Actifs du monde réel sur Solana : vue d’ensemble complète

Introduction

Les actifs du monde réel (RWA) sont des actifs physiques ou financiers traditionnels, tels que des actions, des biens immobiliers, des matières premières ou des instruments de crédit, qui sont transférés onchain grâce à la tokenisation. Qu’ils soient corporels ou incorporels, ces actifs tirent leur valeur de leur utilité dans le monde réel, de leur rareté ou de la demande, et sont généralement régis par les réglementations financières existantes.

La tokenisation désigne le processus qui consiste à représenter ces actifs sous forme de tokens numériques sur une blockchain. En encodant les droits de propriété dans des tokens, des actifs comme les bons du Trésor américain, le capital-investissement ou l’immobilier peuvent être émis, suivis et transférés plus efficacement. Cette transformation onchain s’impose comme un pilier fondamental de l’adoption institutionnelle de la blockchain. Elle permet un règlement 24 h/24, une meilleure transparence et la propriété fractionnée, élargissant ainsi l’accès aux marchés mondiaux des capitaux.

Aujourd’hui, le marché des actifs tokenisés est dominé par les instruments traditionnels, notamment les fonds monétaires et les titres d’État. Bien qu’encore émergent, le secteur des RWA tokenisés connaît une croissance rapide. La valeur totale des actifs sur les blockchains, hors stablecoins, dépasse actuellement 38,3 milliards de dollars, soit une hausse de 204 % sur un an par rapport aux 18,8 milliards de dollars enregistrés l’année précédente.

Le cabinet de conseil McKinsey estime que la capitalisation des actifs tokenisés pourrait atteindre 2 000 milliards de dollars d’ici 2030, grâce à leur adoption dans les fonds communs de placement, les obligations, les titres négociés en bourse (ETN), les prêts, les produits titrisés et les véhicules d’investissement alternatifs. Standard Chartered se montre encore plus optimiste et prévoit que la demande totale d’actifs tokenisés pourrait atteindre 30 100 milliards de dollars d’ici 2034. Quelle que soit l’estimation retenue, la tendance est claire : la demande de RWA devrait considérablement augmenter à l’avenir.

Quels sont les avantages de la tokenisation des RWA ?

La tokenisation des RWA apporte plusieurs avantages transformateurs que les infrastructures financières traditionnelles peinent à égaler :

• Accessibilité mondiale : Aujourd’hui, seuls 15 % environ de la population mondiale ont accès aux marchés des capitaux américains, les plus vastes et les plus liquides au monde. Les RWA rendent ces marchés plus inclusifs en permettant à toute personne disposant d’une connexion Internet d’y participer, indépendamment de sa situation géographique ou socio-économique.
• Marchés ouverts 24 h/24 et 7 j/7 : Contrairement à la finance traditionnelle, qui fonctionne sur des plages horaires limitées, les actifs tokenisés sont disponibles en permanence. Cet accès continu permet une mobilité instantanée des capitaux à l’échelle mondiale et des règlements financiers plus rapides.
• Programmabilité : Une fois tokenisés, les RWA deviennent des actifs numériques programmables. Les conditions des contrats financiers, comme le paiement des intérêts, les échéances ou les contrôles de conformité, peuvent ainsi être automatisées, ce qui réduit les frais administratifs et les risques opérationnels.
• Composabilité : Les RWA émis par un protocole peuvent être utilisés par d’autres produits financiers onchain. À la manière de briques de construction, les programmes peuvent interagir sans autorisation, ouvrant la voie à de puissantes stratégies et applications multi-actifs.
• Fractionnement : La tokenisation permet de diviser la propriété d’actifs de grande valeur, comme l’immobilier ou les œuvres d’art, en unités plus petites et plus accessibles. Elle élargit ainsi la participation des investisseurs, améliore l’efficacité du capital et réduit les seuils minimaux d’investissement.
• Transparence : Les RWA basés sur la blockchain offrent une visibilité en temps réel sur la provenance des actifs, l’historique de leur propriété et les flux de transactions dans un registre immuable. Ils renforcent ainsi la confiance et réduisent le besoin d’intermédiaires.
• Efficacité opérationnelle : En supprimant plusieurs couches de traitement manuel et de rapprochement, les RWA réduisent les coûts et les frictions sur l’ensemble du cycle de vie des actifs, de l’émission au règlement.
• Liquidité : À leur apogée, les marchés crypto ont égalé, voire dépassé, les volumes de négociation de bourses traditionnelles comme le NASDAQ ou le NYSE. Les RWA exploitent cette liquidité mondiale profonde, ce qui permet aux investisseurs d’ouvrir ou de clôturer leurs positions plus rapidement et efficacement.

Ce rapport présente une vue d’ensemble complète de l’écosystème des RWA sur la blockchain Solana. Il vise à mettre en évidence la diversité croissante des offres RWA et à examiner leurs applications pratiques. L’analyse principale s’articule autour de huit catégories clés :

• Actions : actions tokenisées représentant une participation fractionnée dans des entreprises.
• Fonds monétaires : actifs onchain adossés à des bons du Trésor américain et à d’autres équivalents de trésorerie à faible risque.
• Matières premières : tokens adossés à des matières premières physiques comme l’or, le pétrole ou le gaz naturel.
• Stablecoins : représentations numériques de monnaies fiduciaires, principalement le dollar américain.
• Crédit privé : instruments de dette onchain représentant des prêts réels accordés à des entreprises ou à des particuliers.
• Immobilier : actifs immobiliers tokenisés permettant la propriété fractionnée de biens.
• Objets de collection : tokens numériques représentant la propriété d’objets physiques uniques.
• Financements spécialisés : exposition à des marchés financiers spécialisés, tels que la réassurance et d’autres flux de trésorerie alternatifs issus du monde réel.

Les entreprises traditionnelles de la fintech et les grandes entreprises adoptent rapidement la tokenisation des RWA. L’écosystème RWA de Solana se développe donc à un rythme remarquable, avec de nouveaux projets et de nouvelles annonces chaque mois. Cet article vise à offrir une vue d’ensemble large et représentative, mais l’évolution rapide du secteur ne nous permet pas nécessairement de couvrir chaque nouveauté. Bien que l’article soit plus fluide lorsqu’il est lu dans l’ordre, chaque section est autonome et peut être consultée séparément.

R3, Corda

L’annonce, lors de la conférence Accelerate 2025, d’une intégration stratégique avec R3, l’éditeur de logiciels britannique à l’origine de la plateforme blockchain d’entreprise Corda, a constitué une étape clé pour accélérer l’adoption institutionnelle des RWA sur Solana et améliorer l’interopérabilité.

Corda, la plateforme de technologie de registre distribué (DLT) permissionnée de l’entreprise, fait partie des blockchains les plus adoptées dans le secteur institutionnel et alimente plus de 60 solutions en production. Parmi les déploiements notables figurent SIX Digital Exchange, qui héberge la CBDC de gros de la Banque nationale suisse, la plateforme de tokenisation D-FMI d’Euroclear, le réseau de mobilité des garanties de HQLAᵡ et le système national de paiement italien.

Son écosystème héberge le plus grand réseau mondial de plateformes blockchain permissionnées. Il traite des dizaines de millions de transactions par mois et sécurise des dizaines de milliards de dollars d’actifs tokenisés. Parmi les clients de R3 figurent Euroclear, HSBC, Bank of America, la banque centrale italienne et l’Autorité monétaire de Singapour.

L’intégration avec Solana marque un changement de stratégie pour les environnements de registres privés et traditionnellement cloisonnés de R3, qui pourront bientôt interagir directement avec une blockchain publique hautes performances. La Solana Foundation s’est engagée à investir un montant non divulgué dans R3, et sa présidente Lily Liu rejoindra le conseil d’administration de R3, soulignant ainsi l’importance de ce partenariat.

L’intégration est lancée avec trois fonctionnalités principales :

Confirmation des transactions en temps réel sur Solana : Les transactions Corda peuvent désormais être validées sur Solana, ce qui élimine le besoin de l’architecture notariale interne de Corda. L’architecture de Corda garantit qu’aucune donnée sensible liée aux transactions n’est jamais transmise à la blockchain publique.

Règlement en stablecoins sur Solana : Les institutions qui utilisent Corda pourront régler les transferts d’actifs tokenisés avec des stablecoins basés sur Solana, comme USDC. Cela permet un règlement atomique de type livraison contre paiement, sans intermédiaires ni protocoles externes.

