Mercados de capital de internet

Introducción

Los mercados de capital de internet (ICM) acompañan a lemas como “Aumentar el ancho de banda, reducir la latencia” (IBRL) y “Solo es posible en Solana” (OPOS) como una expresión central de la identidad y las aspiraciones de Solana. El término, acuñado inicialmente por el CMO de Solana Foundation, Akshay, en un memorando de marketing de 2025, ganó popularidad rápidamente y se convirtió en un llamado colectivo en torno a la visión a largo plazo de Solana.

A medida que el nombre ganó popularidad, la comunidad de memecoins lo adoptó y los ICM pasaron a describir una nueva clase de tokens especulativos. Aunque esto ayudó a generar reconocimiento, también desdibujó el significado original de los ICM y creó confusión sobre lo que representa el término.

Los mercados de capital de internet replantean audazmente las finanzas globales. Un futuro donde:

• Todas las formas de valor puedan representarse, poseerse, negociarse y usarse como garantía en un único registro nativo de internet.
• La formación de capital no tenga fricciones y permita a las empresas recaudar fondos de un grupo global de inversionistas mediante mecanismos on-chain eficientes para descubrir precios, gobernar y distribuir recompensas.
• Las oportunidades de inversión se democraticen mediante la propiedad fraccionada, la liquidez para activos antes inaccesibles y el acceso abierto a mercados de alto crecimiento, lo que impulsará una economía de propiedad más inclusiva.

Dos fuerzas centrales impulsan este movimiento:

• Reducir las barreras para emitir activos al permitir que cualquier objeto de valor se convierta en token mediante productos y marcos regulatorios favorables.
• Reducir las barreras para poseer activos al permitir que cualquier persona con un teléfono móvil invierta y participe libremente en los mercados.

Los ICM plantean una visión para la próxima generación de mercados de capital, reconstruidos desde cero y optimizados para ofrecer transparencia, eficiencia, inclusión y liquidez global compartida. Así como internet democratizó el acceso a la información, las blockchains democratizan el acceso al capital. En este paradigma, la participación económica ya no está limitada por la ubicación geográfica, la riqueza ni regulaciones obsoletas. Cualquier persona con conexión a internet y una wallet puede convertirse, en igualdad de condiciones, en inversionista, participante o propietario.

Este futuro abre oportunidades de inversión en todo el espectro del capital financiero. Desde acciones y bienes raíces hasta materias primas e incluso artefactos culturales, cualquier objeto de valor puede convertirse en token y en una inversión. Así, los ICM sientan las bases de la propiedad básica universal: un mundo donde todos tengan una oportunidad justa de acumular riqueza y participar en el crecimiento económico.

Los críticos podrían argumentar que esta visión es demasiado idealista. En la práctica, integrarse con los sistemas financieros tradicionales implica heredar sus regulaciones fragmentadas, barreras jurisdiccionales y estructuras de poder arraigadas. La influencia de las instituciones financieras tradicionales, los organismos reguladores y los intereses nacionales podría limitar considerablemente lo que es viable en la práctica, si no impedir por completo cualquier avance significativo.

Los defensores responden que es esencial tener objetivos ambiciosos. Si la tecnología blockchain se limita a ofrecer un sustituto digital del oro, las stablecoins respaldadas por monedas fiduciarias y las operaciones especulativas, su impacto será muy limitado. La verdadera oportunidad está en construir algo fundamentalmente mejor: un sistema financiero más abierto, accesible e inclusivo. Sin esas aspiraciones, surge la pregunta: ¿para qué estamos construyendo?

Además, un cambio en el panorama político de EE. UU. ha abierto la puerta a una mayor claridad regulatoria para los activos digitales. Con la nueva administración, la SEC reemplazó su enfoque de regulación mediante medidas coercitivas por el desarrollo de un marco claro basado en reglas. Los próximos años serán decisivos para definir las políticas fundamentales que regirán el sector. Este es el momento para que la comunidad blockchain articule una visión clara de cómo esta tecnología puede ayudar a construir un sistema financiero más abierto y equitativo. Esa visión son los “mercados de capital de internet”.

Acciones: la piedra angular de los mercados de capital de internet

Las acciones son fundamentales para hacer realidad la visión de los ICM. Representan la propiedad de una empresa y dan a sus accionistas derecho a una parte de sus ganancias y activos, por lo que constituyen una de las formas más importantes y accesibles de participación financiera.

