Solanas Stablecoin-Landschaft

Einführung

Stablecoins sind die erste Klasse von Kryptowerten, die weltweit Product-Market-Fit erreicht hat. Sie sind nicht mehr auf kryptonative Anwendungsfälle beschränkt, sondern dienen zunehmend als Zahlungsinfrastruktur im Backend für internationale Geldflüsse. 

In den vergangenen 12 Monaten hat das organische Onchain-Transaktionsvolumen von Stablecoins bei 1,4 Milliarden einzelnen Stablecoin-Transaktionen mehr als 6,9 Billionen USD erreicht. Die Marktkapitalisierung aller Stablecoins liegt derzeit bei 243,8 Milliarden USD, ein Wachstum von 52 % gegenüber dem Vorjahr. Die Standard Chartered Bank prognostiziert, dass der Stablecoin-Markt innerhalb von drei Jahren um das Zehnfache auf 2 Billionen USD wachsen könnte.

Traditionelle Fintech- und Großunternehmen setzen inzwischen schnell auf Stablecoins. Fast jede Woche gibt es neue Ankündigungen zur Akzeptanz. Mehrere wichtige Entwicklungen treiben diese Dynamik voran:

Prominente Akzeptanz

Im Februar kündigte Stripe die Übernahme der Stablecoin-Zahlungs-API-Plattform Bridge für 1,1 Milliarden USD an. Schätzungen von Artemis zufolge verarbeitet Bridge ein monatliches Gesamtzahlungsvolumen (TPV) von 1,5 Milliarden USD. Bei einer Umsatzquote von 20–30 Basispunkten ergibt sich ein annualisierter Nettoumsatz von 36–54 Millionen USD und für die Übernahme ein Umsatzmultiplikator von 20–30. Die Stripe-Gründer betonten die Übernahme und ihre Bedeutung bei ihrer jüngsten Veranstaltung:

Der prominente Deal gilt als „Instagram-Moment“ der Stablecoins und wird mit Facebooks Übernahme von Instagram für 1 Milliarde USD im Jahr 2012 verglichen. Diese Übernahme verwandelte eine wenig bekannte Foto-App in einen der wertvollsten Vermögenswerte von Facebook. Auch dieser Schritt gilt als möglicher Wendepunkt: Stablecoins könnten zu einer Kernkomponente der Zukunft von Stripe werden und schneller in die allgemeine Finanzinfrastruktur einziehen.

Die Dynamik reicht jedoch weit über Stripe hinaus. SpaceX nutzt bereits Stablecoins, um die weltweiten Umsätze von Starlink zu bündeln, grenzüberschreitende Geldflüsse zu vereinfachen und Kosten für Währungsumrechnungen zu minimieren. Laut The Wall Street Journal führen große US-Banken wie JPMorgan, Bank of America, Citigroup und Wells Fargo unterdessen erste Gespräche über die Entwicklung einer gemeinsamen Stablecoin-Initiative. Das signalisiert ein starkes institutionelles Interesse an der Technologie.

Regulatorische Klarheit

Ein Wandel in der politischen Landschaft der USA hat eine neue Ära regulatorischer Klarheit für digitale Vermögenswerte eingeläutet, insbesondere für Stablecoins. Unter der neuen Regierung hat sich die SEC von Regulierung durch Durchsetzung abgewandt und arbeitet an einem regelbasierten Ansatz. Der neu ernannte Vorsitzende Paul Atkins hat die Mitarbeiter angewiesen, formelle Regeln für die Ausgabe, Verwahrung und den Handel digitaler Vermögenswerte zu entwerfen. Erstmals veröffentlichte die SEC zudem eine Stellungnahme dazu, wie durch Reserven gedeckte Dollar-Stablecoins vermeiden können, als Wertpapiere eingestuft zu werden.

Ein parteiübergreifender Rahmen steht kurz davor, Gesetz zu werden. Im Mai stimmte der Senat mit 66 zu 32 Stimmen dafür, den GENIUS Act (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins) voranzubringen, das erste umfassende Stablecoin-Bundesgesetz. Es würde eine vollständige Reservedeckung im Verhältnis 1:1 vorschreiben, die Weiterverpfändung untersagen (also die Nutzung von Sicherheiten eines Kunden für Kredit- oder Handelsaktivitäten) und eine klare bundesrechtliche Zulassung für Emittenten schaffen.

Zusammen schaffen diese regulatorischen Entwicklungen die lang erwartete Klarheit. Die Botschaft an große Unternehmen, Fintechs und Finanzinstitute ist eindeutig: An den Dollar gekoppelte Stablecoins werden wie Geld behandelt, nicht wie nicht registrierte Wertpapiere.

In Washington besteht inzwischen Einigkeit darüber, dass Stablecoins die globale Rolle des US-Dollars stärken können. Ihre breite Nutzung dürfte die Nachfrage nach US-Schuldtiteln steigern und die Reichweite der auf Dollar lautenden Finanzinfrastruktur vergrößern.