Un pont de liquidité direct vers Solana : Les actifs émis sur Corda, notamment les actions, les obligations numériques et les fonds tokenisés, pourront être directement transférés sur le mainnet de Solana, élargissant ainsi l’accès aux pools de liquidité mondiaux.

Actions

Les actions représentent une participation dans une entreprise et donnent aux actionnaires un droit sur ses bénéfices et ses actifs. Début 2025, le marché mondial des actions, qui regroupe près de 48 000 sociétés cotées, affichait une capitalisation cumulée d’environ 124 000 milliards de dollars, soit une croissance annuelle de 13 % et un taux de croissance annualisé à long terme d’environ 6 %. Les États-Unis restent la force dominante, avec une valeur de marché supérieure à 63 000 milliards de dollars fin 2024, soit plus de la moitié du total mondial.

Malgré son ampleur, le marché des actions reste limité par plusieurs contraintes structurelles. Les négociations sont restreintes aux horaires d’ouverture en semaine, hors week-ends et jours fériés, ce qui réduit la liquidité et la réactivité par rapport aux marchés d’actifs numériques accessibles 24 h/24 et 7 j/7. L’accès mondial, en particulier aux actions américaines, est inégal. De nombreux investisseurs situés en dehors des principaux centres financiers sont confrontés à des obstacles réglementaires, de conservation ou liés aux plateformes qui les empêchent de participer directement au marché. Pour les entreprises, l’accès aux marchés publics est coûteux et complexe : une introduction en bourse aux États-Unis coûte en moyenne entre 10 et 30 millions de dollars en frais de placement, juridiques, de conformité et de cotation. Cela crée une barrière à l’entrée élevée et limite l’accès au capital pour les entreprises émergentes. 

La tokenisation sur Solana répond à ces points de friction en offrant davantage de liquidité, une accessibilité mondiale et moins d’obstacles à la levée de capitaux. Plusieurs initiatives basées sur Solana saisissent cette opportunité, notamment Backpack Securities, Kraken xStocks, Ondo Global Markets et Opening Bell by Superstate.

Backpack Securities

L’approche de Backpack Securities en matière d’actions tokenisées crée un pont bidirectionnel entre les infrastructures de courtage traditionnelles et Solana. Les utilisateurs peuvent acheter par l’intermédiaire de Backpack de véritables actions et ETF cotés aux États-Unis sous la forme de droits sur titres régis par l’article 8 de l’UCC de New York. Pour les actifs pris en charge, ils peuvent convertir ces positions en titres tokenisés et les retirer vers un portefeuille Solana. Le dépôt des tokens dans Backpack inverse le processus et les reconvertit en titres traditionnels.

Cette structure se distingue à la fois des produits indiciels et des modèles d’émission native. Le token onchain de Backpack est une créance tokenisée sur un SPV détenant les actifs sous-jacents, dont la valeur est indexée à raison de 1:1 grâce à un mécanisme de création et de remboursement. Point essentiel : le token peut être échangé via Backpack contre le titre réel correspondant, au lieu d’être uniquement réglé en espèces. Backpack rend ainsi des actions émises de manière conventionnelle transférables entre les infrastructures de courtage et de blockchain, sans que l’entreprise concernée ait à émettre elle-même ses actions onchain.

Une fois tokenisés, les titres deviennent des actifs Solana auto-détenus qui peuvent être négociés 24 h/24 et 7 j/7, transférés d’un portefeuille à un autre et intégrés à des plateformes d’échange décentralisées et à des applications DeFi. Backpack préserve également les effets économiques des opérations sur titres : les dividendes des titres tokenisés sont automatiquement réinvestis dans des actions tokenisées supplémentaires, tandis que les événements comme les divisions d’actions sont reflétés par des ajustements proportionnels des soldes.

Backpack a lancé ce modèle sur Solana en partenariat avec Sunrise, en commençant par des actions SpaceX tokenisées ($SPCX) en juin 2026. $SPCX a été mis en ligne sur Solana le jour même où l’action sous-jacente a commencé à être négociée sur le Nasdaq, offrant une première démonstration de la façon dont une action cotée peut circuler entre l’infrastructure de marché traditionnelle et un marché onchain accessible en permanence.

Kraken xStocks

Lors de la conférence Accelerate de mai 2025, Kraken a annoncé que Solana serait le réseau de lancement de xStocks, son infrastructure d’actions tokenisées développée avec Backed. Le produit a été lancé le 30 juin avec 60 actions et ETF cotés aux États-Unis, dont Apple, Nvidia, Tesla et le S&P 500. Il offre aux investisseurs éligibles hors des États-Unis une exposition sans autorisation et en auto-conservation aux principaux actifs des marchés publics, directement sur Solana. Depuis, le catalogue et le réseau de distribution se sont considérablement développés, et xStocks est désormais intégré à des plateformes d’échange, des portefeuilles et des applications DeFi.

Les xStocks sont des certificats indiciels tokenisés et non les actions sous-jacentes elles-mêmes. Chaque token fournit une exposition économique à une action ou un ETF spécifique et est garanti à raison de 1:1 par le titre correspondant, détenu sur des comptes séparés auprès de dépositaires réglementés. Backed Assets (JE) Limited, un véhicule ad hoc basé à Jersey et protégé en cas de faillite, émet ces instruments, qui ne confèrent pas de droits d’actionnaire comme le droit de vote. Sur Solana, les xStocks utilisent la norme Token-2022 et peuvent être librement transférés entre portefeuilles et applications.

Les participants dont le KYC a été vérifié peuvent créer ou rembourser des xStocks sur le marché primaire de l’émetteur, où la création et le remboursement sont liés aux prix du marché des actions sous-jacentes. Après leur émission, les tokens circulent toutefois sans autorisation sur les marchés secondaires et peuvent être négociés 24 h/24 et 7 j/7. Les dividendes et les divisions d’actions sont reflétés onchain à l’aide d’un mécanisme de rebasage, ce qui permet de répercuter automatiquement les opérations sur titres sur les détenteurs de tokens.

L’adoption progresse rapidement depuis le lancement. En janvier 2026, xStocks comptait déjà plus de 57 000 détenteurs onchain uniques et avait dépassé 3 milliards de dollars de volume de transactions onchain. Solana représentait alors environ 93 % de la valeur des actifs tokenisés de xStocks. Fin juillet 2026, la valeur des xStocks sur Solana avait atteint environ 442 millions de dollars, soit plus de 67 % du marché des actions tokenisées de Solana. Pour l’ensemble du réseau multichain xStocks, le tableau de bord en direct du projet indique actuellement ~650 millions de dollars d’actifs sous gestion et plus de 200 000 détenteurs.

Ondo Global Markets

Ondo Finance, un leader de la tokenisation des RWA, a lancé Ondo Global Markets (Ondo GM) en 2025. Cette plateforme est conçue pour fournir aux utilisateurs hors des États-Unis une exposition onchain aux marchés publics américains. Ondo GM permet aux portefeuilles et aux applications de proposer nativement un accès aux actions, ETF et fonds communs de placement américains par l’intermédiaire de titres tokenisés librement transférables et utilisables dans l’écosystème DeFi de Solana.

La plateforme prend en charge les actions, obligations et ETF liquides cotés aux États-Unis, et prévoit de s’étendre à d’autres classes d’actifs, notamment les actions internationales et les obligations d’entreprise. Chaque token représente une garantie à raison de 1:1 par l’actif sous-jacent, détenu par des courtiers-négociants et des dépositaires réglementés. Ces tokens sont soumis à des restrictions de transfert pour assurer la conformité réglementaire et ne peuvent circuler qu’entre des participants vérifiés au sein de l’écosystème Ondo GM.

Les utilisateurs peuvent approvisionner leur compte avec des monnaies fiduciaires ou des stablecoins et transmettre des instructions par l’intermédiaire d’un programme onchain, d’une API ou d’une interface web afin qu’Ondo GM achète des titres spécifiques, tels que TSLA. Ces actions sont acquises sur des bourses traditionnelles comme le Nasdaq et détenues par des courtiers-négociants et des dépositaires réglementés. En contrepartie, les utilisateurs reçoivent des représentations tokenisées des actifs (par exemple, tTSLA).

Pour soutenir cette vision, Ondo a récemment annoncé la Global Markets Alliance, une initiative intersectorielle qui vise à favoriser l’adoption de normes et l’interopérabilité des titres tokenisés. Cette alliance réunit des acteurs majeurs, notamment la Solana Foundation, Bitget Wallet, Jupiter, Trust Wallet, Rainbow Wallet, BitGo, Fireblocks, 1inch et Alpaca, afin de collaborer sur les bonnes pratiques en matière de liquidité, de protection des investisseurs, d’interopérabilité et de composabilité.