A principios de 2025, el mercado bursátil mundial abarcaba casi 48,000 empresas que cotizaban en bolsa, con una capitalización de mercado conjunta de aproximadamente $124 billones. Esto representa un aumento interanual del 13% y una tasa de crecimiento anualizada a largo plazo cercana al 6%. Estados Unidos sigue a la cabeza y concentra más de $63 billones, más de la mitad del total mundial.

Las acciones no solo forman parte de las clases de activos más grandes y líquidas, sino también de las más rentables. Según la Reserva Federal, el 58% de los hogares estadounidenses (unos 76 millones) posee acciones. El valor mediano de esas tenencias es de $52,000 y representa más de la mitad de los activos financieros del hogar promedio.

Llevar las acciones a registros abiertos y tokenizados no solo puede ampliar drásticamente el acceso a uno de los instrumentos más potentes para crear riqueza a largo plazo, sino también ayudar a resolver algunos de los problemas sistémicos cada vez más evidentes en esta clase de activos.

La contracción del mercado público

La mayoría de las empresas de EE. UU., la UE y el Reino Unido siguen siendo privadas. Solo una pequeña fracción cotiza en bolsa, y esa fracción está disminuyendo. En EE. UU., el 81% de las empresas con ingresos superiores a $100 millones son privadas, por lo que los inversionistas minoristas no pueden acceder a ellas. La proporción es aún mayor en Europa y el Reino Unido.

Mientras tanto, cada vez menos empresas optan por cotizar en bolsa. Según datos de la Bolsa de Valores de Londres, al 17 de junio de 2025, el volumen mundial de IPO había caído un 9.3% interanual, hasta $44,300 millones, su nivel más bajo en nueve años. La actividad de IPO en EE. UU. disminuyó un 12%, hasta $12,300 millones, mientras que en Europa cayó un 64%, hasta apenas $5,800 millones.

Esta tendencia concentra la demanda de los inversionistas en un grupo más pequeño de activos públicos. Ante la oferta limitada, el capital suele dirigirse a fondos indexados pasivos y a un grupo selecto de acciones de megacapitalización y alto crecimiento. Los llamados “7 Magníficos” —Apple, Microsoft, Nvidia, Amazon, Alphabet, Meta y Tesla— representan ahora aproximadamente el 33% de la capitalización total del S&P 500. Esta tendencia no solo refleja el fuerte interés de los inversionistas en empresas capaces de beneficiarse del auge del software de IA, sino que también destaca un problema estructural más profundo: la creciente reticencia de las empresas a entrar en los mercados públicos.

Permanecer como empresa privada por más tiempo

Cada vez más empresas permanecen como privadas hasta etapas avanzadas de su crecimiento. Muchas de las empresas tecnológicas más valiosas del mundo, como Stripe, SpaceX, OpenAI y ByteDance (la empresa matriz de TikTok), siguen siendo privadas. Algunas, como Stripe, incluso han sugerido que quizá nunca coticen en bolsa.

Históricamente, los inversionistas de mercados públicos podían acceder al potencial de crecimiento de las empresas mucho antes. Amazon, por ejemplo, salió a bolsa en 1997 con una valoración de $440 millones. En junio de 2025, valía alrededor de $1.9 billones, un retorno de 4,300× capturado en gran medida por accionistas de los mercados públicos.

*Las ofertas públicas de adquisición para empleados aportan cierta liquidez interna, pero los inversionistas minoristas siguen excluidos.

Si Amazon hubiera permanecido como empresa privada hasta alcanzar una valoración de $90,000 millones, más del 98% de sus ganancias históricas habría quedado en manos de personas con acceso interno e inversionistas acreditados. Sin embargo, ese es el patrón que siguen hoy muchos unicornios en etapas avanzadas.

Ha surgido una nueva categoría de enormes empresas “cuasipúblicas” que, hace una década, ya habrían cotizado en bolsa. A diferencia del pasado, cuando el capital privado era demasiado limitado para respaldar a estos gigantes, las actuales firmas de capital privado con abundantes recursos pueden proporcionar el financiamiento necesario. Las empresas ahora pueden pasar de un propietario de capital privado a otro, a menudo mediante fondos de continuación que facilitan operaciones secundarias y prolongan considerablemente su condición privada.

