Laporan MEV Solana: Tren, Wawasan, dan Tantangan

Wawasan yang Dapat Ditindaklanjuti

• MEV di Solana beroperasi secara berbeda dari jaringan blockchain lain karena arsitekturnya yang khas dan tidak adanya mempool global. Mempool di luar protokol harus dikembangkan secara independen dan memerlukan adopsi oleh porsi stake jaringan yang signifikan agar berfungsi secara efektif. Hal ini menciptakan hambatan teknis dan sosial yang tinggi.
• Jito menangguhkan mempool publiknya pada Maret 2024 dan kehilangan pendapatan yang signifikan. Langkah ini segera mengurangi praktik MEV yang merugikan. Namun, keputusan tersebut mendorong munculnya mempool alternatif yang tidak transparan dan terutama menguntungkan kelompok tertentu dengan akses eksklusif.
• Pedagang memecoin sangat rentan terhadap serangan sandwich karena menetapkan toleransi slippage tinggi saat memperdagangkan aset yang tidak likuid dan sangat volatil. Kelompok pengguna ini lebih memilih bot perdagangan Telegram karena eksekusinya lebih cepat dan menyediakan notifikasi real-time. Pedagang memecoin relatif tidak sensitif terhadap front-running pada perdagangan mereka.
• Stake Auction Marketplace (SAM) milik Marinade Finance menggunakan mekanisme lelang kompetitif tempat validator saling mengajukan tawaran secara langsung untuk memperoleh alokasi stake dalam sistem “bayar-untuk-stake”. Program ini menuai kritik karena memungkinkan validator yang melakukan sandwiching terhadap pengguna mengungguli tawaran pihak lain, mendapatkan lebih banyak stake, dan meningkatkan pengaruh mereka dalam jaringan.
• Sebagian besar sandwiching di Solana berasal dari mempool privat yang dioperasikan oleh satu entitas, DeezNode. Validator utama yang dioperasikan DeezNode, yang dikenali melalui alamat HM5H6 …jdMRA, saat ini memiliki 811.604,73 SOL dalam stake yang didelegasikan, dengan nilai sekitar $168,5 juta. Stake yang didelegasikan kepada validator ini meningkat tajam, dari 307,9 ribu SOL pada 13 November (epoch 697) menjadi 802,5 ribu SOL pada 9 Desember (epoch 709). Sejak saat itu, pertumbuhannya telah stabil. Yang perlu diperhatikan, 19,89% stake ini berasal dari pool liquid staking mSOL dan delegasi native milik Marinade.
• Sejumlah operator validator Solana telah melaporkan secara terbuka bahwa mereka menerima penawaran menguntungkan untuk berpartisipasi dalam mempool privat, termasuk dokumen terperinci yang menjelaskan pembagian laba dan proyeksi pendapatan.
• Bundle Jito adalah metode utama yang digunakan searcher untuk memastikan pengurutan transaksi yang menguntungkan. Namun, data Jito tidak mencakup seluruh aktivitas MEV; khususnya, data tersebut tidak mencakup laba searcher atau aktivitas yang berlangsung melalui mempool alternatif. Selain itu, banyak aplikasi menggunakan Jito untuk tujuan non-MEV dan melewati biaya prioritas demi memastikan transaksi disertakan tepat waktu.
• Selama setahun terakhir, lebih dari 3 miliar bundle Jito diproses dan menghasilkan total tip sebesar 3,75 juta SOL. Aktivitas ini menunjukkan tren naik yang jelas, dari titik terendah 781 SOL dalam bentuk tip pada 11 Januari hingga titik tertinggi 60.801 SOL pada 19 November.
• Algoritme deteksi arbitrase Jito, yang menganalisis semua transaksi Solana termasuk yang berada di luar bundle Jito, mengidentifikasi 90.445.905 transaksi arbitrase yang berhasil selama setahun terakhir. Laba rata-rata per arbitrase adalah $1,58, sedangkan satu arbitrase paling menguntungkan menghasilkan $3,7 juta. Arbitrase ini menghasilkan laba sebesar $142,8 juta, dengan $126,7 juta (88,7%) di antaranya dalam denominasi SOL.
• Mempool DeezNode mengoperasikan bot sandwich di alamat vpeNAL..oax38b. Analisis internal Jito menunjukkan bahwa hampir separuh dari seluruh serangan sandwich di Solana dapat dikaitkan dengan satu program ini. Dalam 30 hari (7 Desember hingga 5 Januari), program tersebut mengeksekusi 1,55 juta transaksi sandwich dan meraih laba 65.880 SOL ($13,43 juta). Profitabilitas rata-rata per serangan adalah 0,0425 SOL ($8,67). Jika data ini disetahunkan, program tersebut akan menghasilkan laba tahunan sebesar 801.540 SOL. Dalam skenario terburuk bagi desentralisasi jaringan, yaitu ketika 100% laba diinvestasikan kembali, bagian mereka atas stake jaringan akan meningkat sebesar 0,2%.
• Bot ini hanyalah satu dari banyak program on-chain yang mengeksekusi serangan sandwich. Untuk melihat serangan sandwich yang terdeteksi di Solana secara real-time, kunjungi sandwiched.me.
• Daftar putih validator secara luas dianggap sebagai jalan terakhir untuk melawan pelaku jahat. Pendekatan ini berisiko menciptakan lingkungan semi-berizin dan tersensor yang secara langsung bertentangan dengan etos desentralisasi industri ini. Dalam beberapa kasus, pendekatan tersebut juga dapat menunda pemrosesan transaksi sehingga menciptakan pengalaman pengguna yang kurang optimal.
• AMM tahan sandwich merupakan desain eksperimental yang dikembangkan dari AMM constant-product tradisional. Dengan sr-AMM, tidak ada swap yang dieksekusi pada harga yang lebih menguntungkan daripada harga pool pada awal rentang slot. Mekanisme ini secara efektif meniadakan profitabilitas serangan sandwich. Ellipsis Labs menerbitkan Plasma, implementasi referensi yang telah diaudit untuk desain AMM tahan sandwich.
• Multiple Concurrent Leaders (MCL) menawarkan solusi jangka panjang yang menjanjikan untuk memitigasi MEV berbahaya dengan memungkinkan pengguna memilih leader tanpa mengalami penundaan. Jika Leader A bertindak jahat, pengguna dapat mengalihkan transaksi mereka kepada Leader B yang jujur. Namun, implementasi MCL diperkirakan memerlukan pengembangan selama beberapa tahun.

