16 ETF Solana giao ngay tại Hoa Kỳ: Phê duyệt, phí, mã giao dịch, S1

Giới thiệu

Các quỹ hoán đổi danh mục (ETF) Solana cuối cùng đã xuất hiện. Sau nhiều tháng đồn đoán và kỳ vọng ngày càng tăng, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã bật đèn xanh cho một loạt hồ sơ đăng ký ETF Solana. Hôm qua, Solana Staking ETF (BSOL) của Bitwise đã ra mắt trên NYSE Arca, dẫn đầu tất cả sản phẩm mới với khối lượng giao dịch ngày đầu tiên đạt 56 triệu USD, trở thành màn ra mắt ETF thành công nhất trong năm.

Quy trình phê duyệt ETF đã bị trì hoãn sau đợt chính phủ Hoa Kỳ đóng cửa gần đây, bắt nguồn từ việc Quốc hội không thông qua dự luật cấp ngân sách. Việc SEC tạm dừng hoạt động, cùng với những lần trì hoãn trước đó, đã khiến hơn 150 hồ sơ sản phẩm giao dịch trên sàn (ETP) tiền mã hóa đang chờ xử lý, trải rộng trên 35 tài sản số.

Trong số đó, Solana nổi bật là ứng viên dẫn đầu rõ ràng với 23 hồ sơ ETF riêng biệt, được Eric Balchunas của Bloomberg mô tả rất chính xác là một “cuộc đổ xô giành đất.”

Việc nhiều ETF Solana được giới thiệu tại thị trường Hoa Kỳ đánh dấu một cột mốc trong quá trình mạng lưới này hội nhập vào tài chính truyền thống. Tương tự như các công ty kho bạc tài sản số (DAT), ETF đóng vai trò là cầu nối thiết yếu giữa hệ sinh thái blockchain và thị trường vốn truyền thống. Chúng mở rộng khả năng tiếp cận SOL, thu hút dòng vốn mới, đa dạng hóa cơ sở người nắm giữ và cho phép nhiều nhóm nhà đầu tư hơn tham gia vào sự tăng trưởng cũng như tiềm năng tăng giá dài hạn của mạng lưới.

Kiến thức cơ bản về ETF

Quỹ hoán đổi danh mục (ETF) là phương tiện đầu tư được cấu trúc dưới dạng quỹ, nắm giữ một nhóm tài sản cơ sở như cổ phiếu, trái phiếu, hàng hóa hoặc tiền mã hóa. Nhà đầu tư mua cổ phần ETF, đại diện cho quyền sở hữu theo tỷ lệ đối với tài sản của quỹ, thay vì trực tiếp nắm giữ các tài sản đó. ETF được quản lý theo các khuôn khổ dành cho quỹ đầu tư, cung cấp khả năng tiếp cận thị trường với chi phí thấp và tính thanh khoản cao.

Sản phẩm giao dịch trên sàn (ETP) là thuật ngữ rộng hơn, bao gồm ETF, chứng chỉ nợ giao dịch trên sàn (ETN) và hàng hóa giao dịch trên sàn (ETC). ETF là một nhóm con của ETP, được cấu trúc cụ thể dưới dạng quỹ. Nói ngắn gọn, mọi ETF đều là ETP, nhưng không phải mọi ETP đều là ETF.

ETF ngày càng được nhà đầu tư ưa chuộng, thúc đẩy một làn sóng tăng trưởng kỷ lục tại thị trường Hoa Kỳ. Hiện có hơn 4.600 quỹ hoán đổi danh mục được niêm yết, vượt qua số lượng công ty đại chúng tại Hoa Kỳ. Chỉ trong chín tháng đầu năm 2025, 794 ETF mới đã ra mắt, trung bình gần ba quỹ mới mỗi ngày, và các công ty quản lý tài sản đang trên đà giới thiệu hơn 1.000 sản phẩm mới trước cuối năm. Tổng cộng, các ETF niêm yết tại Hoa Kỳ hiện nắm giữ 12,7 nghìn tỷ USD tài sản ròng.

ETF tiền mã hóa

Trong bối cảnh tài sản số, ETF tiền mã hóa cho phép nhà đầu tư tiếp cận tiền mã hóa mà không phải xử lý những phức tạp về vận hành như lưu ký, khóa riêng tư hoặc giao dịch trên các sàn tiền mã hóa. Nhà đầu tư có thể mua và bán cổ phần ETF thông qua tài khoản môi giới truyền thống, qua đó tiếp cận thị trường tiền mã hóa theo cách được quản lý, quen thuộc và tuân thủ quy định.

