에 기반을 둔 BAXUS에서는 와인과 증류주 병 또는 케이스의 분할 소유권을 구매할 수 있습니다. 각 자산은 금고에 보관된 실물 병과 연결된 NFT로 표시됩니다. 따라서 수집가와 투자자는 고가의 병 전체를 구매하거나 직접 보관하지 않고도 일부 지분을 소유할 수 있습니다.

BAXUS는 수탁 모델로 운영되며 모든 병을 안전하고 보험에 가입된 금고에 보관합니다. 이를 통해 진품 여부를 확인하고 적절한 온습도 환경에서 보관하며 안심하고 자산을 재판매할 수 있습니다. 이 플랫폼은 증류주 시장의 주요 마찰을 해결합니다.

  • 유통시장 유동성: 이전에는 희귀한 병을 경매나 전문 소매점을 통해서만 판매할 수 있었습니다
  • 투명한 가격 데이터: 분산되고 비공식적인 경우가 많았던 가치 평가 시스템을 대체합니다
  • 자본 효율성: 사용자는 보유 자산을 담보로 USDC를 차입할 수 있습니다

2024년 5월 BAXUS는 세계 시장 확장을 지원하기 위해 Solana Ventures를 비롯한 주요 투자자가 참여한 Multicoin Capital 주도의 500만 달러 투자 라운드를 발표했습니다.

dVIN

dVIN은 와인 병을 토큰화하고 크게 분산된 공급망을 간소화하여 1조 달러 규모의 세계 와인 산업(수집품 및 도매)을 위한 탈중앙화 인프라를 구축하고 있습니다. 70곳 이상의 와이너리가 파일럿에 참여했고 2024년 기준 200만 달러가 넘는 와인이 이미 토큰화되었습니다. dVIN은 진품 여부, 사기 방지, 수탁 이력, 고객 확보, 공급망 투명성 등 업계 전반의 핵심 문제 해결에 집중합니다.

dVIN 상품의 핵심은 생산 시 각 와인 병에 고유 NFT를 할당하는 ‘Digital Cork’ 시스템입니다. 이 디지털 코르크는 진품 및 추적 가능성 인증서 역할을 하며, 와인의 원산지, 생산 세부 정보, 공급망 이동 경로에 관한 메타데이터를 담습니다. 각 실물 병과 Solana의 디지털 자산 사이에 검증 가능하고 변조할 수 없는 연결을 만듭니다.

소비자가 와인을 마실 때 dVIN 앱으로 병의 NFC 태그를 스캔해 Digital Cork를 엽니다. 그러면 기존 NFT가 소각되고 Tasting Token이 발행됩니다. 이 토큰은 와인이 소비되었음을 인증할 뿐만 아니라 VinCoin (VIN) 형태의 로열티 포인트 같은 와이너리별 보상도 제공합니다.

전 세계에 3만 곳 이상의 독립 와인 생산자와 1,000만 곳의 중개업체가 있는 와인 산업은 매우 분산된 시장입니다. dVIN의 인프라는 원산지와 물류에 대해 통합되고 투명한 단일 정보 소스를 제공합니다. 동시에 와인 생산자와 수집가 모두에게 새로운 형태의 로열티, 참여, 수익화 기회를 열어줍니다.

부동산

주거용, 상업용, 농업용 자산을 아우르는 부동산은 세계 최대의 가치 저장 수단입니다. 기초 자산의 가치는 약 379조 7,000억 달러로 평가됩니다. 2024년 업계 매출은 약 4조 1,300억 달러에 달했으며, 연평균 복합 성장률은 약 6.2%로 예상됩니다.