Pendahuluan

Maximal Extractable Value (MEV) adalah nilai yang dapat diperoleh dengan memanipulasi urutan transaksi. Hal ini mencakup penambahan, penghapusan, atau pengurutan ulang transaksi dalam sebuah blok. MEV muncul dalam berbagai bentuk, tetapi semuanya memiliki satu faktor yang sama: bergantung pada urutan transaksi. Searcher—pedagang yang memantau aktivitas on-chain—berupaya menempatkan perdagangan mereka secara strategis sebelum atau setelah transaksi lain untuk memperoleh nilai.

Di Solana, MEV berfungsi secara berbeda dari jaringan blockchain lain, terutama karena arsitekturnya yang unik dan tidak adanya mempool global. Fitur seperti Turbine, yang menyebarkan pembaruan status dan Stake-Weighted Quality of Service (SWQoS) untuk penerusan transaksi membentuk pendekatannya terhadap MEV. Produksi blok streaming Solana yang cepat, tanpa bergantung pada add-on eksternal atau mekanisme lelang di luar protokol, mempersempit ruang bagi pendekatan konvensional terhadap jenis MEV tertentu, seperti front-running. Untuk mendapatkan keunggulan, searcher mengoperasikan node sendiri atau bekerja sama dengan validator yang memiliki stake besar guna mengakses status blockchain terkini.

MEV telah menjadi istilah dengan terlalu banyak makna dan definisi tepatnya masih diperdebatkan. Berlawanan dengan anggapan umum, tidak semua MEV itu buruk. Karena sifat blockchain yang terdistribusi dan transparan, penghapusan MEV secara menyeluruh dianggap mustahil oleh banyak pihak. Jaringan yang mengklaim telah memberantas MEV mungkin tidak memiliki aktivitas pengguna yang cukup untuk menarik searcher atau menggunakan teknik seperti pengemasan blok secara acak, yang tampaknya memitigasi MEV tetapi dapat mendorong spam.

Sandwiching adalah bentuk MEV yang paling banyak menarik perhatian dan merugikan pengguna. Dalam strategi ini, searcher menempatkan satu transaksi sebelum dan satu lagi setelah transaksi target untuk memperoleh nilai. Meskipun menguntungkan bagi searcher, sandwiching meningkatkan biaya transaksi dan memperburuk harga eksekusi bagi pengguna biasa. Pembahasan terperinci tentang sandwiching akan disajikan di bagian berikutnya.

‍Melalui laporan ini, kami akan menganalisis lanskap MEV Solana saat ini. Laporan ini dibagi menjadi empat bagian:

1. Linimasa MEV Solana: Menguraikan rangkaian kronologis peristiwa penting dan memberikan konteks berharga bagi pembaca yang belum begitu memahami pesatnya evolusi MEV di Solana.
2. Bentuk-Bentuk MEV: Membahas berbagai bentuk MEV yang saat ini ditemukan di Solana, didukung oleh contoh konkret dan terperinci.
3. Data MEV Solana: Bagian ini menyajikan data yang relevan, terukur, dan kontekstual untuk menggambarkan cakupan serta dampak MEV di Solana saat ini.
4. Mekanisme Mitigasi MEV: Membahas strategi dan mekanisme yang sedang dipertimbangkan untuk mengurangi atau menghapus bentuk MEV yang berbahaya.

