SIMD-550: Por qué Solana debería duplicar la desinflación

Conclusiones prácticas

• SIMD-550: Duplicar la desinflación propone actualizar el calendario de inflación de Solana aumentando la tasa de desinflación de -15% a -30%, lo que duplicaría el ritmo de descenso de la inflación. Esto permitiría alcanzar la tasa terminal de largo plazo del 1.5% en 2.8 años (primer semestre de 2029), en lugar de 5.7 años (primer semestre de 2032).
• Nuestro modelo indica que la propuesta reduciría las emisiones en 18.9 millones de SOL, o ~$1.51 mil millones, durante seis años, mientras reduce gradualmente los rendimientos nominales del staking de ~5.84% a ~4.34%, ~3.00% y ~2.25% durante los primeros tres años.
• Se espera que duplicar la desinflación tenga un impacto moderado en la cantidad de validadores rentables: de 738 validadores, 2 pasarían de ser rentables o estar en punto de equilibrio a no ser rentables en el primer año, 13 en el segundo y 30 en el tercero.
• SIMD-550 es una versión actualizada de SIMD-411 (nov. de 2025), que se cerró por inactividad mientras el ecosistema esperaba nuevas herramientas que permitieran participar en la gobernanza no solo a los validadores, sino también a quienes hacen staking. Austin Federa creó el hilo de discusión original sobre duplicar la desinflación (mar. de 2025).
• SIMD-550 puede verse como un componente de un esfuerzo más amplio y renovado por mejorar la tokenómica de Solana. Otros componentes incluyen SIMD-553, que propone añadir una nueva comisión por recursos que se quema, y los Validator Admission Tickets (VAT) de Alpenglow.

Introducción

Solana ya no necesita un impulso inicial agresivo. La red ha madurado hasta convertirse en un ecosistema de alto rendimiento y nivel institucional, y la elevada emisión de tokens que ayudó a respaldar su crecimiento inicial ha cumplido su propósito. Creemos que la política monetaria de Solana debe evolucionar en consecuencia: debe dejar atrás el impulso inicial y adoptar un calendario de inflación más sostenible, adecuado para una red madura.

En este artículo, explicamos por qué debe reducirse la inflación y, más específicamente, por qué SIMD-550 es el enfoque preferido. Después presentamos nuestro modelo de los efectos esperados de las propuestas, incluidos los cambios en la curva de inflación, las emisiones, el suministro total, los rendimientos nominales del staking y la rentabilidad de los validadores.

Argumentos a favor de reducir la inflación

Esta sección describe los motivos generales para reducir la tasa de inflación de Solana, independientemente de los mecanismos específicos de SIMD-550. Muchos argumentos se basan en las consideraciones económicas planteadas durante la discusión de SIMD-228.

La inflación ya cumplió gran parte de su función: La inflación fue necesaria para impulsar inicialmente la red. Es decir, fue necesaria para distribuir participaciones, proteger una cadena joven y fomentar la participación. Esa función ya está prácticamente cumplida: Solana es una red consolidada con segmentos institucionales, empresariales y de desarrolladores sólidos. La mayoría de los desbloqueos ya ocurrió. Ahora, mantener una emisión elevada principalmente añade una presión de venta innecesaria, sin las compras que antes generaba el impulso inicial.

Reparar el balde con fugas: Una inflación elevada del token aumenta la presión de venta, ya que algunos participantes del staking, especialmente en ciertas jurisdicciones, consideran las recompensas de staking como ingresos ordinarios y deben vender una parte para pagar impuestos. El análisis de Max Resnick describió un impuesto de «balde con fugas» del 17% sobre la inflación (es decir, la diferencia entre los ingresos ordinarios y la tasa del 20% sobre las ganancias de capital a largo plazo). Cuando los gobiernos, los exchanges centralizados y los proveedores de custodia retienen partes importantes de las recompensas de staking, incluso pequeñas reducciones en la emisión pueden ahorrarle a la red cientos de millones de dólares al año.

