Program Delegasi Solana Foundation & Tantangan yang Dihadapi Validator Long-tail

Wawasan yang Dapat Ditindaklanjuti

• Menjalankan validator Solana bersifat permissionless. Tidak ada stake minimum wajib. Tidak ada satu entitas pun, termasuk Solana Foundation, yang dapat mengontrol siapa yang beroperasi di jaringan.
• Validator memperoleh pendapatan dalam SOL yang meningkat secara langsung sesuai tingkat stake mereka. Sebaliknya, banyak biaya operasional bersifat tetap dan dibayar dengan fiat. Dinamika ini merugikan validator long-tail baru dengan stake rendah.
• SFDP mendelegasikan stake sebesar 51 juta, yaitu 13% dari total stake Solana (385 juta). Angka ini turun dari 100 juta saat program dimulai pada Desember 2020.
• SFDP sangat transparan dalam kegiatannya dengan menyediakan kriteria delegasi terperinci, informasi dasbor yang mendetail, pembaruan epoch otomatis, dan kanal dukungan publik. Semua delegasi dikelola dari satu account yang diketahui dan diberi label secara publik.
• 72% validator Solana menerima dukungan dari SFDP dan menguasai 19% stake. Sebanyak 420 validator yang tidak bergantung pada SFDP menguasai 81% stake.
• Karena batas tegas sebesar 1 juta SOL untuk stake eksternal, tidak ada validator dalam superminoritas sepertiga maupun supermayoritas dua pertiga yang dapat memenuhi syarat untuk mendapat dukungan SFDP.
• Stake yang didelegasikan SFDP terbagi dalam 2 kategori: pencocokan stake (hingga 100 ribu SOL) dan delegasi residual (sekitar 30 ribu SOL). Biaya voting juga ditanggung sebagian selama tahun pertama program. Rata-rata delegasinya adalah 45.652 SOL.
• 73% peserta program SFDP memperoleh stake kurang dari 10 ribu dari luar program, dan 51% hanya berhasil memperoleh kurang dari 1 ribu.
• Kami memperkirakan bahwa jika SFDP segera dihentikan, sekitar 897 peserta program—yang mencakup 57% dari seluruh validator Solana—akan kesulitan mempertahankan operasi yang menguntungkan.
• Untuk merebut pangsa pasar, validator independen long-tail harus bersaing memperebutkan stake yang dikelola secara aktif secara on-chain dan responsif terhadap faktor seperti tingkat APY, atau memperoleh alokasi dari segelintir pool stake besar yang kompetitif.
• Ada beberapa skenario ketika menjalankan validator tanpa keuntungan tetap masuk akal, terutama jika operasi tersebut memberikan keuntungan bagi lini bisnis lain. Hal ini khususnya berlaku bagi tim ekosistem yang mengoperasikan dApp, dompet, atau infrastruktur.

Pendahuluan

Program Delegasi Solana Foundation (SFDP) mendapat perhatian luas pada Juni setelah beberapa peserta dikeluarkan secara paksa dari program. Validator tersebut diketahui berpartisipasi dalam mempool privat, tindakan yang secara eksplisit melanggar ketentuan program.

Tindakan ini diberitakan secara luas oleh media industri. Setelahnya, banyak kritik yang keliru dan misinformasi terang-terangan tersebar secara online. Insiden ini menunjukkan kurangnya analisis formal mengenai SFDP serta dampak positif dan negatif program tersebut terhadap lanskap validator Solana—hal yang ingin kami tangani melalui tulisan ini.

Pertama, kami akan membahas ekonomi node validator Solana yang memiliki stake dan memproduksi blok, karena pemahaman kuat tentang ekonomi validator merupakan prasyarat penting untuk analisis berikutnya. Pembaca yang sudah memahami perkembangan terbaru, termasuk SIMD-96, dapat melewati bagian ini. Kedua, kami menyajikan uraian lengkap SFDP dengan membedah komponen utama program melalui contoh dan analisis ringan. Kemudian, kami akan melihat distribusi stake Solana dan dampak SFDP secara khusus terhadap distribusi tersebut. Dengan masukan dari komunitas validator, kami mengakhirinya dengan pembahasan mengenai kelayakan validator long-tail dengan stake rendah dalam membangun bisnis yang layak dan berkelanjutan dalam jangka panjang.

Penafian: Solana berkembang pesat! Tulisan ini harus dianggap sebagai gambaran pada satu titik waktu. Banyak nilai yang disebutkan berubah setiap hari, terutama harga SOL. Silakan lihat sumber data tertaut untuk mendapatkan nilai terbaru.

Ekonomi Validator Solana

Menjalankan validator Solana bersifat permissionless. Siapa pun atau organisasi apa pun dengan pengetahuan teknis yang memadai, akses ke internet terbuka, dan sumber daya finansial yang cukup dapat mengoperasikan validator Solana jika menginginkannya. Tidak ada stake minimum wajib. Di luar faktor eksternal, wajar jika kita berasumsi bahwa individu dan organisasi yang rasional hanya akan mencurahkan waktu dan sumber daya untuk menjalankan validator jika mereka mengharapkan imbal hasil finansial positif (pendapatan melebihi biaya). Untuk memahaminya lebih jauh, mari kita telaah terlebih dahulu pengeluaran yang relevan.

Pengeluaran

Pengeluaran untuk menjalankan validator Solana dapat dikelompokkan menjadi tiga komponen utama: perangkat keras, biaya operasional, serta biaya peluang modal dan tenaga kerja.

