Solana Builders - Ore: Một loại tiền quốc tế mới

Những nhận định chính

• ORE là một loại tiền điện tử ngang hàng tương tự Bitcoin, được phân phối thông qua khai thác bằng bằng chứng công việc nhưng triển khai dưới dạng chương trình trên Solana
• Ore v2 có một số thay đổi đáng kể so với v1 đơn giản hơn:
  • Thứ nhất, giới thiệu DrillX, một thuật toán khai thác mới khó bị thao túng hơn, đồng thời bảo đảm những người khai thác bằng điện thoại và laptop thông thường sẽ không bao giờ bị loại khỏi hoạt động khai thác Ore do chi phí
  • Thứ hai, giới thiệu staking ORE để tăng phần thưởng khai thác, qua đó tạo ra nơi hấp thụ nhu cầu và khuyến khích thợ đào nắm giữ thay vì nhận rồi bán
• Lạm phát là rủi ro lớn nhất theo nhận định của thị trường. Nguồn cung Ore tăng tuyến tính ở mức 1 ORE/phút và được giới hạn ở 21 triệu. Tính theo tỷ lệ phần trăm tổng nguồn cung, mức lạm phát này ban đầu rất cao, nhưng trong lịch sử, cơ hội lớn nhất trong thị trường crypto thường xuất hiện tại thời điểm lạm phát cao nhất, chẳng hạn như BTC, DOGE và SOL
• FDV cao cũng có thể trở thành một cơ chế tiếp thị, nhiều khả năng thúc đẩy thảo luận và tranh luận — hay nói cách khác là sự chú ý.
• Nhìn chung, luận điểm này xem Ore là một khoản đặt cược có đòn bẩy vào thành công của Solana — một loại tiền có thể khai thác, phát triển nguyên bản trên Solana có tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận hấp dẫn ở mức CMC 15–20 triệu.

Giới thiệu: Khai thác Ore tại Solana Beach

“Mỗi điều mới mẻ đều tạo ra hai câu hỏi mới và hai cơ hội mới” — Jeff Bezos

Các cơ chế phân phối token mới gần như luôn bị đánh giá thấp, bỏ qua hoặc thậm chí chế giễu khi mới xuất hiện. 

Bitcoin từng bị gọi là thuốc độc diệt chuột, ICO là trò lừa đảo, IEO là phiên bản làm lại của trò lừa đảo, khai thác thanh khoản là mô hình Ponzi, còn NFT chỉ là những bức ảnh có thể chụp màn hình và chẳng mang lại giá trị gì. Và xin nói thêm, meme từng bị coi là ngớ ngẩn và vô giá trị. 

Ore mở đường cho cơ chế phân phối mới tiếp theo — các đồng tiền dựa trên bằng chứng công việc (PoW) được phát hành trên các blockchain hiện có, chủ yếu là Solana. Được giới thiệu là “một token có thể khai thác mới… sử dụng thuật toán bằng chứng công việc mới để bảo đảm những thợ đào thông thường không bao giờ bị tước mất cơ hội nhận phần thưởng”, Ore hướng đến việc tái hiện trạng thái ban đầu của Bitcoin — một loại tiền mà bất kỳ ai, ở bất kỳ đâu cũng có thể khai thác. 

Sau màn ra mắt đó, cùng mức lạm phát biên cao do lịch phát hành 1 ORE mỗi phút, chương trình khai thác Ore nhanh chóng trở thành một trong ba chương trình được sử dụng nhiều nhất trên Solana và cuối cùng vươn lên vị trí số một. Hoạt động này làm tắc nghẽn Solana, khiến nhiều người gắn Ore với danh hiệu dự án đã làm sập Solana.

Dù vậy, giới đầu cơ vẫn hân hoan, khiến một số nhà phân tích thiếu sáng suốt bỏ qua lạm phát ngắn hạn và sự tức giận chung đối với Ore vì đã làm tắc nghẽn, thậm chí khiến Solana ngừng hoạt động. 