Distorsión de las señales de precio: La inflación crea una presión bajista persistente sobre el precio, lo que distorsiona las señales del mercado y dificulta una comparación justa de precios. En términos financieros tradicionales, la inflación de PoS se asemeja a una empresa que cotiza en bolsa y ejecuta una pequeña división de acciones cada dos días. La mayoría de los gráficos, paneles, inversionistas minoristas y observadores externos no toman en cuenta la inflación en sus análisis, lo que distorsiona sus percepciones.

Un gráfico de precios saludable es una de las herramientas de marketing más eficaces para cualquier ecosistema e influye no solo en los traders, sino en todos los participantes. En los mercados de criptomonedas, impulsados por la psicología, el precio funciona como un punto de Schelling y actúa como el indicador clave de la salud general de un ecosistema.

Penalización del uso de la red: Una inflación elevada penaliza el uso activo de SOL on-chain en actividades como participar en pools de liquidez, comerciar NFT o presentar ofertas en libros de órdenes. Los mayores rendimientos del staking fomentan la acumulación y reducen la actividad financiera. El efecto refleja el de las finanzas tradicionales: las tasas de interés más altas elevan la tasa libre de riesgo y reducen el endeudamiento y el gasto. En el caso de Solana, la «tasa libre de riesgo» es el rendimiento nativo del staking.

Aunque la infraestructura madura y sólida de tokens de staking líquido (LST) de Solana puede ayudar a mitigar algunos de estos efectos adversos al permitir el uso activo de SOL sin dilución, también introduce costos adicionales. Estos incluyen un riesgo adicional de contratos inteligentes, fricción en la experiencia del usuario, fragmentación de la liquidez entre tokens, posible slippage al intercambiar LST y la carga para los usuarios de comprender los mecanismos de la liquidez del staking.

Enfoque renovado en la tokenómica de Solana: SIMD-550 puede verse como un componente de un esfuerzo más amplio y renovado por mejorar la tokenómica de Solana. Se suma a las siguientes propuestas:

• SIMD-326: Alpenglow y SIMD-357: Implementación de los VAT de Alpenglow, que buscan eliminar las comisiones de voto —el mayor costo recurrente para los validadores— mediante Validator Admission Tickets (VAT).  
• La enmienda de SIMD-525, que propone reducir los VAT junto con los tiempos de slot.
• SIMD-553: Comisión de recursos e inclusión propone dividir la comisión por firma actual de 5000 lamports en dos componentes: una comisión base de inclusión de 2500 lamports por firma, pagada al líder, y una comisión por recursos (calculada como las unidades de costo solicitadas multiplicadas por la tasa de la comisión por recursos), que se quema.

Este enfoque renovado es el resultado natural de los esfuerzos de los equipos por modernizar la tokenómica posiblemente obsoleta de Solana.

SIMD-550 como mecanismo preferido

A diferencia de propuestas de inflación anteriores que llegaron a una votación de gobernanza, SIMD-550 reduce las emisiones acelerando el calendario de desinflación existente de Solana en lugar de introducir un nuevo mecanismo de emisiones. Este enfoque ofrece varios beneficios clave:

Simplicidad: Duplicar la tasa de desinflación requiere modificar un solo parámetro, por lo que es el cambio de protocolo más sencillo posible capaz de reducir la inflación de forma significativa. Este ajuste es fácil de implementar y no consumirá recursos de los desarrolladores principales. Presenta un riesgo bajo de introducir errores o casos límite imprevistos.

Como el ajuste es intuitivo, puede comunicarse fácilmente a todos los grupos de partes interesadas, incluidos los participantes minoristas del staking, las instituciones ajenas al mundo de las criptomonedas y los reguladores, sin importar sus conocimientos técnicos.