Tether allein hält beispielsweise US-Schatzwechsel im Wert von über 99 Milliarden USD und zählt damit zu den größten Gläubigern der US-Regierung. Das zeigt, wie eng die Akzeptanz von Stablecoins mit dem geldpolitischen Einfluss der USA verknüpft wird. Citigroup schätzt, dass Stablecoin-Emittenten bis 2030 mehr US-Staatsanleihen halten könnten als heute jede einzelne Jurisdiktion.

Interessanterweise verlief das Wachstum von Stablecoins historisch weitgehend parallel zur Entwicklung des breiteren Kryptomarktes. Das lag vor allem an ihrer ursprünglichen Rolle als Handelspaare an Börsen. Diese Korrelation dürfte jedoch abnehmen, wenn Stablecoins weiter in nicht kryptonative Anwendungsfälle wie Zahlungen, Überweisungen und den realen Handel vordringen.

Reife der Infrastruktur

Die Kryptoinfrastruktur hat sich in den vergangenen Jahren deutlich weiterentwickelt. Solana ist ein führendes Beispiel für diesen Fortschritt. Als kostengünstige Blockchain mit hohem Durchsatz, die Tausende Transaktionen pro Sekunde verarbeiten kann, bietet Solana weit mehr Skalierbarkeit und Effizienz als frühere Blockchain-Generationen.

Auf Ebene des Kernprotokolls war das Innovationstempo bemerkenswert. Dazu trugen Upgrades wie lokale Gebührenmärkte, QUIC-basiertes Networking, ein verbesserter Transaktions-Scheduler, Timely Vote Credits (TVC), Stake-gewichtete Quality of Service (QoS), die Entwicklung eines zweiten Validator-Clients (Firedancer) und die kontinuierliche Erweiterung des verfügbaren Blockspace bei.

Auch die Nutzererfahrung auf Anwendungsebene hat sich deutlich verbessert. Moderne Solana-Wallets wie Phantom und Solflare sind sicher, intuitiv und erleichtern das Onboarding. Gleichzeitig hat sich der Wettbewerb zwischen Handelsplätzen verschärft. Nutzer profitieren dadurch von engen Spreads, hoher Liquidität und sehr reaktionsschnellen Märkten.

Solana ist dank der Einführung von Token-Erweiterungen besonders gut für die Akzeptanz von Stablecoins aufgestellt. Dieser robuste Standard ist vollständig auditiert und frei verfügbar. Die Erweiterungen ermöglichen fortschrittliche Funktionen für institutionelle Anforderungen, darunter:

Vertrauliche Salden: Damit können Transaktionsbeträge für Verbraucher privat bleiben, während sie für Regulierungsbehörden weiterhin sichtbar sind. Das entspricht dem traditionellen Handel, in dem Kunden einkaufen können, ohne die Finanzdaten des Händlers offenzulegen.

Transfer Hooks: Sie ermöglichen es, bei Token-Transfers bestimmte Programmlogik auszulösen. Das schafft die Grundlage für künftige Anwendungen programmierbarer Finanzdienste, etwa Gebührenlogik bei Transfers oder automatisierte Compliance-Auslöser.

Permanent Delegate: Diese Funktion gibt einer festgelegten Adresse dauerhafte Kontrolle über alle Token-Accounts des Mints, einschließlich der Möglichkeit, Token zu verbrennen oder zu übertragen. Das ist für Compliance und regulatorische Durchsetzung entscheidend. So können Behörden bei Bedarf Vermögenswerte einfrieren oder beschlagnahmen.

Aufbau des Artikels

Dieser Artikel gibt einen Überblick über den aktuellen Stand von Stablecoins auf Solana. Wir wollen den Grad der Akzeptanz quantifizieren, die Vielfalt der Stablecoin-Angebote zeigen und ihre realen Anwendungsfälle untersuchen. Die Analyse gliedert sich in fünf Hauptabschnitte:

• Stablecoin-Akzeptanz auf Solana – Ein datenbasierter Blick auf die wichtigsten Kennzahlen, um Umfang und Wachstum der Stablecoin-Nutzung im Netzwerk zu bewerten.
• Auf Solana ausgegebene Stablecoins – Eine detaillierte Aufschlüsselung der wichtigsten Stablecoin-Emittenten und ein Überblick über aufstrebende Long-Tail-Anbieter.
• Grenzenlose Finanzdienste: Das Stablecoin-Sandwich – Eine Analyse eines der wirkungsvollsten und weniger bekannten Stablecoin-Anwendungsfälle für grenzüberschreitende Zahlungen.
• Solana-Lösungen für Stablecoin-Off-Ramps – Ein Überblick über die neueste Welle von Off-Ramp-Produkten, die Onchain-Stablecoins mit traditionellen Zahlungssystemen verbinden.
• Vorteile von Stablecoins für Verbraucher – Ein abschließender Blick darauf, wie Stablecoins auf Solana Nutzer stärken: von DeFi-Renditen und Überweisungen bis hin zu finanzieller Stabilität und Ersparnissen.

Solanas Stablecoin-Ökosystem wächst bemerkenswert schnell. Fast jede Woche kommen neue Projekte und Ankündigungen hinzu. Dieser Artikel soll einen breiten und repräsentativen Überblick geben. Da sich der Bereich jedoch schnell entwickelt, können wir möglicherweise nicht jede Entwicklung erfassen. Der Artikel lässt sich am besten der Reihe nach lesen, doch jeder Abschnitt ist eigenständig und kann unabhängig gelesen werden.

