16 ETF Spot Solana AS: Persetujuan, Biaya, Ticker, S1

Pendahuluan

Exchange-traded fund (ETF) Solana akhirnya hadir. Setelah berbulan-bulan dipenuhi spekulasi dan antusiasme yang terus meningkat, Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) telah memberi lampu hijau kepada serangkaian pengajuan ETF Solana. Kemarin, Solana Staking ETF (BSOL) dari Bitwise memulai debutnya di NYSE Arca dan memimpin seluruh peluncuran baru dengan volume perdagangan hari pertama sebesar $56 juta, menjadikannya debut ETF terkuat tahun ini.

Proses persetujuan ETF tertunda setelah penutupan pemerintahan AS baru-baru ini, yang dipicu oleh kegagalan Kongres meloloskan rancangan undang-undang pendanaan. Penghentian sementara operasi SEC yang terjadi, bersama penundaan sebelumnya, menyebabkan penumpukan lebih dari 150 pengajuan produk yang diperdagangkan di bursa (ETP) kripto untuk 35 aset digital.

Di antaranya, Solana tampil sebagai pemimpin yang jelas dengan 23 pengajuan ETF terpisah, yang secara tepat digambarkan oleh Eric Balchunas dari Bloomberg sebagai sebuah “perebutan lahan.”

Hadirnya begitu banyak ETF Solana di pasar AS menandai tonggak penting bagi integrasi jaringan ini ke dalam keuangan tradisional. ETF, seperti halnya perusahaan perbendaharaan aset digital (DAT), berfungsi sebagai jembatan penting antara ekosistem blockchain dan pasar modal konvensional. Instrumen ini memperluas akses ke SOL, menarik arus dana baru, memperluas basis pemegang, dan memungkinkan lebih banyak jenis investor berpartisipasi dalam pertumbuhan jaringan serta potensi keuntungan jangka panjangnya.

Dasar-Dasar ETF

Exchange-Traded Fund (ETF) adalah sarana investasi berbentuk dana yang memiliki kumpulan aset dasar, seperti saham, obligasi, komoditas, atau mata uang kripto. Investor membeli unit ETF yang mewakili kepemilikan proporsional atas aset dana tersebut, alih-alih memiliki asetnya secara langsung. ETF diatur dalam kerangka dana investasi sehingga menyediakan akses berbiaya rendah dan likuid ke pasar.

Exchange-Traded Product (ETP) adalah istilah yang lebih luas dan mencakup ETF, serta exchange-traded note (ETN) dan exchange-traded commodity (ETC). ETF merupakan bagian dari ETP yang secara khusus dibentuk sebagai dana. Singkatnya, semua ETF adalah ETP, tetapi tidak semua ETP adalah ETF.

Popularitas ETF di kalangan investor telah melonjak dan mendorong pertumbuhan yang memecahkan rekor di pasar AS. Kini terdapat lebih dari 4.600 exchange-traded fund yang terdaftar, melampaui jumlah perusahaan AS yang sahamnya diperdagangkan secara publik. Dalam sembilan bulan pertama 2025 saja, 794 ETF baru diluncurkan, dengan rata-rata hampir tiga dana baru per hari. Manajer aset diperkirakan akan memperkenalkan lebih dari 1.000 produk baru hingga akhir tahun. Secara kolektif, ETF yang terdaftar di AS kini memiliki total aset bersih sebesar $12,7 triliun.

ETF Kripto

Dalam konteks aset digital, ETF kripto memungkinkan investor memperoleh eksposur terhadap mata uang kripto tanpa kerumitan operasional terkait kustodi, private key, atau perdagangan di bursa kripto. Investor dapat membeli dan menjual unit ETF melalui rekening broker tradisional, sehingga memperoleh akses teregulasi ke pasar kripto melalui instrumen yang familier dan patuh regulasi.