ETF Bitcoin

Làn sóng phổ biến của ETF tiền mã hóa bắt đầu vào tháng 1 năm 2024 với sự ra mắt của các ETF Bitcoin đầu tiên được niêm yết tại Hoa Kỳ. Màn ra mắt này diễn ra sau nhiều năm vấp phải sự phản đối của cơ quan quản lý và các cuộc chiến pháp lý, cuối cùng dẫn đến việc phê duyệt dưới thời cựu Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) Gary Gensler, trong một chính quyền thường được xem là ít nhất thì hoài nghi, còn tệ nhất là công khai thù địch với ngành tiền mã hóa.

Kể từ tháng 1 năm 2024, các ETF Bitcoin niêm yết tại Hoa Kỳ đã thu hút tổng dòng vốn 61,8 tỷ USD. iShares Bitcoin Trust (IBIT) đã nổi lên như đơn vị dẫn đầu rõ ràng, nắm giữ 804.944 BTC. Theo CEO BlackRock Larry Fink, IBIT không chỉ là ETF Bitcoin lớn nhất mà còn là “ETF tăng trưởng nhanh nhất trong lịch sử ETF.”

ETF Ethereum

Các ETF Ethereum niêm yết tại Hoa Kỳ ra mắt vào tháng 7 năm 2024 nhưng ban đầu ghi nhận nhu cầu hạn chế so với Bitcoin. Mức độ quan tâm bắt đầu tăng nhanh từ tháng 5 năm 2025 trở đi (xem biểu đồ bên dưới), với tổng dòng vốn hiện đạt 14,48 tỷ USD. BlackRock một lần nữa dẫn đầu thị trường thông qua iShares Ethereum Trust (ETHA), sản phẩm đã vươn lên vị trí thống trị và nắm giữ hơn 4,01 triệu ETH.

Thành công của các ETF Bitcoin và Ethereum niêm yết tại Hoa Kỳ đã cho thấy nhu cầu mạnh mẽ của nhà đầu tư truyền thống đối với tài sản số, trong khi những diễn biến pháp lý gần đây tiếp tục thúc đẩy xu hướng ra mắt thêm nhiều ETF tiền mã hóa.

Hoàn trả bằng hiện vật

Vào tháng 7, SEC đã phê duyệt việc tạo lập và hoàn trả bằng hiện vật cho ETF tiền mã hóa. Diễn biến này cho phép người nắm giữ tiền mã hóa chuyển tài sản số của họ vào các quỹ được quản lý mà không làm phát sinh sự kiện chịu thuế. Tài sản được trao đổi trực tiếp thay vì bán lấy tiền mặt, giúp nhà đầu tư dễ dàng đưa tài sản tiền mã hóa vào các phương tiện do những tổ chức lớn quản lý.

Theo cách này, ETF tiền mã hóa có thể đóng vai trò là cầu nối dễ tiếp cận và hiệu quả về thuế giữa thế giới tiền mã hóa và tài chính truyền thống. Tài sản số biến động mạnh có thể được xem như tài sản môi giới thông thường, cho phép dùng tài sản để vay, thế chấp hoặc chuyển giao thông qua kế hoạch di sản.

Tiêu chuẩn niêm yết chung

Vào tháng 9 năm 2025, SEC đã phê duyệt các tiêu chuẩn niêm yết chung mới dành cho ETF hàng hóa và tiền mã hóa giao ngay, loại bỏ một rào cản pháp lý tồn tại lâu năm đối với việc ra mắt các sản phẩm này. Theo quy định mới, tổ chức phát hành ETF và sàn giao dịch có thể được phê duyệt mà không cần trải qua quy trình đánh giá kéo dài theo từng trường hợp, rút ngắn thời gian từ hơn 240 ngày xuống còn khoảng 75 ngày.

Để đủ điều kiện, một ETF được đề xuất phải đáp ứng ít nhất một trong ba tiêu chí chính: tài sản cơ sở đã được giao dịch trên một thị trường có quản lý, có hợp đồng tương lai được Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) quản lý trong ít nhất sáu tháng hoặc một ETF hiện có đã phân bổ ít nhất 40% tài sản vào loại tiền mã hóa đó. 

Các ETF theo dõi Solana nằm trong nhóm sản phẩm đầu tiên dự kiến ra mắt theo những quy tắc niêm yết chung được đơn giản hóa này.