Perangkat Keras (Biaya tetap, dalam fiat)

Solana memiliki persyaratan node yang lebih tinggi dibandingkan sebagian besar jaringan sejenis di industri. Rekomendasi perangkat keras untuk validator Solana resmi selengkapnya mencakup komponen utama berikut:

• CPU: 12 core / 24 thread atau lebih, kecepatan clock dasar 2,8 GHz atau lebih tinggi 
• Memori: 256 GB atau lebih
• Disk: SSD NVME PCIe Gen3 x4 atau lebih baik, total 2 TB atau lebih besar. TBW tinggi
• Tidak memerlukan GPU

Perangkat keras merupakan salah satu biaya validator yang lebih mudah dihitung, tetapi tetap memiliki banyak nuansa. Operator memiliki dua pilihan utama: membeli perangkat keras secara langsung dan mengamortisasi biayanya sepanjang masa pakai peralatan, atau menyewa perangkat keras dari pusat data yang menawarkan server khusus bare metal. Sebagian besar operator validator memilih opsi kedua karena fleksibilitasnya dan karena operasi dari rumah memerlukan jalur internet khusus akibat kebutuhan bandwidth yang besar.‍

Salah satu opsi lebih murah yang sering disebut dan memenuhi persyaratan ini adalah penawaran server bare metal Latitude, yang dimulai dari $350 per bulan. Harga ini berada di kisaran bawah biaya yang biasanya dibayar operator. Biaya berbeda-beda berdasarkan wilayah geografis, penyedia layanan, dan perangkat keras yang digunakan. ISP populer yang dipilih oleh 100 validator atau lebih mencakup Teraswitch, Constant, Interserver, dan OVH. Rinciannya dapat dilihat di sini.

Server Program (SFSP) Solana Foundation yang telah lama berjalan dirancang untuk mengurangi hambatan masuk bagi operator validator baru agar dapat segera bergabung ke jaringan dengan solusi siap pakai. Program ini pada dasarnya merupakan perjanjian pembelian massal tanpa potongan yang diambil Foundation. Saat ini, SFSP menyediakan opsi kontrak sewa fleksibel untuk Edgevana dan Equinix dengan harga antara $499 dan $599 per bulan. Penyiapan dapat diselesaikan hanya dalam satu hari dan KYC diperlukan.

Biaya voting (Biaya tetap, dalam SOL)

Biaya Voting per Epoch = 0.000005 SOL * Vote yang diberikan

Biaya operasi terbagi menjadi 2 jenis: biaya voting on-chain dan biaya bandwidth data. Biaya voting on-chain merupakan biaya utama untuk menjalankan validator. Biaya ini timbul karena validator sangat didorong untuk memberikan vote pada blok yang mereka yakini seharusnya bersifat kanonis, dan vote konsensus tersebut diperlakukan sebagai transaksi. Harga transaksi voting ditetapkan seragam sebesar 0.000005 SOL. Transaksi ini merupakan transaksi istimewa yang diproses melalui kanal khusus dalam banking stage, sehingga tidak perlu membayar priority fee. Setiap epoch terdiri dari 432.000 slot, tetapi tidak setiap slot memiliki blok terkait. Jumlah sebenarnya sedikit lebih rendah karena adanya slot yang dilewati dan tidak dapat diberi vote. Tingkat slot yang dilewati biasanya berkisar antara 2 hingga 6%, tergantung kondisi jaringan. Sejak Timely Vote Credits diperkenalkan di Mainnet-Beta awal tahun ini, validator kini dapat memberikan vote untuk beberapa blok dalam satu vote. Hal ini menurunkan rata-rata biaya voting menjadi 1,4 SOL per epoch (≈2 hari).

Bandwidth (Biaya variabel, dalam fiat)

Kebutuhan bandwidth berbeda antarvalidator karena validator dengan stake lebih tinggi akan lebih sering dipilih sebagai leader. Leader mengalami lonjakan aktivitas besar selama slot yang dialokasikan kepada mereka. Lalu lintas masuk dapat mencapai lebih dari satu gigabyte per detik saat seluruh jaringan mengarahkan paket kepada mereka. Karena itu, rekomendasi bandwidth validator adalah minimum 1 gigabyte, dengan 10 gigabyte yang disarankan. Validator biasa dapat dengan mudah memproses 100 terabyte data per bulan, sementara validator lain melaporkan hampir 150 terabyte untuk data keluar saja.

Cara pusat data mengenakan biaya bandwidth sangat bervariasi. Latitude menawarkan lalu lintas masuk gratis dan 20 gigabyte lalu lintas keluar gratis. Setelah itu, biaya bandwidth berkisar antara $0,64 hingga $3,60 per terabyte, tergantung wilayah.

Biaya Peluang (Biaya tetap, dalam fiat)

Biaya peluang terdiri dari dua aspek: modal dan tenaga kerja. Biaya peluang modal adalah imbal hasil dari memegang surat utang negara Amerika Serikat berjangka pendek dalam dolar AS, yang saat ini sebesar 5,25–5,5%. Inilah imbal hasil yang dapat kita peroleh jika memilih untuk tidak berinvestasi dalam operasi validator. Biaya peluang tenaga kerja adalah gaji sesuai harga pasar bagi seseorang yang memenuhi syarat untuk mengoperasikan validator, sebuah pekerjaan teknis yang berat. Operator harus memiliki pemahaman kuat tentang arsitektur blockchain, perangkat keras, pengembangan backend, dan DevOps. Kelalaian dikenai penalti, yang berarti node validator harus aktif 100% sepanjang waktu; node memerlukan pemantauan terus-menerus dan pembaruan perangkat lunak rutin. Gaji pasar yang wajar untuk individu tersebut sangat bervariasi berdasarkan lokasi geografis.

Pendapatan

Validator memiliki beberapa sumber pendapatan, termasuk reward blok, komisi, dan MEV.

Komisi Staking (Biaya variabel, dalam SOL)

Komisi Staking = (Reward Stake yang Didelegasikan * Tingkat Komisi )

Solana membagikan reward staking setiap epoch dengan menghasilkan token SOL baru sesuai jadwal inflasi. Reward staking pertama-tama dibagi berdasarkan kredit yang diperoleh untuk epoch tersebut. Memberikan vote dengan benar pada blok yang kemudian difinalisasi dan menjadi kanonis memberi validator satu kredit (hal ini dapat berubah dengan diperkenalkannya timely vote credits).

Porsi validator dari total kredit (yaitu kredit mereka dibagi jumlah kredit semua validator) menentukan reward proporsional mereka. Nilai ini kemudian dibobot lebih lanjut berdasarkan stake. Validator dengan 1% dari total stake seharusnya memperoleh sekitar 1% dari total inflasi jika memiliki jumlah kredit rata-rata. Reward akan berubah jika jumlah kreditnya melampaui rata-rata. Kredit vote merupakan ukuran kuantitatif atas partisipasi dan ketepatan validator dalam proses konsensus.

