Реальные активы в Solana: подробный обзор

Введение

Реальные активы (RWA) — это физические или традиционные финансовые активы, такие как акции, недвижимость, сырьевые товары или кредитные инструменты, которые переносят в блокчейн с помощью токенизации. Эти материальные или нематериальные активы получают свою стоимость из практической пользы, дефицитности или спроса в реальном мире и обычно регулируются действующими финансовыми нормами.

Токенизация — это процесс представления таких активов в виде цифровых токенов в блокчейне. Если закодировать права собственности в токенах, такие активы, как казначейские векселя США, доли в частных компаниях или недвижимость, можно выпускать, отслеживать и передавать эффективнее. Эта трансформация в блокчейне становится одной из основ внедрения блокчейна институциональными участниками. Она обеспечивает круглосуточные расчеты, повышает прозрачность и позволяет владеть долями активов, расширяя доступ к глобальным рынкам капитала.

Сегодня на рынке токенизированных активов доминируют традиционные инструменты, включая фонды денежного рынка и государственные ценные бумаги. Хотя сектор токенизированных RWA все еще находится на ранней стадии развития, он быстро растет. Совокупная стоимость активов в блокчейнах без учета стейблкоинов сейчас превышает $38,3 млрд — на 204% больше по сравнению с $18,8 млрд годом ранее.

По прогнозу консультантов McKinsey, рыночная капитализация токенизированных активов может достичь $2 трлн к 2030 году. Рост будет обусловлен внедрением в паевых инвестиционных фондах, облигациях, биржевых нотах (ETN), кредитах, секьюритизированных продуктах и альтернативных инвестиционных инструментах. Standard Chartered дает более оптимистичный прогноз: совокупный спрос на токенизированные активы может вырасти до $30,1 трлн к 2034 году. Независимо от оценки перспектива очевидна: в будущем спрос на RWA значительно вырастет.

Каковы преимущества токенизации RWA?

Токенизация RWA дает ряд значительных преимуществ, которые сложно обеспечить с помощью традиционной финансовой инфраструктуры:

• Глобальная доступность: сегодня только около 15% населения мира имеют доступ к крупнейшим и наиболее ликвидным рынкам капитала США. RWA делают рынки капитала доступнее и позволяют участвовать в них любому пользователю с подключением к интернету независимо от географического положения или социально-экономического статуса.
• Круглосуточные рынки: в отличие от традиционных финансов, работающих только в ограниченные деловые часы, токенизированные активы доступны круглосуточно. Постоянный доступ обеспечивает мгновенное глобальное перемещение капитала и ускоряет финансовые расчеты.
• Программируемость: после токенизации RWA становятся программируемыми цифровыми активами. Это позволяет автоматизировать условия финансовых контрактов, включая выплату процентов, сроки погашения и проверки соответствия требованиям, сокращая административные расходы и операционные риски.
• Компонуемость: RWA, выпущенные одним протоколом, могут использовать другие финансовые продукты в блокчейне. Программы могут свободно взаимодействовать как строительные блоки, открывая возможности для сложных межактивных стратегий и приложений.
• Дробление: токенизация позволяет разделить право собственности на дорогостоящие активы, такие как недвижимость или предметы искусства, на меньшие и более доступные доли. Это расширяет участие инвесторов, повышает эффективность капитала и снижает минимальный порог инвестиций.
• Прозрачность: RWA на основе блокчейна позволяют в реальном времени отслеживать происхождение активов, историю владения и потоки транзакций в неизменяемом реестре. Это повышает доверие и снижает потребность в посредниках.
• Операционная эффективность: устраняя многочисленные этапы ручной обработки и сверки, RWA сокращают расходы и сложности на всем жизненном цикле актива — от выпуска до расчетов.
• Ликвидность: на пике криптовалютные рынки достигали и даже превышали объемы торгов на традиционных биржах, таких как NASDAQ и NYSE. RWA используют эту глубокую глобальную ликвидность, позволяя инвесторам быстро и эффективно открывать и закрывать позиции.

В этом отчете представлен подробный обзор экосистемы RWA в блокчейне Solana. Его цель — продемонстрировать растущее разнообразие предложений RWA и рассмотреть их практическое применение. Основной анализ охватывает восемь ключевых категорий:

• Акции: токенизированные акции, представляющие долевое владение компаниями.
• Фонды денежного рынка: активы в блокчейне, обеспеченные казначейскими векселями США и другими низкорисковыми эквивалентами денежных средств.
• Сырьевые товары: токены, обеспеченные материальным сырьем, таким как золото, нефть или природный газ.
• Стейблкоины: цифровое представление фиатных валют, прежде всего доллара США.
• Частное кредитование: долговые инструменты в блокчейне, представляющие реальные кредиты компаниям или физическим лицам.
• Недвижимость: токенизированные объекты недвижимости, позволяющие владеть их долями.
• Коллекционные предметы: цифровые токены, представляющие право собственности на уникальные физические предметы.
• Специализированное финансирование: доступ к специализированным финансовым рынкам, таким как перестрахование и другие альтернативные денежные потоки из реального мира.

Традиционные финтех-компании и крупные предприятия быстро внедряют токенизацию RWA. Поэтому экосистема RWA в Solana растет впечатляющими темпами, а новые проекты и анонсы появляются каждый месяц. Эта статья призвана дать широкий и репрезентативный обзор, однако из-за быстрого развития отрасли мы можем охватить не все события. Статью удобнее читать по порядку, но каждый раздел самодостаточен и подходит для отдельного изучения.

R3, Corda

Важным этапом работы Solana по ускорению институционального внедрения RWA и улучшению совместимости стал анонс на конференции Accelerate 2025 стратегической интеграции с R3 — британской разработчицей корпоративной блокчейн-платформы Corda.

Corda — закрытая платформа технологии распределенного реестра (DLT) компании и один из самых распространенных блокчейнов среди институциональных участников. На ней работает более 60 действующих решений. Среди известных внедрений — SIX Digital Exchange, где размещена оптовая CBDC Швейцарского национального банка, платформа токенизации D-FMI от Euroclear, сеть перемещения залогового обеспечения HQLAᵡ и национальная платежная система Италии.

В ее экосистеме работает крупнейшая в мире сеть закрытых блокчейн-платформ. Она обрабатывает десятки миллионов транзакций в месяц и защищает токенизированные активы на десятки миллиардов долларов. Среди клиентов R3 — Euroclear, HSBC, Bank of America, центральный банк Италии и Денежно-кредитное управление Сингапура.

Интеграция с Solana знаменует изменение стратегии для традиционно изолированных закрытых реестров R3. Вскоре они смогут напрямую взаимодействовать с высокопроизводительным публичным блокчейном. Solana Foundation обязалась инвестировать в R3 нераскрытую сумму, а президент Solana Foundation Lily Liu войдет в совет директоров R3, что подчеркивает значимость партнерства.

Интеграция запускается с тремя основными возможностями:

Подтверждение транзакций в Solana в реальном времени: теперь транзакции Corda можно валидировать в Solana, что устраняет необходимость во внутренней нотариальной архитектуре Corda. При этом архитектура Corda гарантирует, что конфиденциальные данные транзакций никогда не попадут в публичный блокчейн.

Расчеты в стейблкоинах в Solana: организации, использующие Corda, смогут рассчитываться за переводы токенизированных активов стейблкоинами на базе Solana, например USDC. Это обеспечивает атомарные расчеты по принципу «поставка против платежа» без посредников и внешних протоколов.

Прямой мост ликвидности в Solana: активы, выпущенные в Corda, включая акции, цифровые облигации и токенизированные фонды, смогут напрямую поступать в основную сеть Solana, расширяя доступ к глобальным пулам ликвидности.