Staking

Không giống các ETF Ethereum tại Hoa Kỳ vốn ra mắt mà không có staking, làn sóng ETF Solana sắp tới sẽ hỗ trợ staking ngay từ đầu. Việc không có staking trong ETF Ethereum khiến nhà đầu tư bỏ lỡ mức lợi suất thường niên điển hình 2,5–3%, đặt những sản phẩm này vào thế bất lợi so với việc nắm giữ ETH giao ngay hoặc đầu tư vào các công ty kho bạc tài sản số.

Tình hình này đã thay đổi vào tháng 5 khi SEC ban hành hướng dẫn mới, trong đó làm rõ rằng “Các hoạt động staking giao thức liên quan đến staking giao thức không cấu thành việc chào bán và bán chứng khoán theo ý nghĩa của Mục 2(a)(1) Đạo luật Chứng khoán năm 1933 hoặc Mục 3(a)(10) Đạo luật Giao dịch Chứng khoán năm 1934.” Điều này mở đường cho các ETF Solana tích hợp staking gốc ngay từ khi ra mắt, một tính năng đặc biệt quan trọng xét đến lợi suất staking tương đối cao của SOL, ở mức 6–7%.

Mô hình staking của Solana đặc biệt đơn giản và phù hợp với ETF. Không giống các mạng Proof of Stake khác sử dụng thời gian hủy staking dài, hình phạt slashing hoặc hệ thống hàng đợi phức tạp, Solana cho phép vô hiệu hóa tài khoản stake bất kỳ lúc nào và rút tiền tại ranh giới epoch tiếp theo (tức tối đa hai ngày). Mặc dù không quá 25% tổng số stake đang hoạt động có thể được kích hoạt hoặc vô hiệu hóa trong một epoch, giới hạn này chưa bao giờ bị tiến sát, kể cả trong những giai đoạn biến động nghiêm trọng. Slashing chưa được kích hoạt trên Solana, dù một số cơ chế theo chương trình có giới hạn đã được lên kế hoạch triển khai trong tương lai.

Hệ sinh thái cũng hỗ trợ một lĩnh vực token staking thanh khoản (LST) vững mạnh, hiện chiếm 56,8 triệu SOL, tương đương 13,1% tổng số token được staking. Các nhà cung cấp staking thanh khoản như Jito đã hợp tác với tổ chức phát hành ETF để xây dựng ETF được bảo chứng bằng LST, tiếp tục mở rộng khả năng tiếp cận của nhà đầu tư với SOL sinh lợi suất.

ETF giao ngay và ETF hợp đồng tương lai

ETF tài sản số thường thuộc hai nhóm: giao ngay và hợp đồng tương lai.

ETF giao ngay trực tiếp nắm giữ tiền mã hóa cơ sở. Ví dụ, một ETF Solana giao ngay sở hữu token SOL được lưu ký tại một tổ chức đủ điều kiện, và mỗi cổ phần đại diện cho quyền lợi theo tỷ lệ đối với số tài sản đó. Cấu trúc này mang lại cho nhà đầu tư khả năng tiếp cận trực tiếp và minh bạch nhất với giá thị trường của Solana, bám sát hiệu suất giao ngay sau khi trừ phí quản lý.

Ngược lại, ETF hợp đồng tương lai tiếp cận tài sản bằng cách theo dõi các hợp đồng tương lai SOL được niêm yết trên những sàn giao dịch có quản lý như Chicago Mercantile Exchange (CME), thay vì trực tiếp nắm giữ tiền mã hóa. Các hợp đồng này phải được tất toán định kỳ hoặc chuyển sang hợp đồng mới khi sắp đáo hạn. Quá trình chuyển kỳ hạn đó có thể tạo ra “contango”, khi giá hợp đồng tương lai cao hơn giá giao ngay, dẫn đến phần chênh lệch chuyển kỳ hạn làm lợi nhuận hao mòn dần. Trạng thái ngược lại, gọi là “backwardation”, xảy ra khi hợp đồng tương lai giao dịch thấp hơn giá giao ngay.

Do trực tiếp phản ánh giá tài sản, ETF giao ngay tránh được các chi phí chuyển kỳ hạn này và duy trì tương quan sát hơn với hiệu suất của tài sản cơ sở. Nhìn chung, đây là phương tiện hiệu quả hơn cho nhà đầu tư dài hạn. Trong khi đó, ETF hợp đồng tương lai phù hợp hơn với chiến lược giao dịch chiến thuật hoặc ngắn hạn, hoặc với những thị trường chưa phê duyệt ETF giao ngay.