Reward staking dibagikan kepada delegator, bukan validator. Namun, validator dapat mengenakan komisi atas layanan mereka, yaitu persentase dari reward inflasi delegator. Komisi ini biasanya berupa persentase satu digit, tetapi secara teknis dapat berupa bilangan bulat apa pun dari 0% hingga 100%.‍

Catatan: Ada lebih dari 200 validator Solana "privat" yang stake-nya diduga sepenuhnya dimiliki entitas pengoperasi dan didelegasikan kepada diri mereka sendiri. Validator SOL yang seluruh stake-nya berasal dari mereka sendiri ini menetapkan komisi sebesar 100%.

Reward Blok (Biaya variabel, dalam SOL)

Reward Blok per Blok Final yang Diproduksi (setelah SIMD-96) = (Biaya Transaksi Dasar * 0.5) + Priority Fee

Validator yang ditetapkan sebagai leader untuk blok tertentu menerima reward blok tambahan. Hanya validator yang memproduksi blok tersebut yang menerima reward ini. Reward blok langsung dikreditkan ke identity account validator saat blok diproduksi. 

Sebelumnya, reward ini terdiri dari 50% biaya dasar dan 50% priority fee untuk semua transaksi dalam blok, sedangkan biaya sisanya dibakar. Namun, struktur ini akan berubah setelah disahkannya SIMD-96, yang diperkirakan akan diterapkan setelah Breakpoint Conference 2024 melalui Agave 2.0 sesuai jadwal aktivasi feature gate saat ini. Ke depannya, 100% priority fee akan diberikan kepada produsen blok. Perubahan ini menghilangkan insentif bagi produsen blok untuk membuat kesepakatan sampingan di luar protokol.

MEV (Biaya variabel, dalam SOL)

Komisi MEV = (Total MEV * Tingkat Komisi MEV )

Maximal Extractable Value (MEV) merujuk pada keuntungan yang dapat diperoleh produsen blok dengan secara bebas menyertakan, mengecualikan, atau mengubah urutan transaksi dalam blok yang mereka produksi. Solana tidak menentukan cara validator mengurutkan transaksi dalam blok, sehingga tersedia ruang luas untuk mekanisme MEV di luar protokol.

Lebih dari 80% stake mengoperasikan validator client Jito, fork dari client Agave asli yang memperkenalkan lelang blockspace di luar protokol dan memberi validator sumber pendapatan tip tambahan. Lelang blockspace berlangsung secara off-chain melalui Jito Block Engine, sehingga searcher dan aplikasi dapat mengirim kelompok transaksi yang dieksekusi secara atomik dan dikenal sebagai bundle. Bundle ini biasanya berisi transaksi yang sensitif terhadap waktu, seperti arbitrase atau likuidasi. Sebelumnya, Jito mengoperasikan layanan mempool kanonis di luar protokol yang kini sudah dihentikan.

Jito mengenakan biaya 5% atas semua tip, dengan tip minimum 10.000 lamport. Tip beroperasi sepenuhnya di luar protokol, terpisah dari priority fee dan biaya dasar. Tip dikumpulkan dari searcher melalui delapan alamat account yang ditetapkan secara statis dan dibagikan pada akhir setiap epoch oleh Tip Distribution Program.

Sepanjang 2024, pendapatan dari Jito MEV berkembang dari nilai yang nyaris tak berarti menjadi sumber pendapatan signifikan bagi validator. Pendapatan ini dibagikan berdasarkan stake dengan potongan komisi, serupa dengan pembagian reward inflasi. Komisi MEV merupakan persentase reward MEV delegator, dari 0% hingga 100%. Persentase ini ditetapkan secara independen dari tingkat komisi validator untuk reward inflasi.

Lanskap MEV Solana berkembang pesat. Saat ini, beberapa validator masih terlibat dalam mempool privat dan meraih keuntungan dari sandwich attack terhadap pengguna, meskipun aktivitas tersebut membawa stigma sosial dan berdampak negatif pada pengalaman pengguna. Kami memperkirakan mekanisme yang dirancang untuk mencegah praktik semacam itu akan terus dikembangkan, termasuk QoS berbasis reputasi, sistem penilaian yang sepenuhnya on-chain, dan validator client baru yang menangkap MEV “baik”.

MEV adalah topik yang kompleks. Baca artikel blog Helius kami sebelumnya di sini untuk mempelajari Jito dan MEV Solana lebih lanjut.

Lainnya

Sejak penerapan sebagian Stake-Weighted Quality of Service (SWQoS), validator bebas membuat perjanjian untuk menyewakan kapasitas berbobot stake mereka kepada node RPC. Sebagai imbalannya, node RPC memperoleh bandwidth lebih besar, sehingga dapat mencapai tingkat penyertaan blok yang lebih tinggi. Marketplace lelang bandwidth transaksi membantu memfasilitasi perjanjian ini antara proyek yang ingin membeli bandwidth dan operator validator yang ingin menjual kelebihan bandwidth.

Motivasi Tidak Langsung

‍Setelah menganalisis semua biaya langsung dan sumber pendapatan dari pengoperasian validator, kini saatnya mempertimbangkan motivasi yang lebih tidak langsung.

Mengoperasikan validator dapat menghasilkan eksternalitas positif atau memberikan keuntungan bagi lini bisnis lain. Helius menjadi contohnya dengan menjalankan validator yang bersinergi dengan bisnis RPC inti kami dan meningkatkan penyertaan transaksi pelanggan. Sejak SWQoS diterapkan, semua tim aplikasi ekosistem populer memiliki insentif tambahan untuk mengoperasikan validator demi menjamin kualitas layanan transaksi.

Selain itu, mengoperasikan validator menunjukkan komitmen positif terhadap ekosistem yang dapat memengaruhi pelaku industri lainnya secara baik. Validator dengan stake sangat tinggi juga memberikan tingkat prestise tertentu kepada operatornya. Sebaliknya, menjalankan validator dengan stake rendah dapat menguntungkan tim baru yang belum mapan dengan menumbuhkan kepercayaan dan berfungsi sebagai “bukti kompetensi teknis”.