El alto costo de cotizar en bolsa agrava este efecto. Durante la última década, el proceso de IPO se ha vuelto más costoso y complejo. Según estimaciones de PwC, las empresas de software con ingresos anuales y operaciones de entre $100 millones y $250 millones suelen afrontar costos de IPO de entre $7.6 millones y $29.5 millones. La mayor parte de estos gastos corresponde a comisiones de colocación, servicios legales y contabilidad.

Barreras para acceder a inversiones

El acceso a los mercados privados sigue restringido. En EE. UU., solo los inversionistas acreditados pueden participar legalmente en capital privado, capital de riesgo y otros valores no registrados. Para calificar como inversionista acreditado, una persona debe cumplir al menos uno de los siguientes criterios de la SEC:

• Haber ganado más de $200,000 al año (o $300,000 con su cónyuge) durante los últimos dos años
• Tener un patrimonio neto superior a $1 millón, sin incluir su residencia principal
• Poseer credenciales financieras específicas (por ejemplo, licencias Series 7, 65 u 82)

Las restricciones de la UE y el Reino Unido son similares. Como se presume que entienden y aceptan riesgos más altos, los inversionistas acreditados acceden a oportunidades de inversión que no están disponibles para los inversionistas minoristas no acreditados. Para la mayoría, esto limita las oportunidades de inversión a valores que cotizan en bolsa, fondos mutuos, bienes raíces, ETF y criptoactivos. El sistema de acreditación, diseñado originalmente para proteger a los inversionistas, impide que los inversionistas minoristas accedan a casi todas las empresas de mayor crecimiento y a la inmensa creación de valor de los mercados privados.

Fuera de Norteamérica y Europa Occidental, la brecha de acceso es aún más marcada. En muchos países, los inversionistas minoristas tienen acceso limitado a numerosas clases de activos financieros que los mercados de consumo occidentales dan por sentadas. Cerca de tres cuartas partes de los ocho mil millones de habitantes del mundo carecen de una cuenta de corretaje con acceso a las bolsas de EE. UU. Por ejemplo, India, con una población aproximada de 1,400 millones, solo tiene 192 millones de cuentas demat, lo que equivale a cerca del 14% de participación. Además, unos 1,400 millones de adultos en todo el mundo siguen totalmente excluidos del sistema bancario. Los ahorradores minoristas de economías emergentes suelen recurrir a activos tangibles, como propiedades y oro, para proteger su poder adquisitivo. 

Desde esta perspectiva, la proliferación de esquemas especulativos para “hacerse rico rápidamente” y de estafas evidentes en los mercados de criptoactivos no es tanto una peculiaridad del entusiasmo minorista como un efecto secundario predecible de la exclusión estructural. Cuando las verdaderas oportunidades de crecimiento quedan bloqueadas por normas de acreditación y barreras transfronterizas, los inversionistas acuden a cualquier puerta que permanezca abierta.

El capital supera al trabajo

La disminución de los rendimientos del trabajo agrava este efecto. Durante el último medio siglo, el motor de creación de riqueza en EE. UU. se ha desplazado decisivamente hacia el capital. Los mercados bursátiles crecen de forma compuesta a tasas de dos dígitos, los salarios tienen dificultades para seguir el ritmo de la inflación, la participación del trabajo en el PIB se reduce y la riqueza se acumula entre quienes ya son ricos.

En enero de 1971, una sola acción del S&P 500 cotizaba cerca de $95, mientras que el trabajador promedio del sector productivo ganaba $3.55 por hora, por lo que unas 27 horas de trabajo permitían comprar una acción. En diciembre de 2024, el índice promediaba $6,011, mientras que el mismo trabajador ganaba $30.67 por hora, lo que exigía 196 horas (casi cinco semanas laborales de 40 horas) para comprar esa acción. En otras palabras, el precio del S&P 500 se ha multiplicado ~63 veces desde 1971, mientras que los salarios por hora solo se han multiplicado ~9 veces: el capital ha crecido de forma compuesta unas siete veces más rápido que los salarios.

La percepción comienza a reflejar las estadísticas y, como era de esperar, la confianza pública en el sueño americano ha disminuido. Solo el 27% de los adultos aún cree que el trabajo duro por sí solo conduce al éxito, frente al 50% en 2010. Más de un tercio de los estadounidenses tendría dificultades para pagar una factura inesperada de $400. El 33% de los estadounidenses no tiene ahorros para la jubilación. 