Một số ETF hợp đồng tương lai Solana đã gia nhập thị trường, trong đó có hai sản phẩm của Volatility Shares có trụ sở tại Florida: Volatility Shares Solana ETF (SOLZ) và Volatility Shares Solana ETF đòn bẩy 2x (SOLT). SOLT được thiết kế để mang lại mức lợi nhuận hằng ngày gấp đôi Solana thông qua các hợp đồng tương lai được quản lý, hướng đến những nhà giao dịch chuyên nghiệp muốn tiếp cận ngắn hạn có đòn bẩy trong một khuôn khổ được quản lý.

Tuy nhiên, các sản phẩm như SOLT không phù hợp để nắm giữ dài hạn vì hiệu ứng lãi kép và cơ chế đặt lại hằng ngày có thể khiến hiệu suất chênh lệch đáng kể so với mục tiêu 2x trong thời gian dài.

ETF Solana

Một số tổ chức tài chính truyền thống hàng đầu chuẩn bị cung cấp cho khách hàng khả năng tiếp cận SOL thông qua ETF, bao gồm Bitwise, Fidelity, Grayscale, VanEck và Franklin Templeton. Sàn niêm yết ETF phổ biến nhất là Cboe BZX Exchange (trước đây gọi là BATS Exchange), một sàn giao dịch cổ phiếu Hoa Kỳ do Cboe Global Markets vận hành. Các địa điểm giao dịch khác gồm New York Stock Exchange Arca, chuyên về ETF, và Nasdaq.

Bảng dưới đây do Helius Research tổng hợp, tóm tắt những thông tin chính về các hồ sơ ETF Solana hàng đầu tại Hoa Kỳ có sẵn tại thời điểm viết bài, được sắp xếp theo thứ tự bảng chữ cái.

*Biểu mẫu S-1 là bản đăng ký được nộp cho SEC, cung cấp thông tin chi tiết về một ETF được đề xuất, bao gồm cấu trúc, chiến lược đầu tư, rủi ro và hoạt động quản lý, trong khuôn khổ quy trình xin phê duyệt để niêm yết và giao dịch trên sàn đại chúng.

**Miễn phí trong ba tháng giao dịch đầu tiên hoặc cho 1 tỷ USD tài sản đầu tiên của quỹ.

Phí

Thị trường ETF Solana đang trở nên cạnh tranh khốc liệt, trong đó phí nổi lên như chiến trường chính để thu hút dòng vốn nhà đầu tư. Phí tài trợ, dùng để chi trả các khoản vận hành tiêu chuẩn của quỹ, không bao gồm chi phí pháp lý hoặc quản lý bất thường, đóng vai trò quan trọng trong việc quyết định sức hấp dẫn đối với nhà đầu tư. Như Eric Balchunas của Bloomberg nhận định, “Phí thấp gần như luôn thu hút được nhà đầu tư.”

Mức phí phổ biến của ETF Bitcoin và Ethereum là từ 0,15% đến 0,25%, và những dấu hiệu ban đầu cho thấy ETF Solana sẽ áp dụng cơ cấu phí tương tự. Trong những ngày cuối trước khi được phê duyệt, các công ty quản lý tài sản thường liên tục nộp bản cáo bạch sửa đổi, cắt giảm phí và công bố các chương trình miễn phí tạm thời để vượt qua đối thủ và tranh giành vị thế dẫn đầu thị trường ngay từ đầu. Bitwise đã tạo tiền lệ khi mạnh tay giảm phí tài trợ xuống 0,20% và miễn toàn bộ phí trong ba tháng giao dịch đầu tiên hoặc cho đến khi quỹ đạt 1 tỷ USD tài sản, tùy điều kiện nào đến trước.

BlackRock

Một cái tên đáng chú ý vắng mặt trong danh sách đơn vị nộp hồ sơ ETF Solana là BlackRock, công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới. Bất chấp những đồn đoán dai dẳng, BlackRock tuyên bố vào tháng 8 rằng họ chưa có kế hoạch trước mắt để ra mắt ETF Solana giao ngay. Với thị phần áp đảo trên 50% trong các ETF Bitcoin và Ethereum, sự vắng mặt của công ty này trong cuộc đua Solana tạo ra một cục diện cạnh tranh khác biệt rõ rệt, cho phép các tổ chức phát hành khác sớm chiếm vị trí dẫn đầu và định hình hướng đi của thị trường. Những ứng viên hàng đầu cho vị trí số một gồm Bitwise, Fidelity và Grayscale. 