‍Bursa terpusat (CEX) adalah kasus lain yang perlu dipertimbangkan karena beberapa bursa berada di jajaran validator Solana dengan stake tertinggi. Bagi mereka, staking Solana merupakan satu lini bisnis yang relatif kecil dalam matriks produk yang lebih besar. Bursa yang lebih kecil mungkin tetap ingin mengoperasikan layanan staking yang tidak menguntungkan demi mempertahankan kelengkapan penawaran produk. Layanan staking CEX terlindungi sebagian dari persaingan—pengguna ritel berada di luar chain, mencari kemudahan, dan relatif tidak sensitif terhadap imbal hasil staking di bawah rata-rata. Hal ini memberi CEX fleksibilitas besar dalam menentukan imbal hasil yang ingin diteruskan kepada pengguna.

Kategori lain yang patut dipertimbangkan adalah penyedia solusi staking institusional. Bisnis ini menawarkan layanan staking di berbagai chain. Beberapa di antaranya mungkin tidak menguntungkan jika berdiri sendiri, tetapi masuk akal ketika dianalisis sebagai bagian dari strategi perusahaan yang lebih luas. 

Poin utama yang perlu dipahami adalah bahwa ada beberapa skenario ketika menjalankan validator yang tidak menguntungkan tetap masuk akal. Selain itu, harga SOL—variabel utama dalam menentukan profitabilitas dalam fiat—mengikuti volatilitas pasar kripto. Pada Desember 2022, ketika harga SOL berada di $15 setelah keruntuhan FTX, diperkirakan hanya 183 validator Solana yang menguntungkan. Volatilitas harga mempersulit perkiraan yang andal, tetapi membangun toleransi terhadap kuartal yang merugi, terutama bagi operator yang meyakini prospek jangka panjang ekosistem.

Ringkasan

‍Biaya = Perangkat Keras (tetap, fiat) + Bandwidth (variabel, fiat) + Voting (tetap, SOL) + Biaya peluang (tetap, fiat)

Pendapatan = Komisi Staking (variabel, SOL) + Reward Blok (variabel, SOL) + Komisi MEV (variabel, SOL)

Semua pendapatan diperoleh dalam SOL dan meningkat secara langsung sesuai tingkat stake. Banyak biaya bersifat tetap dan dibayar dalam fiat.

Untuk pembahasan lebih mendalam tentang topik penting ini, lihat artikel blog Helius kami sebelumnya, Ekonomi Validator Solana: Pengantar.

Program Delegasi Solana Foundation (SFDP)

‍Asal-usul Program

SFDP belum ada pada masa-masa awal Solana. Mayoritas validator Mainnet Beta secara langsung menerima delegasi hingga 550.000 SOL dari Solana Foundation—nilai yang dipilih secara agak arbitrer.

SFDP secara resmi diumumkan pada Desember 2020. Penerapannya pada awalnya diotomatisasi oleh skrip yang secara dinamis dan merata membagi pool berisi 100 juta SOL untuk memaksimalkan jumlah node dalam superminoritas sepertiga. Superminoritas merupakan ambang penting yang mewakili kelompok validator terkecil yang, jika berkolusi, akan memiliki cukup stake untuk mengganggu proses konsensus, menyensor blok, atau bahkan menghentikan chain—skenario yang secara teori mungkin terjadi, tetapi kecil kemungkinannya dalam praktik karena entitas tersebut akan menanggung kerugian finansial terbesar akibat gangguan jaringan.

Konfigurasi awal SFDP ini secara aktif mendorong operator dalam superminoritas untuk mendistribusikan stake mereka ke beberapa validator, sehingga menciptakan node baru di luar superminoritas dan secara otomatis memenuhi syarat untuk menerima delegasi program. Persyaratan program awal relatif longgar dibandingkan standar saat ini, dan pool delegasinya lebih besar, yakni 100 juta SOL.

Versi SFDP ini berfungsi sebagai alat otomatis yang sederhana, membantu meratakan distribusi stake ke seluruh jajaran panjang validator dengan stake lebih rendah.

Versi SFDP saat ini dimulai pada April 2024. Program yang diperbarui menyatakan tiga tujuannya:

• Memaksimalkan desentralisasi, keandalan, dan performa Solana
• Memaksimalkan jumlah validator yang memiliki beragam sumber stake
• Mempertahankan testnet yang besar dan representatif

Testnet

Pertama, kita akan membahas Testnet, salah satu dari empat cluster standar Solana—Localnet, Testnet, Devnet, dan Mainnet-Beta. Tujuannya adalah menguji ketahanan fitur rilis mendatang sambil memantau performa jaringan, stabilitas, dan perilaku validator di cluster live. Localnet tidak boleh disamakan dengan Devnet, yaitu lingkungan eksperimen bagi developer yang memungkinkan deployment program dan pengujian aplikasi dengan aman tanpa biaya. Testnet aktif dan besar sangat penting bagi Solana. Namun, semua token testnet pada dasarnya tidak bernilai, sehingga harus ditemukan metode alternatif untuk memberi insentif dan kompensasi kepada validator. Karena itu, Testnet menjadi komponen penting SFDP. 

Bergabung dengan SFDP Testnet merupakan prasyarat untuk berpartisipasi dalam program Mainnet-Beta karena semua peserta harus diterima dan memiliki status baik dalam program Testnet. Dengan cara ini, SFDP dapat menilai operator yang harus membuktikan kemampuan operasionalnya dengan memenuhi serangkaian persyaratan Testnet. Selain itu, program Testnet memiliki sejumlah kecil pembayaran insentif—$250 per bulan selama maksimal enam bulan—yang menutup sebagian biaya tetap perangkat keras untuk pengoperasian node dan bergantung pada pemenuhan persyaratan performa.‍

Orientasi Program

Meskipun program Testnet dapat langsung diakses, daftar tunggu untuk bergabung dengan program inti SFDP di Mainnet-Beta berlangsung setidaknya satu tahun karena tingginya permintaan. Saat ini, peserta baru ditambahkan ke program Mainnet dalam jumlah satu digit rendah setiap minggu melalui Standard Priority Queue. Selain itu, tersedia jalur orientasi alternatif bernama “Ecosystem Contributor Priority Queue (ECPQ)” yang dirancang khusus bagi developer dan kontributor ekosistem. Antrean “proof-of-work” yang tahan Sybil ini mempercepat orientasi bagi mereka yang dapat menunjukkan kontribusi bermakna bagi Solana. Kontributor ekosistem terverifikasi dapat menyelesaikan orientasi dalam satu hingga dua minggu. Tidak ada kriteria formal yang menjelaskan apa yang dianggap sebagai “kontribusi bermakna”.