Stablecoin-Akzeptanz auf Solana

Dieser Abschnitt zeigt wichtige Daten zur Akzeptanz von Stablecoins und zu Nutzungstrends auf Solana. Im Fokus stehen das Wachstum des Transaktionsvolumens, die Nutzerbeteiligung und die gesamte Netzwerkaktivität.

Gesamtangebot an Stablecoins auf Solana

Das Stablecoin-Angebot auf Solana wuchs im ersten Quartal 2025 rasant. Der gesamte USD-Wert der Stablecoins im Netzwerk hat sich mehr als verdoppelt: von 5,2 Milliarden USD im Januar auf 11,7 Milliarden USD im Februar, ein Anstieg um das 2,25-Fache. Dieser Sprung fiel mit der Einführung des TRUMP-Tokens zusammen, die dem Solana-Ökosystem weltweite Aufmerksamkeit brachte. Der primäre Liquiditätspool des TRUMP-Tokens war ein USDC-Paar auf der dezentralen Börse Meteora.

Dieser Anstieg beschleunigte einen breiteren Aufwärtstrend der Liquidität, der im Dezember 2023 bei einem Tiefstand von 1,5 Milliarden USD begann. Das Wachstum ist besonders relevant, da die Stablecoin-Liquidität von Solana historisch hinter anderen großen Blockchain-Netzwerken zurücklag. Unter allen öffentlichen Blockchain-Netzwerken liegt Solana bei der Stablecoin-Liquidität hinter Ethereum und Tron auf Platz drei.

Monatliche Stablecoin-Transaktionen auf Solana 

Im ersten Quartal 2025 verzeichnete Solana durchschnittlich mehr als 200 Millionen Onchain-Stablecoin-Transaktionen pro Monat. Das entsprach dem starken Trend der Netzwerkaktivität in diesem Quartal. Im Januar wurde mit 263,9 Millionen Transaktionen ein Höchststand erreicht, gefolgt von 237,7 Millionen im April, dem letzten vollständigen Datenmonat. Gegenüber September 2023, als es monatlich nur 25,2 Millionen Stablecoin-Transaktionen gab, ist das fast eine Verzehnfachung.

Stablecoin-Transaktionsvolumen auf Solana

Auch das Peer-to-Peer-Transaktionsvolumen von Stablecoins auf Solana war 2025 bemerkenswert hoch. Allein im Januar verzeichnete das Netzwerk Peer-to-Peer-Stablecoin-Transfers im Wert von 59,2 Milliarden USD. Das ist ein deutlicher Anstieg gegenüber dem Tiefstand von nur 10,6 Milliarden USD im September 2024. Peer-to-Peer-Daten erfassen nur direkte Transfers zwischen einzelnen Wallet-Adressen. Transaktionen mit Liquiditätspools, MEV-Arbitrageaktivitäten und Transaktionen innerhalb zentralisierter Börsen sind ausgeschlossen.

Solana-Adressen mit Stablecoin-Interaktionen

Im ersten Quartal 2025 interagierten täglich durchschnittlich mehr als 3 Millionen eindeutige Adressen mit Stablecoins auf Solana. Im Januar wurde mit 4,4 Millionen ein Höchststand erreicht. Gegenüber Oktober 2023, als täglich 347.000 eindeutige Adressen Stablecoin-Aktivitäten zeigten, entspricht das einer Verachtfachung.

Auf Solana ausgegebene Stablecoins

Solana besitzt ein vielfältiges Stablecoin-Ökosystem, dessen Angebot regelmäßig durch neue Emissionen wächst. USDC dominiert sowohl beim Volumen als auch bei der Akzeptanz und macht mehr als 70 % aller auf der Chain ausgegebenen Stablecoins aus. USDt folgt mit deutlichem Abstand auf Platz zwei (~18 %). Neben diesen beiden Marktführern gewinnt ein dynamischer Long Tail neuer Stablecoins an Bedeutung. Er erhöht die Vielfalt des Ökosystems und erweitert die Auswahl für Verbraucher. Der folgende Abschnitt beleuchtet wichtige Details zu den großen und aufstrebenden Stablecoins, die derzeit auf Solana aktiv sind.

USDC (USD Coin)

USDC wird von Circle ausgegeben und ist der meistgenutzte Stablecoin auf Solana. USDC ist im Verhältnis 1:1 durch US-Dollar oder auf Dollar lautende Vermögenswerte wie US-Staatsanleihen gedeckt. Aufgrund seiner hohen Onchain-Liquidität und breiten Integration ist er in vielen DeFi-Protokollen der Standard-Stablecoin.

Circle veröffentlicht monatliche Prüfberichte zu den USDC-Reserven und eine umfangreiche öffentliche Liste seiner Lizenzen. Der USDC Circle Reserve Fund wird bei The Bank of New York Mellon verwahrt und von BlackRock verwaltet. Barmittel liegen auf getrennten Konten bei in den USA regulierten Finanzinstituten. Das Unternehmen beantragte im April dieses Jahres einen Börsengang (S1-Antrag) und plant eine Notierung an der New York Stock Exchange.