Así como el capital ha superado a los salarios, el balance federal avanza mucho más rápido que los ingresos fiscales. La deuda federal de EE. UU. ha superado los $36 billones, equivalentes a aproximadamente el 120% del PIB, y los pagos de intereses excedieron $1.1 billones en 2024, superando por primera vez el gasto en defensa. La Oficina de Presupuesto del Congreso ahora prevé que, desde 2025, los intereses netos superarán cada año todos los gastos discrecionales de defensa.

La historia sugiere que los políticos volverán a recurrir a la inflación, en vez del incumplimiento o la austeridad, para erosionar esta montaña de deuda. Esto mantendrá elevados los precios de los activos y ampliará en cada ciclo la brecha entre salarios y capital. Si esta trayectoria continúa sin control, incluso podría provocar disturbios civiles y una redistribución agresiva de los recursos. El creciente resentimiento público podría generar demandas de aumentos fiscales punitivos, restricciones al capital y debilitamiento de las protecciones legales para los inversionistas.

A medida que se profundiza la desigualdad patrimonial, han surgido visiones contrapuestas para abordar la creciente brecha entre quienes poseen capital y quienes no. El ingreso básico universal (UBI) es un enfoque redistributivo que propone transferencias directas de efectivo a las personas para garantizar un nivel de vida mínimo. Se basa en la idea de que, en un mundo de automatización y abundancia, los ingresos deben desvincularse del trabajo.

La propiedad básica universal (UBO) es una visión proactiva centrada no en la redistribución, sino en ampliar el acceso a las propias fuentes de creación de riqueza. En lugar de limitarse a gravar y transferir ingresos, la UBO busca dar a más personas una participación directa en los sistemas y activos que generan prosperidad a largo plazo. Algunos ejemplos emergentes de este enfoque son:

• Dividendo del Fondo Permanente de Alaska: Cada año, los habitantes de Alaska reciben una parte de los ingresos petroleros y los rendimientos de inversión del estado ($1,700 en 2024) mediante el Alaska Permanent Fund. Es un modelo que muestra cómo las ganancias de los recursos compartidos pueden devolverse al público y alinear los incentivos de los ciudadanos con el crecimiento económico.

• Acciones por trabajo: Empresas como Uber y Airbnb han explorado formas de dar acciones a conductores y anfitriones, pero las barreras regulatorias —en especial la Regla 701 de la SEC, que excluye a la mayoría de los contratistas independientes— han impedido esos esfuerzos. Los primeros conductores de Uber ayudaron a crear un valor enorme, pero solo recibieron salarios, no propiedad.

• Bonos para bebés: Una propuesta legislativa de EE. UU. crearía cuentas de inversión con impuestos diferidos por $1,000 para cada bebé nacido entre 2025 y 2028, y las familias podrían aportar hasta $5,000 al año. Con aportes constantes y crecimiento compuesto, estas cuentas podrían superar los $574,000 a los 60 años y dar a cada persona una participación real en el crecimiento del capital a largo plazo.

En lugar de recibir ingresos pasivos del Estado, las personas en un modelo de UBO obtienen un acceso más amplio a mercados de capital, oportunidades de inversión y activos de alto crecimiento que antes estaban reservados para instituciones y personas con capital.

Los mercados de capital de internet adoptan esta visión de propiedad básica universal. Representan un futuro donde cualquier persona con conexión a internet pueda participar en inversiones en etapas iniciales, acciones tokenizadas y sistemas económicos on-chain. Al reducir drásticamente las barreras de entrada y minimizar los intermediarios, los ICM buscan democratizar las oportunidades financieras y permitir una participación justa en la creación de riqueza desde su origen.

En este futuro, las empresas cotizarán directamente en internet y accederán a un grupo global de más de mil millones de inversionistas con claves privadas. Este cambio ya está en marcha, con iniciativas iniciales que sientan las bases para una formación de capital completamente nativa de internet.

Hacer realidad los ICM

En la siguiente sección, exploraremos ejemplos prácticos de proyectos de Solana que impulsan activamente la visión de los ICM: una formación de capital eficiente y un acceso global y justo a la propiedad empresarial.