Акции

Акции представляют долю владения компанией и дают акционерам право на часть ее прибыли и активов. В начале 2025 года глобальный рынок акций, охватывающий почти 48 000 публичных компаний, имел совокупную рыночную капитализацию около $124 трлн. Это соответствует росту на 13% за год и долгосрочному среднегодовому темпу роста около 6%. США сохраняют доминирующее положение: в конце 2024 года рыночная стоимость американских акций превышала $63 трлн, составляя более половины мирового показателя.

Несмотря на масштаб, рынок акций по-прежнему сталкивается с рядом структурных ограничений. Торги проходят только в рабочие часы по будням, за исключением выходных и праздников. Это ограничивает ликвидность и скорость реакции рынка по сравнению с круглосуточными рынками цифровых активов. Глобальный доступ, особенно к акциям США, остается неравномерным. Многие инвесторы за пределами крупных финансовых центров сталкиваются с регуляторными, кастодиальными и платформенными барьерами, которые мешают им напрямую участвовать в рынке. Выход на публичный рынок для компаний остается дорогим и сложным: средняя стоимость IPO в США составляет от $10 до $30 млн с учетом услуг андеррайтеров, юридических расходов, соблюдения нормативных требований и листинга. Это создает высокий порог входа и ограничивает доступ развивающихся компаний к капиталу. 

Токенизация в Solana устраняет эти сложности благодаря повышенной ликвидности, глобальной доступности и более низким барьерам для привлечения капитала. Эту возможность развивают несколько инициатив на базе Solana, включая Backpack Securities, Kraken xStocks, Ondo Global Markets и Opening Bell by Superstate.

Backpack Securities

Подход Backpack Securities к токенизированным акциям создает двусторонний мост между традиционной брокерской инфраструктурой и Solana. Пользователи могут через Backpack покупать реальные акции и ETF, торгующиеся в США, в виде прав на ценные бумаги, регулируемых статьей 8 Единообразного торгового кодекса штата Нью-Йорк. Поддерживаемые активы можно преобразовать в токенизированные ценные бумаги и вывести в кошелек Solana. При внесении токенов обратно в Backpack происходит обратный процесс: они преобразуются в традиционные ценные бумаги.

Эта структура отличается как от продуктов, отслеживающих стоимость активов, так и от моделей с прямым выпуском эмитентом. Токен Backpack в блокчейне — это токенизированное требование к SPV, владеющей базовыми активами, стоимость которого поддерживается в соотношении 1:1 механизмом выпуска и погашения. Важно, что токен можно погасить через Backpack и получить соответствующую реальную ценную бумагу, а не только денежную выплату. Таким образом, Backpack позволяет перемещать традиционно выпущенные акции между брокерской и блокчейн-инфраструктурой, не требуя от самой компании выпускать акции в блокчейне.

После токенизации ценные бумаги становятся самостоятельно хранимыми активами Solana. Ими можно торговать круглосуточно, переводить между кошельками и интегрировать с децентрализованными биржами и приложениями DeFi. Backpack также сохраняет экономический эффект корпоративных действий: дивиденды по токенизированным ценным бумагам автоматически реинвестируются в дополнительные токенизированные акции, а такие события, как дробление акций, отражаются посредством пропорциональной корректировки баланса.

Backpack запустила эту модель в Solana совместно с Sunrise, начав в июне 2026 года с токенизированных акций SpaceX ($SPCX). $SPCX появился в Solana в тот же день, когда базовые акции начали торговаться на Nasdaq. Это стало ранней демонстрацией того, как публичные акции могут перемещаться между традиционной рыночной инфраструктурой и постоянно доступным рынком в блокчейне.

Kraken xStocks

На конференции Accelerate в мае 2025 года Kraken объявила Solana стартовой сетью для xStocks — своей системы токенизированных акций, разработанной совместно с Backed. Продукт запустили 30 июня с 60 торгующимися в США акциями и ETF, включая Apple, Nvidia, Tesla и S&P 500. Он предоставил соответствующим требованиям инвесторам за пределами США свободный доступ к самостоятельному хранению крупных активов публичного рынка непосредственно в Solana. С тех пор каталог и сеть распространения значительно расширились: теперь xStocks интегрирована с биржами, кошельками и приложениями DeFi.

xStocks — это токенизированные сертификаты, отслеживающие стоимость активов, а не сами базовые акции. Каждый токен дает экономическую экспозицию к определенной акции или ETF и обеспечен соответствующей ценной бумагой в соотношении 1:1. Регулируемые кастодианы хранят эти бумаги на обособленных счетах. Инструменты выпускает Backed Assets (JE) Limited — зарегистрированная на Джерси специализированная компания, защищенная от банкротства. Они не предоставляют акционерных прав, например права голоса. В Solana xStocks использует стандарт Token-2022 и может свободно переводиться между кошельками и приложениями.

Участники, прошедшие KYC, могут выпускать или погашать xStocks на первичном рынке эмитента, где выпуск и погашение привязаны к ценам базового рынка акций. После выпуска токены свободно обращаются на вторичных рынках и доступны для круглосуточной торговли. Дивиденды и дробление акций отражаются в блокчейне с помощью механизма ребейзинга, поэтому корпоративные действия автоматически учитываются для держателей токенов.

С момента запуска внедрение быстро растет. К январю 2026 года xStocks уже превысила 57 000 уникальных держателей в блокчейне и $3 млрд объема транзакций в блокчейне. На тот момент на Solana приходилось около 93% стоимости токенизированных активов xStocks. К концу июля 2026 года стоимость xStocks в Solana выросла примерно до $442 млн, составив более 67% рынка токенизированных акций Solana. Для всей мультичейн-сети xStocks текущая панель проекта показывает ~$650 млн активов под управлением и более 200 000 держателей.

Ondo Global Markets

Ondo Finance, один из лидеров токенизации RWA, запустила в 2025 году Ondo Global Markets (Ondo GM) — платформу, которая предоставляет пользователям за пределами США доступ к публичному рынку США в блокчейне. Ondo GM позволяет кошелькам и приложениям напрямую предлагать доступ к акциям, ETF и паевым инвестиционным фондам США через свободно передаваемые токенизированные ценные бумаги, совместимые с DeFi в Solana.

Платформа поддерживает ликвидные акции, облигации и ETF, торгующиеся в США. В дальнейшем планируется добавить другие классы активов, включая международные акции и корпоративные облигации. Каждый токен обеспечен соответствующим базовым активом в соотношении 1:1, который хранится у регулируемых брокеров-дилеров и кастодианов. Для соблюдения нормативных требований на переводы токенов наложены ограничения: их можно передавать только между проверенными участниками экосистемы Ondo GM.

Пользователи могут пополнять счета фиатной валютой или стейблкоинами и через программу в блокчейне, API или веб-интерфейс поручать Ondo GM покупать определенные ценные бумаги, например TSLA. Эти акции приобретаются на традиционных биржах, таких как Nasdaq, и хранятся у регулируемых брокеров-дилеров и кастодианов. Взамен пользователи получают токенизированное представление активов, например tTSLA.

Для реализации этой концепции Ondo недавно объявила о создании Global Markets Alliance — межотраслевой инициативы по развитию стандартов и совместимости токенизированных ценных бумаг. Альянс объединяет известных участников, включая Solana Foundation, Bitget Wallet, Jupiter, Trust Wallet, Rainbow Wallet, BitGo, Fireblocks, 1inch и Alpaca, для совместной разработки лучших практик в области ликвидности, защиты инвесторов, совместимости и компонуемости.