Circle bietet ein Produkt namens Circle Mint an, über das institutionelle Kunden USDC direkt prägen und einlösen können. Gemäß der MiCAR-Verordnung der Europäischen Union (Markets in Crypto-Assets Regulation) verpflichtet sich Circle, alle zur Einlösung vorgelegten USDC-Token einzulösen, unabhängig davon, ob der Halter Circle-Mint-Kunde ist.

Das Cross-Chain Transfer Protocol (CCTP) ist ein von Circle entwickelter erlaubnisfreier Onchain-Bridging-Mechanismus. Er ermöglicht durch natives Verbrennen und Prägen sichere 1:1-Transfers von USDC zwischen Blockchain-Netzwerken, einschließlich Solana.

Das aktuelle Angebot der auf Solana ausgegebenen USDC beträgt 9,35 Milliarden USD und verteilt sich auf 4,3 Millionen einzelne Token-Accounts.

USDt (Tether)

USDt wird von Tether Limited ausgegeben und ist mit einem Gesamtangebot von mehr als 150 Milliarden USD der weltweit größte Stablecoin nach Marktkapitalisierung. USDt wurde 2014 eingeführt, war der erste Stablecoin und blieb bis Anfang 2018 der einzige auf dem Markt. Damit etablierte er das Modell fiatgedeckter digitaler Token. Im September 2020 startete USDt auf Solana. 

Wie andere große Stablecoins ist USDt durch Fiatgeld gedeckt. Die Reserven bestehen aus US-Dollar, Zahlungsmitteläquivalenten, kurzfristigen Einlagen und hochliquiden Vermögenswerten. Dazu gehören US-Schatzwechsel, Overnight-Reverse-Repo-Geschäfte und Geldmarktfonds. Tether veröffentlicht vierteljährliche Bestätigungsberichte, die von der unabhängigen Wirtschaftsprüfungsgesellschaft BDO erstellt werden.

Tether bietet über seine Website Tether.to Dienste zur Einlösung in Fiatgeld an. Verifizierte Nutzer können dort USDt einzahlen und gegen Fiatwährungen einlösen, die auf verknüpfte Bankkonten überwiesen werden. Der Mindestbetrag für eine Einlösung beträgt 100.000 USD.

Das aktuelle Angebot der auf Solana ausgegebenen USDt beträgt 2,39 Milliarden USD und verteilt sich auf 1,98 Millionen einzelne Token-Accounts. Damit ist USDt gemessen an der Liquidität der zweitgrößte Stablecoin im Netzwerk.

PYUSD (PayPal USD)

PYUSD wird von PayPal in Partnerschaft mit der Paxos Trust Company ausgegeben und startete im Mai 2024 auf Solana, nachdem er im August 2023 erstmals auf Ethereum eingeführt worden war. Als fiatgedeckter Stablecoin ist PYUSD vollständig durch US-Dollar-Einlagen, kurzfristige US-Staatsanleihen und andere Zahlungsmitteläquivalente besichert. Er wird unter der Aufsicht des New York State Department of Financial Services (NYDFS) ausgegeben. Seine Reserven werden in monatlichen Bestätigungsberichten von KPMG geprüft.

PYUSD gehört zu den ersten großen Stablecoins, die Solanas Token-Erweiterungen nutzen, um ihre Funktionalität auszubauen. Er verwendet mehrere Mint-Erweiterungen, darunter Permanent Delegate, Transfer Hooks und Transfer Fees.

Das aktuelle Angebot der auf Solana ausgegebenen PYUSD beträgt 215,9 Millionen USD und verteilt sich auf 20.400 einzelne Token-Accounts.

USDS (Sky)

Sky, ehemals Maker, ist eines der ältesten DeFi-Protokolle und entstand 2014. Es startete zunächst als MakerDAO und wurde durch seinen Stablecoin DAI bekannt, der inzwischen in USDS umbenannt wurde. Heute ist USDS mit einem Gesamtangebot von 4,2 Milliarden USD über alle Blockchains hinweg der drittgrößte Stablecoin nach Marktkapitalisierung.

USDS ist ein überbesicherter, DeFi-nativer Stablecoin, der durch eine Mischung aus Krypto- und realen Vermögenswerten gedeckt ist. Seine auf dem Ethereum-Mainnet gehaltenen Reserven umfassen ETH, gestaktes ETH, US-Staatsanleihen und andere Stablecoins, hauptsächlich USDC. Nutzer können USDS prägen, indem sie besicherte Schuldpositionen eröffnen. Diese werden liquidiert, wenn der Wert der Sicherheiten unter einen bestimmten Schwellenwert fällt.

Im November 2024 erweiterte Sky USDS mithilfe des Native Token Transfers (NTT) Framework von Wormhole auf das Solana-Ökosystem. Dadurch können native USDS-Token nahtlos zwischen Ethereum und Solana übertragen werden.

Das aktuelle Angebot der auf Solana ausgegebenen USDS beträgt 102,4 Millionen USD und verteilt sich auf 7.500 einzelne Token-Accounts.