이처럼 큰 시장임에도 트랜잭션 절차는 여전히 느리고 비용이 많이 듭니다. 일반적인 매매는 완료까지 30~45일이 걸려 자본이 묶이고 거래 이행 위험이 커집니다. 또한 거래 종결 비용과 중개 수수료는 부동산 가치의 2~10%에 달할 수 있습니다. 여기에 파편화된 지역 규제와 지속적인 정보 비대칭까지 더해집니다. 이러한 요인은 유동성을 떨어뜨리고 가격 발견을 왜곡하며 시장을 주기적인 버블에 취약하게 만듭니다.

아래에서는 Solana 기반의 대표적인 프로젝트 세 곳인 Parcl, Homebase, MetaWealth를 살펴봅니다. 각 프로젝트는 서로 다른 방식으로 부동산 시장의 효율성을 높입니다. Homebase와 MetaWealth는 각각 미국과 유럽 시장에서 부동산의 온체인 분할 소유권을 제공합니다. 반면 Parcl은 부동산 가격 지수의 토큰화에 집중해 사용자가 실물 자산을 소유하지 않고도 부동산 시장의 가격 변동에 투자할 수 있도록 합니다.

Parcl 

2021년에 설립된 Parcl은 사용자가 실물 부동산을 소유하거나 관리하지 않고도 단 1달러부터 전 세계 주거용 부동산 시장에 투자할 수 있도록 합니다. 이 플랫폼은 주요 글로벌 주택 시장의 가격 성과를 추종하는 합성 지수를 제공해 저렴한 비용과 높은 유동성으로 부동산에 접근할 수 있게 합니다.

Parcl의 핵심은 매일 1억 개가 넘는 데이터 포인트를 집계하는 독자적인 부동산 가격 피드입니다. 이 데이터는 수백 개 시장의 제곱피트당 또는 제곱미터당 중간 가격을 계산하는 데 사용되며 24시간마다 업데이트됩니다. 이러한 합성 가격 지수는 투자자에게 투명한 실시간 벤치마크를 제공합니다.

사용자는 Parcl의 무기한 자동화 마켓 메이커를 이용해 최대 20배 레버리지로 해당 지수의 롱 또는 숏 포지션을 취할 수 있습니다. 이를 통해 뉴욕, 시카고, 댈러스, 워싱턴 D.C. 등 도시의 부동산 시장 방향성에 투자할 수 있습니다.

Parcl은 현재 34개 부동산 시장을 지원하며 총 예치 자산(TVL)은 1,000만 달러를 넘어섰습니다. Parcl은 실물 부동산 매입이나 전통적인 부동산 투자 신탁(REITs) 투자에 따르는 복잡성과 낮은 유동성을 제거합니다. 이를 통해 글로벌 부동산 시장에 간편하고 유동성 높게 접근할 수 있는 경로를 제공합니다.

Parcl은 전적으로 Solana에서 구축되어 낮은 수수료와 빠른 결제의 이점을 누립니다. 현재 암호화폐 업계에서 기술적으로 가장 발전했으며 접근성이 높은 부동산 프로토콜 중 하나입니다.

Metawealth

MetaWealth는 유럽 시장의 부동산 분할 소유권에 중점을 둔 Solana 기반 투자 플랫폼입니다. 출시 이후 루마니아, 스페인, 그리스, 이탈리아 등의 자산을 상장하며 3,500만 달러가 넘는 토큰화 부동산 투자를 지원했습니다. 5만 개가 넘는 투자자 계정과 138개의 토큰화 자산을 보유하고 있습니다.

이 플랫폼은 iOS 및 Android 애플리케이션을 통해 모바일 중심의 경험을 제공합니다. 투자자는 대시보드에서 포트폴리오를 관리하고, 부동산 성과를 추적하며, 임대 수익을 받을 수 있습니다. MetaWealth는 세 가지 주요 요소로 구성됩니다.

  1. 자산 토큰화: 부동산은 Colliers International의 가치 평가를 포함한 상세한 실사를 거칩니다. 승인된 부동산은 기초 자산의 직접 소유권을 나타내는 분할 소유 단위로 토큰화됩니다.
  2. 투자 관리: 투자자는 엄선된 수익형 부동산 자산 목록을 살펴보고 투자할 수 있습니다.
  3. 수익 분배: 임대 수익은 MetaWealth 모바일 앱을 통해 토큰 보유자에게 실시간으로 자동 분배됩니다.