Opening Bell by Superstate

Opening Bell est une plateforme développée par Superstate qui permet aux entreprises d’émettre directement sur des blockchains des actions enregistrées auprès de la SEC, en commençant par Solana. Les actions sont inscrites et tokenisées par l’agent de transfert de Superstate enregistré auprès de la SEC et compatible avec la blockchain (Superstate Services LLC), qui gère le suivi de la propriété, l’émission et le remboursement des actions, ainsi que la distribution des dividendes. Point important : les tokens Opening Bell représentent de véritables actions, entièrement conformes et émises onchain, sans recourir à une exposition synthétique, à des actifs enveloppés ou à des montages offshore.

Grâce à l’intégration de listes d’autorisation et de contrôles permissionnés, Opening Bell garantit que seuls les investisseurs éligibles dont le KYC a été vérifié, qu’ils soient accrédités ou non, peuvent participer. Les investisseurs peuvent acheter et vendre les actions comme des tokens standards, avec des négociations DeFi 24 h/24 et 7 j/7, un règlement instantané et une découverte transparente des prix. Aucun investissement minimal n’est imposé aux investisseurs non accrédités, mais la structure tarifaire de la plateforme n’a pas encore été communiquée.

Opening Bell est accessible aussi bien aux sociétés déjà cotées qu’aux entreprises privées arrivées à un stade avancé. Les sociétés cotées accèdent à de nouvelles sources de liquidité et à une base d’investisseurs natifs de la crypto, tandis que les entreprises privées peuvent coter leurs actions plus tôt que ne le permettraient les marchés traditionnels, avec la possibilité d’accéder ensuite à une cotation complète sur le Nasdaq ou le NYSE.

SOL Strategies ($HODL), une société canadienne cotée spécialisée dans l’infrastructure Solana, a été l’une des premières à annoncer son intention de coter ses actions ordinaires sur Solana via Superstate. L’entreprise prévoit également une cotation au Nasdaq, créant ainsi une présence sur deux marchés qui relie les marchés publics et l’écosystème des actifs numériques.

Superstate, l’entreprise blockchain new-yorkaise à l’origine d’Opening Bell, est dirigée par le pionnier de la DeFi Robert Leshner, fondateur du protocole de prêt Compound et associé du fonds de capital-risque crypto en phase d’amorçage Robot Ventures.

Fonds monétaires

Les fonds monétaires (MMF) sont des fonds communs de placement ouverts qui regroupent les liquidités des investisseurs et achètent des instruments de grande qualité à courte échéance, principalement des bons du Trésor, des pensions livrées d’État, des billets de trésorerie et des certificats de dépôt.

Selon les dernières données de l’Investment Company Institute, les actifs détenus par les MMF aux États-Unis s’élevaient à 7 010 milliards de dollars en juin 2025. Les MMF représentent environ 16 % des actifs de l’ensemble des fonds réglementés dans le monde. Les entrées de capitaux ont été stimulées par des rendements à court terme attractifs et par le transfert des dépôts bancaires des investisseurs à la suite des tensions qui ont touché le secteur bancaire en 2023. Ces fonds proposent généralement une liquidité le jour même, permettant aux détenteurs d’obtenir un remboursement à la demande.

En dehors de l’Amérique du Nord, les épargnants particuliers et même les petites entreprises ont un accès limité aux MMF libellés en dollars. Les règles strictes d’éligibilité des investisseurs, les quotas de sortie de capitaux et les coûts de conformité transfrontalière maintiennent collectivement ce produit entre les mains des grandes institutions de quelques centres financiers. La tokenisation permet aux MMF d’atteindre un public mondial beaucoup plus large à la recherche de rendements très liquides et libellés en dollars, démocratisant ainsi l’accès à ces produits équivalents à de la trésorerie.

Ces derniers trimestres, plusieurs acteurs majeurs de la finance traditionnelle ont lancé sur Solana des versions tokenisées de leurs principaux fonds monétaires. Parmi les exemples notables figurent le fonds BUIDL de BlackRock, FOBXX de Franklin Templeton, Ondo USD Yield Token et VBILL de VanEck, marquant une étape importante vers l’accès onchain à des produits réglementés équivalents à de la trésorerie.

Fonds BlackRock BUIDL

En mars 2025, BlackRock et Securitize ont annoncé l’extension à Solana du BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL). Initialement lancé en mars 2024, BUIDL est rapidement devenu le plus grand fonds du secteur monétaire tokenisé, avec plus de 2,7 milliards de dollars d’actifs sous gestion.

Le fonds propose des modalités de conservation flexibles, distribue des dividendes quotidiennement et facture des frais de gestion annuels de 0,20 % à 0,50 %. Environ 740 millions de dollars de tokens ont déjà été émis sur Solana. L’interopérabilité cross-chain de BUIDL est assurée par Wormhole Native Token Transfers (NTT), ce qui permet de transférer les tokens de manière fluide et sécurisée entre les blockchains.

Ondo USD Yield Token (USDY)

USDY est un titre de créance tokenisé générateur de rendement, adossé à des bons du Trésor américain à court terme et à des dépôts bancaires à vue. En tant que véritable actif au porteur, USDY peut être acheté, détenu ou transféré par n’importe qui sans inscription auprès d’Ondo ni procédure KYC, ce qui en fait une alternative pratique aux stablecoins pour les investisseurs particuliers. La valeur d’USDY augmente à mesure que le rendement sous-jacent s’accumule. Son prix actuel est de 1,14 $, ce qui correspond à un rendement natif annualisé d’environ 4,3 %. 156,7 millions de tokens USDY circulent actuellement sur Solana, pour une valeur totale d’environ 178,6 millions de dollars.

VanEck VBILL

Le fonds de bons du Trésor tokenisés de VanEck (VBILL) a été lancé sur Solana en mai 2025. Conçu pour les investisseurs institutionnels et qualifiés, VBILL accepte sur Solana les souscriptions à partir de 100 000 $, facture des frais de gestion réduits de 0,20 % et permet la création de tokens 24 h/24 et 7 j/7 via USDC. Le fonds a déjà émis environ 13,9 millions de dollars de tokens VBILL sur Solana.

State Street Galaxy SWEEP

En mai 2026, State Street Investment Management et Galaxy Asset Management ont lancé le State Street Galaxy Onchain Liquidity Sweep Fund (SWEEP) sur Solana. Ce fonds de liquidité privé tokenisé investit principalement dans des bons du Trésor américain à courte échéance et des instruments adossés au Trésor, ainsi que dans des liquidités et des stablecoins. Il est géré par State Street, tandis que Galaxy fournit l’infrastructure de tokenisation.

SWEEP est spécialement conçu pour la gestion institutionnelle de trésorerie 24 h/24 et 7 j/7. Les investisseurs qualifiés peuvent souscrire à tout moment avec PYUSD ou USDC, tandis qu’une réserve de PYUSD détenue dans le fonds permet le remboursement en stablecoins 24 h/24 et 7 j/7, sous réserve des liquidités disponibles. Contrairement à de nombreux tokens générateurs de rendement, SWEEP n’utilise pas de rebasage, ce qui facilite son intégration aux applications de prêt, de gestion des garanties et de trésorerie. Il est également accepté comme garantie par les services de négociation et de prêt de Galaxy. Chainlink NAVLink publie quotidiennement la valeur liquidative du fonds onchain, tandis que CCIP prend en charge sa future interopérabilité cross-chain.

Stablecoins

Les stablecoins sont des actifs numériques émis onchain qui visent à maintenir une valeur stable, généralement indexée sur des monnaies fiduciaires comme le dollar américain. Ils se présentent sous plusieurs formes :

• Adossés à des monnaies fiduciaires : garantis par des liquidités et des actifs à court terme tels que des bons du Trésor américain
• Garantis par des cryptoactifs : adossés à des réserves de cryptomonnaies comme SOL ou ETH
• Algorithmiques : s'appuient sur des incitations de marché et une garantie partielle pour maintenir leur parité

Les stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires sont les plus largement adoptés. Leurs réserves comprennent souvent des bons du Trésor américain et d'autres instruments à court terme. Cependant, ces stablecoins ne sont pas des représentations tokenisées des actifs sous-jacents et ne reversent généralement pas à leurs détenteurs le rendement généré par ces réserves. Ils constituent une forme numérique de monnaie.