Long-Tail-US-Dollar-Stablecoins auf Solana 

Auf Solana wächst ein Ökosystem aus Long-Tail-Stablecoins, die verschiedene Anwendungsfälle bedienen und von unterschiedlichen Emittenten stammen:

• USDe (Ethena): Ein synthetischer, kryptobesicherter Stablecoin, der seine Bindung durch eine deltaneutrale Strategie mit gestaktem ETH und Short-Perpetual-Futures hält.
• FDUSD (First Digital USD): FDUSD wird von First Digital Labs ausgegeben, einem in Hongkong regulierten Unternehmen. Der fiatgedeckte Stablecoin konzentriert sich auf Compliance und Transparenz.
• USDG (Global Dollar): Der Stablecoin des Global-Dollar-Network-Konsortiums, das von großen Akteuren wie Robinhood, Anchorage Digital, Paxos und Galaxy unterstützt wird.
• AUSD (Agora USD): Ein durch Barmittel, US-Staatsanleihen und Repo-Vereinbarungen besicherter Stablecoin. Agora wurde von einem Familienmitglied der Vermögensverwaltung VanEck gegründet.
• sUSD (Solayer USD): Solanas erster erlaubnisfreier, verzinslicher Stablecoin (IBE), der durch kurzfristige Schatzwechsel besichert ist.
• MoveUSD: Ein vom US-Fintech CFX Labs entwickelter Stablecoin für grenzüberschreitende Zahlungen.
• cfUSD (Brale): Wird vom US-Anbieter für Zahlungsinfrastruktur Brale in Zusammenarbeit mit Coinflow ausgegeben.
• USDY (Ondo USD Yield): Ein verzinslicher Stablecoin von Ondo Finance, der durch US-Staatsanleihen und Bankeinlagen gedeckt ist.
• PST (Huma): Der native Stablecoin des Huma PayFi Network, unterstützt von Solana, Circle und Galaxy Digital.
• *USD (Perena): USD Star ist der wichtigste LP-Token des Perena-Protokolls und wird durch einen gewichteten Korb aus PYUSD-, USDC- und USDt-Token gedeckt.
• yUSD (Synatra): Ein Beleg-Token, der gestaktes USDC innerhalb des Synatra-Protokolls repräsentiert und die Teilnahme an renditebringenden Strategien ermöglicht.

Die wachsende Vielfalt der Stablecoin-Konzepte kann Verwirrung stiften, insbesondere bei ihrer Deckung. Für durchschnittliche Privatanleger ist oft unklar, ob ein Stablecoin durch Fiatgeld oder Krypto besichert ist oder auf komplexeren Mechanismen wie deltaneutralen Handelsstrategien basiert. Dadurch entsteht ein Risikospektrum. Es reicht von konservativ verwalteten Token nach dem Modell spezialisierter Banken, die vollständig durch Barmittel oder Staatsanleihen gedeckt sind, bis zu spekulativeren, renditestärkeren und an Vermögenswerte gekoppelten Token, die durch Krypto, Handelsfinanzierungen oder andere unkonventionelle Sicherheiten besichert sind. 

Dieses Problem dürfte sich verschärfen, je mehr Stablecoins auf den Markt kommen. Mehr Transparenz und klarere Klassifizierungsstandards könnten nötig sein, damit Nutzer Risiko und Zuverlässigkeit der verschiedenen Stablecoin-Modelle bewerten können.

Grenzenlose Finanzdienste: Das Stablecoin-Sandwich

Stablecoins etablieren sich als Zahlungswege im Backend für globale grenzüberschreitende Zahlungen. Viele sehen darin den entscheidenden Anwendungsfall, der die aktuelle Akzeptanzwelle antreibt. Der Begriff „Stablecoin-Sandwich“ erklärt anschaulich, wie Stablecoins internationale Zahlungen ermöglichen. Das Modell ist einfach:

• Die lokale Fiatwährung von Region A in Stablecoins umwandeln
• Auf USD lautende Stablecoins über eine Blockchain wie Solana international übertragen
• Die Stablecoins in die lokale Fiatwährung von Region B umwandeln‍

Dieser Prozess ähnelt den Liquiditätsrouten, die auf dezentralen Börsen für den Token-Handel verwendet werden. TokenA -> Nativer Token (SOL) -> Token B ist eine gängige Handelsroute, da native Token-Paare meist mehr Liquidität bieten. Das ermöglicht bessere Ausführungspreise und größere Handelsvolumen.

Der US-Dollar spielt auf den globalen Devisenmärkten (FX) eine zentrale Rolle. Er ist an fast 90 % aller FX-Transaktionen beteiligt und damit die weltweit meistgehandelte Währung. Diese Dominanz erstreckt sich über alle wichtigen FX-Instrumente und Kontrahententypen. Laut Daten der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ) ist der USD an mindestens 85 % der Geschäfte auf Spot-, Termin- und Swap-Märkten beteiligt. Deshalb bieten Swaps zwischen lokaler Währung und USD die höchste Liquidität und besten Kurse. Unternehmen profitieren auf beiden Seiten einer Stablecoin-Sandwich-Transaktion von lokalen Wechselkursen und senken so ihre Umrechnungskosten.