Đến giữa tháng 4, mọi chuyện đã rõ ràng:

• Thuật toán khai thác của Ore quá dễ bị thao túng, dẫn đến lượng spam khổng lồ làm tắc nghẽn Solana
• Thợ đào không có lý do gì ngoài nhận rồi lập tức bán tháo ORE, gây ra diễn biến giá chỉ đi xuống như trên
• Ore cần thay đổi để tồn tại

Vì vậy, nhà phát triển chính ẩn danh Hardhat Chad đã tạm dừng hoạt động khai thác vào ngày 16 tháng 4. Giá tiếp tục giảm dần, tình trạng tắc nghẽn Solana được giải quyết một phần nhờ bản nâng cấp 1.18 được đẩy nhanh để ứng phó với ORE, còn Ore dần biến mất khỏi sự chú ý của công chúng. 

Mô hình mới trong giai đoạn âm thầm: Ore v2 

“Hãy cho tôi thấy các động lực, tôi sẽ cho bạn thấy kết quả” — Charlie Munger

Trong khi nhận thức của thị trường về Ore dần phai nhạt và vẫn tiếp tục biến mất, cộng đồng nhà phát triển vẫn miệt mài xây dựng Ore v2 trong thực tế. Cách tiếp cận mới này nhằm:

• Khắc phục khả năng bị thao túng của hoạt động khai thác Ore bằng một thuật toán khai thác mới
• Thiết kế lại động lực token để khuyến khích mọi người stake token

Drillx: Thuật toán khai thác mới của Ore

Thuật toán đầu tiên được giao thức Ore triển khai quá dễ bị thao túng, tạo động lực cho hoạt động spam hàng loạt. Kết quả là gì? Một số ít thợ đào giành được lợi thế mang tính hệ thống và dùng TWAP để xả toàn bộ số token miễn phí đến mức cạn kiệt. Không thể trách họ — suy cho cùng, đó là tiền miễn phí! Khá giống việc khai thác những Bitcoin có độ khó thấp bằng máy tính trong thư viện trường để kiếm tiền mua pizza…

Hạng mục đầu tiên của Ore v2 là thay đổi triệt để cách tiếp cận hoạt động khai thác. Mục tiêu là duy trì khả năng tiếp cận, giảm khả năng bị thao túng và hạn chế động lực spam. Hardhat cùng đội ngũ phát triển đã lấy cảm hứng từ Equix, thuật toán đứng sau giao thức Tor được sử dụng rộng rãi, rồi cải biến nó để tạo ra DrillX. DrillX sử dụng hàm băm BLAKE3 để triển khai độ khó khai thác động, qua đó giảm thiểu khả năng bị thao túng từng xuất hiện trong Ore v1. 

Ngoài ra, thuật ngữ kỹ thuật cần biết là “độ khó về bộ nhớ” — một đặc tính khiến hoạt động khai thác Ore phụ thuộc vào CPU nhiều hơn đáng kể so với các thuật toán khai thác trước đây như SHA256, vốn dễ bị chi phối bởi chip chuyên dụng. 

Việc kết hợp khả năng phụ thuộc vào CPU với token có 11 chữ số thập phân đồng nghĩa Ore sẽ luôn có thể được khai thác bằng phần cứng giá rẻ như điện thoại hoặc laptop. Điều này vẫn đúng ngay cả khi CPU cao cấp hơn hoặc chip chuyên dụng xuất hiện trên thị trường. 

Tiếp thêm nhiên liệu ở cấp giao thức: Phần thưởng khai thác tính theo tỷ trọng stake

v2 hướng đến việc phát triển dựa trên những cải tiến ở cấp độ bằng chứng công việc bằng cách khuyến khích thợ đào stake token ORE để tối đa hóa phần thưởng:

Câu hỏi lớn là: nhu cầu tích lũy ORE để nhận hệ số nhân có đủ bù đắp áp lực bán từ mức lạm phát ban đầu cao hay không? Hay sâu hơn nữa — liệu áp lực bán đó có thực sự xuất hiện không?

Có thể hình dung một tương lai nơi thợ đào không bán nhiều như mọi người nghĩ — chiến lược tối ưu khi sở hữu mỏ là để giá trị của thứ mình khai thác tăng trưởng tối đa. Đây cũng chính là logic đã giúp Bitcoin không chết trong suốt những năm đầu.

Theo cách nói của một người mê kinh tế học: cân bằng hoàn hảo theo trò chơi con — lựa chọn hợp lý nhất đối với tất cả người chơi trong toàn bộ tương tác xã hội — là những thợ đào trung thành mua vào, qua đó đẩy giá trị của token họ đang khai thác lên cao.