• Project Open, de Solana Policy Institute
• Opening Bell, de Superstate
• Cotizaciones duales de Astana International Exchange (AIX)
• xStocks, de Backed
• Mirror Tokens, de Republic
• Gavel, de Ellipsis Labs

Project Open, de Solana Policy Institute

Lanzado en marzo de 2025, Solana Policy Institute (SPI) es una organización no partidista y sin fines de lucro dedicada a informar a los responsables de políticas públicas sobre el futuro de la economía digital, con especial énfasis en redes descentralizadas como Solana. Bajo el liderazgo del CEO Miller Whitehouse-Levine y la presidenta Kristin Smith, SPI representa un impulso estratégico hacia la participación en políticas públicas, la claridad regulatoria y la adopción institucional a largo plazo, pilares clave para hacer realidad la visión de los ICM.

En mayo, SPI presentó Project Open ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), en colaboración con Superstate, Orca y el bufete Lowenstein Sandler LLP. Esta propuesta describe un marco regulatorio integral para emitir y negociar valores tokenizados de forma compatible con la normativa en blockchains públicas. Project Open solicita un programa piloto de 18 meses autorizado por la SEC, que permita a los emisores registrados negociar acciones como tokens digitales y, al mismo tiempo, cumplir plenamente las normas vigentes de protección al inversionista y mantener los estándares de registro de la SEC.

Los marcos regulatorios claros son esenciales para consolidar la visión de los ICM. Sin una vía compatible con la normativa para emitir y negociar valores tokenizados, una participación institucional más amplia seguirá fuera de alcance. Project Open aborda directamente esta carencia y sienta las bases legales y estructurales necesarias para hacer realidad los ICM. Representa un paso crucial para legitimar las acciones tokenizadas emitidas en blockchains públicas y permitir su integración en el sistema financiero regulado.

Opening Bell, de Superstate

Opening Bell es una plataforma desarrollada por Superstate que permite a las empresas emitir acciones registradas ante la SEC directamente en blockchains, comenzando por Solana. Las acciones son registradas y tokenizadas por el agente de transferencias de Superstate, registrado ante la SEC y habilitado para blockchain (Superstate Services LLC), que gestiona el seguimiento de la propiedad, la emisión y el rescate de acciones, y la distribución de dividendos. Es importante destacar que los tokens de Opening Bell representan acciones reales, cumplen plenamente la normativa y se emiten on-chain, sin depender de exposición sintética, activos encapsulados ni soluciones offshore.

Al integrar listas de permitidos y controles con permisos, Opening Bell garantiza que solo puedan participar inversionistas elegibles y verificados mediante KYC, tanto acreditados como no acreditados. Los inversionistas pueden comprar y vender acciones como tokens estándar, con operaciones DeFi 24/7, liquidación instantánea y descubrimiento de precios transparente. No hay inversiones mínimas para los inversionistas no acreditados, aunque la plataforma aún no ha revelado su estructura de comisiones.

Opening Bell está disponible tanto para empresas públicas existentes como para compañías privadas en etapas avanzadas. Las empresas públicas acceden a nueva liquidez y a una base de inversionistas nativos del ecosistema cripto. Al mismo tiempo, las empresas privadas pueden cotizar sus acciones antes de lo que permitirían los mercados tradicionales, con una vía para pasar a cotizar plenamente en Nasdaq o NYSE.

SOL Strategies ($HODL), una empresa canadiense que cotiza en bolsa y se centra en la infraestructura de Solana, es una de las primeras en anunciar planes para cotizar sus acciones ordinarias en Solana mediante Superstate. La empresa también pretende cotizar en Nasdaq y crear una presencia en dos mercados que conecte los mercados públicos con el ecosistema de activos digitales.

Cotizaciones duales de Astana International Exchange (AIX)

En mayo, Solana Foundation y el exchange descentralizado Jupiter firmaron un memorando de entendimiento (MoU) con Astana International Exchange (AIX) y el exchange de criptoactivos Intebix, con sede en Kazajistán. El acuerdo prepara el terreno para un posible marco de cotización dual que permitiría a las empresas realizar IPO tradicionales en AIX y emitir simultáneamente acciones tokenizadas en Solana. AIX, que opera con la tecnología de negociación de Nasdaq, actualmente incluye más de 138 valores, entre ellos Kazatomprom, el mayor productor de uranio del mundo.