Dieses System ermöglicht schnellere, günstigere und leichter zugängliche Finanzströme, besonders zwischen Regionen mit schwacher finanzieller Vernetzung. In Lateinamerika können Importeure beispielsweise asiatische Lieferanten über Stablecoin-Sandwiches bezahlen. Transaktionen, die früher oft Tage dauerten, werden nun in Minuten abgewickelt. Das beschleunigt den Warenverkehr, senkt Lagerkosten und verbessert die Effizienz des Betriebskapitals deutlich.

Der Stablecoin-Sandwich-Ablauf verbirgt die Blockchain vor Endnutzern. Sie können Transaktionen in ihrer lokalen Fiatwährung durchführen, ohne Stablecoins direkt zu verwenden. Dafür brauchen sie weder Schulungen noch müssen sie ihr Verhalten ändern. Es ist einfach eine weitere API.

Der grenzüberschreitende Zahlungsmarkt außerhalb des Großhandels hatte 2024 einen geschätzten global adressierbaren Gesamtmarkt (TAM) von 39,9 Billionen USD. Bis 2032 soll er auf 64,5 Billionen USD wachsen. Das entspricht einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von 6,2 %. 

Gängige Anwendungsfälle für grenzüberschreitende Werttransfers sind:

• Geldüberweisungen
• Auszahlungen von E-Commerce-Marktplätzen
• Lieferanten- und B2B-Zahlungen
• Internationale Gehaltsabrechnungen

In diesem Kontext ist die Blockchain-Ebene des Stablecoin-Sandwichs die effizienteste Komponente, insbesondere in leistungsstarken Netzwerken wie Solana. Peer-to-Peer-Stablecoin-Transfers auf Solana kosten weniger als 0,01 USD und werden in unter einer Sekunde abgewickelt. Ein einziger CLI-Befehl kann sofort kostenlos neue Wallet-Adressen erzeugen. Solana läuft rund um die Uhr und ist über alle Zeitzonen und Geschäftszeiten hinweg verfügbar.

Welche operativen Herausforderungen haben grenzenlose Finanzdienste?

Die komplexeren und ressourcenintensiveren Teile grenzüberschreitender Stablecoin-Transfers liegen in der On- und Off-Ramp-Infrastruktur. Diese Ebenen wandeln lokale Fiatwährungen in Stablecoins und umgekehrt um. Dafür müssen sie tief in lokale Finanzsysteme integriert sein. 

Zu den wichtigsten operativen Anforderungen gehören:

Einhaltung regulatorischer Vorgaben 

Umfasst strenge KYC- (Know Your Customer), KYB- (Know Your Business) und AML-Verfahren (Anti-Money Laundering), um lokale Vorschriften zu erfüllen und Betrug zu verhindern.

Liquiditätsbeschaffung

Zugang zu Stablecoin-Liquidität (z. B. USDC, USDT) über Anbieter wie Circle, ZeroHash, Bridge, Börsen oder Market Maker, um eine zeitnahe Abwicklung sicherzustellen.

Nachrichten und Metadaten

Übermittlung von Transaktionsdaten wie FBO-Anweisungen (For Benefit Of) und Routing-Kennungen an Off-Ramp-Anbieter und Bankpartner, damit Gelder die richtigen Begünstigten erreichen.

Sicherheit

Sichere Onchain-Verwahrung, delegierte Zugriffskontrollen und operative Sicherheitsprotokolle zur Verwaltung großer Wertströme.

Zahlungsorchestrierung

Dynamische Auswahl des effizientesten Zahlungswegs für die abschließende Fiat-Auszahlung, etwa lokale Bankeinzahlungen, mobiles Geld oder Kartennetzwerke.

Sphere ist ein bekanntes Solana-basiertes Team, das sich auf On- und Off-Ramp-Infrastruktur spezialisiert. Seine Produkte SpherePay und SphereNet nutzen Stablecoin-Sandwich-Modelle, um grenzüberschreitende Zahlungen zwischen inländischen Echtzeit-Zahlungssystemen (RTP) wie Pix in Brasilien, dem Internet Banking Payment System (IBPS) in China, UPI in Indien und FedNow in den USA zu ermöglichen.

Solana-Lösungen für Stablecoin-Off-Ramps

Traditionell funktionieren Blockchains als isolierte Finanzsysteme mit begrenzter Anbindung an die breitere reale Wirtschaft. Privatanleger mussten sich auf umständliche On- und Off-Ramp-Prozesse verlassen, die von wenigen zentralisierten Börsen kontrolliert wurden. Diese fungierten als Gatekeeper des breiteren Krypto-Ökosystems.

Dieses Paradigma ändert sich jetzt. Eine neue Produktwelle schließt die Lücke, indem sie Solana-basierte Stablecoin-Guthaben direkt mit physischen und virtuellen Prepaid-Debitkarten sowie virtuellen Bankkonten verbindet. Nutzer können damit bei Millionen Händlern weltweit mühelos Stablecoins ausgeben. So fallen die Barrieren zwischen der Onchain-Wirtschaft und alltäglichen Finanzaktivitäten.