L'offre de stablecoins sur Solana s'élevait à 16,3 milliards de dollars en août 2026. USDC reste le stablecoin dominant, représentant plus de 47 % de l'offre totale, suivi par USDt de Tether avec environ 24 %. Au-delà de ces deux acteurs majeurs, un nombre croissant de stablecoins émergents gagne du terrain, offrant aux utilisateurs et aux développeurs un éventail d'options de plus en plus diversifié.

Les stablecoins représentent la plus grande catégorie d'actifs du monde réel, mais notre analyse restera brève dans ce rapport. Pour une analyse plus approfondie, nous vous recommandons de consulter notre rapport, Le paysage des stablecoins sur Solana.

Matières premières

Les matières premières sont sans doute la forme la plus fondamentale d'actifs du monde réel : des ressources tangibles qui sous-tendent et alimentent l'économie mondiale. Cette catégorie englobe aussi bien les sources d'énergie, comme le pétrole brut et le gaz naturel, que les métaux tels que le cuivre, l'aluminium et l'or, ainsi que les produits agricoles comme le café, le blé, le maïs et le bétail.

Les matières premières constituent l'une des classes d'actifs les plus importantes et les plus complexes au monde. À lui seul, l'or représente une capitalisation boursière de plus de 31 000 milliards de dollars. Le secteur pétrolier et gazier a généré environ 5 950 milliards de dollars de chiffre d'affaires en 2024, tandis que les matières premières agricoles mondiales sont évaluées à environ 2 700 milliards de dollars.

Pourtant, malgré leur poids, les marchés des matières premières restent entravés par des frictions structurelles :

• Opacité et faible efficacité de la formation des prix. La plupart des transactions s'effectuent encore de gré à gré. Boston Consulting Group souligne que les bénéfices dépendent souvent d'asymétries d'information qui persistent précisément en raison de l'opacité des prix.

• Règlement manuel et forte dépendance aux documents papier. Les cargaisons transfrontalières reposent généralement sur des lettres de crédit et des documents papier, ce qui allonge les délais de traitement de plusieurs jours et crée fréquemment des divergences qui bloquent les expéditions.

• Données fragmentées et négociation de gré à gré. Les recherches du FMI montrent que, sur les marchés illiquides ou peu transparents, l'absence d'indices de référence fiables accroît les écarts entre cours acheteur et vendeur et oblige les participants à intégrer l'incertitude de valorisation dans leurs prix.

Plusieurs projets basés sur Solana ciblent des segments spécifiques du marché des matières premières. AgriDex développe une infrastructure pour l'industrie agricole mondiale, tandis que Uranium Digital apporte transparence et accessibilité au marché de niche de l'uranium, et qu'Oro développe des solutions onchain pour l'or tokenisé.

Métaux précieux tokenisés

Le marché RWA des métaux précieux sur Solana se diversifie de plus en plus. Il comprend des options matures d'or tokenisé qui offrent une exposition au moyen de différentes structures juridiques et techniques, ainsi que de nouveaux produits adossés à l'argent.

Pax Gold (PAXG) est une tokenisation directe de l'or physique émise par Paxos Trust Company, N.A., une banque fiduciaire nationale réglementée par l'Office of the Comptroller of the Currency (OCC) aux États-Unis. Chaque PAXG représente une once troy d'or fin conservée dans des coffres agréés par la LBMA, les détenteurs étant propriétaires de l'or physique sous-jacent placé sous la garde juridique de Paxos. PAXG s'est étendu à Solana en juin 2026, où il est émis avec Token-2022 et intègre des contrôles de conformité au token. Il peut en définitive être racheté auprès de Paxos contre des lingots physiques, de l'or non alloué ou des USD.

Tether Gold (XAUt0) apporte un autre actif aurifère majeur adossé à de l'or physique sur Solana, mais au moyen d'un mécanisme différent. Le XAUt d'origine de Tether représente la propriété d'une once troy d'or fin attribuée à un lingot spécifique conforme aux normes de la LBMA et conservé en Suisse. Sur Solana, XAUt0 représente cette exposition : il s'agit d'une version omnichain de XAUt conçue avec la norme OFT de LayerZero. XAUt0 peut circuler entre les blockchains prises en charge et être reconverti en XAUt, qui permet à son tour un rachat en or physique.

Gold xStock (GLDx) est un certificat indiciel adossé à parité 1:1 à des actions de SPDR Gold Shares (GLD), l'un des plus grands ETF aurifères au monde. Les actions de l'ETF sous-jacent sont détenues par des dépositaires réglementés, tandis que GLDx circule comme un token Solana librement transférable.

Oro adopte une approche plus intégrée verticalement avec GOLD, son token adossé à parité 1:1 à de l'or conservé en coffre. Chaque token est garanti par au moins une once troy d'or physique fin, détenue par des dépositaires institutionnels tels que Brink's et vérifiée de manière indépendante par RSM. Oro se distingue en développant des produits financiers supplémentaires autour de cet actif : les détenteurs peuvent percevoir un rendement grâce à la location institutionnelle d'or, utiliser l'or comme garantie pour emprunter ou échanger leurs tokens contre du métal physique.

Dominion étend ce modèle à l'argent avec SILV, un token natif de Solana conçu pour représenter une exposition économique à une once troy d'argent physique conservée dans des coffres professionnels. SILV n'est émis qu'en contrepartie d'argent déjà détenu en réserve, Dominion prévoyant des attestations de réserves onchain complétées par une vérification indépendante. SILV représente une créance adossée aux réserves d'argent du protocole, et non un titre de propriété juridique sur un lingot particulier. À son lancement, il est conçu pour permettre un rachat en espèces au cours de l'argent en vigueur, le rachat physique étant prévu ultérieurement.

AgriDex

AgriDex a développé une place de marché décentralisée conçue pour améliorer la transparence, l'efficacité et l'équité dans l'ensemble de la chaîne d'approvisionnement agricole mondiale. La plateforme relie un large éventail de parties prenantes, notamment de petits agriculteurs, de grands distributeurs, des organismes de financement du commerce, des assureurs et des prestataires logistiques.

Concrètement, AgriDex fonctionne comme une place de marché numérique où acheteurs et vendeurs peuvent publier, négocier et conclure des transactions. Les paiements en stablecoins permettent un règlement quasi instantané, réduisant considérablement les délais et les coûts associés aux moyens de paiement traditionnels. La plateforme prend également en charge le financement du commerce et l'assurance, en intégrant des sources de données externes, des oracles, des API et des systèmes fiscaux afin de simplifier les transactions complexes.

La gouvernance est assurée par une DAO, qui permet aux détenteurs de tokens de voter sur des propositions et d'orienter l'évolution de la plateforme. Pour lutter contre la fraude alimentaire et améliorer la traçabilité, AgriDex enregistre chaque transaction et chaque caractéristique des produits, renforçant ainsi la confiance dans toute la chaîne d'approvisionnement. Son interface fournit aux utilisateurs des outils pour gérer les transactions, suivre les expéditions, vérifier la qualité des produits et accéder en temps réel aux informations sur le marché.

Uranium Digital

Uranium Digital crée le premier marché au comptant de qualité institutionnelle, disponible 24 h/24 et 7 j/7, pour l'uranium avec règlement physique. Son objectif est de moderniser l'un des marchés de matières premières les plus opaques et bureaucratiques. Le projet a récemment levé 6,1 millions de dollars lors d'un tour d'amorçage mené par Framework Ventures afin d'apporter efficacité, formation des prix et négociation en temps réel à un marché longtemps dominé par les transactions de gré à gré et les contrats à terme.

Traditionnellement, l'achat d'uranium, et plus précisément de yellowcake, la forme en poudre du concentré d'oxyde d'uranium utilisée comme combustible nucléaire, est un processus lent et fragmenté. Les acheteurs institutionnels lancent généralement des demandes de prix (RFQ) et attendent plusieurs mois avant de recevoir des offres non contraignantes par l'intermédiaire de contrats de vente à terme opaques, dont beaucoup ne correspondent pas aux cours quotidiens. Le règlement peut prendre des semaines ou des mois, et la transparence des prix est pratiquement inexistante.

Uranium Digital transforme ce processus en émettant des représentations tokenisées d'uranium adossées à des réserves physiques, chaque token correspondant à une livre de yellowcake stockée dans l'une des trois installations de conversion reconnues mondialement. La plateforme permet aux participants institutionnels vérifiés de négocier et de régler les transactions presque instantanément, offrant ainsi la première véritable solution de remplacement aux canaux traditionnels d'approvisionnement en uranium. Les acheteurs qui satisfont aux exigences KYC/KYB et passent les contrôles liés aux sanctions peuvent prendre livraison physique de l'uranium, créant ainsi un lien direct entre les marchés de tokens et la matière première sous-jacente.