Opening Bell by Superstate

Opening Bell — это разработанная Superstate платформа, которая позволяет компаниям выпускать зарегистрированные SEC акции непосредственно в блокчейнах, начиная с Solana. Акции регистрирует и токенизирует принадлежащий Superstate трансфер-агент с регистрацией SEC и поддержкой блокчейна — Superstate Services LLC. Он отслеживает права собственности, выпускает и погашает акции, а также распределяет дивиденды. Важно, что токены Opening Bell представляют реальные акции, полностью соответствуют требованиям и выпускаются в блокчейне без синтетической экспозиции, обернутых активов или обходных офшорных схем.

Списки разрешенных участников и контроль доступа позволяют Opening Bell допускать только соответствующих требованиям инвесторов, прошедших KYC, независимо от наличия статуса аккредитованного инвестора. Инвесторы могут покупать и продавать акции как обычные токены, круглосуточно торговать ими в DeFi, мгновенно проводить расчеты и получать прозрачные рыночные цены. Для неаккредитованных инвесторов нет минимальной суммы инвестиций, однако структура комиссий платформы пока не раскрыта.

Opening Bell доступна как действующим публичным компаниям, так и частным компаниям на поздних стадиях развития. Публичные компании получают доступ к новой ликвидности и инвесторам из криптоиндустрии. Частные компании могут провести листинг акций раньше, чем это допускают традиционные рынки, с возможностью дальнейшего полноценного листинга на Nasdaq или NYSE.

SOL Strategies ($HODL), публичная канадская компания, специализирующаяся на инфраструктуре Solana, одной из первых объявила о планах разместить свои обыкновенные акции в Solana через Superstate. Компания также намерена провести листинг на Nasdaq, создав присутствие на двух рынках и связав публичные рынки с экосистемой цифровых активов.

Superstate, нью-йоркскую блокчейн-компанию, создавшую Opening Bell, возглавляет пионер DeFi Robert Leshner — основатель кредитного протокола Compound и партнер венчурного криптофонда ранних стадий Robot Ventures.

Фонды денежного рынка

Фонды денежного рынка (MMF) — это открытые паевые инвестиционные фонды, которые объединяют средства инвесторов и покупают краткосрочные высококачественные инструменты, прежде всего казначейские векселя, государственные сделки РЕПО, коммерческие бумаги и депозитные сертификаты.

По последним данным Investment Company Institute, в июне 2025 года объем активов MMF в США составлял $7,01 трлн. На MMF приходится около 16% всех активов регулируемых фондов в мире. Приток средств обусловлен привлекательной краткосрочной доходностью и переходом инвесторов из банковских депозитов после потрясений в банковском секторе в 2023 году. Обычно фонды предлагают ликвидность в день обращения, позволяя держателям погашать доли по требованию.

За пределами Северной Америки розничные вкладчики и даже небольшие компании имеют ограниченный доступ к долларовым MMF. Строгие требования к инвесторам, квоты на вывоз капитала и расходы на соблюдение трансграничных требований в совокупности сохраняют эти продукты преимущественно в руках крупных организаций из нескольких финансовых центров. Токенизация позволяет MMF охватить гораздо более широкую глобальную аудиторию, которая ищет высоколиквидную доходность в долларах, и демократизирует доступ к этим эквивалентам денежных средств.

За последние кварталы несколько крупных участников традиционного финансового рынка запустили в Solana токенизированные версии своих ключевых фондов денежного рынка. Среди заметных примеров — BlackRock BUIDL Fund, Franklin Templeton FOBXX, Ondo USD Yield Token и VanEck VBILL. Это важный шаг к доступу через блокчейн к регулируемым эквивалентам денежных средств.

BlackRock BUIDL Fund

В марте 2025 года BlackRock и Securitize объявили о расширении BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) на Solana. BUIDL был запущен в марте 2024 года и быстро стал крупнейшим фондом в секторе токенизированного денежного рынка, превысив $2,7 млрд активов под управлением.

Фонд предлагает гибкие варианты кастодиального хранения, ежедневно распределяет дивиденды и взимает ежегодную комиссию за управление в размере от 0,20% до 0,50%. В Solana уже выпущены токены примерно на $740 млн. Межсетевую совместимость BUIDL обеспечивает Wormhole Native Token Transfers (NTT), позволяя беспрепятственно и безопасно перемещать токены между блокчейнами.

Ondo USD Yield Token (USDY)

USDY — это доходная токенизированная нота, обеспеченная краткосрочными казначейскими облигациями США и банковскими депозитами до востребования. Поскольку USDY является настоящим активом на предъявителя, любой пользователь может покупать, хранить или передавать его без регистрации в Ondo и прохождения KYC. Это делает его удобной альтернативой стейблкоинам для розничных инвесторов. Стоимость USDY растет по мере накопления доходности базовых активов. Текущая цена составляет $1,14, что соответствует собственной годовой доходности около 4,3%. Сейчас в обращении в Solana находится 156,7 млн токенов USDY общей стоимостью около $178,6 млн.

VanEck VBILL

Токенизированный фонд казначейских векселей VanEck (VBILL) запустили в Solana в мае 2025 года. VBILL предназначен для институциональных и квалифицированных инвесторов. Минимальная сумма подписки в Solana составляет $100 000, комиссия за управление — всего 0,20 %, а выпуск через USDC доступен круглосуточно. Фонд уже выпустил в Solana токены VBILL примерно на $13,9 млн.

State Street Galaxy SWEEP

В мае 2026 года State Street Investment Management и Galaxy Asset Management запустили State Street Galaxy Onchain Liquidity Sweep Fund (SWEEP) в Solana. Этот токенизированный частный фонд ликвидности инвестирует преимущественно в краткосрочные казначейские облигации США и обеспеченные ими инструменты, а также в денежные средства и стейблкоины. Фондом управляет State Street, а Galaxy предоставляет инфраструктуру токенизации.

SWEEP разработан специально для круглосуточного управления денежными средствами организаций. Квалифицированные инвесторы могут в любое время оформлять подписку с помощью PYUSD или USDC. Резерв PYUSD внутри фонда позволяет круглосуточно погашать доли в стейблкоинах при наличии достаточной ликвидности. В отличие от многих доходных токенов, SWEEP не использует ребейзинг, что упрощает его интеграцию в приложения для кредитования, управления залоговым обеспечением и казначейскими средствами. Его также принимают в качестве залога торговые и кредитные подразделения Galaxy. Chainlink NAVLink ежедневно публикует стоимость чистых активов фонда в блокчейне, а CCIP обеспечивает будущую межсетевую совместимость.

Стейблкоины

Стейблкоины — это выпущенные ончейн цифровые активы, призванные сохранять стабильную стоимость. Обычно они привязаны к фиатным валютам, например к доллару США. Стейблкоины бывают нескольких видов:

• Обеспеченные фиатной валютой: обеспечены денежными средствами и краткосрочными активами, например казначейскими векселями США
• Обеспеченные криптовалютой: обеспечены резервами криптовалют, таких как SOL или ETH
• Алгоритмические: используют рыночные стимулы и частичное обеспечение для поддержания привязки

Наиболее широко распространены стейблкоины, обеспеченные фиатной валютой. В их резервах часто хранятся казначейские векселя США и другие краткосрочные инструменты. Однако такие стейблкоины не являются токенизированным представлением базовых активов и, как правило, не передают держателям доход, генерируемый этими резервами. Они представляют собой цифровую форму денежных средств.

В августе 2026 года предложение стейблкоинов в Solana составляло $16,3 млрд. USDC остается доминирующим стейблкоином с долей более 47% от общего предложения. За ним следует USDt от Tether с долей около 24%. Помимо этих двух крупных игроков, набирает обороты множество новых стейблкоинов, создавая разнообразные возможности для пользователей и разработчиков.