Lưu ý: Phê bình về khả năng nâng cấp

Phần lớn luận điểm này dựa trên sự so sánh với Bitcoin về mặt kỹ thuật và thị trường. Tuy nhiên, nhiều người có thể phản biện rằng phiên bản v2 của một loại tiền sẽ hoàn toàn làm mất hiệu lực sức hút của câu chuyện về những điểm tương đồng với Bitcoin. Làm sao một dự án có thể nâng cấp và có v2 lại sánh được với “độ bền Lindy” của Bitcoin?

Đáp lại điều đó, tôi muốn nói: hãy tìm hiểu lỗi tạo ra 184 tỷ Bitcoin năm 2010. Ngoài ra, nhiều opcode đã được thêm vào giao thức Bitcoin, không phải bởi Bàn tay Thượng đế của Satoshi mà bởi các nhà phát triển Bitcoin Core.

Không giao thức nào hoàn hảo ngay từ ngày đầu tiên.

Luận điểm đầu tư vào Ore

“Đừng bao giờ đầu tư vào hiện tại…. hãy hình dung tình hình sau vài tháng, và dù đó là gì thì giá cũng sẽ ở đó, chứ không phải ở mức hôm nay” — Stan Druckenmiller

Mọi giao dịch, hoạt động đầu cơ hoặc khoản đầu tư cuối cùng đều quy về một phép so sánh đơn giản giữa tiềm năng tăng giá và rủi ro giảm giá:

Rủi ro giảm giá

Rủi ro giảm giá từ đây có vẻ hạn chế. Ore v1 chứng kiến mức lạm phát cao nhất mà giao thức từng và sẽ trải qua, đúng vào lúc không có lý do căn bản nào để nắm giữ token. Bối cảnh đó đã khiến token giảm 97%, từ ~4.000 USD xuống ~120 USD.  Với những thay đổi về động lực đã nêu ở trên, khả năng ORE giao dịch dưới các mức đó có vẻ thấp, dù vẫn có thể xảy ra. Tại thời điểm viết bài, token đã phục hồi từ đáy 100 USD lên vùng 900 USD. Điều này hàm ý mức giảm khoảng 80% nếu token quay lại vùng đáy. Nếu những thợ đào đã dành nhiều tháng trong cộng đồng Ore sau khi dự án bị lãng quên bác bỏ tiền đề rằng Ore có giá trị và quyết định bán 100% token theo giá thị trường, điều đó gần như chắc chắn sẽ đặt dấu chấm hết cho Ore.

Tiềm năng tăng giá

Nếu gạt yếu tố đầu cơ sang một bên, Ore có cơ sở chính đáng để cạnh tranh với Bitcoin về mặt kỹ thuật:

• Thuật toán khai thác công bằng hơn: Độ khó về bộ nhớ giúp việc khai thác bằng điện thoại gần như có thể duy trì vĩnh viễn
• Thời điểm ra mắt công bằng hơn: Năm 2024 có nhiều người tham gia crypto hơn rất nhiều so với cả năm 2014; đến năm 2014, gần một nửa tổng số BTC đã được khai thác
• Hoạt động khai thác trải dài trong thời gian lâu hơn: Một nửa số ORE sẽ được khai thác vào cuối thập niên 2030
• Có thể chia nhỏ hơn: Mười một chữ số thập phân so với tám của BTC
• Hữu dụng hơn: Tốc độ và chi phí giao dịch thấp của Solana giúp Ore dễ sử dụng hơn BTC rất nhiều

Lý do duy nhất khiến Bitcoin không về 0 trong những ngày đầu là một lượng lớn người tham gia sớm tin rằng mạng Bitcoin sẽ có giá trị về dài hạn. Trong kịch bản tăng giá của Ore, những nền tảng kỹ thuật này tạo cơ sở để Ore không về 0 trong giai đoạn đầu của chính mình. 