Delegasi Stake

Stake yang didelegasikan SFDP terbagi dalam 2 kategori—pencocokan stake dan delegasi residual. Dalam pencocokan stake, SFDP akan mencocokkan stake peserta dari luar program dengan rasio satu banding satu hingga batas 100.000 SOL. Dalam stake residual, SOL yang dialokasikan untuk program tetapi belum dialokasikan melalui pencocokan akan dibagikan secara merata kepada semua validator yang memenuhi syarat. Saat ini, stake residual berjumlah sekitar 30.000 SOL per validator. Ambang stake maksimum program saat ini adalah 1 juta SOL. Peserta dengan stake non-SFDP yang melampaui jumlah tersebut tidak lagi memenuhi syarat untuk mengikuti program. Berikut beberapa skenario berdasarkan berbagai jumlah stake non-SFDP:

‍SFDP sangat menguntungkan validator dengan stake rendah. Porsi SFDP baru akan kurang dari separuh total stake setelah validator melampaui 130 ribu SOL non-SFDP. Selain itu, batas tegas program berarti validator dengan stake non-SFDP sebesar 1,1 juta SOL akan memiliki total stake lebih sedikit dibandingkan validator dengan stake sedikit di bawah 1 juta SOL yang masih mendapat manfaat program. Tidak mengherankan jika sebagian pihak menyerukan pendekatan pengurangan yang lebih bertahap, alih-alih satu batas tegas yang dalam beberapa kasus ekstrem dapat mendorong validator mengurangi stake agar tetap berada dalam program.

Penanggungan Biaya Vote

Manfaat besar lain dari program ini adalah penanggungan biaya vote. Seperti dijelaskan sebelumnya, voting merupakan biaya operasional utama validator dan dapat menjadi penghalang bagi validator baru dengan stake lebih rendah, sehingga banyak pihak enggan mencoba memulai. Untuk mengatasinya, SFDP memberikan subsidi biaya voting selama tahun pertama operator dalam program dan menanggung 100% biaya vote selama tiga bulan pertama. Nilainya dikurangi 25% setiap kuartal (45 epoch) dan berakhir setelah 12 bulan.

‍Kriteria Program

Calon peserta harus melewati proses KYC/AML untuk mengikuti program. Mereka juga harus memenuhi kriteria performa yang dicantumkan secara mendetail di situs resmi program. Saat ini terdapat sepuluh persyaratan untuk menerima delegasi residual dan satu persyaratan bonus untuk menerima pencocokan stake. Penanggungan biaya vote memiliki persyaratan yang sama dengan delegasi residual.

Persyaratan Delegasi Residual

‍Persyaratan Pencocokan Stake

‍Peserta SFDP dapat mengoperasikan validator client Jito dan menjual bandwidth SWQoS. Namun, mereka secara eksplisit dilarang bergabung dengan program mempool privat yang memfasilitasi sandwich attack terhadap pengguna.

Situs resmi menyediakan informasi terperinci mengenai setiap validator yang berpartisipasi dalam program SFDP. Stake program dapat diakses dalam format JSON mentah melalui Stakeview di sini.

Informasi terperinci mengenai staking dalam program delegasi dipublikasikan setiap epoch melalui kanal ‘sfdp-mb-stake’ di server Discord Solana Tech. Sebelumnya, SFDP menyediakan alat CLI yang kini telah dihentikan.

SFDP bukan satu-satunya program sejenis. Inisiatif serupa di blockchain lain mencakup program delegasi Celestia Foundation, yang menurut perkiraan sebagian pihak menguntungkan lebih dari separuh seluruh validator Celestia aktif, program delegasi Sui Foundation, dan program delegasi Near Foundation (sudah tidak aktif).

Lanskap Validator dan Dampak SFDP

Sebelum membahas dampak SFDP, pertama-tama kita perlu membangun pemahaman dasar bersama tentang lanskap validator dan staking Solana. 

Meskipun salah satu pendiri Solana, Anatoly Yakovenko, sebelumnya telah menyampaikan target aspirasional jangka panjang berupa 10.000+ node penuh, jumlah validator Solana saat ini adalah 1525, turun dari puncaknya sebanyak 2.564 pada Maret 2023—angka yang masih relatif tinggi dibandingkan sebagian besar pelaku industri lainnya.

‍Namun, sama seperti alamat di blockchain tidak setara dengan pengguna, jumlah validator tidak mencerminkan jumlah sebenarnya dari entitas yang mengoperasikan validator. Angka ini kemungkinan sedikit lebih rendah karena entitas yang lebih besar biasanya membagi stake mereka ke beberapa validator; contohnya termasuk Jito (1, 2), Coinbase (1, 2), dan Mrgn (1, 2, 3, 4). Tidak ada yang secara inheren salah ketika satu entitas mengoperasikan beberapa validator. Hal ini dapat menguntungkan jaringan dengan meningkatkan keragaman geografis dan ISP, dengan asumsi validator tersebut tidak dijalankan di lokasi yang sama. Perlu diketahui juga bahwa tidak semua validator diasosiasikan secara publik dengan suatu entitas, sesuai dengan karakteristik sistem tanpa izin.

