미국 Solana 현물 ETF 16종: 승인, 수수료, 티커, S-1

소개

Solana 상장지수펀드(ETF)가 마침내 출시됐습니다. 수개월간 추측과 기대감이 커진 끝에 미국 증권거래위원회(SEC)가 여러 Solana ETF 신청을 승인했습니다. 어제 Bitwise의 Solana Staking ETF(BSOL)가 NYSE Arca에 상장했으며, 첫날 거래량 5,600만 달러로 모든 신규 상품을 앞서 올해 가장 성공적인 ETF 데뷔를 기록했습니다.

최근 미국 의회가 예산안을 통과시키지 못해 연방정부가 셧다운되면서 ETF 승인 절차도 지연됐습니다. 이에 따른 SEC 업무 중단과 이전의 여러 연기가 겹치며, 35개 디지털 자산에 걸쳐 150건 이상의 암호화폐 상장지수상품(ETP) 신청이 적체됐습니다.

그중 Solana는 23건의 개별 ETF 신청으로 단연 선두에 있습니다. Bloomberg의 Eric Balchunas는 이를 적절하게도 “토지 쟁탈전”이라고 표현했습니다.

미국 시장에 이처럼 많은 Solana ETF가 등장한 것은 네트워크가 전통 금융에 통합되는 중요한 이정표입니다. ETF는 디지털 자산 재무전략(DAT) 기업과 마찬가지로 블록체인 생태계와 전통 자본시장을 연결하는 핵심 가교입니다. SOL에 대한 접근성을 높이고, 새로운 자금 유입을 촉진하며, 보유자 기반을 넓힙니다. 더 다양한 투자자가 네트워크의 성장과 장기적인 상승 잠재력에 참여할 수 있게 합니다.

ETF 기본 개념

상장지수펀드(ETF)는 주식, 채권, 원자재, 암호화폐 등의 기초자산을 묶어 보유하는 펀드형 투자 상품입니다. 투자자는 자산을 직접 보유하는 대신 펀드 보유 자산에 대한 비례적 소유권을 나타내는 ETF 지분을 매수합니다. ETF는 투자 펀드 규제 체계의 적용을 받으며, 저렴한 비용과 높은 유동성으로 시장에 접근할 수 있게 합니다.

상장지수상품(ETP)은 ETF뿐 아니라 상장지수채권(ETN)과 상장지수원자재(ETC)까지 아우르는 더 넓은 개념입니다. ETF는 펀드 형태로 설계된 ETP의 한 유형입니다. 즉, 모든 ETF는 ETP이지만 모든 ETP가 ETF인 것은 아닙니다.

ETF는 투자자 사이에서 큰 인기를 끌며 미국 시장의 기록적인 성장을 이끌고 있습니다. 현재 상장된 상장지수펀드는 4,600개가 넘으며, 미국 상장기업 수를 넘어섰습니다. 2025년 첫 9개월에만 신규 ETF 794개가 출시돼 하루 평균 약 3개를 기록했습니다. 자산운용사는 연말까지 1,000개가 넘는 신규 상품을 출시할 전망입니다. 현재 미국 상장 ETF의 총 순자산은 12조 7,000억 달러에 달합니다.

암호화폐 ETF

디지털 자산 분야에서 암호화폐 ETF는 수탁, 개인 키 관리, 암호화폐 거래소 이용 같은 운영상 복잡성 없이 암호화폐에 투자할 수 있게 합니다. 투자자는 기존 증권 계좌를 통해 ETF 지분을 사고팔 수 있으며, 익숙하고 규제를 준수하는 상품으로 암호화폐 시장에 접근할 수 있습니다.

Bitcoin ETF

암호화폐 ETF의 인기는 2024년 1월 미국 최초의 Bitcoin ETF 출시와 함께 급증하기 시작했습니다. 수년간 이어진 규제 당국의 반대와 법적 공방 끝에 당시 증권거래위원회(SEC) 위원장 Gary Gensler 체제에서 승인이 이뤄졌습니다. 당시 행정부는 암호화폐 업계에 대해 좋게 봐도 회의적이었고, 나쁘게 보면 노골적으로 적대적이라는 평가를 받았습니다.

2024년 1월 이후 미국 상장 Bitcoin ETF에는 누적 618억 달러가 유입됐습니다. iShares Bitcoin Trust(IBIT)는 804,944 BTC를 보유하며 확실한 선두로 자리 잡았습니다. BlackRock CEO Larry Fink에 따르면 IBIT는 최대 Bitcoin ETF일 뿐 아니라 “ETF 역사상 가장 빠르게 성장한 ETF”이기도 합니다.