ETF Solana tại thị trường châu Âu

ETF Solana trên các thị trường quốc tế mang đến cái nhìn ban đầu về nhu cầu tiềm năng đối với các sản phẩm niêm yết tại Hoa Kỳ. Ở châu Âu, các ETP staking Solana đã thu hút hàng tỷ USD tài sản được quản lý (AUM), cho thấy nhu cầu mạnh mẽ của nhà đầu tư trong việc tiếp cận sự tăng trưởng của mạng lưới. Để so sánh, thị trường ETF Hoa Kỳ có quy mô lớn gấp khoảng năm lần thị trường EU.

21Shares Solana Staking ETP (ASOL)

Ra mắt vào tháng 6 năm 2021, chỉ hơn một năm sau khi mainnet của Solana đi vào hoạt động, ASOL được giao dịch trên các sàn lớn tại châu Âu, bao gồm Thụy Sĩ, Đức, Hà Lan và Pháp. Tính đến tháng 9 năm 2025, sản phẩm này hiện quản lý 1,447 tỷ USD tài sản.

CoinShares Physical Solana Staked ETP (SLNC)

Được giới thiệu vào tháng 3 năm 2022, SLNC cung cấp cho nhà đầu tư khả năng tiếp cận trực tiếp với SOL, bao gồm cả lợi suất staking. Sản phẩm được niêm yết trên SIX Swiss Exchange, Xetra và gettex tại Đức, với AUM là 952,54 triệu USD.

Bitwise Solana Staking ETP (BSOL)

Là một sản phẩm mới hơn, BSOL ra mắt vào tháng 2 năm 2024 và theo dõi SOL đồng thời tích hợp phần thưởng staking. Được niêm yết trên Xetra và SIX Swiss Exchange, AUM của sản phẩm đã tăng lên 101,4 triệu USD, riêng tháng 9 ghi nhận dòng vốn vào 60 triệu USD.

Các thị trường quốc tế khác

Canada đã nổi lên như một quốc gia tiên phong trong việc cung cấp các sản phẩm đầu tư Solana được quản lý, với nhiều ETF giao ngay hiện có sẵn cho nhà đầu tư. Các sản phẩm này gồm Purpose Solana ETF (SOLL.U), 3iQ Solana Staking ETF (SOLQ.U), CI Galaxy Solana ETF (SOLX.U) và Evolve Solana ETF (SOLA.U), mỗi sản phẩm đều cung cấp khả năng tiếp cận trực tiếp với SOL thay vì thông qua công cụ phái sinh. Một số sản phẩm trong đó tích hợp staking.

Trong khi đó tại châu Á, Ủy ban Chứng khoán và Hợp đồng Tương lai Hồng Kông (SFC) đã chính thức phê duyệt ETF Solana giao ngay do ChinaAMC phát hành, dự kiến được niêm yết trên OSL Exchange. Đây là một trong những lần đầu tiên ETF Solana được cơ quan quản lý trong khu vực chấp thuận, cho thấy tham vọng của Hồng Kông trong việc trở thành trung tâm toàn cầu về đổi mới tài sản số.

Kết luận

Cuộc cạnh tranh thu hút vốn đầu tư giữa các công ty kho bạc tài sản số (DAT) và ETF đặc biệt đáng chú ý. Cả hai đều giúp những nhà đầu tư không chuyên về tiền mã hóa tiếp cận thuận tiện với tiềm năng tăng giá của Solana thông qua tài khoản môi giới truyền thống. DAT theo đuổi các chiến lược chủ động, chú trọng thực thi nhằm vượt qua hiệu suất staking đơn thuần, trong khi ETF cung cấp lựa chọn có rủi ro và chi phí thấp hơn, đồng thời bám sát hơn hiệu suất của chính SOL.

Khi nền tảng môi giới phổ biến của Fidelity cũng mới bổ sung hỗ trợ Solana, hàng triệu nhà đầu tư cá nhân có thể tiếp cận loại tiền mã hóa này lần đầu tiên. Tóm lại, nhà đầu tư chưa bao giờ có nhiều cách tiếp cận SOL như hiện nay.

Tài nguyên bổ sung

• ExchangeTradedFunds.com - Hồ sơ ETF