Uranium Digital vise à améliorer la formation des prix, à réduire les délais de règlement et à fournir un environnement fiable et conforme, familier aux clients institutionnels. Alors que le marché mondial de l'uranium connaît actuellement un déficit d'offre de 25 % par rapport à la demande, le projet répond également à l'urgence croissante de rendre plus efficace l'approvisionnement en une ressource essentielle à la transition énergétique propre.

Crédit privé

Le crédit privé désigne les financements accordés à des entreprises ou à des projets selon des modalités négociées bilatéralement, généralement initiés, détenus et gérés par des prêteurs non bancaires tels que des fonds ou des sociétés de développement commercial. Contrairement aux instruments cotés en bourse, comme les obligations d'entreprise, le crédit privé n'est pas émis sur les marchés publics et prend diverses formes juridiques, notamment des prêts, des billets, des obligations ou des structures de titrisation privée. Les capitaux sont levés auprès d'investisseurs institutionnels et qualifiés, puis déployés directement auprès des emprunteurs, offrant un financement plus rapide et plus flexible. Pour les prêteurs, le crédit privé offre une exposition à des instruments à taux variable, des clauses restrictives plus strictes (conditions et dispositions protégeant les prêteurs) et des rendements ajustés au risque attractifs.

Selon le rapport 2025 de Preqin (BlackRock) sur la dette privée, les actifs mondiaux de crédit privé gérés au moyen de fonds fermés traditionnels à durée déterminée atteignaient environ 1 700 milliards de dollars à la fin de 2024. Des estimations plus larges de l'Alternative Investment Management Association (AIMA), qui incluent également les fonds ouverts, les comptes gérés séparément (SMA) et les véhicules perpétuels, évaluent l'ensemble des actifs de crédit privé sous gestion à environ 3 000 milliards de dollars. Cette classe d'actifs devrait maintenir une forte croissance à deux chiffres dans les années à venir.

Les seuils d'investissement minimum élevés, la complexité de l'analyse de crédit et l'illiquidité ont traditionnellement rendu les marchés du crédit privé inaccessibles à tous, à l'exception des grands investisseurs institutionnels tels que les fonds de pension, les assureurs ou les fonds souverains. La plupart des structures de fonds de crédit privé exigent encore des investissements minimums élevés (par exemple, 5 millions de dollars ou plus) et sont conçues pour les investisseurs qualifiés ou agréés. 

La tokenisation des fonds de crédit privé permet une propriété fractionnée des actifs sous-jacents, réduisant considérablement les seuils d'investissement minimum et rendant le marché plus accessible et liquide. Le crédit privé, l'un des segments des marchés mondiaux de capitaux affichant la croissance la plus rapide, offre des rendements attractifs et convient donc parfaitement aux stratégies DeFi telles que les prêts garantis et le rendement à effet de levier.

Sur Solana, un éventail croissant de projets intègre différentes formes de crédit privé à la finance onchain. Parmi eux figurent le fonds ACRED d'Apollo, qui offre une exposition au crédit privé institutionnel ; syrupUSD de Maple Finance, adossé à des pools de prêts garantis ; PRIME et AUTO de Hastra, qui orientent des capitaux vers des prêts sur valeur domiciliaire et des prêts automobiles américains ; ainsi que Kamino Institutional Commodity Yield et oTFY d'Obligate, qui étendent le crédit onchain au financement des matières premières et du commerce.

Hastra PRIME

PRIME est un token générateur de rendement développé par Hastra qui apporte sur Solana une exposition aux prêts américains sur valeur domiciliaire. La structure repose initialement sur wYLDS, le stablecoin générateur de rendement de Hastra enregistré auprès de la SEC. Les utilisateurs stakent des wYLDS pour émettre des PRIME, le capital déposé étant alloué au pool de prêts Democratized Prime HELOC+ de Figure, où il finance des lignes de crédit adossées à la valeur domiciliaire initiées par Figure. Les intérêts versés dans le cadre de ces opérations de prêt réelles alimentent en définitive le rendement perçu par les détenteurs de PRIME.

Contrairement à un fonds de crédit privé à taux fixe, le rendement de PRIME évolue en permanence selon la demande de crédit. Son taux de base est déterminé par le niveau d'utilisation du pool HELOC+, Hastra prélevant des frais de plateforme annuels de 0,50 %. PRIME reste transférable et peut servir de garantie dans la DeFi sur Solana, ce qui permet au rendement du crédit sous-jacent de continuer à produire des revenus pendant que les utilisateurs empruntent ou créent des positions à effet de levier en boucle en l'utilisant comme garantie.

Le produit a suscité une forte demande par l'intermédiaire de Kamino. À la fin du premier trimestre 2026, un rapport de Blockworks faisait état d'environ 626 millions de dollars de dépôts sur le marché Figure de Kamino, contribuant à porter l'ensemble des dépôts sur les marchés RWA de Kamino à 1,23 milliard de dollars. L'infrastructure Multiply de Kamino a joué un rôle particulièrement important, permettant aux utilisateurs de mettre en boucle des garanties RWA génératrices de rendement contre des emprunts en stablecoins au sein d'une seule position.

Hastra AUTO

AUTO étend l'infrastructure de crédit de Hastra et Figure des prêts sur valeur domiciliaire aux prêts automobiles à la consommation aux États-Unis. Lancé sur Solana en juillet 2026, AUTO est émis lorsque les utilisateurs stakent des wYLDS, ce qui dirige automatiquement les capitaux vers un pool de prêts automobiles sur la place de marché Democratized Prime de Figure. Le rendement provient donc des intérêts payés par les consommateurs sur de véritables prêts automobiles.

Le processus de crédit sous-jacent comporte plusieurs étapes. Agora Data initie et gère des prêts automobiles near-prime ; ces prêts sont enregistrés au moyen de Figure Connect et de son infrastructure DART. Figure Forge les regroupe en participations standardisées et fongibles représentant des droits sur les flux de trésorerie sous-jacents. Figure assure ensuite la structuration et le rehaussement de crédit, tandis que Hastra distribue aux détenteurs d'AUTO l'exposition au rendement qui en résulte. Cette structure diffère de la plupart des fonds de crédit privé tokenisés, dans lesquels le token onchain représente une participation dans un fonds plutôt qu'une participation structurée au pool de prêts sous-jacent.

AUTO visait un rendement d'environ 9 % à son lancement, avec des taux variant selon l'utilisation du pool de prêts. La structure comprend des protections telles qu'un ratio d'avance de 87 %, un compte de réserve et un engagement de 25 millions de dollars de Figure en tant que capital absorbant les premières pertes. AUTO a été lancé avec une intégration à Kamino, rendant l'actif de crédit utilisable comme garantie DeFi et permettant aux utilisateurs de développer des stratégies de rendement à effet de levier autour d'une exposition aux prêts à la consommation.

Kamino Institutional Commodity Yield

Kamino Institutional Commodity Yield introduit une autre forme de crédit privé : le financement à court terme de transactions physiques sur matières premières. Il est important de noter que le produit n'offre aucune exposition aux cours des matières premières. Les utilisateurs déposent plutôt des USDC pour financer des prêts de fonds de roulement accordés à des entreprises et à des négociants qui acheminent des actifs tels que des métaux, des produits énergétiques et certaines matières premières agricoles dans les chaînes d'approvisionnement mondiales. Les déposants reçoivent des kicUSDC, un token de coffre dont la valeur de rachat augmente à mesure que les intérêts des prêts sous-jacents s'accumulent.

Les capitaux déposés transitent par une entité ad hoc vers une activité de prêt offchain mise en œuvre au moyen d'un fonds supervisé par la Cayman Islands Monetary Authority (CIMA). Les prêts ont généralement une durée d'un à trois mois et financent des transactions pour lesquelles l'achat de la matière première et sa revente ont déjà été convenus contractuellement. Avant le déblocage des capitaux, le financement est garanti à parité 1:1 par des liquidités conservées dans des comptes séparés. Après le déblocage, les prêts sont conçus pour être surgarantis par les matières premières physiques elles-mêmes. Cette structure vise à générer des rendements grâce aux marges du financement du commerce tout en limitant l'exposition directe aux fluctuations des cours des matières premières.