ETF Bitcoin

Lonjakan popularitas ETF kripto dimulai pada Januari 2024 dengan peluncuran ETF Bitcoin pertama yang terdaftar di AS. Debut ini terjadi setelah bertahun-tahun menghadapi penolakan regulator dan sengketa hukum yang akhirnya menghasilkan persetujuan di bawah mantan Ketua Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC), Gary Gensler, pada masa pemerintahan yang sering dianggap paling tidak skeptis dan paling buruknya bersikap terbuka memusuhi industri kripto.

Sejak Januari 2024, ETF Bitcoin yang terdaftar di AS telah menarik arus dana kumulatif sebesar $61,8 miliar. iShares Bitcoin Trust (IBIT) tampil sebagai pemimpin yang jelas dengan memiliki 804.944 BTC. Menurut CEO BlackRock Larry Fink, IBIT bukan hanya ETF Bitcoin terbesar, tetapi juga “ETF dengan pertumbuhan tercepat dalam sejarah ETF.”

ETF Ethereum

ETF Ethereum yang terdaftar di AS diluncurkan pada Juli 2024, tetapi pada awalnya mencatat permintaan terbatas dibandingkan Bitcoin. Minat mulai meningkat sejak Mei 2025 (lihat grafik di bawah), dengan arus dana kumulatif kini mencapai $14,48 miliar. BlackRock kembali memimpin pasar melalui iShares Ethereum Trust (ETHA), yang telah berkembang menjadi produk dominan dengan memiliki lebih dari 4,01 juta ETH.

Keberhasilan ETF Bitcoin dan Ethereum yang terdaftar di AS menunjukkan besarnya minat investor tradisional terhadap eksposur aset digital. Perkembangan regulasi terkini semakin mempercepat tren hadirnya lebih banyak ETF kripto.

Penebusan dalam Bentuk Aset

Pada Juli, SEC menyetujui penerbitan dan penebusan dalam bentuk aset untuk ETF kripto. Perkembangan ini memungkinkan pemegang kripto memindahkan kekayaan digital mereka ke dana teregulasi tanpa memicu peristiwa kena pajak. Aset dipertukarkan secara langsung dan bukan dijual untuk mendapatkan uang tunai, sehingga investor dapat dengan mudah memasukkan kepemilikan kripto ke dalam sarana yang dikelola institusi besar.

Dengan cara ini, ETF kripto dapat menjadi jembatan yang mudah diakses dan efisien dari sisi pajak antara dunia kripto dan keuangan tradisional. Aset digital yang volatil dapat diperlakukan sebagai kepemilikan biasa dalam rekening broker, sehingga dapat digunakan untuk memperoleh pinjaman, dijaminkan sebagai agunan, atau dialihkan melalui perencanaan warisan.

Standar Pencatatan Umum

Pada September 2025, SEC menyetujui standar pencatatan umum baru untuk ETF spot mata uang kripto dan komoditas, sehingga menghapus hambatan regulasi yang telah lama menghalangi peluncurannya. Berdasarkan aturan baru, penerbit ETF dan bursa dapat memperoleh persetujuan tanpa peninjauan panjang per kasus, sehingga prosesnya berkurang dari lebih dari 240 hari menjadi sekitar 75 hari.

Agar memenuhi syarat, ETF yang diusulkan harus memenuhi setidaknya satu dari tiga kriteria utama: aset dasarnya sudah diperdagangkan di pasar teregulasi, memiliki kontrak berjangka yang diregulasi Commodity Futures Trading Commission (CFTC) selama setidaknya enam bulan, atau ETF yang sudah ada memiliki setidaknya 40% asetnya dalam mata uang kripto tersebut. 

ETF yang melacak Solana diperkirakan termasuk di antara ETF pertama yang diluncurkan berdasarkan aturan pencatatan umum yang lebih sederhana ini.