Total pasokan SOL saat ini mencapai 582 juta, dengan 382 juta SOL di-staking, yang mewakili sekitar 66% dari total pasokan. Tingkat stake ini relatif stabil selama beberapa tahun, bahkan di tengah inflasi. Tingginya tingkat staking sebagian dapat dikaitkan dengan kesederhanaan proses staking. Konsensus Delegated Proof of Stake (DPOS) terintegrasi secara bawaan ke dalam jaringan Solana. Staking dapat diakses langsung melalui dompet, dApp ekosistem, dan berbagai platform perbandingan. Pemegang token dapat dengan mudah melakukan staking atau unstaking SOL ke validator pada setiap batas epoch. Selain itu, mereka dapat mendelegasikan ke stake pool atau membeli token staking likuid, yang pada dasarnya merupakan staking.

‍Selanjutnya, mari kita periksa distribusi stake saat ini di seluruh kumpulan validator Mainnet-Beta. Memetakan distribusi stake berekor panjang ini secara langsung pada grafik berskala linear sedikit kurang praktis:

‍Di bawah ini adalah data yang sama, dipetakan menggunakan skala log agar lebih mudah dianalisis:

‍Jumlah total alamat staking, yang saat ini mencapai 437 ribu, terus meningkat selama beberapa tahun. Jumlah total akun stake, yang saat ini mencapai 1,27 juta, tumbuh lebih cepat. 

Rata-ratanya adalah 2,9 akun staking per alamat staking. Ada banyak alasan yang valid bagi satu pengguna untuk mengendalikan beberapa alamat, sehingga alamat staking tidak dapat langsung disamakan dengan pengguna staking. Namun, wajar untuk memperkirakan bahwa jumlah pengguna secara umum akan meningkat seiring dengan jumlah alamat.

‍Stake terkunci telah mengalami penurunan perlahan dan stabil dalam jangka panjang. Saat ini jumlahnya 47,5 juta SOL, atau 12% dari total stake. Jumlah akun stake terkunci melonjak ke rekor tertinggi sepanjang masa tahun ini, yaitu 5.194, akibat penjualan token dari proses kepailitan FTX Estate/Alameda Research.

Stake terkunci merujuk pada token yang disimpan dalam akun dengan ketentuan yang mencegah penarikannya sebelum tanggal yang telah ditentukan. Parameter penguncian ini, yang ditetapkan oleh kustodian yang ditunjuk saat akun dibuat, didasarkan pada timestamp UNIX atau epoch tertentu.

‍Yang mengejutkan, 94% dari seluruh SOL yang di-staking menggunakan staking native. Hanya 6% (24,2 juta SOL) yang menggunakan staking likuid, yang memungkinkan efisiensi modal lebih tinggi serta partisipasi mudah di seluruh ekosistem DeFi Solana. Staking likuid meningkat dari 17 juta SOL pada awal 2024 dan 12,4 juta SOL setahun sebelumnya (pertumbuhan tahunan 95%).

‍Terakhir, Koefisien Nakamoto Solana yang sering dikutip saat ini adalah 19, turun dari puncaknya sebesar 34 pada 13 Agustus 2023. Koefisien Nakamoto, ukuran kasar desentralisasi, menunjukkan kumpulan node terkecil yang dapat bersekongkol untuk menghentikan blockchain. Kumpulan ini juga dikenal sebagai superminoritas, yaitu sepertiga teratas dari stake.

‍SFDP

Sekarang, mari kita analisis SFDP secara khusus. Semua grafik dan nilai yang disajikan di bagian ini didasarkan pada epoch 658 (pertengahan Agustus 2024). Data mentah untuk grafik dan nilai ini dapat diakses di sini.

Delegasi SFDP dikelola dari satu akun otoritas stake, yang saat ini mendelegasikan sedikit lebih dari 51 juta SOL. Jumlah ini setara dengan 13% dari total stake Solana dan bernilai $7,3 miliar pada saat artikel ini ditulis. Selama 3,5 tahun beroperasi, stake yang dikelola telah berkurang sekitar separuh dari jumlah awal sebesar 100 juta SOL.

Jumlah total validator yang menerima dukungan SFDP adalah 1105, atau 72% dari total 1525 validator. Validator yang memperoleh manfaat dari SFDP mencakup 74 juta SOL (stake SFDP + non-SFDP), atau 19% dari total stake Solana. Sebanyak 420 validator yang tidak bergantung pada SFDP menguasai 81% stake aktif. Rata-rata delegasi adalah 45.652 SOL, dengan median 31.513 SOL.

Menumpangtindihkan stake SFDP pada grafik log total stake menunjukkan bahwa meskipun hanya mencakup 13% dari total stake, stake SFDP memiliki dampak yang tidak proporsional terhadap validator berekor panjang.

‍Menghapus stake SFDP dari grafik di atas semakin memperjelas besarnya dampak program di luar supermayoritas dua pertiga.

‍Dalam hal total stake (stake SFDP + non-SFDP) peserta SFDP, 13 validator (1% peserta) memiliki lebih dari 300 ribu SOL, dan 205 validator (19%) memiliki lebih dari 100 ribu SOL.

‍Ketika stake SFDP dihapus dan kita berfokus pada stake non-SFDP yang berhasil dihimpun sendiri oleh peserta program, terlihat bahwa 50 validator (4,5%) memiliki stake lebih dari 100 ribu, 184 validator (17%) memiliki stake lebih dari 50 ribu, 810 validator (73%) memiliki stake kurang dari 10 ribu, dan 567 validator (51%) hanya berhasil menghimpun stake kurang dari 1.000 dari luar program.

‍Tingkat onboarding peserta baru SFDP menunjukkan garis tren yang konsisten selama beberapa tahun. Hal ini menunjukkan bahwa peserta diterima ke dalam program secara bertahap, bukan dalam kelompok besar.

‍Sebanyak 763 validator SFDP (69%) menetapkan tingkat komisi sebesar 7%, batas maksimum yang diizinkan oleh program selama epoch ini. Sebanyak 295 validator (27%) menetapkan tingkat komisi sebesar 0%.

‍Menariknya, 531 (48%) dari seluruh validator SFDP memiliki kombinasi tingkat komisi maksimum sebesar 7% dan menghimpun stake non-SFDP kurang dari 1.000 SOL. Di antara 100 validator program teratas yang diberi peringkat berdasarkan jumlah stake non-SFDP yang berhasil dihimpun dari luar program, 18 di antaranya menetapkan tingkat komisi sebesar 7%. Di antara 100 validator terbawah, jumlah ini mencapai 97.