또한 이 플랫폼은 자체 유틸리티 및 거버넌스 토큰인 $AUM을 제공합니다. 이를 통해 스테이킹하고 거버넌스에 참여할 수 있습니다.

처음에는 Ethereum에서 출시되었지만 MetaWealth는 빠른 결제, 낮은 수수료, 향상된 확장성을 이유로 Solana로 마이그레이션하는 전략적 결정을 내렸습니다.

팀에 따르면, “Solana의 뛰어난 트랜잭션 속도, 낮은 비용, 친환경 인프라는 효율적이고 매끄러운 사용자 경험을 제공하려는 MetaWealth의 사명에 부합합니다.”

더블린에 본사를 두고 취리히와 부쿠레슈티에 사무소를 운영하는 MetaWealth는 최근 2025년 4월 유럽 가상자산 서비스 제공업체(VASP) 라이선스를 취득했습니다. 이 규제 이정표를 바탕으로 플랫폼은 규정을 준수하는 부동산 거래용 유통 시장을 제공할 수 있게 됩니다.

Homebase

Homebase는 미국 거주자가 최소 100달러부터 분할 소유권을 통해 부동산에 투자할 수 있도록 합니다. 2023년 3월에는 미국 텍사스 남부 매캘런의 단독주택 임대용 부동산 두 채를 토큰화해 주목받았습니다. 이 상품은 단 2주 만에 개인 투자자 38명으로부터 40만 달러 이상을 유치했습니다. 투자자들은 해당 부동산을 법적으로 소유하는 특수목적법인(SPV)의 지분을 나타내는 NFT를 매입했습니다. Homebase의 첫 두 상품에 참여한 투자자 76명 중 78%가 비기관 투자자였으며, 평균 투자액은 4,000~5,000달러였습니다.

Homebase 인프라의 핵심은 Solana 활용입니다. 네트워크의 낮은 수수료, 빠른 결제, Circle을 통한 기본 USDC 지원은 기술적 실현 가능성과 투자자의 신뢰를 모두 확보하는 데 적합했습니다. 투자자는 USDC로 매입 자금을 제공하며, 이 자금은 부동산 취득을 위해 법정화폐로 환전됩니다. 부동산 임대 수익은 다시 USDC로 환전되어 매월 투자자의 지갑에 자동 분배됩니다.

소유권은 Homebase 마켓플레이스에서 거래할 수 있는 NFT로 표시됩니다. 이 토큰은 SEC에 등록되어 있으며, Homebase는 보안 위험을 줄이기 위한 지갑 복구 프로토콜을 제공합니다. 현재 미국 거주자만 참여할 수 있으며 KYC 인증이 필요합니다.

특수 금융

Solana는 보험 인수와 같은 시장에서 수익을 창출하는 더욱 전문화된 실물 금융 형태를 지원하기 시작했습니다. 이러한 자산은 역사적으로 대부분의 투자자가 접근하기 어려웠던 수익원을 제공한다는 점에서 온체인 환경에서 특히 주목받습니다. 또한 수익률은 암호화폐 및 공개 시장과 상관관계가 없습니다.

OnRe

OnRe는 Solana 네이티브 이자 수익형 토큰인 ONyc를 통해 글로벌 재보험 시장의 경제 구조를 온체인으로 직접 가져옵니다. ONyc는 버뮤다에서 규제되며 법적으로 분리된 계정에 대한 비례적 청구권을 나타냅니다. 이 계정은 단기 보험 및 재보험 계약의 담보를 제공합니다. 수익은 주로 보험사가 지급하는 보험료에서 발생하며, 해당 보험 상품을 뒷받침하는 담보에서 발생하는 수익이 더해집니다. 보험금 청구와 기타 인수 실적은 토큰의 NAV에 반영됩니다.