Staking

Berbeda dari ETF Ethereum berbasis AS yang diluncurkan tanpa staking, gelombang ETF Solana mendatang akan hadir dengan staking yang diaktifkan sejak awal. Ketiadaan staking pada ETF Ethereum membuat investor kehilangan imbal hasil tahunan umum sebesar 2,5–3%, sehingga produk tersebut kurang menguntungkan dibandingkan memegang ETH spot atau berinvestasi di perusahaan perbendaharaan aset digital.

Dinamika ini berubah pada Mei ketika SEC menerbitkan panduan baru yang secara eksplisit menjelaskan bahwa “Aktivitas Protocol Staking yang berkaitan dengan Protocol Staking tidak melibatkan penawaran dan penjualan sekuritas sebagaimana dimaksud dalam Pasal 2(a)(1) Securities Act of 1933 atau Pasal 3(a)(10) Securities Exchange Act of 1934.” Hal ini membuka jalan bagi ETF Solana untuk mengintegrasikan staking native sejak peluncuran, sebuah fitur yang sangat penting mengingat imbal hasil staking SOL yang relatif tinggi, yaitu 6–7%.

Model staking Solana sangat sederhana dan ramah ETF. Tidak seperti jaringan Proof of Stake lain yang menggunakan periode pelepasan staking yang panjang, penalti slashing, atau sistem antrean yang rumit, Solana memungkinkan akun stake dinonaktifkan kapan saja dan dana ditarik pada batas epoch berikutnya (yakni paling lama dua hari). Meskipun tidak lebih dari 25% total stake aktif dapat diaktifkan atau dinonaktifkan dalam satu epoch, batas ini belum pernah nyaris tercapai, bahkan selama periode volatilitas ekstrem. Slashing tidak aktif di Solana, meskipun mekanisme programatis terbatas direncanakan untuk diluncurkan pada masa mendatang.

Ekosistem ini juga mendukung sektor liquid staking token (LST) yang kuat, yang saat ini mencakup 56,8 juta SOL atau 13,1% dari seluruh token yang di-stake. Penyedia liquid staking seperti Jito telah bermitra dengan penerbit ETF untuk menyusun ETF yang didukung LST, sehingga semakin memperluas akses investor terhadap eksposur SOL yang menghasilkan imbal hasil.

ETF Spot vs. Berjangka

ETF aset digital umumnya terbagi menjadi dua kategori: spot dan berjangka.

ETF spot memiliki mata uang kripto dasarnya secara langsung. Sebagai contoh, ETF spot Solana menyimpan token SOL dalam kustodi di institusi yang memenuhi syarat, dan setiap unit mewakili klaim proporsional atas kepemilikan tersebut. Struktur ini memberi investor eksposur paling langsung dan transparan terhadap harga pasar Solana, dengan kinerja yang sangat menyerupai pasar spot setelah dikurangi biaya pengelolaan.

Sebaliknya, ETF berjangka memperoleh eksposur dengan melacak kontrak berjangka SOL yang terdaftar di bursa teregulasi seperti Chicago Mercantile Exchange (CME), alih-alih memiliki mata uang kriptonya secara langsung. Kontrak ini harus diselesaikan secara berkala atau dialihkan ke kontrak baru saat mendekati masa berakhir. Proses pengalihan tersebut dapat menciptakan “contango,” yaitu kondisi ketika harga berjangka diperdagangkan di atas harga spot, sehingga menimbulkan premi pengalihan yang secara bertahap mengurangi imbal hasil. Kondisi sebaliknya, yang disebut “backwardation,” terjadi ketika harga berjangka diperdagangkan di bawah harga spot.

Karena secara langsung mencerminkan harga aset, ETF spot menghindari biaya pengalihan ini dan mempertahankan korelasi yang lebih murni dengan kinerja aset dasar. ETF spot umumnya menjadi sarana yang lebih efisien bagi investor jangka panjang. Sementara itu, ETF berjangka lebih cocok untuk strategi perdagangan taktis atau jangka pendek, atau untuk pasar yang belum memberikan persetujuan bagi ETF spot.