Previsibilidad: A diferencia de los mecanismos dinámicos de inflación, los efectos de duplicar la tasa de desinflación son predecibles y fáciles de modelar. Esto aporta un alto grado de certeza sobre la inflación y las emisiones futuras.

El ajuste reduce gradualmente las emisiones durante muchos años, lo que evita impactos abruptos en la red o el sistema económico. El objetivo original de inflación a largo plazo (1.5%) no cambia; esta propuesta solo acelera el camino hacia ese equilibrio establecido.

Reducción del suministro: Nuestro modelo indica que, durante los próximos 6 años, el suministro total sería aproximadamente un 2.6% menor —una reducción de 18.9 millones de SOL— que con el calendario de inflación actual. Al precio actual de SOL, esto equivale a una reducción de emisiones de aproximadamente $1.51 mil millones. Las emisiones excesivas crean una presión bajista persistente sobre el precio, distorsionan las señales del mercado y dificultan una comparación justa de precios.

Flexibilidad: Este ajuste no impide que la comunidad adopte sistemas de emisiones más sofisticados, dinámicos o impulsados por el mercado en una fecha posterior si así lo desea. 

Motivos para duplicarla

Duplicar la tasa es un punto de Schelling claro. Le proporciona al ecosistema una cifra concreta sobre la cual razonar, en lugar de un parámetro ajustable que daría lugar a debates interminables sobre detalles menores.

La propuesta de duplicar la tasa de desinflación de Solana surgió de forma independiente en varias discusiones (1, 2, 3). Como objetivo de diseño, duplicarla es fácil de entender y comunicar.

Esta simplicidad importa. La política de inflación puede convertirse rápidamente en un debate sobre ajustes marginales y opciones de parámetros contrapuestas. Esa dinámica contribuyó a la dificultad de alcanzar un consenso sobre SIMD-228. 

SIMD-550 mantiene el objetivo que ya contaba con el respaldo de la mayoría (es decir, reducir la inflación) y elimina la complejidad que estancó a SIMD-228. Duplicar la tasa de desinflación ofrece un cambio claro y limitado: lo bastante grande como para reducir sustancialmente las emisiones futuras, pero lo bastante gradual como para evitar cambios abruptos en los incentivos de validadores, participantes del staking o el ecosistema.

¿Por qué ahora?

En las secciones anteriores explicamos cómo SIMD-550 forma parte de un impulso más amplio para mejorar la tokenómica de Solana. Sin embargo, un punto importante sobre la eficacia de esta propuesta es que el tiempo es crucial.

Esta propuesta sucede a SIMD-411 y adopta los mismos cambios sustanciales que esa propuesta y las demás propuestas independientes que SIMD-411 formalizó. Si SIMD-411 se hubiera sometido a votación y aprobado cuando se propuso, habría ahorrado ~22.3 millones de SOL en emisiones.

Ahora, si se aprueba SIMD-550, solo ahorrará ~18.9 millones de SOL en emisiones. Esto representa una diferencia de ~3.4 millones de SOL. Cada mes que se retrase la reducción, suponiendo que la gobernanza la apruebe, disminuirá el impacto del cambio.

Modelado de los efectos de SIMD-550

Tres parámetros definen el calendario de inflación actual de Solana:

• Tasa de inflación inicial: 8%
• Tasa de desinflación: -15%
• Tasa de inflación a largo plazo: 1.5%

Al 1 de junio, la tasa de inflación se sitúa en 3.82%. Con el calendario de desinflación actual del -15% anual, se necesitarán aproximadamente 5.7 años (primer semestre de 2032) para alcanzar la tasa terminal. Duplicar la tasa de desinflación al -30% acorta significativamente este plazo y permite que la red alcance su tasa terminal de inflación a largo plazo en alrededor de 2.8 años (primer semestre de 2029). 

A continuación se presentan comparaciones anuales. Las cifras completas están en esta hoja.