Meskipun bagian-bagian ini paling baik dibaca secara berurutan, masing-masing dapat dibaca secara mandiri.

Linimasa MEV Solana

Berikut adalah linimasa peristiwa penting terkait lanskap MEV Solana.

September 2021 hingga April 2022 - Serangan Spam dan DDoS

NFT merupakan sektor pertama yang memperoleh daya tarik signifikan di Solana. MEV di ranah NFT terutama muncul selama acara minting publik, ketika peserta bersaing untuk mendapatkan aset langka atau berharga. Acara ini menciptakan peluang yang mendadak dan ekstrem bagi searcher: tidak ada potensi MEV pada blok sebelum minting, tetapi terdapat potensi MEV yang besar pada blok tepat setelahnya. Mekanisme minting NFT menjadi salah satu penyebab awal lonjakan kemacetan berskala besar di Solana. Hal ini disebabkan oleh transaksi spam dari bot yang membanjiri jaringan dan mengakibatkan penghentian sementara produksi blok.

Pertengahan 2022 - Pengenalan Biaya Prioritas

Solana menerapkan biaya prioritas opsional yang dapat ditentukan pengguna dalam instruksi compute budget untuk memprioritaskan transaksi mereka. Mekanisme ini membantu memitigasi kemacetan jaringan dengan memungkinkan pengguna membayar agar transaksi diproses lebih cepat selama periode aktivitas tinggi. Mekanisme tersebut juga membangun kerangka pasar biaya yang lebih efisien dan menyempurnakan model ekonomi jaringan.

Biaya prioritas membantu mengurangi spam dengan mengubah lanskap persaingan. Bot yang sebelumnya mengandalkan volume transaksi brute-force untuk meraih keunggulan tidak lagi dapat mendominasi hanya melalui spam. Sebaliknya, prioritas juga ditentukan oleh biaya yang bersedia dibayar pengguna.

Agustus 2022 - Peluncuran Klien Jito-Solana

Jito telah menjadi infrastruktur MEV Solana standar. Klien ini dirancang untuk mendemokratisasi perolehan MEV dan memastikan distribusi imbalan yang lebih merata di seluruh jaringan. Saat leader menggunakan klien validator Jito, transaksi mereka mula-mula diarahkan ke Jito-Relayer, yang berfungsi sebagai router proxy transaksi. Relayer ini menahan transaksi selama 200 milidetik sebelum meneruskannya kepada leader. Penundaan ini memperlambat pesan transaksi yang masuk dan menyediakan waktu untuk lelang off-chain melalui Jito Block Engine. Searcher dan aplikasi mengirimkan bundle transaksi yang dieksekusi secara atomik beserta tip dalam denominasi SOL. Jito mengenakan biaya 5% atas semua tip, dengan tip minimum 10.000 lamport. Bundle dapat diperiksa melalui penjelajah bundle Jito. 

Pendekatan ini mengurangi spam dan meningkatkan efisiensi sumber daya komputasi Solana dengan menjalankan lelang secara off-chain dan hanya memasukkan satu pemenang ke dalam blok. Hal ini penting karena transaksi yang gagal menghabiskan sebagian besar sumber daya komputasi jaringan.

Selama sembilan bulan pertamanya, adopsi klien Jito-Solana tetap di bawah 10% karena aktivitas jaringan rendah dan imbalan MEV minimal. Mulai akhir 2023, adopsinya meningkat pesat hingga mencapai 50% pada Januari 2024. Saat ini, lebih dari 92% validator Solana berdasarkan bobot stake menggunakan klien Jito-Solana. 

Januari 2024: Dimulainya Musim Memecoin

Pada awal 2024, aktivitas jaringan melonjak. Memecoin seperti Bonk dan DogWifHat makin populer, memicu peningkatan minat searcher dan aktivitas MEV secara signifikan. Periode ini menandai perubahan besar dalam perilaku pengguna: pedagang memecoin lebih memilih bot perdagangan Telegram seperti BonkBot, Trojan, dan Photon daripada bursa terdesentralisasi atau agregator tradisional. Bot ini menawarkan kecepatan lebih tinggi, notifikasi real-time, dan antarmuka berbasis teks yang intuitif serta menarik bagi spekulan ritel. Pedagang ini dikenal menetapkan tingkat slippage tinggi untuk memprioritaskan perdagangan yang sensitif terhadap waktu dan relatif tidak sensitif terhadap front-running pada perdagangan mereka.