Beberapa ETF berjangka Solana telah memasuki pasar, termasuk dua produk dari Volatility Shares yang berbasis di Florida: Volatility Shares Solana ETF (SOLZ) dan Volatility Shares Solana ETF berleverage 2x (SOLT). SOLT dirancang untuk memberikan dua kali imbal hasil harian Solana melalui kontrak berjangka terkelola, sehingga menarik bagi trader berpengalaman yang mencari eksposur berleverage jangka pendek dalam kerangka teregulasi.

Namun, produk seperti SOLT tidak cocok untuk disimpan dalam jangka panjang karena efek penggandaan dan mekanisme pengaturan ulang harian dapat menyebabkan penyimpangan signifikan dari target kinerja 2x dalam periode yang panjang.

ETF Solana

Sejumlah institusi keuangan tradisional terkemuka akan memberi pelanggan eksposur terhadap SOL melalui ETF, termasuk Bitwise, Fidelity, Grayscale, VanEck, dan Franklin Templeton. Bursa paling populer untuk pencatatan ETF adalah Cboe BZX Exchange (sebelumnya dikenal sebagai BATS Exchange), yaitu bursa saham AS yang dioperasikan oleh Cboe Global Markets. Bursa lainnya mencakup New York Stock Exchange Arca, yang berfokus pada ETF, serta Nasdaq.

Tabel di bawah ini, yang disusun oleh Helius Research, merangkum detail utama pengajuan ETF Solana berbasis AS terkemuka yang tersedia pada saat penulisan dan diurutkan berdasarkan abjad.

*Formulir S-1 adalah pernyataan pendaftaran yang diajukan kepada SEC dan memberikan informasi terperinci tentang ETF yang diusulkan, termasuk struktur, strategi investasi, risiko, dan pengelolaannya, sebagai bagian dari proses untuk memperoleh persetujuan pencatatan dan perdagangan di bursa publik.

**Biaya dibebaskan selama tiga bulan pertama perdagangan atau hingga aset dana mencapai $1 miliar.

Biaya

Lanskap ETF Solana akan menjadi sangat kompetitif, dengan biaya sebagai medan persaingan utama untuk menarik arus dana investor. Biaya sponsor, yang mencakup pengeluaran operasional standar dana di luar biaya hukum atau regulasi luar biasa, berperan penting dalam menentukan daya tarik bagi investor. Seperti dicatat oleh Eric Balchunas dari Bloomberg, “Biaya rendah memiliki rekam jejak yang nyaris sempurna dalam menarik investor.”

Kisaran biaya umum untuk ETF Bitcoin dan Ethereum adalah 0,15% hingga 0,25%, dan indikasi awal menunjukkan ETF Solana akan menggunakan struktur biaya serupa. Pada hari-hari terakhir sebelum persetujuan, manajer aset biasanya berulang kali mengajukan prospektus yang telah diubah, memangkas biaya, dan mengumumkan pembebasan biaya sementara untuk mengungguli pesaing dan memperebutkan dominasi pasar sejak awal. Bitwise telah menetapkan standar dengan memangkas biaya sponsornya secara agresif menjadi 0,20% dan membebaskan seluruh biaya selama tiga bulan pertama perdagangan atau hingga aset dana mencapai $1 miliar, mana pun yang tercapai lebih dahulu.

BlackRock

Satu nama penting yang tidak ada dalam daftar pengaju ETF Solana adalah BlackRock, manajer aset terbesar di dunia. Terlepas dari spekulasi yang terus berlanjut, BlackRock menyatakan pada Agustus bahwa pihaknya tidak memiliki rencana langsung untuk meluncurkan ETF spot Solana. Mengingat perusahaan tersebut menguasai lebih dari 50% pangsa pasar ETF Bitcoin dan Ethereum, ketidakhadirannya dalam persaingan Solana menciptakan dinamika kompetitif yang sangat berbeda. Hal ini memungkinkan penerbit lain merebut posisi terdepan sejak awal dan menentukan arah pasar. Kandidat terkuat untuk menempati posisi pertama mencakup Bitwise, Fidelity, dan Grayscale. 