Ethereum ETF

미국 상장 Ethereum ETF는 2024년 7월 출시됐지만 초기 수요는 Bitcoin에 비해 제한적이었습니다. 2025년 5월부터 관심이 빠르게 증가하기 시작했으며(아래 차트 참조), 현재 누적 유입액은 144억 8,000만 달러에 달합니다. BlackRock은 다시 한번 iShares Ethereum Trust(ETHA)를 앞세워 시장을 주도하고 있습니다. 이 상품은 401만 ETH 이상을 보유하며 시장 지배적인 상품으로 성장했습니다.

미국에 상장된 Bitcoin 및 Ethereum ETF의 성공은 전통 금융 투자자들이 디지털 자산 투자에 높은 관심을 보인다는 점을 입증했습니다. 최근의 규제 변화는 더 많은 암호화폐 ETF가 등장하는 흐름을 한층 가속하고 있습니다.

현물 상환

7월에 SEC는 암호화폐 ETF의 현물 설정 및 상환을 승인했습니다. 이 변화로 암호화폐 보유자는 과세 대상 거래를 발생시키지 않고 디지털 자산을 규제 펀드로 이전할 수 있습니다. 자산을 현금으로 매도하는 대신 직접 교환하므로, 투자자는 암호화폐 보유분을 주요 기관이 운용하는 상품에 손쉽게 편입할 수 있습니다.

이처럼 암호화폐 ETF는 암호화폐와 전통 금융을 연결하는 접근성 높고 세금 효율적인 가교가 될 수 있습니다. 변동성이 큰 디지털 자산을 일반 증권 자산처럼 취급해 이를 담보로 대출받거나, 담보로 제공하거나, 상속 설계를 통해 이전할 수 있습니다.

일반 상장 기준

2025년 9월 SEC는 현물 암호화폐 및 원자재 ETF에 대한 새로운 일반 상장 기준을 승인해 오랫동안 출시를 가로막았던 규제 장벽을 없앴습니다. 새 규정에 따라 ETF 발행사와 거래소는 건별로 진행되는 긴 심사 없이 승인을 받을 수 있으며, 승인 기간은 240일 이상에서 약 75일로 단축됩니다.

승인을 받으려면 제안된 ETF가 세 가지 핵심 기준 중 하나 이상을 충족해야 합니다. 기초자산이 이미 규제 시장에서 거래되고 있거나, 미국 상품선물거래위원회(CFTC)의 규제를 받는 선물이 최소 6개월간 거래됐거나, 기존 ETF가 자산의 40% 이상을 해당 암호화폐로 보유해야 합니다. 

간소화된 일반 상장 규정에 따라 가장 먼저 출시될 것으로 예상되는 ETF에는 Solana 추종 상품이 포함됩니다.

스테이킹

스테이킹 없이 출시된 미국 Ethereum ETF와 달리, 앞으로 출시될 Solana ETF에는 처음부터 스테이킹이 적용됩니다. Ethereum ETF는 스테이킹을 지원하지 않아 투자자가 일반적인 연 2.5~3% 수익률을 얻지 못했습니다. 이 때문에 현물 ETH 보유나 디지털 자산 재무전략 기업 투자에 비해 경쟁력이 떨어졌습니다.

이러한 상황은 5월 SEC가 새로운 지침을 발표하면서 바뀌었습니다. SEC는 “Protocol Staking과 관련된 Protocol Staking Activities는 1933년 증권법 제2(a)(1)조 또는 1934년 증권거래법 제3(a)(10)조에서 규정하는 증권의 제안 및 판매에 해당하지 않는다”고 명시적으로 밝혔습니다. 이에 따라 Solana ETF는 출시 시점부터 네이티브 스테이킹을 통합할 수 있게 됐습니다. SOL의 스테이킹 수익률이 6~7%로 비교적 높다는 점을 고려하면 특히 중요한 기능입니다.

Solana의 스테이킹 모델은 특히 단순하며 ETF에 적합합니다. 긴 언본딩 기간, 슬래싱 페널티 또는 복잡한 대기열 시스템을 사용하는 다른 지분증명 네트워크와 달리, Solana에서는 언제든 스테이크 계정을 비활성화하고 다음 에포크 경계에서 인출할 수 있습니다. 즉, 최대 이틀이면 됩니다. 단일 에포크 안에서 전체 활성 스테이크의 25%를 초과해 활성화하거나 비활성화할 수는 없지만, 변동성이 극심했던 시기에도 이 한도에 근접한 적은 없습니다. Solana에서는 슬래싱이 활성화돼 있지 않지만, 제한적인 프로그래밍 방식의 메커니즘이 향후 도입될 예정입니다.