Aunque aún está en fase de exploración, esta alianza refleja la ambición más amplia de Solana de posicionarse como una plataforma global para la formación de capital nativa de internet. Iniciativas similares están ganando terreno discretamente en todo el mundo, mientras gobiernos, exchanges e instituciones financieras comienzan a sentar las bases de una infraestructura financiera tokenizada que podría redefinir el funcionamiento de los mercados de capital. Para las empresas que cotizan en AIX, esta colaboración ofrece la oportunidad de acceder a una base global de inversionistas nativos de blockchain, lo que podría hacer que la captación de capital sea más rápida, accesible y eficiente.

xStocks, de Backed

xStocks lleva acciones y ETF reales de EE. UU. a Solana mediante certificados de seguimiento tokenizados. Desarrollado por Backed Assets (JE), una startup suiza centrada en infraestructura de tokenización compatible con la normativa, xStocks ofrece acceso sin permisos y con autocustodia a algunos de los valores más codiciados del mundo, sin necesidad de corredoras ni custodios tradicionales.

Actualmente, xStocks ofrece exposición a 61 acciones y ETF que cotizan en EE. UU., incluidas marcas conocidas como Amazon, Apple, Berkshire Hathaway, McDonald’s, Visa, Walmart y el ETF del S&P 500. Cada xStock se emite como un token SPL en Solana, utiliza el estándar Token2022 y cuenta con respaldo 1:1 del activo subyacente. La emisión se realiza conforme a un prospecto aprobado por la UE, lo que garantiza un alto nivel de cumplimiento legal. El proyecto comenzó a operar recientemente en Solana en colaboración con el exchange centralizado Kraken.

Los tokens de xStocks pueden transferirse libremente y mantenerse en cualquier wallet de autocustodia compatible con Solana. Esto abre diversos casos de uso en DeFi, como utilizar xStocks como garantía en protocolos de préstamos, negociarlos en exchanges descentralizados o integrarlos en estrategias automatizadas de rendimiento. La emisión y el rescate de los tokens están restringidos a compradores que cumplen los requisitos de KYC, y se aplica una comisión de hasta el 0.50% al entrar y salir de la inversión.

Aunque los tokens de xStocks habilitan nuevos y potentes casos de uso en DeFi, no representan nuevas emisiones de acciones ni capital recaudado on-chain. Al igual que las stablecoins respaldadas por monedas fiduciarias, cada token cuenta con respaldo total off-chain del activo subyacente, mientras que las acciones reales permanecen bajo custodia. El token funciona como un sustituto transferible y con autocustodia de acciones reales, y ofrece un punto de acceso on-chain muy accesible a los mercados tradicionales, sin cambiar la forma en que esas empresas obtienen capital.

Mirror Tokens, de Republic

Republic, una plataforma de inversión con sede en Nueva York, presentó una forma novedosa para que los inversionistas minoristas obtengan exposición a empresas privadas destacadas mediante instrumentos de deuda tokenizados en Solana. Su primer producto, rSpaceX, ofrece a los inversionistas exposición sintética a SpaceX, la empresa privada más valiosa del mundo, con una valoración estimada de $350,000 millones en diciembre de 2024.

El token rSpaceX se emite conforme a Regulation Crowdfunding, una disposición de la JOBS Act de 2012 que permite vender pequeñas ofertas de valores a inversionistas minoristas. Cada token tiene un precio de $1.00, con una inversión mínima de $50 y una máxima de $5,000 por inversionista. Estos tokens no son acciones de SpaceX, sino pagarés emitidos por RepublicX LLC, una subsidiaria de Republic.

Cada token da a su titular derecho a un posible pago basado en el valor de las acciones de SpaceX cuando ocurra un evento de liquidez, como una IPO o adquisición, pero no concede propiedad directa, derechos de voto ni derechos legales sobre SpaceX. En su lugar, el token usa el precio de las acciones de SpaceX como referencia para determinar los rendimientos. Republic declara explícitamente que la única contraparte de los inversionistas es RepublicX LLC, que asume plena responsabilidad por las obligaciones de pago e información derivadas de los pagarés.

Republic ha anunciado planes para ampliar esta oferta con tokens similares vinculados a otras grandes empresas privadas, como OpenAI, Anthropic, Stripe, Ramp, Epic Games, Cursor, xAI, Telegram y Waymo. Los tokens se acuñarán mediante un estándar de token de valor desarrollado por Republic e implementado en Solana. 