보유자는 차입자의 신용 위험이 아니라 보험 위험에 자본을 제공합니다. OnRe의 투명성 대시보드는 현재 약 2억 5,600만 달러의 AUM과 최근 12개월 기준 11.65%의 APY를 표시합니다. 또한 배치된 자본, 예상 손실, 보험료, 인수 수익을 거래 단위로 확인할 수 있습니다. ONyc는 Kamino와도 통합되어 담보로 공급하거나 Multiply를 통해 재보험 수익에 대한 레버리지 익스포저를 구성할 수 있습니다.

Re Protocol

Re Protocol은 재보험에 접근하는 또 다른 경로를 제공하지만 위험 구조는 크게 다릅니다. 대표 토큰인 reUSD는 Re의 재보험 자본 구조에서 선순위에 위치합니다. 프로토콜에 예치된 자본은 인가된 재보험사에 자금을 공급하고 실제 보험 계약을 담보하는 데 사용됩니다. reUSD에는 토큰 가격 상승을 통해 갱신되는 기준금리 가산 수익이 누적됩니다. 인수 손실은 reUSD에 영향을 미치기 전에 재보험사의 자기자본과 후순위 reUSDe 트랜치에서 먼저 흡수됩니다. 이를 통해 구조적인 원금 보호를 제공하지만 절대적이지는 않습니다.

따라서 Re는 인수 실적을 하나의 토큰에 직접 반영하는 대신 보험 익스포저를 서로 다른 위험 트랜치로 분리합니다. 이 프로토콜은 주택 소유자 보험, 상업용 자동차 보험, 중소기업용 상업 보험, 산재 보상 보험을 아우르는 다각화된 재보험 포트폴리오를 기반으로 합니다. reUSD는 2026년 8월 Chainlink CCIP를 통해 Solana로 확장했으며 Kamino와 Jupiter Lend 모두에서 대출 시장을 출시했습니다.

결론

실물 자산(RWA)의 토큰화는 폭넓고 계속 진화하는 영역을 아우릅니다. 법정화폐 담보 스테이블코인과 토큰화된 국채 같은 단순한 상품부터 사모 신용, 부동산, 주식, 수집품처럼 더 복잡하고 유동성이 낮은 자산까지 포함합니다.

RWA 프로젝트는 수년 전부터 온체인에 존재했지만, 세계 최대 금융 시장인 미국을 중심으로 한 규제의 불확실성 때문에 오랫동안 성장이 제한되었습니다. 최근 규제 기조가 바뀌면서 전통 금융의 자산을 온체인으로 가져오려는 관심이 급증했습니다. 이러한 흐름은 빠르게 가속하고 있습니다. Solana는 실전에서 검증된 고처리량 아키텍처, 낮은 수수료, 성숙한 개발자 생태계를 바탕으로 RWA 프로젝트의 선도적인 플랫폼으로 부상하고 있습니다. Solana는 토큰화 자산을 효율적으로 발행, 관리, 거래하기에 이상적인 환경을 제공합니다.

이 보고서에서는 스테이블코인, 머니 마켓 펀드, 토큰화 부동산, 주식, 원자재, 수집품, 특수 금융, 사모 신용 등 Solana에서 부상하는 주요 범주를 살펴봤습니다. 이를 통해 다양한 사용 사례와 네트워크에서 핵심 RWA 인프라를 구축하는 팀이 늘고 있음을 확인할 수 있습니다.

이 분야가 계속 발전함에 따라 Solana의 RWA 생태계도 크게 개선될 것으로 예상합니다. 기관 참여 확대, 명확해지는 규제 체계, 지속적인 소비자 수요가 이러한 변화를 이끌 것입니다.

이 글의 이전 버전을 검토해 주신 0xIchigo와 Brady에게 깊이 감사드립니다.

추가 자료

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