Maret 2024: Jito Menangguhkan Fitur Mempool Unggulannya

Mempool Jito memberi searcher waktu 200 milidetik untuk melihat pratinjau semua transaksi yang masuk kepada leader. Selama beroperasi, sistem ini sering digunakan untuk serangan sandwich sehingga sangat menurunkan kualitas pengalaman pengguna. Demi memprioritaskan pertumbuhan dan stabilitas jaringan dalam jangka panjang, Jito mengambil keputusan kontroversial untuk menangguhkan mempool-nya dan mengorbankan pendapatan yang signifikan. Meskipun mendapat dukungan luas, langkah tersebut dikritik oleh beberapa tokoh terkemuka, termasuk Mert Mumtaz dan Jon Charbonneau.

Risiko utama keputusan ini adalah potensi munculnya mempool alternatif yang mereplikasi fungsi Jito dan memungkinkan ekstraksi bentuk MEV yang lebih berbahaya. Tidak seperti mempool publik yang mendorong distribusi peluang MEV secara lebih adil dan memitigasi ketimpangan kekuasaan di seluruh jaringan, mempool privat berizin beroperasi tanpa transparansi dan hanya menguntungkan segelintir pihak yang memiliki akses.

‍Sejumlah operator validator Solana melaporkan telah menerima penawaran menguntungkan untuk berpartisipasi dalam mempool privat.

Mei 2024: Penjadwal Transaksi Baru

Sebagai bagian dari pembaruan Agave-Solana 1.18, penjadwal baru secara signifikan meningkatkan kemampuan Solana untuk mengurutkan transaksi secara deterministik. Penjadwal yang ditingkatkan ini lebih memprioritaskan transaksi dengan biaya lebih tinggi sehingga memperbesar peluangnya untuk disertakan dalam blok. Penjadwal pusat menyusun grafik dependensi yang disebut "prio-graph" untuk mengoptimalkan pemrosesan dan penentuan prioritas transaksi yang berkonflik di beberapa thread.‍

Sebelumnya, bot yang terlibat dalam arbitrase dan aktivitas MEV lainnya terdorong untuk membanjiri leader dengan spam guna meningkatkan peluang keberhasilan eksekusi. Sifat stokastik penjadwal lama menimbulkan jitter sehingga penempatan transaksi dalam blok menjadi bervariasi. Pendekatan deterministik baru mengurangi keacakan ini, menghambat spam, dan meningkatkan efisiensi jaringan secara keseluruhan.

Juni 2024: Marinade Meluncurkan Stake Auction Marketplace (SAM)

Stake Auction Marketplace (SAM) milik Marinade Finance menggunakan mekanisme lelang harga kompetitif tempat validator saling mengajukan tawaran secara langsung untuk memperoleh alokasi stake dalam sistem “bayar-untuk-stake”. Struktur ini mendorong validator mengajukan tawaran hingga tingkat maksimum yang mereka anggap menguntungkan. Program ini menuai kritik karena memungkinkan validator yang melakukan sandwiching terhadap pengguna mengungguli tawaran pihak lain, mendapatkan lebih banyak stake, dan meningkatkan pengaruh mereka dalam jaringan. Marinade Labs baru-baru ini mengusulkan pembentukan komite publik untuk mengawasi delegasi. mSOL milik Marinade Finance adalah token liquid staking dan pool stake terbesar kedua di Solana setelah Jito.

‍Pada epoch 717, validator dengan komisi staking 0% dan komisi MEV 0% biasanya menawarkan APY sekitar 9,4% kepada staker. Validator yang menggunakan metode di luar protokol untuk mendistribusikan ulang imbalan blok umumnya memberikan APY 10% atau kurang. Sebaliknya, lelang SAM Marinade menunjukkan APY pemenang sebesar 13,73%, dengan tawaran sepuluh validator teratas mencapai APY 18,27%.

Kesenjangan ini menunjukkan bahwa validator tersebut mengajukan tawaran secara tidak rasional dan menanggung kerugian, menyubsidi tawaran mereka dengan delegasi stake dari Solana Foundation, atau menambah pendapatan melalui sumber alternatif, seperti MEV yang diperoleh dengan melakukan sandwiching terhadap pengguna.

Desember 2024: Meningkatnya Kekhawatiran atas Mempool Privat Baru

MEV Solana menjadi topik kontroversial setelah firma riset yang berfokus pada Solana, Temporal, secara terbuka menyampaikan kekhawatiran tentang potensi sentralisasi stake jaringan. Hal ini memicu perdebatan luas dan menghidupkan kembali upaya untuk mengatasi tantangan MEV Solana. 

Validator yang melakukan ekstraksi MEV berbahaya memperoleh nilai yang tidak proporsional sehingga stake mereka tumbuh lebih cepat daripada validator lain. Hal ini memungkinkan validator mengakumulasi pengaruh yang lebih besar atas jaringan dari waktu ke waktu dan menimbulkan risiko sentralisasi bagi ekonomi validator Solana. Validator dengan pendapatan lebih tinggi dapat menawarkan imbal hasil lebih besar kepada staker, menarik lebih banyak stake, dan makin memperkuat posisi mereka.