Стейблкоины представляют крупнейшую категорию активов реального мира, но в этом отчете мы ограничимся кратким анализом. Для более глубокого изучения рекомендуем наш отчет «Рынок стейблкоинов в Solana».

Сырьевые товары

Сырьевые товары, пожалуй, являются наиболее фундаментальной формой активов реального мира. Это материальное сырье, лежащее в основе мировой экономики. Категория охватывает источники энергии, такие как сырая нефть и природный газ, металлы, включая медь, алюминий и золото, а также сельскохозяйственную продукцию: кофе, пшеницу, кукурузу и домашний скот.

Сырьевые товары образуют один из крупнейших и наиболее сложных классов активов в мире. Рыночная капитализация одного только золота превышает $31 трлн. В 2024 году нефтегазовый сектор принес около $5,95 трлн выручки, а мировой рынок сельскохозяйственных товаров оценивается примерно в $2,7 трлн.

Несмотря на масштаб, рынки сырьевых товаров по-прежнему сталкиваются с многочисленными структурными проблемами:

• Непрозрачность и неэффективное ценообразование. Большинство сделок по-прежнему заключается на внебиржевом рынке. Boston Consulting Group отмечает, что прибыль часто зависит от информационной асимметрии, которая сохраняется именно из-за непрозрачного ценообразования.

• Ручные расчеты с большим объемом документов. При трансграничной перевозке грузов обычно используют аккредитивы и бумажные документы. Это увеличивает срок обработки на несколько дней и часто приводит к расхождениям, задерживающим поставки.

• Разрозненные данные и внебиржевые переговоры. Исследование IMF показывает, что на неликвидных или непрозрачных рынках отсутствие надежных ориентиров увеличивает спред между ценой покупки и продажи и вынуждает участников учитывать неопределенность оценки.

Несколько проектов на базе Solana работают с отдельными сегментами рынка сырьевых товаров. AgriDex создает инфраструктуру для мировой сельскохозяйственной отрасли, Uranium Digital повышает прозрачность и доступность нишевого рынка урана, а Oro разрабатывает ончейн-решения для токенизированного золота.

Токенизированные драгоценные металлы

Рынок RWA на основе драгоценных металлов в Solana становится все разнообразнее. Зрелые продукты токенизированного золота предоставляют доступ через различные юридические и технические структуры, а к ним присоединяются новые продукты на основе серебра.

Pax Gold (PAXG) — это прямая токенизация физического золота, выпущенная Paxos Trust Company, N.A., национальным трастовым банком под надзором Управления контролера денежного обращения США (OCC). Каждый PAXG представляет одну чистую тройскую унцию золота, хранящуюся в аккредитованных LBMA хранилищах. Держатели владеют базовым физическим золотом под юридическим хранением Paxos. В июне 2026 года PAXG появился в Solana, где выпускается с помощью Token-2022 со встроенными механизмами контроля соответствия требованиям. Через Paxos его можно погасить физическими слитками, необезличенным золотом или USD.

Tether Gold (XAUt0) добавляет в Solana еще один крупный актив, обеспеченный физическим золотом, но использует другой механизм. Оригинальный XAUt от Tether представляет право собственности на одну чистую тройскую унцию золота, закрепленную за конкретным слитком стандарта LBMA, который хранится в Швейцарии. В Solana это право представляет XAUt0 — омничейн-версия XAUt, созданная на основе стандарта OFT от LayerZero. XAUt0 можно перемещать между поддерживаемыми сетями и конвертировать обратно в XAUt, который, в свою очередь, позволяет получить физическое золото.

Gold xStock (GLDx) — это трекер-сертификат с обеспечением 1:1 акциями SPDR Gold Shares (GLD), одного из крупнейших в мире золотых ETF. Акции базового ETF хранятся у регулируемых кастодианов, а GLDx обращается как свободно переводимый токен Solana.

Oro использует более вертикально интегрированный подход с GOLD — токеном золота с обеспечением 1:1 в хранилище. Каждый токен обеспечен как минимум одной чистой тройской унцией физического золота, которое хранится у институциональных кастодианов, таких как Brink's, и независимо проверяется RSM. Oro выделяется дополнительными финансовыми продуктами вокруг этого актива: держатели могут получать доход от институциональной аренды золота, использовать золото как обеспечение для займов или обменивать токены на физический металл.

Dominion распространяет эту модель на серебро с помощью SILV — нативного токена Solana, призванного представлять экономическую экспозицию к одной тройской унции физического серебра в профессиональном хранилище. SILV выпускается только под уже находящееся в резерве серебро. Dominion планирует ончейн-подтверждения резервов наряду с независимой проверкой. SILV представляет требование, обеспеченное резервами серебра протокола, а не юридическое право на конкретный слиток. На момент запуска предусмотрено погашение денежными средствами по текущей цене серебра, а впоследствии планируется погашение физическим металлом.

AgriDex

AgriDex разработал децентрализованную торговую площадку для повышения прозрачности, эффективности и справедливости в глобальной цепочке поставок сельскохозяйственной продукции. Платформа объединяет множество участников, включая мелких фермеров, крупных дистрибьюторов, торговых финансистов, страховщиков и логистические компании.

AgriDex работает как цифровая торговая площадка, где покупатели и продавцы могут размещать предложения, вести переговоры и заключать сделки. Платежи в стейблкоинах обеспечивают практически мгновенные расчеты, значительно сокращая время и расходы по сравнению с традиционной платежной инфраструктурой. Платформа также поддерживает торговое финансирование и страхование, интегрируя внешние источники данных, оракулы, API и налоговые системы для упрощения сложных транзакций.

Управление осуществляется через DAO, поэтому держатели токенов могут голосовать по предложениям и влиять на развитие платформы. Для борьбы с мошенничеством в сфере продуктов питания и улучшения отслеживаемости AgriDex регистрирует каждую транзакцию и характеристику товара, повышая доверие во всей цепочке поставок. Интерфейс предоставляет инструменты для управления сделками, отслеживания поставок, проверки качества товаров и доступа к рыночным данным в реальном времени.

Uranium Digital

Uranium Digital создает первый институциональный круглосуточный спотовый рынок урана с физическими расчетами. Проект стремится модернизировать один из самых непрозрачных и бюрократизированных сырьевых рынков. Недавно он привлек $6,1 млн в посевном раунде под руководством Framework Ventures, чтобы повысить эффективность и прозрачность ценообразования и обеспечить торговлю в реальном времени на рынке, где долгое время доминировали внебиржевые сделки и форвардные контракты.

Традиционно покупка урана, а именно желтого кека — порошкообразного концентрата оксида урана, используемого в качестве ядерного топлива, — была медленным и фрагментированным процессом. Институциональные покупатели обычно направляют запросы котировок (RFQ) и месяцами ждут необязательных предложений по непрозрачным форвардным контрактам, многие из которых не соответствуют ежедневным котировкам. Расчеты могут занимать недели или месяцы, а прозрачность цен практически отсутствует.

Uranium Digital полностью перестраивает этот процесс, выпуская токенизированные представления урана с физическим обеспечением. Каждый токен соответствует одному фунту желтого кека, хранящемуся на одном из трех всемирно признанных конверсионных предприятий. Платформа обеспечивает практически мгновенные торги и расчеты для проверенных институциональных участников, предлагая первую реальную альтернативу традиционным каналам закупки урана. Покупатели, которые соответствуют требованиям KYC/KYB и проходят санкционную проверку, могут получить уран физически. Это создает прямую связь между рынками токенов и базовым сырьевым товаром.