생태계에는 탄탄한 유동성 스테이킹 토큰(LST) 부문도 있습니다. 현재 5,680만 SOL로 전체 스테이킹 토큰의 13.1%를 차지합니다. Jito 같은 유동성 스테이킹 제공업체는 이미 ETF 발행사와 협력해 LST 기반 ETF를 설계하고 있으며, 수익을 창출하는 SOL 투자에 대한 접근성을 더욱 넓히고 있습니다.

현물 ETF와 선물 ETF 비교

디지털 자산 ETF는 일반적으로 현물과 선물이라는 두 가지 유형으로 나뉩니다.

현물 ETF는 기초 암호화폐를 직접 보유합니다. 예를 들어 현물 Solana ETF는 적격 기관에 SOL 토큰을 수탁하고, 각 지분은 해당 보유분에 대한 비례적 권리를 나타냅니다. 이 구조는 투자자가 Solana의 시장 가격에 가장 직접적이고 투명하게 투자할 수 있게 하며, 운용 수수료를 제외하면 현물 성과를 밀접하게 추종합니다.

반면 선물 ETF는 암호화폐 자체를 보유하지 않고 시카고상품거래소(CME) 같은 규제 거래소에 상장된 SOL 선물 계약을 추종해 투자합니다. 이러한 계약은 주기적으로 결제하거나 만기가 다가올 때 새 계약으로 롤오버해야 합니다. 이 과정에서 선물 가격이 현물 가격보다 높게 거래되는 “콘탱고”가 발생할 수 있습니다. 이에 따른 롤오버 프리미엄은 수익률을 점차 낮춥니다. 반대 상황은 “백워데이션”으로, 선물이 현물보다 낮은 가격에 거래될 때 발생합니다.

현물 ETF는 자산 가격을 직접 반영하므로 이러한 롤오버 비용을 피하고 기초자산 성과와 더 정확한 상관관계를 유지합니다. 일반적으로 장기 투자자에게 더 효율적인 상품입니다. 반면 선물 ETF는 전술적 또는 단기 트레이딩 전략이나 현물 ETF가 아직 승인되지 않은 시장에 더 적합합니다.

플로리다에 본사를 둔 Volatility Shares의 두 상품을 포함해 여러 Solana 선물 ETF가 이미 시장에 진입했습니다. 해당 상품은 Volatility Shares Solana ETF(SOLZ)와 2배 레버리지 Volatility Shares Solana ETF(SOLT)입니다. SOLT는 운용 선물 계약을 통해 Solana 일일 수익률의 2배를 제공하도록 설계됐습니다. 규제 체계 안에서 레버리지를 활용해 단기 투자하려는 전문 트레이더를 대상으로 합니다.

그러나 SOLT 같은 상품은 장기 보유에 적합하지 않습니다. 복리 효과와 일일 리셋 구조로 인해 장기간에는 목표인 2배 성과에서 크게 벗어날 수 있기 때문입니다.

Solana ETF

Bitwise, Fidelity, Grayscale, VanEck, Franklin Templeton을 비롯한 여러 주요 전통 금융기관이 ETF를 통해 고객에게 SOL 투자 기회를 제공할 예정입니다. ETF가 가장 많이 상장되는 거래소는 Cboe Global Markets가 운영하는 미국 주식 거래소 Cboe BZX Exchange(이전 명칭 BATS Exchange)입니다. 그 밖에 ETF에 특화된 New York Stock Exchange Arca와 Nasdaq에도 상장됩니다.

아래 표는 Helius Research가 작성했으며, 집필 시점에 확인할 수 있는 주요 미국 Solana ETF 신청 정보를 알파벳순으로 정리했습니다.

*S-1 양식은 SEC에 제출하는 등록신고서입니다. 상장 및 공개 거래 승인을 받는 절차의 일환으로 제안된 ETF의 구조, 투자 전략, 위험, 운용 등 상세 정보를 제공합니다.

**거래 시작 후 첫 3개월 또는 펀드 자산이 처음 10억 달러에 도달할 때까지 수수료가 면제됩니다.

수수료

Solana ETF 시장은 매우 치열한 경쟁 구도로 전개되고 있으며, 수수료가 투자 자금 유입을 위한 핵심 승부처로 떠오르고 있습니다. 특별한 법률 또는 규제 비용을 제외한 펀드의 일반 운영비를 충당하는 운용사 수수료는 투자 매력을 좌우하는 데 중요한 역할을 합니다. Bloomberg의 Eric Balchunas가 지적했듯이, “낮은 수수료는 투자자를 유치하는 데 거의 완벽한 실적을 보여왔습니다.”