Este modelo, al igual que los siguientes, supone un retraso de 4.5 meses antes de activar cualquier cambio, con una fecha de lanzamiento prevista para mediados de octubre. Este retraso refleja el tiempo necesario para una votación de gobernanza y la actualización de Alpenglow. Si la propuesta supera la votación de gobernanza, los equipos de desarrollo principales determinarán la fecha real de activación.

Para simplificar, SIMD-0525: Tiempos de slot más cortos se excluye de este análisis, ya que no debería afectar el calendario de inflación de Solana. SIMD-0525 aumenta slots_per_year para compensar los tiempos de slot más cortos y mantener sin cambios la inflación anual.

Por qué la inflación lleva retraso

El calendario de inflación de Solana se diseñó suponiendo 180 épocas al año, lo que corresponde al tiempo de slot objetivo del protocolo de 400 ms (aproximadamente 2 días por época). Sin embargo, en la práctica, los tiempos de slot reales fueron considerablemente más largos, en especial durante 2021–2023, por lo que las épocas tardaban mucho más de 2 días en completarse. Solo desde la época 718 (diciembre de 2024) la red ha mantenido épocas de ~2 días de forma constante.

Como resultado, el calendario de inflación de Solana ha avanzado más lentamente de lo previsto originalmente en términos de tiempo calendario. Al comparar la duración real de las épocas con la cadencia prevista de 2 días, la red acumula actualmente un retraso de 276 días respecto al punto en el que estaría la inflación si las épocas hubieran cumplido la duración objetivo.

Reducción de emisiones

Duplicar la tasa de desinflación da como resultado un suministro total estimado de 708.54 millones de SOL después de seis años, 18.9 millones de SOL menos (2.6%) que con la trayectoria de inflación actual. A los precios actuales de SOL, esto supone una reducción de emisiones de $1.51 mil millones. Tras la implementación de SIMD-0096, la proporción de la emisión compensada por la quema de comisiones base de transacción es insignificante (consulta el gráfico) y se excluyó de este análisis. Las cifras completas están en esta hoja.

Rendimientos nominales del staking

Los rendimientos nominales del staking se modelaron con tres escenarios plausibles de participación en staking: 62%, 68% y 74%, que reflejan los rangos históricos de staking (consulta el gráfico). Estos rendimientos modelados representan los rendimientos nominales base del staking, sin incluir comisiones ni fuentes de rendimiento adicionales como MEV y recompensas de bloque. Pueden considerarse un escenario pesimista para el rendimiento del staking durante periodos de muy poca actividad en la red.

Con la suposición intermedia de una tasa de staking del 68% (que refleja fielmente las condiciones actuales), los rendimientos nominales del staking disminuyen un 0.91% después de un año en un escenario de desinflación del -15% y alrededor de un 1.5% en uno del -30%. La tabla y el gráfico siguientes ofrecen comparaciones interanuales completas. Las cifras completas están en esta hoja.

Participación necesaria para que un validador alcance el punto de equilibrio

Con el siguiente código, podemos modelar el efecto de esta propuesta sobre la rentabilidad de los validadores. Suponemos $18,000 USD al año, según los costos del servidor, una comisión promedio del 2.75%, un precio de SOL de $80 USD y costos anuales de votación de 201 SOL (es decir, los VAT de Alpenglow * 182.5 épocas, redondeados al número entero más cercano). Con la tasa de inflación actual (es decir, 3.827%), podemos crear un modelo sencillo de los efectos de esta propuesta sobre la rentabilidad de los validadores.

Ceteris paribus, obtenemos los siguientes valores para la cantidad de SOL que un validador necesita en staking para alcanzar el punto de equilibrio en estos escenarios:

Finalmente, según nuestras suposiciones anteriores, todos los validadores necesitarían al menos 698,000 SOL para alcanzar el punto de equilibrio a largo plazo debido al límite inferior de inflación del 1.5%. Con el periodo de gracia de 4.5 meses antes de duplicar la tasa de desinflación al -30%, este importe de equilibrio se alcanza en 2.8 años, frente a los 5.7 años del calendario actual, sin generar impactos tan intensos como los que produciría duplicar inmediatamente la tasa de desinflación. Esto también ofrece una implementación más sencilla que una transición lineal o cuadrática, que produce resultados similares durante un periodo de dos a tres años.