Những người dùng Bitcoin thời kỳ đầu có thể không đoán được luận điểm của họ sẽ phát triển đến mức nào, trừ khi họ là Hal. Dù vậy, họ đã đặt cược vào lý thuyết trò chơi xoay quanh số lượng thợ đào ngày càng tăng, cùng cộng đồng và hệ sinh thái hình thành quanh Bitcoin. Khoản cược ở đây vẫn như vậy. Hashrate dành cho Ore, sự ủng hộ của cộng đồng đối với Ore và hệ sinh thái xung quanh đều có khả năng tiếp tục mở rộng. Thị trường sẽ định giá sự mở rộng đó ở mức nào vẫn chưa rõ. Thị trường crypto thường đẩy những câu chuyện mới hào nhoáng đi quá xa.

Quan trọng hơn dự đoán giá là dự đoán về sự chú ý. Với tất cả những gì đã nêu ở trên, khả năng Ore thoát khỏi sự vô danh để trở nên nổi tiếng — hoặc tai tiếng — sau khi hoạt động khai thác được khởi động lại là khá cao. 

Lưu ý: Các trường hợp sử dụng bất đối xứng khác

Hoạt động khai thác Ore có thể huy động một lượng lớn node dùng CPU, đồng thời chiếm phần đáng kể blockspace của Solana. Ngoài vai trò tiền mặt thực sự, Ore có thể khai thác một số ứng dụng đầu cơ đầy tham vọng:

Node CPU

Không có quy tắc bất di bất dịch nào yêu cầu năng lực tính toán mà Ore thu hút để khai thác token phải bị giới hạn ở mục đích đó. Ở giai đoạn này, đây hoàn toàn là suy đoán, nhưng về lý thuyết, Ore có thể chuyển hướng năng lực tính toán đó sang bất kỳ trường hợp sử dụng nào, chẳng hạn như cung cấp bảo mật toàn phần hoặc một phần cho số lượng SVM L2 ngày càng tăng hay các token khác được phát hành qua PoW. 

Blockspace Solana

Ở thời kỳ đỉnh cao, Ore v1 là chương trình được gọi nhiều nhất trên Solana, chiếm một tỷ lệ đáng kể nhưng hiệu quả đến bất ngờ trong blockspace của Solana. Vẫn cần chờ xem liệu vị thế đó có thể được tận dụng thành điều gì hữu ích trong Ore v2 hoặc v3/v4 hay không. Nếu điều đó khả thi, có lẽ các thợ đào Ore có thể bán quyền truy cập vào blockspace mà họ kiểm soát.

Không thể dự báo giá trị của một thỏa thuận như vậy. Ít nhất, nó sẽ đi theo một xu hướng hiện có. Giá trị của MEV trên Solana chỉ tăng kể từ tháng 11.

Đội ngũ Ore

Cuối cùng, các trường hợp sử dụng này vẫn là những viễn cảnh xa vời. Chưa rõ chúng có khả thi hay không. Việc đặt niềm tin vào những điều này — và thực sự là toàn bộ dự án — chủ yếu là đặt cược vào đội ngũ sáng lập. Là đội giành danh hiệu Quán quân chung cuộc tại Renaissance hackathon đầu tiên, họ có năng lực vững mạnh. Hơn nữa, chiến thắng tại hackathon giúp Ore được xem xét tham gia chương trình tăng tốc của Colosseum, mang lại cho đội ngũ sự hậu thuẫn từ nhiều tên tuổi lớn nhất trong hệ sinh thái Solana. 

Tương lai sẽ cho thấy đội ngũ có hiện thực hóa những cơ hội trên hay chuyển hướng sang một tầm nhìn vượt ngoài những gì tôi có thể thấy.

Chim hoàng yến trong mỏ Ore: Rủi ro đối với luận điểm Ore 

“Mọi thứ đều có rủi ro. Ngay từ khoảnh khắc bạn chào đời, rủi ro đã xuất hiện” — Jim Rohn

Không có luận điểm crypto giai đoạn đầu nào tránh khỏi hàng loạt rủi ro. Dưới đây là tất cả những gì tôi nghĩ đến:

Lạm phát

Tất cả nơi hấp thụ nhu cầu được liệt kê ở trên đều hữu ích, nhưng cuối cùng sẽ chẳng có ý nghĩa gì nếu toàn bộ token khai thác được đều bị bán ra từng phút, mỗi ngày. Để hấp thụ dòng cung như vậy sẽ cần áp lực mua gần như không ngừng nghỉ, điều khó xảy ra nếu thợ đào không nắm giữ bất kỳ phần phân bổ nào. 