Uranium Digital стремится улучшить ценообразование, сократить сроки расчетов и создать надежную среду, соответствующую требованиям и привычную институциональным клиентам. Сейчас предложение на мировом рынке урана на 25% отстает от спроса, поэтому проект также удовлетворяет растущую потребность в более эффективных закупках критически важного ресурса для перехода к чистой энергетике.

Частное кредитование

Частное кредитование — это предоставление кредитов компаниям или проектам на двусторонне согласованных условиях. Обычно такие кредиты выдают, держат и обслуживают небанковские кредиторы, например фонды или компании по развитию бизнеса. В отличие от публично торгуемых инструментов, таких как корпоративные облигации, частные кредиты не выпускаются на публичных рынках и могут иметь разные юридические формы: займы, ноты, облигации или частные секьюритизационные структуры. Капитал привлекается у институциональных и аккредитованных инвесторов и направляется непосредственно заемщикам, обеспечивая более быстрое и гибкое финансирование. Кредиторам частное кредитование дает доступ к инструментам с плавающей ставкой, более строгим ковенантам (условиям и положениям, защищающим кредиторов) и привлекательной доходности с учетом риска.

Согласно отчету Preqin (BlackRock) о частном долге за 2025 год, на конец 2024 года объем мировых активов частного кредитования под управлением традиционных закрытых фондов с фиксированным сроком достиг примерно $1,7 трлн. Более широкие оценки Alternative Investment Management Association (AIMA), которые также учитывают открытые фонды, отдельно управляемые счета (SMA) и бессрочные инвестиционные структуры, оценивают совокупные активы частного кредитования под управлением примерно в $3 трлн. Ожидается, что в ближайшие годы этот класс активов продолжит расти двузначными темпами.

Высокие пороги минимальных инвестиций, сложный андеррайтинг и низкая ликвидность традиционно делали рынки частного кредитования доступными только крупным институциональным инвесторам, таким как пенсионные фонды, страховщики и суверенные фонды. Большинство структур фондов частного кредитования по-прежнему требуют крупных минимальных вложений, например $5 млн и более, и рассчитаны на аккредитованных или квалифицированных покупателей. 

Токенизация фондов частного кредитования позволяет владеть долями базовых активов, значительно снижает порог минимальных инвестиций и делает рынок доступнее и ликвиднее. Частное кредитование — один из самых быстрорастущих сегментов мировых рынков капитала. Оно предлагает привлекательную доходность и хорошо подходит для таких DeFi-стратегий, как обеспеченное кредитование и доходность с кредитным плечом.

В Solana все больше проектов интегрируют различные формы частного кредитования в ончейн-финансы. Среди них фонд ACRED от Apollo, предоставляющий доступ к институциональному частному кредитованию; syrupUSD от Maple Finance, обеспеченный пулами залоговых кредитов; PRIME и AUTO от Hastra, направляющие капитал в кредиты под залог жилья и автокредиты в США; а также Kamino Institutional Commodity Yield и oTFY от Obligate, которые распространяют ончейн-кредитование на сырьевое и торговое финансирование.

Hastra PRIME

PRIME — доходный токен от Hastra, предоставляющий в Solana доступ к кредитованию под залог жилой недвижимости в США. В основе структуры лежит wYLDS — зарегистрированный SEC доходный стейблкоин Hastra. Пользователи отправляют wYLDS в стейкинг для выпуска PRIME, а внесенный капитал поступает в кредитный пул Democratized Prime HELOC+ от Figure. Там он финансирует открытые Figure кредитные линии под залог недвижимости. Проценты по этим реальным кредитным операциям в конечном итоге формируют доход держателей PRIME.

В отличие от фонда частного кредитования с фиксированной ставкой, доходность PRIME постоянно реагирует на спрос на кредиты. Базовая ставка определяется загрузкой пула HELOC+, при этом Hastra удерживает ежегодную комиссию платформы в размере 0,50%. PRIME остается переводимым и может использоваться как обеспечение в Solana DeFi. Поэтому базовый кредитный доход продолжает работать, пока пользователи берут займы или создают циклические позиции с кредитным плечом под его обеспечение.

Продукт продемонстрировал значительный спрос через Kamino. В конце первого квартала 2026 года в отчете Blockworks было зафиксировано около $626 млн депозитов на рынке Figure в Kamino, благодаря чему общий объем депозитов на RWA-рынках Kamino достиг $1,23 млрд. Особенно важную роль сыграла инфраструктура Multiply от Kamino: она позволяет пользователям в рамках одной позиции циклически использовать доходное RWA-обеспечение для заимствования стейблкоинов.

Hastra AUTO

AUTO расширяет кредитный стек Hastra и Figure с залогового жилищного кредитования на потребительские автокредиты в США. AUTO был запущен в Solana в июле 2026 года. Токен выпускается, когда пользователи отправляют wYLDS в стейкинг, после чего капитал программно направляется в пул автокредитов на площадке Democratized Prime от Figure. Таким образом, доход формируется из процентов, которые потребители платят по реальным автокредитам.

Базовая кредитная цепочка включает несколько этапов. Agora Data выдает и обслуживает автокредиты заемщикам с кредитным рейтингом, близким к первоклассному. Кредиты регистрируются через Figure Connect и инфраструктуру DART. Figure Forge объединяет их в стандартизированные взаимозаменяемые доли участия в кредитах, представляющие права на базовые денежные потоки. Затем Figure обеспечивает структурирование и повышение кредитного качества, а Hastra распределяет полученную доходность среди держателей AUTO. Это отличается от большинства токенизированных фондов частного кредитования, где ончейн-токен представляет долю в фонде, а не структурированное участие в базовом кредитном пуле.

При запуске целевая доходность AUTO составляла около 9%, а ставки менялись в зависимости от загрузки кредитного пула. Структура включает такие механизмы защиты, как коэффициент авансирования 87%, резервный счет и обязательство Figure предоставить $25 млн в качестве капитала первой очереди убытков. AUTO был запущен с интеграцией Kamino, благодаря которой кредитный актив можно использовать как обеспечение в DeFi, а пользователи могут создавать стратегии доходности с кредитным плечом на основе потребительских кредитов.

Kamino Institutional Commodity Yield

Kamino Institutional Commodity Yield предлагает еще одну форму частного кредитования: краткосрочное финансирование сделок с физическими сырьевыми товарами. Важно, что продукт не предоставляет экспозицию к ценам на сырье. Вместо этого пользователи вносят USDC для финансирования кредитов на оборотный капитал корпорациям и сырьевым трейдерам, перемещающим металлы, энергоносители и отдельные сельскохозяйственные товары по глобальным цепочкам поставок. Вкладчики получают kicUSDC — токен хранилища, стоимость погашения которого растет по мере начисления процентов по базовым кредитам.

Внесенный капитал через специализированную проектную компанию поступает во внебиржевую кредитную операцию, реализованную через фонд под надзором Валютного управления Каймановых островов (CIMA). Срок кредитов обычно составляет от одного до трех месяцев. Они финансируют сделки, в которых закупка и последующая продажа сырьевого товара уже согласованы договорами. До выдачи капитала финансирование обеспечено денежными средствами 1:1 на обособленных счетах. После выдачи предполагается избыточное обеспечение самими физическими товарами. Структура призвана получать доход за счет маржи торгового финансирования, ограничивая прямую зависимость от колебаний цен на сырье.

Хранилище было запущено в августе 2026 года с первоначальным лимитом в 25 млн USDC и целевой доходностью ~7–8%. Оно сочетает резерв мгновенной ликвидности с ончейн-очередью вывода FIFO для капитала, размещенного в непогашенных кредитах. Продукт расширяет рынок частного кредитования Solana за пределы корпоративных и потребительских займов, добавляя торговое финансирование сырьевых товаров — институциональный кредитный рынок, ранее практически недоступный для ончейн-капитала напрямую.