Le coffre a été lancé en août 2026 avec une capacité initiale de 25 millions d'USDC et un rendement cible de ~7 à 8 %. Il combine une réserve de liquidité instantanée à une file d'attente de retrait onchain selon le principe FIFO pour les capitaux déployés dans des prêts en cours. Le produit étend le marché du crédit privé sur Solana au-delà des prêts aux entreprises et aux consommateurs pour couvrir le financement du commerce des matières premières, un marché du crédit institutionnel historiquement difficile d'accès direct pour les capitaux onchain.

Apollo ACRED

Géré par Apollo Global Management, un gestionnaire d'actifs alternatifs de 785 milliards de dollars, ACRED (Apollo Diversified Credit Securitize Fund) est désormais disponible sur Solana en tant que fonds de crédit tokenisé réglementé, émis par Securitize. Cette intégration marque l'arrivée du premier fonds de crédit tokenisé dans l'écosystème DeFi de Solana. Elle permet sa composabilité avec les protocoles de prêt et ouvre la voie à des stratégies de rendement attractives.

Le fonds ACRED, doté de 1 milliard de dollars, se compose principalement de prêts directs aux entreprises (63 %), ciblant les montages de grande envergure pour des entreprises et des émetteurs soutenus par des sponsors au moyen de prêts garantis senior et unitranche. Le reste comprend des crédits performants (26 %), axés sur la dette d'entreprise liquide et garantie senior, ainsi qu'une allocation de 10 % aux prêts adossés à des actifs.

ACRED est le premier actif tokenisé sur Solana avec l'architecture sToken de Securitize, permettant aux investisseurs d'obtenir une exposition fractionnée aux stratégies de crédit privé d'Apollo. Le fonds génère nativement un TAEG d'environ 9,5 %, ce qui en fait un candidat intéressant pour les stratégies DeFi à effet de levier et en boucle.

Deux des plus grands protocoles de prêt de Solana, Kamino Finance et Loopscale, prennent activement en charge ACRED, transformant les tokens en garanties productives au sein de la DeFi sur Solana. Kamino intègre l'actif à son produit Multiply, ce qui permet aux utilisateurs de déployer des stratégies de rendement à effet de levier. L'intégration bénéficie du soutien de Steakhouse Financial, qui apporte son expertise en matière de risque et de conseil afin de garantir une modélisation robuste du crédit. Loopscale propose un modèle de prêt à taux fixe complémentaire, permettant aux utilisateurs éligibles d'emprunter des stablecoins en utilisant ACRED comme garantie et de mettre la position en boucle pour accroître leur exposition au rendement du fonds.

Maple Finance syrupUSD

syrupUSD de Maple Finance est un stablecoin générateur de rendement adossé à des prêts à taux fixe surgarantis, émis par l'intermédiaire de la plateforme de prêt institutionnelle de Maple. Ces prêts de courte durée offrent aux détenteurs de syrupUSD un rendement élevé et régulier ainsi qu'une liquidité à court terme. Le rendement provient d'une combinaison des pools de prêts High Yield Secured et Blue Chip Secured de Maple.

Depuis sa création en 2019, Maple s'est imposé comme l'un des principaux gestionnaires d'actifs onchain. La plateforme a initié plus de 3,3 milliards de dollars de prêts à ce jour, dont 776 millions de dollars de prêts actifs actuellement en cours. syrupUSD est coté à 1,10 $ et offre nativement un APY de 6,52 %, qui peut encore être augmenté grâce à des incitations de staking versées dans le token de gouvernance de Maple.

En juin 2025, syrupUSD s'est officiellement étendu à Solana grâce à une intégration avec le Cross-Chain Interoperability Protocol (CCIP) de Chainlink. Depuis son lancement, plus de 75,2 millions de syrupUSD ont été émis sur Solana, pour une valeur de 88,7 millions de dollars. Le token est déjà bien intégré aux principaux protocoles DeFi du réseau, notamment Kamino, Jupiter Lend et Orca.

Obligate Trade Finance Yield (oTFY)

Obligate Trade Finance Yield (oTFY) apporte onchain le financement à court terme du commerce des matières premières. oTFY est émis par un véhicule de titrisation luxembourgeois et représente une créance sur la valeur liquidative d'un portefeuille renouvelable composé principalement d'obligations de financement du commerce de qualité investissement. Le financement sous-jacent est lié à des transactions portant sur des matières premières physiques liquides et négociées à l'échelle mondiale. L'exposition est diversifiée entre de nombreuses transactions individuelles et protégée par une assurance maritime dont la couverture dépasse la valeur des matières premières sous-jacentes.

Le produit a été lancé sur Solana en juin 2026 et est désormais intégré à Kamino, permettant au token de dépasser le cadre d'un investissement traditionnel de conservation à long terme pour servir de garantie de prêt onchain. Au 14 août, oTFY affichait environ 26 millions de dollars en TVL et un APY de 8,75 %, sa valeur liquidative augmentant à mesure que les revenus du portefeuille de financement du commerce sous-jacent s'accumulent. Les souscriptions et les rachats sur le marché primaire sont effectués auprès de l'émetteur à la valeur liquidative, tandis que les détenteurs sur le marché secondaire peuvent négocier le token SPL sur les marchés DeFi 24 h/24 et 7 j/7, sous réserve des liquidités disponibles.

Objets de collection

Les objets de collection, notamment les œuvres d'art, le vin, les voitures anciennes, les souvenirs sportifs, les montres de luxe, les bandes dessinées et les cartes à collectionner, sont devenus une classe d'actifs alternatifs importante. Le marché est actuellement évalué à près de 335 milliards de dollars et devrait afficher un taux de croissance annuel composé de 6,9 %.

Les coûts de transaction sont élevés : les maisons de vente aux enchères comme Sotheby's peuvent facturer jusqu'à 26 % de frais à l'acheteur et environ 10 % de commission au vendeur, ce qui signifie que jusqu'à un tiers de la valeur d'une vente peut être absorbé par les frais. 

L'authenticité et la provenance restent également des défis persistants, en particulier dans des catégories telles que les souvenirs sportifs anciens, pour lesquels le FBI estime que jusqu'à la moitié des objets en circulation pourraient être contrefaits.

Les objets de collection tokenisés sont devenus l'une des catégories RWA grand public connaissant la croissance la plus rapide sur Solana. Les cartes à collectionner, en particulier, sont passées d'une expérimentation de niche à un marché onchain de taille significative, dominé par Collector Crypt et Phygitals, aux côtés d'un nombre croissant de plateformes comme Beezie, Slabz et d'autres. En juin 2026, Solana représentait environ 60 % du volume total du marché onchain des objets de collection. Cette catégorie se financiarise également de plus en plus : les objets physiques conservés en coffre permettent désormais la négociation secondaire, la liquidité instantanée et même des prêts garantis par des cartes. Au-delà des cartes à collectionner, le marché des objets de collection sur Solana comprend également BAXUS pour le whisky et les spiritueux tokenisés, dVIN pour intégrer les collections de vin onchain et Jurassic Finance pour la propriété fractionnée de fossiles de dinosaures dignes d'un musée.

Collector Crypt

Collector Crypt s'est imposé comme la plus grande plateforme du marché en forte croissance des cartes à collectionner tokenisées sur Solana. La plateforme stocke des cartes physiques évaluées par des professionnels dans des coffres tiers assurés et émet un actif onchain représentant chaque carte. La propriété peut ensuite être transférée instantanément sans déplacer l'objet physique, tandis que les détenteurs peuvent racheter le token pour recevoir la carte sous-jacente. Collector Crypt a désormais tokenisé plus de 130 000 cartes et dépassé 1,6 milliard de dollars de volume total.

Son produit Gacha reste un moteur majeur de l'activité. Il permet aux utilisateurs d'ouvrir des paquets aléatoires de cartes réelles, puis de conserver la carte obtenue ou de revendre immédiatement les cartes éligibles. Collector Crypt est également devenu une infrastructure pour l'ensemble de l'écosystème : Solflare Packs, Gacha Station de Rarible et Jupiter Gacha s'appuient tous sur l'inventaire conservé dans les coffres de Collector Crypt. Les cartes tokenisées peuvent de plus en plus servir d'actifs financiers, notamment comme garantie pour des prêts à taux fixe par l'intermédiaire de Jupiter Offerbook.

Phygitals

Phygitals est devenu une autre place de marché majeure de Solana pour les cartes à collectionner tokenisées, avec plus de 100 000 cartes tokenisées et un volume total dépassant 250 millions de dollars. Chaque actif numérique est adossé à parité 1:1 à une carte physique spécifique évaluée par des professionnels et stockée dans des coffres assurés exploités par PSA, Fanatics ou Alt. Les détenteurs peuvent négocier la carte sous forme numérique ou l'échanger contre une livraison physique.