Rentabilidad del conjunto de validadores

En esta hoja de cálculo, recopilamos datos reales de recompensas de mainnet de una época reciente (976) mediante la API de Trillium. Después evaluamos la rentabilidad de los validadores estimando los costos operativos y sumando los ingresos de tres fuentes: comisiones por propinas de Jito MEV, recompensas de bloque y comisiones por recompensas de inflación.

Comparamos cómo cambiaría la cantidad de validadores rentables a medida que las recompensas de inflación disminuyeran durante seis años, con los calendarios de desinflación del -15% y del -30%. 

Fuera de la supermayoría, el 43.3% de los validadores tiene sus comisiones de inflación configuradas en 0%.

Con una desinflación del -30%, la cantidad de validadores que pasaron de ser rentables o estar en punto de equilibrio a no ser rentables fue de 2 en el primer año, 13 en el segundo y 30 en el tercero. Después del tercer año se alcanza la tasa terminal, sin más cambios en la rentabilidad.

Desventajas

Aunque creemos que esta propuesta es el camino correcto, sería incompleto presentarla como una opción sin costos. Cualquier cambio significativo en el calendario de inflación de Solana implica concesiones que debemos reconocer.

Distracciones de gobernanza: La inflación es un tema muy controvertido. Las discusiones de gobernanza anteriores sobre modificar el calendario de inflación se volvieron inusualmente acaloradas y divisivas, y terminaron desviando la atención de trabajos más productivos para el ecosistema. Con esta propuesta, esperamos evitar que esos errores se repitan mediante un proceso de gobernanza más constructivo, enfocado y basado en evidencia.

Compresión del rendimiento: El rendimiento nominal relativamente alto de SOL lo ha hecho atractivo para ciertos inversionistas minoristas y de finanzas tradicionales, algunos de los cuales lo describen como «una acción de alto crecimiento con un bono». Aumentar la tasa de desinflación hará que esta ventaja de rendimiento disminuya más rápido de lo que ocurriría de otro modo.

Presión sobre los validadores más pequeños: La reducción de emisiones puede provocar una contracción del conjunto de validadores entre los operadores que dependen de las comisiones de staking para cubrir sus gastos operativos. A medida que disminuyan las recompensas de staking, a un subconjunto de validadores podría resultarle cada vez más difícil mantener su viabilidad económica, lo que podría afectar la diversidad general de validadores. 

Consideraciones de seguridad: A medida que disminuyan los rendimientos del staking, la tasa de staking de la red (actualmente del 68%) podría caer por debajo de los niveles considerados óptimos para la seguridad. Sin embargo, esta misma dinámica también ocurriría con el calendario de inflación actual, ya que la tasa terminal de inflación del 1.5% no cambia. Esta propuesta simplemente permite que la red alcance antes la tasa de largo plazo. Por lo tanto, cualquier desafío derivado de los rendimientos más bajos tendría que abordarse sin importar si se acelera el calendario. El calendario acelerado de desinflación del -30% aún tarda varios años en alcanzar la tasa terminal, lo que ofrece tiempo suficiente para realizar más ajustes si fuera necesario.

Conclusión

Creemos que SIMD-550 representa un camino práctico y eficaz para reducir la inflación de Solana y preservar la competitividad de la red a largo plazo. Al acelerar ahora la desinflación, el ecosistema puede reducir de forma significativa las emisiones futuras y mejorar el perfil monetario de SOL mediante un cambio claro y predecible en el calendario de inflación existente.

Te invitamos a revisar la propuesta, participar en la discusión de los foros de Solana en la publicación de discusión sobre SIMD-550 y votar cuando la propuesta se active.