Sebagian besar sandwiching di Solana berasal dari mempool privat yang dioperasikan oleh satu entitas, DeezNode. Validator utama yang dioperasikan DeezNode, yang dikenali melalui alamat HM5H6 …jdMRA, saat ini memiliki 811.604,73 SOL dalam stake yang didelegasikan, dengan nilai sekitar $168,5 juta. Stake yang didelegasikan kepada validator ini meningkat tajam, dari 307,9 ribu SOL pada 13 November (epoch 697) menjadi 802,5 ribu SOL pada 9 Desember (epoch 709). Sejak saat itu, pertumbuhannya telah stabil. Yang perlu diperhatikan, 19,89% stake ini berasal dari mSOL Liquid Stake Pool dan delegasi native Marinade. Dengan mewakili 0,2% dari total stake (saat ini 392,5 juta SOL), validator tersebut menempati peringkat ke-93 berdasarkan stake di antara seluruh validator dan berada di luar subset supermayoritas.

Analisis internal Jito mengungkapkan bahwa makin banyak serangan sandwich terjadi di luar mekanisme lelang Jito. Hal ini menunjukkan adanya block engine tambahan atau klien validator yang dimodifikasi dan terlibat dalam aktivitas sandwiching.

Bentuk-Bentuk MEV

Mari kita telaah berbagai jenis MEV di Solana dengan menggambarkan masing-masing melalui contoh konkret dari transaksi nyata. Berikut adalah jenis transaksi MEV yang paling umum ditemukan di Solana saat ini.

Likuidasi

Ketika peminjam gagal mempertahankan rasio kolateralisasi yang diwajibkan untuk pinjaman mereka pada protokol peminjaman, posisi mereka memenuhi syarat untuk dilikuidasi. Searcher memantau blockchain untuk menemukan posisi dengan agunan yang tidak memadai ini, lalu mengeksekusi likuidasi dengan melunasi sebagian atau seluruh utang sebagai imbalan atas sebagian agunan. Likuidasi dianggap sebagai bentuk MEV yang baik. Likuidasi penting untuk menjaga solvabilitas protokol dan turut mendukung stabilitas ekosistem DeFi on-chain secara luas.

Contoh Transaksi Likuidasi

Likuidasi ini terjadi pada 10 Desember melalui Kamino, protokol peminjaman terbesar di Solana berdasarkan likuiditas dan basis pengguna. Transaksi tersebut terdiri dari tiga langkah:

• Searcher memulai likuidasi dengan mentransfer 10,642 USDC ke Kamino Reserve untuk menutup posisi utang pengguna.
• Sebagai imbalannya, Kamino Reserve mentransfer agunan pengguna sebesar 0,05479 SOL kepada searcher.
• Searcher membayar biaya protokol sebesar 0,0013 SOL.

Selain itu, searcher membayar biaya prioritas sebesar 0,001317 SOL untuk transaksi tersebut sehingga memperoleh laba bersih 0,0492 USD.

Arbitrase

Arbitrase meningkatkan efisiensi pasar dengan menyelaraskan harga di berbagai tempat perdagangan dan memanfaatkan perbedaan harga untuk aset yang sama. Peluang ini dapat terjadi dalam satu chain, lintas chain, atau antara bursa tersentralisasi dan terdesentralisasi (arbitrase CEX/DEX). Di antara semua ini, arbitrase dalam satu chain menjamin atomicity karena kedua sisi perdagangan dapat dieksekusi bersama dalam satu transaksi Solana. Sebaliknya, arbitrase antar-chain dan lintas platform menimbulkan asumsi kepercayaan tambahan.

Arbitrase atomik adalah bentuk MEV yang dominan di Solana. Contoh paling sederhana muncul ketika dua DEX mencantumkan harga yang berbeda untuk pasangan perdagangan yang sama. Hal ini biasanya melibatkan eksploitasi kuotasi usang pada automated market maker (AMM) constant-product (xy=k), lalu mengimbanginya dengan perdagangan pada limit order book on-chain, tempat market maker telah menyesuaikan kuotasi mereka untuk mencerminkan pergerakan harga off-chain.

Contoh Transaksi Arbitrase

Dalam skenario ini, harga pasangan SOL/USDC telah berubah secara off-chain sehingga mendorong market maker Phoenix memperbarui kuotasinya. Sementara itu, AMM Orca terus memberikan kuotasi berdasarkan harga usang dan menciptakan peluang arbitrase bagi searcher. Searcher membeli 2,11513 SOL dengan 45 USDC di Orca, lalu menjual 2,115 SOL seharga 45,0045 USDC di Phoenix dan memperoleh laba 0,00013 SOL (sekitar $0,026). Transaksi arbitrase dieksekusi secara atomik sehingga searcher tidak perlu menyimpan inventaris. Risiko utamanya terletak pada biaya yang dibayarkan untuk percobaan transaksi yang dibatalkan.