Comme Collector Crypt, Phygitals associe la tokenisation à une expérience de collection résolument tournée vers le grand public. Les utilisateurs peuvent ouvrir des paquets aléatoires dont l'équité est vérifiable, négocier des cartes sur sa place de marché ou revendre immédiatement les cartes éligibles pour 85 à 90 % de leur valeur de marché. La plateforme s'est également étendue à des formats tels que les machines à pince, les duels et les drafts. Fanatics Collect constitue une intégration particulièrement importante : elle rend l'inventaire de Phygitals accessible depuis une grande place de marché traditionnelle d'objets de collection et contribue à relier la propriété onchain aux liquidités existantes des collectionneurs offchain.

Jurassic Fi

Jurassic Finance étend le marché des objets de collection tokenisés sur Solana à la classe d'actifs atypique des fossiles de dinosaures dignes d'un musée. Chaque fossile est acquis par l'intermédiaire de son propre véhicule ad hoc (SPV), qui émet ensuite un token SPL fongible sur Solana. Grâce au SPV, les détenteurs de tokens reçoivent des droits économiques et juridiques transférables sur le spécimen sous-jacent, tandis que l'authentification, la conservation et l'assurance restent offchain.

Sa première offre, une levée de 660 000 USDC, porte sur Deaton, un crâne de tricératops digne d'un musée dont environ 60 à 65 % de la masse osseuse d'origine et les trois cornes sont intactes. Après leur acquisition, les fossiles sont destinés à être confiés à des musées et à des institutions, qui assurent leur stockage, leur conservation et leur assurance en échange de droits d'exposition. Le modèle associe ainsi propriété fractionnée et liquidité onchain à une conservation institutionnelle, ouvrant un marché d'objets de collection extrêmement précieux et traditionnellement illiquide à un groupe de participants beaucoup plus large.

BAXUS

BAXUS est la première place de marché mondiale de pair à pair permettant d'acheter, de vendre, d'échanger et de stocker des vins et spiritueux de collection. La plateforme intègre onchain une classe d'actifs traditionnellement opaque et illiquide grâce à la tokenisation et à une conservation sécurisée, offrant ainsi un accès mondial élargi, davantage de liquidité et une meilleure transparence des prix.

Basé à New York, BAXUS permet aux utilisateurs d'acquérir une propriété fractionnée de bouteilles ou de caisses de vin et de spiritueux. Chaque actif est représenté par un NFT lié à une bouteille physique conservée dans un coffre. Les collectionneurs et les investisseurs peuvent ainsi détenir une part d'une bouteille haut de gamme sans avoir à acheter ni à stocker l'objet.

BAXUS repose sur un modèle de conservation, toutes les bouteilles étant stockées dans des coffres sécurisés et assurés. Ce système garantit l'authentification, des conditions de stockage adaptées avec contrôle de la température et la possibilité de revendre les actifs en toute confiance. La plateforme élimine les principales frictions du marché des spiritueux :

• Liquidité sur le marché secondaire : auparavant, les bouteilles rares n'étaient généralement vendues qu'aux enchères ou dans des points de vente spécialisés
• Données de prix transparentes : elles remplacent des systèmes d'évaluation fragmentés et souvent informels
• Efficacité du capital : les utilisateurs peuvent emprunter des USDC en utilisant leurs actifs comme garantie

En mai 2024, l'entreprise a annoncé une levée de fonds de 5 millions de dollars menée par Multicoin Capital, avec une participation notable de Solana Ventures pour soutenir son expansion mondiale.

dVIN

dVIN développe une infrastructure décentralisée pour l'industrie viticole mondiale, estimée à 1 000 milliards de dollars et couvrant les vins de collection comme le commerce de gros, en tokenisant les bouteilles de vin et en simplifiant une chaîne d'approvisionnement très fragmentée. Avec des programmes pilotes impliquant plus de 70 domaines viticoles et plus de 2 millions de dollars de vin déjà tokenisé en 2024, dVIN cherche à résoudre des problèmes majeurs dans tout le secteur, notamment l'authenticité, la prévention de la fraude, la chaîne de traçabilité, l'acquisition de clients et la transparence de la chaîne d'approvisionnement.

Le système « Digital Cork » se trouve au cœur de l'offre de dVIN. Il s'agit d'un NFT unique attribué à chaque bouteille de vin lors de sa production. Ce bouchon numérique sert de certificat d'authenticité et de traçabilité. Il contient des métadonnées sur l'origine du vin, les détails de sa production et son parcours dans la chaîne d'approvisionnement. Il crée un lien vérifiable et infalsifiable entre chaque bouteille physique et son équivalent numérique sur Solana.

Lorsqu'un consommateur boit son vin, il scanne l'étiquette NFC de la bouteille avec l'application dVIN pour ouvrir le Digital Cork, ce qui détruit le NFT d'origine et émet un Tasting Token. Ce token certifie non seulement que la bouteille a été consommée, mais donne également accès à des récompenses propres au domaine viticole, telles que des points de fidélité sous forme de VinCoin (VIN).

Avec plus de 30 000 producteurs indépendants et 10 millions d'intermédiaires dans le monde, l'industrie viticole est un marché extrêmement fragmenté. L'infrastructure de dVIN fournit une source de référence unifiée et transparente pour la provenance et la logistique, tout en ouvrant de nouvelles possibilités de fidélisation, d'engagement et de monétisation pour les producteurs de vin comme pour les collectionneurs.

Immobilier

L’immobilier, qui englobe les biens résidentiels, commerciaux et agricoles, constitue la plus grande réserve de richesse au monde, avec une valeur totale des actifs sous-jacents estimée à environ 379,7 billions de dollars. Les revenus du secteur ont atteint environ 4,13 billions de dollars en 2024, avec un taux de croissance annuel composé attendu d’environ 6,2 %.

Malgré cette ampleur, les processus de transaction restent lents et coûteux. Une vente classique nécessite encore 30 à 45 jours avant d’être finalisée, immobilisant des capitaux et augmentant le risque d’exécution, tandis que les frais de clôture et les commissions de courtage peuvent représenter 2 à 10 % de la valeur d’un bien. À ces frictions s’ajoutent des réglementations locales fragmentées et une asymétrie persistante de l’information, des facteurs qui réduisent la liquidité, faussent la découverte des prix et exposent le marché à des bulles périodiques.

Dans les sections suivantes, nous examinons trois projets établis sur Solana : Parcl, Homebase et MetaWealth, qui adoptent chacun une approche distincte pour améliorer l’efficacité du marché immobilier. Homebase et MetaWealth permettent respectivement la propriété immobilière fractionnée onchain sur les marchés américain et européen. Parcl se concentre en revanche sur la tokenisation d’indices de prix immobiliers, ce qui permet aux utilisateurs de s’exposer aux variations du marché sans détenir d’actifs physiques.

Parcl 

Fondé en 2021, Parcl permet aux utilisateurs de s’exposer aux marchés immobiliers résidentiels du monde entier à partir de seulement 1 $, sans posséder ni gérer de bien physique. La plateforme propose des indices synthétiques qui suivent l’évolution des prix des principaux marchés immobiliers mondiaux, offrant ainsi un accès liquide et peu coûteux à l’immobilier.

Au cœur de Parcl se trouve un flux propriétaire de prix immobiliers qui agrège plus de 100 millions de points de données par jour. Ces données servent à calculer le prix médian au pied carré (ou au mètre carré) sur des centaines de marchés, avec une mise à jour toutes les 24 heures. Ces indices de prix synthétiques offrent aux investisseurs une référence transparente et en temps réel.

Grâce au teneur de marché automatisé perpétuel de Parcl, les utilisateurs peuvent prendre des positions longues ou courtes sur ces indices avec un effet de levier allant jusqu’à 20x. Ils peuvent ainsi spéculer sur l’orientation des marchés immobiliers de villes comme New York, Chicago, Dallas et Washington, D.C.

Parcl prend actuellement en charge 34 marchés immobiliers et a dépassé 10 millions de dollars de valeur totale verrouillée (TVL). En supprimant la complexité et l’illiquidité associées à l’achat de biens physiques ou à l’investissement dans des sociétés d’investissement immobilier traditionnelles (REIT), Parcl offre une passerelle simplifiée, mondiale et très liquide vers le marché immobilier.