‍Anggota lama komunitas validator Solana sebelumnya memperkirakan bahwa stake sekitar 35.000 SOL diperlukan untuk menutup biaya voting, pengeluaran terbesar bagi validator. Saat ini, hanya 208 validator SFDP (19%) yang mencapai tolok ukur ini dengan stake non-SFDP. Artinya, jika SFDP segera dihentikan, diperkirakan 897 peserta program—yang mencakup 57% dari seluruh validator Solana—akan menjadi tidak menguntungkan hingga tidak lagi mampu menutup biaya voting, apalagi biaya tambahan seperti perangkat keras, bandwidth, dan biaya peluang.

Karena batas atas SFDP sebesar 1 juta SOL yang didelegasikan dari luar program, saat ini tidak ada validator dalam superminoritas maupun supermayoritas yang dapat menerima dukungan SFDP. Dengan batas tegas ini, hanya validator berekor panjang dalam 32% stake terakhir di luar supermayoritas yang dapat memenuhi syarat.

Jalur Validator Menuju Keberlanjutan

Bagian laporan ini akan meninjau situasi dari sudut pandang validator Solana independen yang lebih baru dan memiliki stake lebih rendah—tepat seperti jenis entitas yang ingin dibantu SFDP. Opsi apa yang tersedia bagi mereka untuk meningkatkan stake di luar SFDP? Bagaimana mereka dapat memperoleh keunggulan kompetitif di pasar? Dan bagaimana prospek jangka panjang kelompok ini?

‍Singkatnya, validator independen berekor panjang memiliki tiga saluran utama untuk meningkatkan stake: SFDP, stake pool, dan saluran milik sendiri. Setelah membahas SFDP, mari kita tinjau opsi lain yang tersedia.

Stake Pool

“Hanya ada dua cara untuk menghasilkan uang dalam bisnis. Yang pertama adalah menggabungkan. Yang lainnya adalah memisahkan.” — Jim Barksdale, Netscape.

Stake pool sering disebut sebagai salah satu cara terbaik bagi validator independen untuk memperoleh stake. Stake pool merupakan alternatif untuk staking native tradisional yang membantu mendesentralisasi jaringan dengan memudahkan delegasi stake ke banyak node validator. Sebagai imbalan atas staking ke stake pool, delegator biasanya menerima token staking likuid (LST). Setiap stake pool memiliki kriteria validator dan strategi delegasi yang unik. Beberapa pool menekankan desentralisasi geografis; hampir semuanya mewajibkan validator memenuhi kriteria performa minimum agar dapat ditambahkan ke kumpulan validator. Satu validator dapat berpartisipasi dalam beberapa stake pool secara bersamaan.

Stake pool dengan jumlah validator peserta terbesar di Solana adalah Blaze (351), Marinade (337), Jito (283), dan JPool (263). Semuanya memiliki kriteria ketat yang harus dipenuhi validator untuk bergabung dengan pool. Beberapa persyaratan umum adalah validator berada di luar superminoritas, memiliki APY tinggi selama beberapa epoch terakhir, dan memiliki tingkat skip-slot yang rendah. Kriteria delegasi terperinci dapat ditemukan di sini (Jito, Blaze, Marinade, JPool). Biaya pengelolaannya adalah mSOL 6%, bSOL 5%, JitoSOL 4%, dan JPool 5%. Pool akan diseimbangkan kembali pada setiap epoch hingga batas sekitar 5% hingga 7,5% dari total stake. 

Stake pool adalah agregator online klasik yang mempertemukan penawaran dan permintaan. Dalam hal ini, penawarannya adalah validator independen yang tidak terdiferensiasi, yang dapat dianggap setara dengan pengemudi Uber atau pedagang kecil independen di marketplace e-commerce. Permintaannya berasal dari ribuan pengguna yang ingin melakukan staking SOL dalam jumlah relatif kecil atau menengah. Pengguna mencari kemudahan dan imbal hasil berupa APY yang kompetitif. Agregator ingin memperbesar pangsa pasar dan meningkatkan komisi agar dapat memfasilitasi transaksi antara kedua pihak. Validator independen terutama ingin meningkatkan stake mereka.

‍Agregator berbasis internet telah dipahami dengan baik. Dalam rantai nilai seperti ini, nilai biasanya akan mengalir ke agregator, yang dapat menggunakan kekuatan penetapan harga terhadap sisi penawaran. Keuntungan gratis bagi pemasok lambat laun berubah menjadi sistem bayar-untuk-berpartisipasi yang sangat kompetitif. Tanda-tanda perkembangan ini terlihat dalam strategi delegasi Stake Auction Marketplace (SAM) baru milik Mardinade Finance—lelang harga kompetitif yang memungkinkan validator menawar secara langsung melawan satu sama lain untuk memperoleh alokasi stake dalam sistem “bayar-untuk-stake”. Validator didorong untuk mengajukan penawaran hingga tingkat yang mereka yakini masih menguntungkan, bahkan mungkin melampaui tingkat tersebut jika mereka yakin SFDP akan menyamai stake yang diterima dari SAM.

‍Jito adalah pool terbesar berdasarkan stake, dengan lebih dari 12 juta SOL. Jika dirata-ratakan di antara 283 validator dalam pool tersebut, jumlahnya mencapai 42,5 ribu SOL per validator—alokasi signifikan yang dengan sendirinya dapat membawa validator melewati titik impas. Pool lain memiliki rata-rata lebih rendah. Mengingat adanya tumpang tindih di antara pool tersebut, hanya mengandalkan semua pool ini akan menyediakan stake yang cukup untuk mendukung beberapa ratus validator.

Sanctum & LST Validator

Pelengkap model stake pool yang banyak dibicarakan dan makin populer tahun ini adalah Sanctum. Sanctum menghilangkan banyak hambatan utama dalam meluncurkan LST. Platform ini mengatasi masalah penyediaan likuiditas dan komposabilitas DeFi bagi validator berekor panjang yang ingin meluncurkan LST dengan merek sendiri untuk menarik stake.