Aunque esta estructura no llega a ofrecer exposición a acciones reales, representa un avance significativo para ampliar el acceso minorista a los mercados privados. El modelo tokenizado de Republic podría servir de puente entre el opaco mundo del capital privado y la liquidez y transparencia de los mercados públicos, aunque con limitaciones importantes.

Gavel, de Ellipsis Labs

Gavel es una plataforma integral de Ellipsis Labs que permite distribuir tokens y formar capital de manera justa, eficiente y completamente on-chain. Permite a los equipos recaudar fondos, distribuir tokens e impulsar la liquidez sin depender de exchanges centralizados, evitando altas comisiones de cotización, minimizando la exposición a MEV tóxico y garantizando mayor transparencia durante todo el proceso.

En esencia, Gavel atiende tres necesidades críticas para quienes lanzan un token:

• Formación de capital
• Distribución de tokens
• Descubrimiento de precios y liquidez inicial

La arquitectura de la plataforma prioriza la resistencia a ataques de sniping y sandwich, que actualmente socavan la integridad de los lanzamientos on-chain.

El proceso de formación de capital de Gavel comienza con una venta pública de tokens. Los proyectos pueden elegir entre varios mecanismos según sus objetivos, incluidas subastas neerlandesas, ventas a precio fijo por orden de llegada (FCFS) o ventas con permisos. Los proyectos también deciden qué parte del suministro total de tokens asignan a la venta. Es crucial que el precio final de venta establezca el precio de apertura para las operaciones del mercado secundario.

Después de la venta, una parte del capital recaudado (normalmente en SOL) se combina con el inventario restante de tokens para aportar liquidez inicial a un pool de AMM. Gavel garantiza que el precio de liquidación de la venta pública coincida con el precio inicial de negociación en el AMM. Así evita desajustes de precios y protege a los primeros participantes contra la dilución inmediata o la manipulación de precios.

El AMM de Gavel resistente a ataques sandwich está diseñado para aportar liquidez transitoria y servir como mecanismo de arranque, no como depósito de liquidez a largo plazo. A diferencia de los enfoques tradicionales de liquidez bloqueada, que suelen inmovilizar capital y generar pérdidas irrecuperables, Gavel implementa un calendario administrado para retirar las posiciones LP. Con el tiempo, retira liquidez de forma programática, la convierte en la moneda emparejada (por ejemplo, SOL) y la quema, reduciendo gradualmente la posición del AMM a medida que el token logra una negociación sostenible en el mercado.

Gavel desempeña un papel fundamental para hacer realidad la visión de los ICM al ofrecer una alternativa completamente on-chain a las IPO, las rondas de capital de riesgo o los lanzamientos de tokens que dependen de curvas de vinculación. Su arquitectura resistente a ataques de sniping y sandwich garantiza que los nuevos lanzamientos de tokens sean eficientes en el uso del capital para los emisores y confiables para los inversionistas.

Conclusión

La visión de los ICM es audaz: un sistema financiero sin permisos y accesible globalmente, donde cualquier persona con conexión a internet pueda invertir y donde formar capital sea tan sencillo como implementar un contrato inteligente. En este mundo futuro, los mercados de capital no estarán limitados a Wall Street y Nasdaq; serán una función de internet. Cada aplicación podrá ser una aplicación financiera. Cada usuario podrá operar. Cada activo podrá poseerse, negociarse y usarse como garantía on-chain.

Hacer realidad este futuro exige infraestructura práctica, claridad regulatoria y adopción real por parte de los usuarios. Todo ello comienza a tomar forma hoy. Actualmente, las acciones tokenizadas funcionan como sustitutos, no como mecanismos para captar capital, y los emisores deben lidiar con marcos legales y regulatorios obsoletos. Sin embargo, se están sentando las bases de un futuro donde una empresa pueda recaudar capital directamente de una base global de usuarios, donde los inversionistas operen las 24 horas con comisiones casi nulas y donde la composabilidad on-chain permita una nueva era de eficiencia del capital.

Recursos adicionales

• Presentación de Accelerate sobre mercados de capital de internet - Akshay BD, CMO de Solana Foundation
• La tesis de Solana: mercados de capital de internet - Kyle Samani, Multicoin Capital