Entièrement construit sur Solana, Parcl bénéficie de frais réduits et d’un règlement rapide, ce qui en fait aujourd’hui l’un des protocoles immobiliers les plus avancés techniquement et les plus accessibles du secteur des cryptomonnaies.

Metawealth

MetaWealth est une plateforme d’investissement basée sur Solana et axée sur la propriété immobilière fractionnée sur les marchés européens. Depuis son lancement, MetaWealth a facilité plus de 35 millions de dollars d’investissements immobiliers tokenisés, en répertoriant des actifs dans des pays comme la Roumanie, l’Espagne, la Grèce et l’Italie, avec plus de 50 000 comptes d’investisseurs et 138 actifs tokenisés.

La plateforme propose une expérience pensée en priorité pour les appareils mobiles grâce à ses applications iOS et Android. Elle fournit aux investisseurs un tableau de bord pour gérer leurs portefeuilles, suivre les performances des biens et recevoir les distributions de revenus locatifs. MetaWealth associe trois composantes principales :

1. Tokenisation des actifs : les biens immobiliers font l’objet d’un processus de vérification préalable approfondi, comprenant une évaluation par Colliers International. Les biens approuvés sont tokenisés en unités de propriété fractionnée représentant une propriété directe de l’actif sous-jacent.
2. Gestion des investissements : les investisseurs peuvent parcourir une sélection de biens immobiliers générateurs de revenus et y investir.
3. Distribution des rendements : les revenus locatifs sont automatiquement distribués en temps réel aux détenteurs de tokens via l’application mobile de MetaWealth.

La plateforme dispose également d’un token natif utilitaire et de gouvernance, $AUM, qui permet le staking et la participation à la gouvernance.

Initialement lancé sur Ethereum, MetaWealth a pris la décision stratégique de migrer vers Solana, en invoquant un règlement plus rapide, des frais réduits et une meilleure évolutivité.

Selon l’équipe, « La vitesse de transaction supérieure, les faibles coûts et l’infrastructure écologique de Solana correspondent à la mission de MetaWealth, qui consiste à offrir une expérience utilisateur fluide et efficace. »

Basée à Dublin, avec des bureaux à Zurich et Bucarest, MetaWealth a récemment obtenu une licence européenne de prestataire de services sur actifs virtuels (VASP) en avril 2025. Cette étape réglementaire permettra à la plateforme de proposer un marché secondaire conforme pour la négociation de biens immobiliers.

Homebase

Homebase permet aux résidents américains d’investir dans l’immobilier par l’intermédiaire de la propriété fractionnée, avec un investissement initial à partir de seulement 100 $. En mars 2023, Homebase a fait la une en tokenisant deux maisons individuelles destinées à la location à McAllen, dans le sud du Texas. Ces offres ont permis de lever plus de 400 000 $ en seulement deux semaines auprès de 38 investisseurs individuels, qui ont acheté des NFT représentant des parts dans une structure ad hoc (SPV) légalement propriétaire des biens. Sur les 76 investisseurs ayant participé aux deux premières offres de Homebase, 78 % étaient non institutionnels, avec un montant moyen investi compris entre 4 000 et 5 000 $.

L’utilisation de Solana constitue un élément clé de l’infrastructure de Homebase. Les faibles frais du réseau, son règlement rapide et sa prise en charge native de l’USDC via Circle en ont fait un choix idéal pour garantir à la fois la faisabilité technique et la confiance des investisseurs. Les investisseurs financent les achats en USDC, ensuite convertis en monnaie fiduciaire pour acquérir les biens. Les revenus locatifs générés par les biens sont reconvertis en USDC et automatiquement distribués chaque mois dans les portefeuilles des investisseurs.

La propriété est représentée par des NFT, qui peuvent être négociés sur la place de marché de Homebase. Ces tokens sont enregistrés auprès de la SEC, et Homebase fournit des protocoles de récupération des portefeuilles afin de réduire les risques de sécurité. La participation est actuellement réservée aux résidents américains et nécessite une vérification KYC.

Finance spécialisée

Solana commence à prendre en charge des formes plus spécialisées de finance du monde réel, dont les rendements proviennent de marchés tels que la souscription d’assurances. Ces actifs sont particulièrement intéressants onchain, car ils introduisent des sources de rendement auxquelles la plupart des investisseurs ont historiquement eu du mal à accéder et dont les performances ne sont pas corrélées à celles des cryptomonnaies et des marchés publics.

OnRe

OnRe transpose directement onchain l’économie du marché mondial de la réassurance grâce à ONyc, un token natif de Solana générant du rendement. ONyc représente une créance proportionnelle sur un compte réglementé et juridiquement distinct aux Bermudes, qui fournit des garanties pour des contrats d’assurance et de réassurance de courte durée. Les rendements proviennent principalement des primes payées par les assureurs, complétées par le rendement généré par les garanties couvrant ces polices. Les sinistres et les autres résultats de souscription sont reflétés dans la valeur liquidative du token.

Les détenteurs apportent des capitaux pour couvrir le risque d’assurance plutôt que le risque de crédit des emprunteurs. Le tableau de bord de transparence d’OnRe affiche actuellement environ 256 millions de dollars d’actifs sous gestion et un APY de 11,65 % sur les 12 derniers mois, avec une visibilité au niveau de chaque opération sur les capitaux déployés, les pertes attendues, les primes et les rendements de souscription. ONyc est également intégré à Kamino, où il peut être fourni comme garantie ou utilisé via Multiply afin de créer une exposition avec effet de levier à son rendement de réassurance.

Re Protocol

Re Protocol offre une autre voie d’accès à la réassurance, mais avec une structure de risque sensiblement différente. Son token phare reUSD se situe au niveau senior de la structure de capital de réassurance de Re. Les capitaux déposés dans le protocole contribuent au financement de réassureurs agréés et à la collatéralisation de contrats d’assurance réels, tandis que reUSD accumule un rendement indexé sur un taux de référence majoré, qui se reflète dans l’appréciation du prix du token. Les pertes de souscription sont d’abord absorbées par les fonds propres du réassureur et par la tranche junior reUSDe avant d’atteindre reUSD, offrant ainsi une protection structurelle, mais non absolue, du capital.

Re répartit donc l’exposition au risque d’assurance entre différentes tranches de risque, au lieu de répercuter directement les performances de souscription sur un token unique. Le protocole repose sur un portefeuille de réassurance diversifié couvrant l’assurance habitation, l’assurance automobile commerciale, l’assurance commerciale des petites entreprises et l’indemnisation des accidents du travail. reUSD s’est étendu à Solana en août 2026 par l’intermédiaire de Chainlink CCIP, avec le lancement de marchés de prêt sur Kamino et Jupiter Lend.

Conclusion

La tokenisation des actifs du monde réel (RWA) couvre un éventail vaste et en constante évolution, allant d’instruments simples comme les stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires et les bons du Trésor tokenisés à des actifs plus complexes et moins liquides tels que le crédit privé, l’immobilier, les actions et les objets de collection.

Bien que des projets RWA existent onchain depuis des années, leur croissance a longtemps été freinée par l’ambiguïté réglementaire, en particulier aux États-Unis, le plus grand marché financier au monde. Les récents changements d’orientation réglementaire ont suscité un vif intérêt pour l’intégration onchain d’actifs issus de la finance traditionnelle. Cette dynamique s’accélère rapidement, et Solana s’impose comme une plateforme de premier plan pour les projets RWA grâce à son architecture à haut débit éprouvée, à ses faibles frais et à son écosystème de développeurs mature. Les capacités de Solana en font un environnement idéal pour l’émission, la gestion et la négociation efficaces d’actifs tokenisés.

Dans ce rapport, nous avons examiné plusieurs catégories clés qui émergent sur Solana, notamment les stablecoins, les fonds monétaires, l’immobilier tokenisé, les actions, les matières premières, les objets de collection, la finance spécialisée et le crédit privé. Cette analyse souligne la diversité des cas d’usage et le nombre croissant d’équipes qui développent une infrastructure RWA fondamentale sur le réseau.

À mesure que le secteur continue d’évoluer, nous prévoyons que l’écosystème RWA de Solana connaîtra d’importantes améliorations, portées par une participation institutionnelle accrue, des cadres réglementaires plus clairs et une demande soutenue des consommateurs.

Un grand merci à 0xIchigo et Brady pour leur relecture des versions précédentes de ce travail.

Ressources complémentaires

• Solana pour les entreprises : raisons et cas d’usage - Blog Helius
• Actifs du monde réel - Site officiel de Solana
• Réseau Solana - RWA.xyz