ETF Solana di Pasar Eropa

ETF Solana di pasar internasional memberikan gambaran awal tentang potensi permintaan untuk produk yang terdaftar di AS. Di Eropa, ETP staking Solana telah menarik aset kelolaan (AUM) senilai miliaran dolar, yang menunjukkan besarnya minat investor terhadap eksposur pada pertumbuhan jaringan. Sebagai perbandingan, ukuran pasar ETF AS kira-kira lima kali lebih besar daripada pasar Uni Eropa.

21Shares Solana Staking ETP (ASOL)

Diluncurkan pada Juni 2021, sedikit lebih dari satu tahun setelah debut mainnet Solana, ASOL diperdagangkan di berbagai bursa utama Eropa, termasuk di Swiss, Jerman, Belanda, dan Prancis. Per September 2025, produk ini mengelola aset senilai $1,447 miliar.

CoinShares Physical Solana Staked ETP (SLNC)

Diperkenalkan pada Maret 2022, SLNC menawarkan eksposur langsung terhadap SOL kepada investor, termasuk imbal hasil staking. Produk ini terdaftar di SIX Swiss Exchange, Xetra, dan gettex di Jerman, dengan AUM sebesar $952,54 juta.

Bitwise Solana Staking ETP (BSOL)

Sebagai produk yang lebih baru, BSOL diluncurkan pada Februari 2024 dan melacak SOL sekaligus menyertakan imbalan staking. Produk ini terdaftar di Xetra dan SIX Swiss Exchange serta telah berkembang hingga mencapai AUM sebesar $101,4 juta, dengan arus dana masuk sebesar $60 juta hanya pada September.

Pasar Internasional Lainnya

Kanada telah menjadi salah satu pelopor dalam menawarkan produk investasi Solana yang teregulasi, dengan beberapa ETF spot yang kini tersedia bagi investor. Produk tersebut mencakup Purpose Solana ETF (SOLL.U), 3iQ Solana Staking ETF (SOLQ.U), CI Galaxy Solana ETF (SOLX.U), dan Evolve Solana ETF (SOLA.U), yang masing-masing memberikan eksposur langsung terhadap SOL dan bukan derivatif. Beberapa produk ini menyertakan staking.

Sementara itu, di Asia, Securities and Futures Commission (SFC) Hong Kong telah secara resmi menyetujui ETF spot Solana yang diterbitkan oleh ChinaAMC, yang akan dicatatkan di OSL Exchange. Ini menjadi salah satu dukungan regulator pertama untuk ETF Solana di kawasan tersebut, sekaligus menegaskan ambisi Hong Kong untuk menjadikan dirinya sebagai pusat inovasi aset digital global.

Kesimpulan

Persaingan untuk memperebutkan modal investor antara perusahaan perbendaharaan aset digital (DAT) dan ETF sangat menarik. Keduanya memberi investor yang bukan pengguna asli kripto akses mudah terhadap potensi kenaikan Solana melalui rekening broker tradisional. DAT menerapkan strategi aktif berbasis eksekusi yang bertujuan mengungguli staking biasa, sedangkan ETF menawarkan alternatif berisiko dan berbiaya lebih rendah yang melacak kinerja SOL secara lebih dekat.

Dengan platform broker populer milik Fidelity yang juga baru-baru ini menambahkan dukungan untuk Solana, jutaan investor ritel dapat mengakses mata uang kripto ini untuk pertama kalinya. Singkatnya, investor belum pernah memiliki sebanyak ini cara untuk memperoleh eksposur terhadap SOL.

Referensi Lebih Lanjut

• ExchangeTradedFunds.com - Pengajuan ETF