Bitcoin 및 Ethereum ETF의 일반적인 수수료 범위는 0.15~0.25%이며, 초기 정황을 보면 Solana ETF도 유사한 수수료 구조를 따를 것으로 보입니다. 승인 직전에는 자산운용사가 경쟁사보다 앞서고 초기 시장 주도권을 확보하기 위해 수정 투자설명서를 반복 제출하며 수수료를 낮추고 한시적 면제 혜택을 공개하는 경우가 많습니다. Bitwise는 이미 운용사 수수료를 0.20%로 과감하게 낮췄습니다. 또한 거래 시작 후 첫 3개월 또는 펀드 자산이 10억 달러에 도달할 때까지 모든 수수료를 면제하며 경쟁의 기준을 세웠습니다.

BlackRock

Solana ETF 신청사 명단에서 눈에 띄게 빠진 곳은 세계 최대 자산운용사 BlackRock입니다. 끊임없는 추측에도 불구하고 BlackRock은 8월에 현물 Solana ETF를 즉시 출시할 계획이 없다고 밝혔습니다. Bitcoin 및 Ethereum ETF 시장에서 50%가 넘는 압도적인 점유율을 차지하는 BlackRock이 Solana 경쟁에 참여하지 않으면서 경쟁 구도는 확연히 달라졌습니다. 다른 발행사가 초기 주도권을 확보하고 시장 방향을 결정할 기회가 생겼습니다. 선두 후보로는 Bitwise, Fidelity, Grayscale이 꼽힙니다. 

유럽 시장의 Solana ETF

해외 시장의 Solana ETF는 미국 상장 상품의 잠재 수요를 미리 보여줍니다. 유럽에서는 Solana 스테이킹 ETP가 이미 수십억 달러의 운용자산(AUM)을 유치하며 네트워크 성장에 투자하려는 강한 수요를 입증했습니다. 참고로 미국 ETF 시장은 EU 시장보다 약 5배 큽니다.

21Shares Solana Staking ETP(ASOL)

Solana 메인넷 출시 후 1년여가 지난 2021년 6월 출시된 ASOL은 스위스, 독일, 네덜란드, 프랑스 등 유럽 주요 거래소에서 거래됩니다. 2025년 9월 기준 운용자산은 14억 4,700만 달러입니다.

CoinShares Physical Solana Staked ETP(SLNC)

2022년 3월 출시된 SLNC는 스테이킹 수익을 포함해 SOL에 직접 투자할 수 있게 합니다. SIX Swiss Exchange, Xetra, 독일 gettex에 상장돼 있으며, AUM은 9억 5,254만 달러입니다.

Bitwise Solana Staking ETP(BSOL)

비교적 최근에 진입한 BSOL은 2024년 2월 출시됐으며, 스테이킹 보상을 포함해 SOL을 추종합니다. Xetra와 SIX Swiss Exchange에 상장됐으며, AUM은 1억 140만 달러로 성장했습니다. 9월 한 달에만 6,000만 달러가 유입됐습니다.

기타 해외 시장

캐나다는 규제된 Solana 투자 상품을 조기에 제공한 선도 시장으로 부상했으며, 현재 투자자가 이용할 수 있는 여러 현물 ETF가 있습니다. Purpose Solana ETF(SOLL.U), 3iQ Solana Staking ETF(SOLQ.U), CI Galaxy Solana ETF(SOLX.U), Evolve Solana ETF(SOLA.U)가 있으며, 모두 파생상품이 아닌 SOL에 직접 투자합니다. 이 중 여러 상품은 스테이킹도 지원합니다.

한편 아시아에서는 홍콩 증권선물위원회(SFC)가 ChinaAMC가 발행한 현물 Solana ETF를 공식 승인했으며, 이 상품은 OSL Exchange에 상장될 예정입니다. 이는 아시아 지역에서 Solana ETF가 규제 당국의 승인을 받은 최초 사례 중 하나입니다. 디지털 자산 혁신의 글로벌 허브로 자리 잡으려는 홍콩의 의지를 보여줍니다.

결론

디지털 자산 재무전략(DAT) 기업과 ETF가 투자 자금을 놓고 벌이는 경쟁은 특히 주목할 만합니다. 두 상품 모두 암호화폐에 익숙하지 않은 투자자가 기존 증권 계좌를 통해 Solana의 상승 잠재력에 편리하게 투자할 수 있게 합니다. DAT는 단순 스테이킹을 능가하는 성과를 목표로 적극적이고 실행 중심적인 전략을 구사합니다. 반면 ETF는 SOL 자체의 성과를 더 밀접하게 추종하며 위험과 비용이 더 낮은 대안을 제공합니다.

Fidelity의 인기 증권 플랫폼도 최근 Solana 지원을 추가하면서 수백만 명의 개인 투자자가 처음으로 이 암호화폐에 접근할 수 있게 됐습니다. 요약하면 투자자가 SOL에 투자할 수 있는 방법은 그 어느 때보다 다양합니다.

추가 자료

• ExchangeTradedFunds.com - ETF 신청 현황