‍Sanctum dapat dianggap sebagai platform seperti Shopify yang menyediakan infrastruktur bagi validator untuk menjangkau konsumen secara langsung atau ‘direct to consumer’ (DTC). Namun, platform ini memiliki kelemahan utama yang sama seperti Shopify—tidak dapat menyediakan distribusi yang berarti. Sanctum hanyalah sebuah toolkit, meskipun penting, yang sebagian besar menyetarakan pengalaman pengguna antara penyedia LST terbesar dan paling likuid dengan pelaku kecil. Sanctum merupakan terobosan penting bagi validator yang sudah berhasil menciptakan diferensiasi produk dan/atau memiliki saluran distribusi sendiri.

Hal ini menyoroti masalah utama bagi validator independen murni dengan stake lebih rendah—terbatasnya jumlah saluran efektif untuk mempromosikan layanan mereka. Membuat konten, mengelola kanal sosial, dan membangun komunitas dapat menjadi strategi yang efektif. Namun, keahlian ini kurang sesuai bagi tim operasi validator kecil yang berfokus pada aspek teknis.

Kembali ke gambaran lanskap validator sebelumnya, terlihat bahwa kelompok lain—yaitu tim ekosistem, bursa, dan penyedia layanan staking yang berfokus pada institusi—memiliki saluran yang lebih jelas untuk menjangkau pelaku staking. Tim ekosistem mengoperasikan dApp, dompet, dan infrastruktur yang secara alami menghasilkan prospek berkualitas tinggi untuk layanan staking. Jika direncanakan dengan cermat, upselling atau promosi untuk mengonversi pengguna menjadi pelaku staking dapat berlangsung relatif lancar. Layanan staking yang berfokus pada institusi secara alami akan mengambil pendekatan beragam, termasuk membangun relasi tingkat tinggi, merekrut tim penjualan B2B, dan berpartisipasi aktif dalam acara industri. Dapat dikatakan bahwa bursa tersentralisasi berada dalam posisi terbaik karena dapat memanfaatkan basis pelanggan besar yang sudah mereka miliki.

‍Untuk merebut pangsa pasar, validator independen berekor panjang harus bersaing mendapatkan bagian stake nonpasif—stake yang dikelola secara aktif secara on-chain dan responsif terhadap faktor seperti tingkat APY. Namun, jumlah ini relatif kecil dibandingkan total stake; misalnya, gabungan seluruh LST hanya mewakili 6%. Selain itu, dengan menawarkan komisi 0% atas inflasi dan MEV, validator mungkin tanpa sengaja menarik pelaku staking yang paling sensitif terhadap harga—mereka yang paling mungkin melakukan unstaking ketika tingkat komisi dinaikkan ke level yang lebih berkelanjutan.

Biaya Voting

Faktor lain yang merugikan validator berekor panjang adalah dinamika biaya voting. Biaya voting merupakan biaya utama dalam menjalankan validator. Karena nilainya ditetapkan dalam SOL, biaya ini akan makin meningkat seiring naiknya nilai jaringan. Mekanisme biaya voting Solana saat ini memiliki dua dampak utama. Pertama, mekanisme ini memberlakukan pembakaran token SOL yang bersifat deflasioner dalam skala relatif kecil, sehingga menguntungkan semua pemegang token. Kedua, mekanisme ini memindahkan kekayaan dari validator dengan stake lebih rendah ke validator dengan stake lebih tinggi, sebagaimana diuraikan dalam contoh umum di bawah ini.

Terlepas dari jumlah stake mereka, semua validator harus melakukan voting dan membayar biaya voting yang sama. Sebanyak 50% dari biaya tersebut dibakar dan 50% didistribusikan kepada pembuat blok. Namun, slot pemimpin ditetapkan berdasarkan stake. Artinya, validator dengan stake lebih tinggi membangun lebih banyak blok per epoch dibandingkan validator dengan stake lebih rendah, sehingga memperoleh kembali lebih banyak biaya voting dari validator lain. Dengan demikian, biaya voting dapat dianggap sebagai ekonomi sirkular yang menguntungkan validator dengan stake lebih tinggi.

Sepanjang 2024, peningkatan signifikan dalam priority fee dan komisi MEV telah mengurangi pentingnya biaya voting secara relatif. Namun, dinamika biaya tetap dan pendapatan variabel dari mekanisme ini masih menciptakan dorongan sentralisasi yang terus berlanjut, sehingga merugikan validator berekor panjang.

Area untuk Riset Mendatang

Ada beberapa jalur potensial untuk riset mendatang berdasarkan tantangan yang dibahas dalam artikel ini. Beberapa di antaranya meliputi:

• Insentif dan mekanisme apa yang dapat dikembangkan untuk melawan dorongan sentralisasi dan mendukung validator dengan stake lebih rendah secara lebih baik?
• Berapa jumlah ideal validator Solana? Seperti apa koefisien Nakamoto dan distribusi stake yang dapat dianggap "sehat"?
• Bagaimana SFDP dapat diubah agar insentif peserta lebih selaras dengan tujuan program?
• Adakah strategi untuk mendorong validator swasta besar, bursa, dan institusi agar mendistribusikan stake mereka secara lebih merata, mungkin dengan memanfaatkan infrastruktur stake pool yang sudah ada?

Kesimpulan

Dalam artikel ini, kita telah meninjau SFDP dan berbagai tantangan terkait yang dihadapi validator independen berekor panjang Solana. Operasi validator independen merupakan pasar yang sangat kompetitif dan terbuka. Model bisnisnya relatif transparan, dengan hambatan masuk tingkat menengah hingga rendah. Validator independen baru yang tidak memiliki saluran distribusi sendiri bersifat mudah dipertukarkan. Tanpa diferensiasi, bisnis yang sinergis, atau saluran promosi milik sendiri, mereka kemungkinan akan kesulitan menghasilkan laba berlebih dalam jangka panjang. Bahkan dengan dukungan SFDP, menarik stake tetap menjadi tantangan. Sebagian besar SOL di-staking secara pasif dan dikelola oleh validator swasta besar, institusi, serta bursa, sehingga tidak dapat diakses oleh validator baru. Dalam bentuknya saat ini, SFDP tidak banyak membantu mengatasi masalah yang lebih luas ini.