Front-running

Front-running terjadi ketika searcher MEV mengidentifikasi order beli atau jual milik pedagang lain di mempool, lalu menempatkan order yang sama sebelum pedagang tersebut dan mengambil laba dari dampak harga transaksi korban.

Hal ini terjadi ketika pengamat melihat transaksi belum terkonfirmasi yang kemungkinan akan memengaruhi harga token, lalu bertindak berdasarkan informasi tersebut sebelum transaksi awal diproses. Strategi front-running ini sederhana dan tidak melibatkan kompleksitas metode lain, seperti serangan sandwich.

Searcher mengetahui adanya transaksi pembelian tertunda yang akan berdampak positif pada harga token target. Searcher menggabungkan transaksi pembeliannya dengan transaksi target. Order searcher akan diproses pada harga yang lebih rendah sebelum transaksi target, lalu menghasilkan laba setelah transaksi target diselesaikan. Dalam prosesnya, target mengalami kerugian karena membeli pada harga yang lebih tinggi akibat dampak transaksi pembelian searcher MEV.

Back-running

Back-running adalah kebalikan dari front-running dan merupakan strategi MEV khusus yang memanfaatkan ketidakseimbangan harga sementara akibat transaksi lain, yang sering kali disebabkan oleh routing yang buruk. Setelah transaksi pengguna dieksekusi, searcher back-running menyamakan harga di berbagai pool dengan memperdagangkan aset yang sama dan meraih laba. Secara teoretis, pengguna dapat memperoleh laba ini melalui eksekusi perdagangan yang lebih efisien.

Contoh Transaksi Back-run

Back-run terkenal ini terjadi pada 10 Januari 2024, ketika seorang pengguna membeli DogWifHat (WIF) senilai 8,9 juta dolar dalam satu transaksi. Saat itu, token WIF diperdagangkan pada harga 0,2 dolar dan hanya memiliki likuiditas senilai beberapa juta dolar di semua tempat perdagangan on-chain. Agregator Jupiter mengeksekusi transaksi ini menggunakan likuiditas terbatas yang tersedia di tiga pool sehingga menghasilkan price wick yang mencapai $3.

Searcher mengeksekusi back-run menggunakan Jito Bundle dan menawarkan tip Jito yang besar, yaitu 890,42 SOL ($91.621). Pertama, searcher menukarkan 703,31 SOL ($72.368) dengan 490.143,90 token WIF melalui pool likuiditas terkonsentrasi Raydium. Selanjutnya, token WIF tersebut ditukarkan dengan 19.035,97 SOL ($1.958.733) melalui pool likuiditas Raydium V4. Rangkaian ini menghasilkan laba bersih 17.442,24 SOL ($1.794.746) dalam satu transaksi. Semua nilai dolar mencerminkan harga pada saat transaksi berlangsung.

Serangan Sandwich

Serangan sandwich adalah bentuk MEV toksik yang paling terkenal. Serangan ini mengeksploitasi pedagang yang memasang order pada AMM atau bonding curve dengan toleransi slippage tinggi. Pedagang menetapkan slippage tinggi bukan untuk menerima harga yang lebih buruk, melainkan untuk memastikan order dieksekusi dengan cepat. Pedagang memecoin (yang mencari aset berpotensi naik 100x) sangat rentan terhadap serangan sandwich karena cenderung menetapkan toleransi slippage tinggi saat memperdagangkan aset yang tidak likuid dan sangat volatil. Sandwiching menimbulkan eksternalitas negatif langsung bagi pedagang akhir—order pengguna ini terpenuhi pada harga terburuk yang dimungkinkan.

Serangan sandwich umum melibatkan tiga transaksi yang digabungkan secara atomik. Pertama, penyerang mengeksekusi transaksi front-run yang merugi dengan membeli aset untuk mendorong harganya ke tingkat eksekusi terburuk yang diizinkan oleh pengaturan slippage korban. Berikutnya, transaksi korban berlangsung dan kembali meningkatkan harga karena dieksekusi pada tingkat yang tidak menguntungkan ini. Terakhir, penyerang menyelesaikan transaksi back-run yang menguntungkan dengan menjual aset pada harga yang telah meningkat, menutup kerugian awal, dan mengamankan laba bersih.

Contoh Transaksi Serangan Sandwich

Serangan ini terjadi pada 16 Desember 2024 melalui program serangan Sandwich yang terkenal (vpeNALD… Noax38b). Seorang searcher mengirimkan transaksi ini sebagai bundle Jito atomik dengan membayar tip sebesar 0,000148 SOL ($0,03).

• Transaksi Front-run: Searcher membayar 14,63 SOL untuk membeli 32,9 juta token Komeko, meme coin yang baru diluncurkan di platform Pump Fun.
• Transaksi Korban: Menukar 0,33 SOL untuk membeli 624 ribu token Komeko.
• Transaksi Back-run: Searcher menjual 32,9 juta token Komeko seharga 14,65 SOL.