Thật khó hình dung Bitcoin có thể thành công nếu mọi thợ đào đều hành động như anh chàng Bitcoin Pizza suốt ngày đêm. 

Ngày khai thác đầu tiên sau khi khởi động lại, tức ngày thứ 15 tính tổng thể, sẽ làm nguồn cung token tăng 7%; đến ngày thứ 100, nguồn cung chỉ tăng 1%. Một năm sau khi hoạt động khai thác khởi động lại, lạm phát biên trong ngày sẽ là 0,26%.

Rủi ro nền tảng

Nhiều thay đổi dành riêng cho Ore và Solana đã được triển khai kể từ Ore v1, phiên bản từng bị cho là đang hủy hoại Solana do tình trạng tắc nghẽn quá mức. Nếu những vấn đề đó tái xuất sau Ore v2, thật khó hình dung ORE sẽ là một khoản đầu tư hấp dẫn.

Rủi ro thị trường

Động lực thị trường có thể khiến Ore thất bại theo một số cách:

• Thị trường từ chối định giá ORE như một phương tiện lưu trữ giá trị: Ngay cả khi lập luận kỹ thuật về ưu thế của Ore so với Litecoin là hợp lý, thị trường không có nghĩa vụ phải định giá ORE gần với mức định giá hàng tỷ USD của LTC
• Thiếu thanh khoản: Hiện tại, các pool Ore có thanh khoản rất thấp và bị phân mảnh. Việc v2 đưa vào một token mới có thể thay đổi điều này, nhưng sự bất định có thể khiến người mua tiềm năng e ngại
• Thị trường sụp đổ: Crypto là một nhóm tài sản có mức tương quan cao. Khả năng ORE là một trong số ít ngoại lệ tăng giá trong khi thị trường đi xuống là rất thấp 

Rủi ro từ nhà sáng lập

Đây là crypto. Dù Hardhat có vẻ am hiểu kỹ thuật và đã được kiểm chứng qua chiến thắng tại Renaissance hackathon, nhà sáng lập vẫn luôn có thể khác với hình ảnh họ thể hiện. Điều đó dường như không xảy ra ở đây, nhưng vẫn luôn là một rủi ro trong crypto.

Rủi ro hợp đồng thông minh

Tương tự, các hợp đồng Ore có thể bị tấn công. Suy cho cùng, đây là crypto. Đội ngũ đã dành rất nhiều thời gian cho quy trình kiểm toán, với kết quả được công bố sau thời điểm viết bài nhưng trước khi v2 ra mắt. Dù vậy, nếu những cầu nối trị giá hàng trăm triệu USD và các nhà tạo lập thị trường hàng đầu thế giới còn có thể bị tấn công, thì gần như mọi thứ đều có thể bị tấn công. Đây chỉ là một điều cần cân nhắc, cũng như với mọi giao thức on-chain.

Kết luận

Tính bất đối xứng là tất cả. Ore — một tài sản phần lớn đã bị lãng quên nhưng có tiềm năng cách mạng hóa hoạt động khai thác trong crypto — thể hiện rõ tính bất đối xứng. 

Hẹn gặp bạn trong mỏ — kel xyz

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm

Thông tin được cung cấp trong ấn phẩm này, bao gồm nhưng không giới hạn ở nghiên cứu, phân tích, dữ liệu hoặc nội dung khác, chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin. Bài viết này không nhằm cấu thành tư vấn tài chính, tư vấn đầu tư, tư vấn giao dịch hay bất kỳ hình thức tư vấn nào khác. Tất cả độc giả được cảnh báo không dựa vào thông tin trong bài viết này để đưa ra quyết định đầu tư tài chính hoặc phục vụ bất kỳ mục đích tài chính nào khác, đồng thời nên tìm kiếm tư vấn tài chính độc lập từ chuyên gia phù hợp. Tác giả không đưa ra bất kỳ bảo đảm nào cho bất kỳ cá nhân nào về tính chính xác của thông tin trong bài viết phục vụ mục đích ra quyết định tài chính. Các quan điểm thể hiện trong bài viết này là quan điểm riêng của tác giả và không phản ánh quan điểm của Helius Blockchain Technologies, Inc. Helius Blockchain Technologies, Inc. không khuyến nghị mua, bán hoặc nắm giữ bất kỳ loại tiền mã hóa hay khoản đầu tư nào khác.