Apollo ACRED

ACRED (Apollo Diversified Credit Securitize Fund), поддерживаемый Apollo Global Management — управляющей компанией альтернативных активов на $785 млрд, — теперь доступен в Solana как регулируемый токенизированный кредитный фонд, выпущенный Securitize. Это первый токенизированный кредитный фонд в экосистеме Solana DeFi. Интеграция обеспечивает компонуемость с кредитными протоколами и открывает доступ к привлекательным стратегиям доходности.

Фонд ACRED объемом $1 млрд преимущественно состоит из прямых корпоративных кредитов (63%), ориентированных на крупные корпоративные сделки и эмитентов, поддерживаемых спонсорами, через старшие обеспеченные и однотраншевые кредиты. Остальную часть составляют обслуживаемые кредиты (26%), ориентированные на ликвидный старший обеспеченный корпоративный долг, и обеспеченное активами кредитование с долей 10%.

ACRED — первый актив, токенизированный в Solana с помощью архитектуры sToken от Securitize. Он позволяет инвесторам получить дробную экспозицию к стратегиям частного кредитования Apollo. Нативная доходность фонда составляет около 9,5% APR, что делает его привлекательным инструментом для стратегий DeFi с кредитным плечом и циклическим реинвестированием.

Два крупнейших кредитных протокола Solana, Kamino Finance и Loopscale, активно поддерживают ACRED, превращая токены в продуктивное обеспечение в Solana DeFi. Kamino интегрирует актив в свой продукт Multiply, позволяя пользователям применять стратегии доходности с кредитным плечом. Интеграцию поддерживает Steakhouse Financial, предоставляющая экспертизу в области рисков и консультационные услуги для надежного кредитного моделирования. Loopscale предлагает дополняющую модель кредитования с фиксированной ставкой, позволяя соответствующим требованиям пользователям занимать стейблкоины под залог ACRED и циклически наращивать позицию для большей экспозиции к доходности фонда.

Maple Finance syrupUSD

syrupUSD от Maple Finance — это доходный стейблкоин, обеспеченный кредитами с фиксированной ставкой и избыточным залогом, выданными через институциональную кредитную платформу Maple. Эти краткосрочные кредиты обеспечивают держателям syrupUSD высокую стабильную доходность и краткосрочную ликвидность. Доход формируется из сочетания кредитных пулов Maple High Yield Secured и Blue Chip Secured.

С момента основания в 2019 году Maple стала одним из ведущих управляющих ончейн-активами. На сегодняшний день компания выдала кредиты на сумму более $3,3 млрд, из которых $776 млн остаются активными. Цена syrupUSD составляет $1,10, а нативная доходность — 6,52% APY. Ее можно дополнительно увеличить благодаря вознаграждениям за стейкинг, выплачиваемым в токене управления Maple.

В июне 2025 года syrupUSD официально появился в Solana благодаря интеграции с Cross-Chain Interoperability Protocol (CCIP) от Chainlink. С момента запуска в Solana было выпущено более 75,2 млн syrupUSD стоимостью $88,7 млн. Токен уже хорошо интегрирован с крупнейшими DeFi-протоколами сети, включая Kamino, Jupiter Lend и Orca.

Obligate Trade Finance Yield (oTFY)

Obligate Trade Finance Yield (oTFY) переносит ончейн краткосрочное торговое финансирование сырьевых товаров. oTFY выпускается люксембургской секьюритизационной компанией и представляет право требования на NAV возобновляемого портфеля, преимущественно состоящего из облигаций торгового финансирования инвестиционного уровня. Базовое финансирование связано со сделками с ликвидными физическими сырьевыми товарами, торгуемыми по всему миру. Экспозиция диверсифицирована по множеству отдельных сделок и защищена морским страхованием на сумму, превышающую стоимость базовых товаров.

Продукт был запущен в Solana в июне 2026 года и теперь интегрирован с Kamino. Благодаря этому токен выходит за рамки традиционной стратегии покупки и удержания и может служить обеспечением для ончейн-кредитования. По состоянию на 14 августа TVL oTFY составляет около $26 млн, а APY — 8,75%. Его NAV растет по мере накопления дохода базового портфеля торгового финансирования. Подписка и погашение на первичном рынке осуществляются у эмитента по NAV, а держатели на вторичном рынке могут круглосуточно торговать SPL-токеном на рынках DeFi при наличии ликвидности.

Коллекционные предметы

Коллекционные предметы, включая произведения искусства, вино, классические автомобили, спортивные реликвии, элитные часы, комиксы и коллекционные карточки, превратились в значительный класс альтернативных активов. Сейчас рынок оценивается почти в $335 млрд, а прогнозируемый среднегодовой темп роста составляет 6,9%.

Транзакционные издержки высоки: такие аукционные дома, как Sotheby’s, могут взимать с покупателей премию до 26% и комиссию с продавцов около 10%. Таким образом, комиссии могут поглощать до трети стоимости продажи. 

Подлинность и происхождение также остаются постоянной проблемой, особенно в таких категориях, как винтажные спортивные реликвии. По оценке FBI, до половины находящихся в обращении предметов могут быть поддельными.

Токенизированные коллекционные предметы стали одной из самых быстрорастущих потребительских категорий RWA в Solana. В частности, коллекционные карточки превратились из нишевого эксперимента в крупный ончейн-рынок, лидерами которого являются Collector Crypt и Phygitals. За ними следует растущее множество платформ, включая Beezie, Slabz и другие. К июню 2026 года на Solana приходилось около 60% общего объема ончейн-рынка коллекционных предметов. Категория также становится все более финансиализированной: физические коллекционные предметы в хранилищах теперь поддерживают вторичную торговлю, мгновенную ликвидность и даже кредитование под залог карточек. Помимо коллекционных карточек, рынок Solana включает BAXUS для токенизированного виски и других крепких напитков, dVIN для переноса коллекций вин ончейн и Jurassic Finance для долевого владения музейными окаменелостями динозавров.

Collector Crypt

Collector Crypt стала крупнейшей платформой на быстрорастущем рынке токенизированных коллекционных карточек в Solana. Платформа хранит профессионально оцененные физические карточки в застрахованных сторонних хранилищах и выпускает ончейн-актив, представляющий каждую карточку. Право собственности может мгновенно переходить между владельцами без перемещения физического предмета, а держатели могут погасить токен и получить базовую карточку по почте. Collector Crypt уже токенизировала более 130 000 карточек, а общий объем операций превысил $1,6 млрд.

Продукт Gacha остается одним из главных источников активности. Пользователи могут открывать наборы со случайными реальными карточками, оставлять выпавшие карточки себе или сразу продавать подходящие карточки обратно. Collector Crypt также превратилась в инфраструктуру для более широкой экосистемы: Solflare Packs, Gacha Station от Rarible и Jupiter Gacha используют запасы Collector Crypt в хранилищах. Токенизированные карточки все чаще можно использовать как финансовые активы, в том числе как обеспечение для кредитов с фиксированной ставкой через Jupiter Offerbook.

Phygitals

Phygitals стала еще одной крупной площадкой Solana для токенизированных коллекционных карточек: токенизировано более 100 000 карточек, а общий объем превысил $250 млн. Каждый цифровой актив обеспечен 1:1 конкретной профессионально оцененной физической карточкой, которая хранится в застрахованных хранилищах PSA, Fanatics или Alt. Держатели могут торговать карточкой в цифровом виде или погасить токен для получения физической карточки.