Karakteristik yang menunjukkan bahwa ini adalah serangan sandwich:

• Penanda tangan transaksi tengah berbeda dari transaksi pertama dan terakhir.
• Token yang dibeli dalam dua transaksi pertama adalah token yang sama dengan yang dijual dalam transaksi ketiga.
• Token yang diperdagangkan merupakan token Pump Fun yang baru di-mint, tidak likuid, dan sangat volatil.

Searcher memperoleh laba bersih 0,01678 SOL, atau sekitar $3,35 pada saat transaksi berlangsung.

Data MEV Solana 

Bagian ini mengevaluasi lanskap MEV Solana saat ini melalui data publik yang tersedia. Kami mulai dengan mengkaji metrik kinerja Jito, kemudian membahas jumlah transaksi yang dibatalkan dan perincian profitabilitas arbitrase. Bagian ini diakhiri dengan studi kasus yang menguraikan perilaku dan profitabilitas bot sandwich terkemuka.

Jito

Bundle Jito merupakan metode utama yang digunakan searcher untuk memastikan urutan transaksi yang menguntungkan. Sebagian besar tip Jito berasal dari permintaan untuk mendapatkan posisi teratas dalam blok dari pengguna yang ingin menjadi pihak pertama yang membeli token atau menangkap peluang. Namun, data Jito tidak mencakup seluruh aktivitas MEV; khususnya, data tersebut tidak mencakup laba searcher atau aktivitas yang berlangsung melalui mempool alternatif. Selain itu, banyak aplikasi menggunakan Jito untuk tujuan non-MEV, dengan melewati biaya prioritas guna memastikan transaksi disertakan tepat waktu.

Data transfer ke delapan akun tip Jito yang ditetapkan menunjukkan bahwa selama setahun terakhir, lebih dari 3 miliar bundle telah diproses dan menghasilkan total tip sebesar 3,75 juta SOL. Aktivitas ini menunjukkan tren kenaikan yang jelas, dari titik terendah 781 SOL dalam tip pada 11 Januari hingga titik tertinggi masing-masing 60.801 SOL dan 60.636 SOL pada 19 dan 20 November. Perlambatan yang signifikan terjadi selama Q3, dengan tip turun ke titik terendah 1.661 SOL pada 7 September. Nilai tip sebelum Desember 2023 sangat kecil dibandingkan dengan pertumbuhan substansial yang terjadi sepanjang 2024.

‍Volume bundle yang diproses melalui Jito tumbuh secara konsisten sepanjang 2024, hingga mencapai puncak 24,4 juta bundle pada 21 Desember. Pertumbuhan ini mencakup dua lonjakan besar. Lonjakan pertama terjadi antara Mei dan awal Juli, ketika jumlah bundle harian meningkat empat kali lipat dari sekitar 3 juta menjadi 12 juta, kemungkinan sebagai respons terhadap masalah kepadatan jaringan. Lonjakan kedua terjadi dari November hingga Desember, ketika volume bundle harian naik dua kali lipat dari sekitar 12 juta hingga mencapai puncak 24 juta.

‍Jumlah akun yang menggunakan Jito menunjukkan tren kenaikan serupa, dimulai dengan sekitar 20.000 pemberi tip harian pada awal tahun dan mencapai puncak hampir 938.000 pada 10 Desember. Periode pertumbuhan signifikan mencakup peningkatan dari 21.000 pada awal Maret menjadi 135.000 pada pertengahan April (peningkatan 6x) serta lonjakan tajam lainnya dari 208.000 pada Oktober menjadi 703.000 pada akhir bulan (peningkatan 3,4x). 

‍Adopsi klien Jito-Solana di kalangan validator tumbuh stabil sepanjang 2024, sehingga meningkatkan efektivitas bundle Jito untuk penyertaan transaksi secara cepat. Pada awal tahun, validator yang menggunakan klien Jito-Solana mewakili 189,5 juta SOL yang di-stake, atau 48% dari total stake jaringan. Pada awal 2025, angka ini meningkat menjadi 373,8 juta SOL yang di-stake, atau 92% dari total stake.

Transaksi yang Dibatalkan

Sebagian besar transaksi di Solana disebabkan oleh spam yang terkait dengan ekstraksi MEV. Dengan memeriksa rasio transaksi yang dibatalkan terhadap transaksi yang berhasil, kita dapat mengidentifikasi pola yang menunjukkan persaingan bot MEV dalam menangkap peluang arbitrase.