Nutzer müssen für diese Dienste üblicherweise eine standardmäßige KYC-Prüfung (Know Your Customer) abschließen. Die Dienste können mit Verwahrung, teilweiser Verwahrung oder Selbstverwahrung arbeiten. Nach der Genehmigung lassen sich die Karten einfach mit Apple Pay oder Google Wallet verknüpfen. Händler erhalten ihre lokale Währung, während der entsprechende USDC-Betrag vom Kartenkonto abgezogen wird.

Vergleich von Solana-Stablecoin-Debitkarten

Hier sind einige Beispiele für dieses Modell:

KAST

Die digitale Banking-Plattform KAST bietet physische und digitale Visa-Karten, die direkt mit Onchain-USDC-Guthaben auf Solana verknüpft sind. Nutzer erhalten damit 2–6 % ihrer Ausgaben als Bonuspunkte. Durch die Partnerschaft mit Bridge können KAST-Nutzer außerdem virtuelle US-Bankkonten eröffnen, die sofortige Fedwire-Überweisungen sowie Ein- und Auszahlungen über das Automated Clearing House unterstützen.

Fuse

Fuse wurde vom Solana-basierten Multisig-Protokoll Squads entwickelt. Die App ist eine Wallet für persönliche Finanzen und bietet virtuelle Prepaid-Visa-Karten der Lead Bank, ebenfalls über eine Partnerschaft mit Bridge. Nutzer können außerdem virtuelle US-Bankkonten eröffnen, um Zahlungen in USD und Euro zu empfangen, und durch DeFi-Integrationen mit Drift und Lulo Renditen auf Stablecoins erzielen.

Sanctum

Der Liquid-Staking-Infrastrukturanbieter Sanctum entwickelt die Cloud Card, die erste Debitkarte auf Basis von Liquid Staking Tokens (LSTs). Partner sind der beliebte DEX-Aggregator Jupiter und BasedApp. Die Cloud Card soll im vierten Quartal 2025 starten und in über 100 Ländern verfügbar sein.

Solflare

Gemeinsam mit Mastercard wird der Solana-Wallet-Anbieter Solflare eine eigene Debitkarte einführen. Damit können Nutzer USDC direkt aus ihrer selbstverwalteten Solflare-Wallet ausgeben. Die Einführung beginnt im Vereinigten Königreich und im Europäischen Wirtschaftsraum (EWR). 

Solayer

Das Solana-native Team Solayer bietet Nutzern derzeit eine Emerald Visa-Debitkarte an, die in über 100 Ländern verfügbar ist. Mit dieser Karte erzielen Nutzer über sUSD, den durch US-Schatzwechsel gedeckten Stablecoin von Solayer, eine Rendite von 4 % auf ihr Sparguthaben.

MoonPay

Diesen Monat kündigte MoonPay die Einführung eigener Mastercard-Karten an, die mit den Onchain-Stablecoin-Guthaben der Nutzer verknüpft sind. Die Initiative nutzt API-basierte Stablecoin-Infrastruktur von Iron, einem Betreiber einer Solana Permissioned Environment (SPE), den MoonPay Anfang dieses Jahres übernommen hat.

Der Trend, dass Kryptoplattformen Debitkarten für Stablecoin-Ausgaben herausgeben, reicht weit über Solana hinaus. Weitere Anbieter von Karten für Stablecoin-Guthaben sind MetaMask, Kraken, Biptap und Bitrefill.

Vorteile von Stablecoins für Verbraucher

Für Verbraucher bieten das Sparen und Bezahlen mit Stablecoins attraktive Alternativen zu lokalen Fiatwährungen mit hoher Inflation und Einschränkungen bei internationalen Transfers. Stablecoins ermöglichen Selbstverwahrung, Zugang zu Renditen aus DeFi oder Schatzwechseln und auf Dollar lautende Konten.

Attraktive Renditechancen

Stablecoins sind das finanzielle Rückgrat der dezentralen Finanzwelt (DeFi). Sie treiben Kreditvergabe, Kreditaufnahme und Renditestrategien auf Solana an. Traditionelle Bankeinlagen bieten meist niedrige Zinsen. Stablecoin-Halter können dagegen frei auf verschiedene Renditechancen mit höheren Erträgen zugreifen.

Kamino ist mit einem gebundenen Gesamtwert (TVL) von 2,44 Milliarden USD das führende DeFi-Protokoll auf Solana und eine zentrale Anlaufstelle für Stablecoin-Renditen. Die Plattform unterstützt Kreditmärkte für USDC, USDT, PYUSD, USDG, USDS und FDUSD und hat sich einen guten Ruf für Zuverlässigkeit erarbeitet. Dafür sprechen mehrere Sicherheitsaudits, ein hoch angesehenes Entwicklerteam und eine einwandfreie Betriebshistorie ohne größere Exploits oder Verluste von Nutzergeldern. 

Der größte Stablecoin-Pool auf Kamino ist der primäre USDC-Markt. Er enthält derzeit 314,07 Millionen USDC, nach 114,34 Millionen vor nur sechs Monaten, ein Anstieg um das 2,7-Fache. Die Rendite dieses Kreditmarkts ändert sich dynamisch mit der Nachfrage. In Phasen hoher Aktivität wie im Januar stieg sie auf über 20 %, in ruhigeren Zeiten sank sie auf 2–3 %. In den vergangenen 90 Tagen stabilisierte sich die durchschnittliche Rendite bei etwa 5 %. Diese Erträge stammen hauptsächlich von gehebelten Tradern, die Stablecoins leihen, um ihr Engagement in volatileren Vermögenswerten zu erhöhen.