Как и Collector Crypt, Phygitals сочетает токенизацию с ориентированным на потребителя процессом коллекционирования. Пользователи могут открывать наборы с доказуемо честным случайным содержимым, торговать карточками на площадке или сразу продавать обратно подходящие выпавшие карточки за 85–90% их рыночной стоимости. Платформа также добавила такие форматы, как автоматы с клешней, дуэли и драфты. Особенно важна интеграция с Fanatics Collect: она делает запасы Phygitals доступными через крупную традиционную площадку коллекционных предметов и помогает связать ончейн-владение с существующей офчейн-ликвидностью коллекционеров.

Jurassic Fi

Jurassic Finance расширяет рынок токенизированных коллекционных предметов Solana, добавляя необычный класс активов — окаменелости динозавров музейного уровня. Каждая окаменелость приобретается через отдельную специализированную проектную компанию (SPV), которая затем выпускает взаимозаменяемый SPL-токен в Solana. Через SPV держатели токенов получают передаваемые экономические и юридические права на базовый образец, а аутентификация, хранение и страхование остаются офчейн.

Первое предложение — привлечение 660 000 USDC — связано с Deaton, черепом трицератопса музейного уровня , у которого сохранилось около 60–65% исходной костной массы и все три рога. После приобретения окаменелости планируется передавать музеям и учреждениям, которые будут обеспечивать хранение, консервацию и страхование в обмен на право экспонирования. Таким образом, модель сочетает долевое владение и ончейн-ликвидность с институциональным хранением, открывая чрезвычайно дорогой и традиционно неликвидный рынок коллекционных предметов гораздо более широкому кругу участников.

BAXUS

BAXUS — первая глобальная одноранговая площадка для покупки, продажи, обмена и хранения коллекционных вин и крепких напитков. Платформа переносит традиционно непрозрачный и неликвидный класс активов ончейн с помощью токенизации и безопасного хранения, расширяя глобальный доступ, ликвидность и прозрачность цен.

BAXUS базируется в Нью-Йорке и позволяет пользователям приобретать доли в бутылках или ящиках вина и крепких напитков. Каждый актив представлен NFT, связанным с физической бутылкой в хранилище. Благодаря этому коллекционеры и инвесторы могут владеть долей дорогой бутылки без необходимости покупать или хранить ее целиком.

BAXUS использует кастодиальную модель и хранит все бутылки в безопасных застрахованных хранилищах. Это гарантирует проверку подлинности, надлежащее хранение с климат-контролем и возможность уверенно перепродавать активы. Платформа устраняет основные проблемы рынка крепких напитков:

• Ликвидность вторичного рынка: ранее редкие бутылки обычно продавались только через аукционы или специализированные магазины
• Прозрачные данные о ценах: вместо разрозненных и часто неформальных систем оценки
• Эффективность капитала: пользователи могут занимать USDC под залог своих активов

В мае 2024 года компания объявила о раунде финансирования на $5 млн под руководством Multicoin Capital. Среди заметных участников была Solana Ventures, поддержавшая глобальное расширение проекта.

dVIN

dVIN создает децентрализованную инфраструктуру для мировой винной индустрии объемом $1 трлн, включая коллекционный и оптовый рынки. Проект токенизирует бутылки вина и упрощает крайне фрагментированную цепочку поставок. К 2024 году dVIN провел пилотные проекты более чем с 70 винодельнями и токенизировал вино на сумму свыше $2 млн. Проект решает критически важные отраслевые проблемы, включая проверку подлинности, предотвращение мошенничества, контроль цепочки хранения, привлечение клиентов и прозрачность цепочки поставок.

В основе предложения dVIN лежит система Digital Cork — уникальный NFT, который присваивается каждой бутылке вина при производстве. Эта цифровая пробка служит сертификатом подлинности и отслеживаемости и содержит метаданные о происхождении вина, особенностях производства и перемещении по цепочке поставок. Она создает проверяемую и защищенную от подделки связь между каждой физической бутылкой и ее цифровым аналогом в Solana.

Когда потребитель выпивает вино, он сканирует NFC-метку бутылки в приложении dVIN, чтобы открыть Digital Cork. При этом исходный NFT сжигается и выпускается Tasting Token. Этот токен не только подтверждает, что бутылка была выпита, но и открывает доступ к вознаграждениям конкретной винодельни, например баллам лояльности в форме VinCoin (VIN).

В мировой винной индустрии работают более 30 000 независимых виноделов и 10 млн посредников, поэтому рынок остается крайне фрагментированным. Инфраструктура dVIN предоставляет единый прозрачный источник достоверных данных о происхождении и логистике, а также открывает новые возможности для программ лояльности, взаимодействия и монетизации как для производителей вина, так и для коллекционеров.

Недвижимость

Недвижимость, включая жилые, коммерческие и сельскохозяйственные объекты, — крупнейший в мире класс активов для хранения капитала. Совокупная стоимость базовых активов оценивается примерно в $379,7 трлн. В 2024 году выручка отрасли достигла около $4,13 трлн, а ожидаемый среднегодовой темп роста составляет примерно 6,2%.

Несмотря на масштаб рынка, сделки по-прежнему проходят медленно и обходятся дорого. Закрытие типичной сделки занимает от 30 до 45 дней, замораживая капитал и повышая риск неисполнения. При этом расходы на закрытие сделки и брокерские комиссии могут составлять 2–10% стоимости объекта. Ситуацию осложняют разрозненные местные нормы и сохраняющаяся информационная асимметрия. Эти факторы снижают ликвидность, искажают ценообразование и делают рынок уязвимым для периодических пузырей.

Ниже мы рассмотрим три уже работающих проекта на базе Solana: Parcl, Homebase и MetaWealth. Каждый из них по-своему повышает эффективность рынка недвижимости. Homebase и MetaWealth позволяют приобретать доли в объектах недвижимости ончейн на рынках США и Европы соответственно. Parcl, напротив, сосредоточен на токенизации индексов цен на недвижимость. Пользователи могут получать доступ к динамике рынка, не владея физическими объектами.

Parcl 

Основанный в 2021 году проект Parcl позволяет пользователям получать доступ к рынкам жилой недвижимости по всему миру, начиная всего с $1, без покупки физических объектов и управления ими. Платформа предлагает синтетические индексы, которые отслеживают динамику цен на крупнейших мировых рынках жилья и обеспечивают недорогой и ликвидный доступ к недвижимости.

В основе Parcl лежит собственный источник данных о ценах на недвижимость, который ежедневно агрегирует более 100 млн точек данных. Эти данные используются для расчета медианной цены за квадратный фут или метр на сотнях рынков и обновляются каждые 24 часа. Синтетические ценовые индексы служат для инвесторов прозрачным ориентиром в реальном времени.

С помощью бессрочного автоматизированного маркетмейкера Parcl пользователи могут открывать длинные и короткие позиции по этим индексам с кредитным плечом до 20x. Это позволяет торговать на росте или падении рынков недвижимости в таких городах, как Нью-Йорк, Чикаго, Даллас и Вашингтон.

Сейчас Parcl поддерживает 34 рынка недвижимости, а общая заблокированная стоимость (TVL) на платформе превысила $10 млн. Parcl устраняет сложности и низкую ликвидность, связанные с покупкой физических объектов или инвестициями в традиционные инвестиционные фонды недвижимости (REITs), и предоставляет простой, глобальный и высоколиквидный доступ к рынку недвижимости.

Parcl полностью построен на Solana и использует преимущества низких комиссий и быстрых расчетов. Благодаря этому сегодня он входит в число самых технологичных и доступных протоколов недвижимости в криптовалютной отрасли.

Metawealth

MetaWealth — инвестиционная платформа на базе Solana, ориентированная на долевое владение недвижимостью на европейских рынках. С момента запуска MetaWealth привлекла более $35 млн инвестиций в токенизированную недвижимость. На платформе представлены объекты в Румынии, Испании, Греции и Италии. Ее пользовательская база насчитывает более 50 000 инвестиционных аккаунтов, а число токенизированных активов достигло 138.

Платформа в первую очередь ориентирована на мобильные устройства и доступна через приложения для iOS и Android. Инвесторы получают панель для управления портфелями, отслеживания показателей недвижимости и получения выплат от аренды. MetaWealth объединяет три основных компонента:

1. Токенизация активов: Объекты недвижимости проходят комплексную юридическую и финансовую проверку, включая оценку со стороны Colliers International. Одобренные объекты токенизируются в доли владения, которые подтверждают прямое право собственности на базовый актив.
2. Управление инвестициями: Инвесторы могут просматривать отобранный список приносящих доход объектов недвижимости и вкладывать в них средства.
3. Распределение доходности: Доход от аренды автоматически распределяется между держателями токенов в реальном времени через мобильное приложение MetaWealth.

На платформе также есть собственный служебный токен управления $AUM, который позволяет участвовать в стейкинге и управлении.

Изначально MetaWealth работала на Ethereum, но затем приняла стратегическое решение перейти на Solana, сославшись на более быстрые расчеты, низкие комиссии и лучшую масштабируемость.

По словам команды, «Высокая скорость транзакций, низкие издержки и экологичная инфраструктура Solana соответствуют миссии MetaWealth — обеспечивать эффективное и удобное взаимодействие с платформой».

Штаб-квартира MetaWealth находится в Дублине, а офисы — в Цюрихе и Бухаресте. В апреле 2025 года MetaWealth получила европейскую лицензию поставщика услуг виртуальных активов (VASP). Это важное регуляторное достижение позволит платформе запустить соответствующий требованиям вторичный рынок для торговли недвижимостью.

Homebase

Homebase позволяет жителям США инвестировать в недвижимость через долевое владение с минимальной суммой от $100. В марте 2023 года Homebase привлекла внимание СМИ, токенизировав два сдаваемых в аренду частных дома в Мак-Аллене, Южный Техас. Всего за две недели предложения привлекли более $400 000 от 38 частных инвесторов. Они приобрели NFT, представляющие доли в компании специального назначения (SPV), которая юридически владеет объектами. Из 76 инвесторов, участвовавших в первых двух предложениях Homebase, 78% были неинституциональными. Средняя сумма вложений составляла от $4 000 до $5 000.

Ключевую роль в инфраструктуре Homebase играет Solana. Низкие комиссии сети, быстрые расчеты и встроенная поддержка USDC через Circle сделали ее оптимальным выбором с точки зрения технической реализуемости и доверия инвесторов. Инвесторы оплачивают покупки в USDC, которые затем конвертируются в фиатную валюту для приобретения недвижимости. Доход от аренды снова конвертируется в USDC и ежемесячно автоматически распределяется по кошелькам инвесторов.

Право собственности представлено в виде NFT, которыми можно торговать на маркетплейсе Homebase. Эти токены зарегистрированы в SEC, а Homebase предоставляет механизмы восстановления кошельков для снижения рисков безопасности. Сейчас участвовать могут только жители США, прошедшие проверку KYC.

Специализированное финансирование

Solana начинает поддерживать более специализированные формы финансирования реальных активов, доходность которых формируется на таких рынках, как страховой андеррайтинг. Эти активы особенно интересны ончейн, поскольку открывают источники доходности, которые исторически были недоступны большинству инвесторов. При этом их доходность не коррелирует с криптовалютными и публичными рынками.

OnRe

OnRe переносит экономику глобального рынка перестрахования непосредственно ончейн с помощью ONyc — нативного для Solana доходного токена. ONyc представляет собой пропорциональное право требования к регулируемому, юридически обособленному счету на Бермудских островах, который обеспечивает залог для краткосрочных договоров страхования и перестрахования. Доход в основном формируется за счет премий, уплачиваемых страховщиками, и дополняется доходностью залога, обеспечивающего эти полисы. Страховые требования и другие результаты андеррайтинга отражаются в NAV токена.

Держатели предоставляют капитал под страховой риск, а не под кредитный риск заемщика. Панель прозрачности OnRe сейчас показывает около $256 млн AUM и APY за последние 12 месяцев на уровне 11,65%. Также доступна детализация по каждой сделке: размещенный капитал, ожидаемые убытки, премии и доходность андеррайтинга. ONyc интегрирован с Kamino, где его можно предоставить в качестве залога или использовать через Multiply для создания позиции с кредитным плечом на его доходность от перестрахования.

Re Protocol

Re Protocol предлагает еще один способ получить доступ к перестрахованию, но со значительно иной структурой риска. Его основной токен reUSD занимает старшую позицию в структуре перестраховочного капитала Re. Внесенный в протокол капитал помогает финансировать лицензированных перестраховщиков и обеспечивать реальные страховые договоры залогом. При этом reUSD накапливает доходность от базисных сделок благодаря росту цены токена. Убытки от андеррайтинга сначала покрываются собственным капиталом перестраховщика и младшим траншем reUSDe и лишь затем затрагивают reUSD. Это обеспечивает структурную, хотя и не абсолютную, защиту основной суммы.

Таким образом, Re разделяет страховой риск на разные транши, а не передает результаты андеррайтинга напрямую через один токен. В основе протокола лежит диверсифицированный перестраховочный портфель, включающий страхование домовладельцев, коммерческого автотранспорта, малого бизнеса и компенсационных выплат работникам. В августе 2026 года reUSD вышел на Solana через Chainlink CCIP, одновременно запустив рынки кредитования на Kamino и Jupiter Lend.

Заключение

Токенизация реальных активов (RWA) охватывает широкий и постоянно развивающийся спектр: от простых инструментов, таких как обеспеченные фиатными валютами стейблкоины и токенизированные казначейские векселя, до более сложных и менее ликвидных активов, включая частный кредит, недвижимость, акции и предметы коллекционирования.

Хотя RWA-проекты существуют ончейн уже много лет, их рост долго сдерживала регуляторная неопределенность, особенно в США — крупнейшем финансовом рынке мира. Недавние изменения в подходе регуляторов вызвали резкий рост интереса к переносу активов традиционных финансов ончейн. Этот процесс быстро ускоряется, а Solana становится одной из ведущих платформ для RWA-проектов благодаря проверенной в реальных условиях высокопроизводительной архитектуре, низким комиссиям и зрелой экосистеме разработчиков. Возможности Solana создают оптимальную среду для эффективного выпуска токенизированных активов, управления ими и торговли.

В этом отчете мы рассмотрели несколько ключевых категорий, развивающихся на Solana: стейблкоины, фонды денежного рынка, токенизированную недвижимость, акции, сырьевые товары, предметы коллекционирования, специализированное финансирование и частный кредит. Обзор показывает разнообразие сценариев использования и растущее число команд, создающих в сети базовую RWA-инфраструктуру.

По мере дальнейшего развития отрасли мы ожидаем значительных улучшений экосистемы RWA на Solana. Их будут стимулировать растущее участие институциональных игроков, более четкие регуляторные нормы и устойчивый потребительский спрос.

Большое спасибо 0xIchigo и Brady за рецензирование предыдущих версий этой работы.

Дополнительные материалы

• Solana для бизнеса: преимущества и сценарии использования — блог Helius
• Реальные активы — официальный сайт Solana
• Сеть Solana — RWA.xyz