Der Zugang zu diesen Renditen ist einfach: Solana-Nutzer zahlen ihre Stablecoins bei Kamino ein und erzielen Erträge. Neben der Kreditvergabe gibt es weitere Renditequellen:

• Liquiditätspools, die Einnahmen aus Handelsgebühren erzielen.
• Deltaneutrale Strategien auf Perpetual-Märkten, bei denen Renditen aus Unterschieden der Funding Rates entstehen.
• Nativ verzinsliche Stablecoins, etwa solche, die durch US-Schatzwechsel gedeckt sind und die Rendite direkt an Halter weitergeben. Mehrere davon werden im Abschnitt „Auf Solana ausgegebene Stablecoins“ behandelt.

DeFi-Renditen bringen jedoch zusätzliche Risiken mit sich. Trotz erheblicher Fortschritte bei Audits und Monitoring kommt es gelegentlich zu Exploits.

Wertaufbewahrung

In Regionen mit wirtschaftlicher Instabilität oder hoher Inflation haben sich Stablecoins als bevorzugte Alternative zu lokalen Währungen für eine stabile Wertaufbewahrung etabliert. Stablecoins bewahren Kaufkraft zuverlässig und schützen vor Schwankungen lokaler Währungen. Das wirkt sich besonders stark auf Schwellenländer aus, in denen Unternehmen und Privatpersonen nur begrenzten Zugang zu Bankkonten in US-Dollar haben. Stablecoins bieten eine Alternative und fungieren als leicht zugängliche Ersatzkonten für den Dollar.

Die makroökonomischen Folgen einer anhaltenden Währungsabwertung, etwa sinkendes Verbrauchervertrauen und geringere Investitionen, verstärken im Laufe der Zeit den Rückgang des BIP. Das erhöht die Abhängigkeit von dollargekoppelten digitalen Vermögenswerten als Rettungsanker für finanzielle Stabilität. In vielen dieser Märkte werden Stablecoins regelmäßig mit einem Aufschlag gehandelt. Das zeigt, dass Nutzer bereit sind, für Stabilität und Kapitalschutz zu zahlen. 

Geldüberweisungen und grenzüberschreitende Transaktionen

Stablecoins verändern grenzüberschreitende Zahlungen und Geldüberweisungen. Sie bieten eine schnellere, günstigere und leichter zugängliche Alternative zu traditionellen Überweisungskanälen. Herkömmliche Systeme verlangen oft hohe Gebühren, haben lange Abwicklungszeiten und erfordern Vermittler. Diese Hürden treffen Wanderarbeiter und Menschen mit eingeschränktem Zugang zu Bankdienstleistungen überproportional.

Mit Stablecoins können Nutzer Geld sofort und direkt über Grenzen hinweg senden. So umgehen sie die Ineffizienzen von Fiat-Zahlungswegen und zentralisierten Überweisungsanbietern. Wanderarbeiter können ihre Familien dadurch effektiver unterstützen.

Das Ausmaß zeigt sich laut Daten von Chainalysis daran, dass eine Stablecoin-Überweisung von 200 USD aus Subsahara-Afrika etwa 60 % günstiger ist als eine herkömmliche, fiatbasierte Geldüberweisung. Dadurch erreicht mehr Geld den Empfänger und weniger geht durch Gebühren verloren.

Fazit

Dieser Artikel hat die sich schnell entwickelnde Stablecoin-Landschaft auf Solana untersucht. Zunächst haben wir aktuelle Akzeptanztrends quantifiziert und zentrale Kennzahlen analysiert, die die wachsende Netzwerknutzung widerspiegeln. Anschließend haben wir die breite Palette der auf Solana ausgegebenen Stablecoins detailliert betrachtet: von großen, fiatgedeckten Akteuren bis zu neuen Long-Tail-Vermögenswerten mit innovativen Konzepten.

Außerdem haben wir einen der überzeugendsten Anwendungsfälle analysiert: grenzüberschreitende Zahlungen nach dem Modell des „Stablecoin-Sandwichs“. Darüber hinaus haben wir die neuesten Entwicklungen bei Stablecoin-Off-Ramp-Lösungen betrachtet. 

Abschließend haben wir die Vorteile von Stablecoins auf Solana für Verbraucher hervorgehoben. Dazu gehören der Zugang zu DeFi-Chancen, bessere Möglichkeiten für Geldüberweisungen und höhere finanzielle Stabilität.

Mit seinem hohen Durchsatz, niedrigen Transaktionskosten, einem starken Entwickler-Ökosystem und einer aktiven Nutzerbasis ist Solana einzigartig positioniert, um zu einem führenden Zentrum der nächsten Stablecoin-Akzeptanzwelle zu werden.

Weitere Ressourcen

• Visa Onchain Stablecoin Analytics Dashboard
• Die Stablecoin-Ära - Squads Blog
• Volkswirtschaften verankern: Die Rolle von Stablecoins in Schwellenländern - Squads Blog