Spam menghadirkan tantangan besar karena mengakibatkan banyak transaksi dibatalkan. Dalam karakteristik MEV yang bersifat pemenang mengambil semuanya, hanya satu transaksi yang dapat memanfaatkan peluang tertentu. Namun, bahkan setelah peluang tersebut diambil, leader sering kali tetap memproses transaksi lain yang mencoba memanfaatkan peluang yang sama. Transaksi yang dibatalkan ini tetap menghabiskan sumber daya komputasi dan bandwidth jaringan yang berharga. Persaingan latensi di antara searcher semakin memperburuk masalah dengan membanjiri jaringan menggunakan transaksi duplikat dan, dalam kasus ekstrem, menyebabkan kepadatan serta menurunkan kualitas pengalaman pengguna. Karena biaya transaksi Solana rendah, spam arbitrase yang dibatalkan tetap memiliki nilai harapan positif. Seiring waktu, trader dapat memperoleh laba dengan menjalankan perdagangan ini dalam skala besar meskipun setiap transaksi dapat gagal.

Transaksi yang dibatalkan mencapai puncaknya pada April 2024, yakni 75,7% dari seluruh transaksi non-vote. Persentase ini turun secara signifikan setelah peluncuran pembaruan utama, termasuk penjadwal pusat Agave 1.18. Penjadwal baru tersebut meningkatkan pengurutan transaksi deterministik dalam tahap banking, sehingga mengurangi efektivitas spam.

Profitabilitas Arbitrase

Algoritme deteksi arbitrase Jito, yang menganalisis seluruh transaksi Solana termasuk transaksi di luar bundle Jito, mengidentifikasi 90.445.905 transaksi arbitrase yang berhasil selama setahun terakhir. Rata-rata laba per arbitrase adalah $1,58, sedangkan satu arbitrase paling menguntungkan menghasilkan $3,7 juta. Arbitrase ini menghasilkan laba sebesar $142,8 juta, dengan $126,7 juta (88,7%) di antaranya didenominasikan dalam SOL.

Studi Kasus: Program Sandwich Vpe

DeezNode mengoperasikan bot sandwich on-chain di alamat vpeNAL..oax38b sebagai bagian dari operasi mempool alternatifnya. Program yang sangat aktif ini belakangan menjadi terkenal karena menjalankan serangan sandwich terhadap pengguna dalam skala besar.

Analisis internal Jito menunjukkan bahwa hampir separuh dari seluruh serangan sandwich di Solana dapat dikaitkan dengan satu program ini.

Dalam satu periode 30 hari (7 Des hingga 5 Jan), program ini menjalankan 1,55 juta transaksi sandwich, dengan rata-rata sekitar 51.600 transaksi harian dan tingkat keberhasilan 88,9%. Program ini menghasilkan laba sebesar 65.880 SOL ($13,43 juta), setara dengan sekitar 2.200 SOL per hari. Total tip Jito yang dibayarkan program tersebut mencapai 22.760 SOL ($4,63 juta), dengan rata-rata sekitar 758 SOL per hari. Rata-rata profitabilitas sebuah transaksi sandwich adalah 0,0425 SOL ($8,67).

Sebagian besar transaksi korban melibatkan swap yang dilakukan melalui Raydium. Dari 20 token yang paling sering menjadi sasaran sandwich, 16 dibuat di Pump Fun dan dapat dikenali dari alamat mint token khusus yang berakhiran ‘pump.’

Bot sandwich Vpe adalah salah satu dari banyak program on-chain yang menjalankan serangan sandwich. Kunjungi sandwiched.me untuk melihat serangan sandwich yang terdeteksi di Solana secara real-time.

Dengan mengekstrapolasi data laba Desember menjadi angka tahunan, program ini diproyeksikan menghasilkan laba tahunan sebesar 801.540 SOL. Dalam skenario terburuk bagi desentralisasi jaringan, yakni ketika 100% laba ini diinvestasikan kembali ke validator milik mempool alternatif tersebut, pangsa stake jaringan mereka akan meningkat sebesar 0,2%, dengan asumsi total stake jaringan tidak berubah.

Skenario terburuk ini kecil kemungkinannya terjadi karena beberapa alasan. Pertama, jaringan saat ini mengalami tingkat aktivitas yang mendekati rekor. Kedua, masuk akal untuk mengasumsikan bahwa searcher dan operator pool akan mencairkan sebagian laba mereka alih-alih menginvestasikan kembali seluruh keuntungan.

Mekanisme Mitigasi MEV

Sumber daya yang besar telah dialokasikan untuk mempelajari dan mengeksplorasi berbagai mekanisme guna memitigasi atau mengalokasikan ulang MEV. Solusi serbaguna di luar protokol semakin banyak diintegrasikan ke dalam aplikasi dan infrastruktur untuk meminimalkan area yang rentan terhadap MEV on-chain. Mekanisme ini mencakup:

Daftar Putih Validator

Salah satu gagasan yang diusulkan adalah agar staker, penyedia RPC, dan validator lain dapat mengucilkan secara sosial validator yang kedapatan melakukan sandwich dengan mengabaikan slot saat mereka menjadi leader. Namun, daftar putih secara luas dipandang sebagai langkah terakhir. Karena leader diberi empat slot berturut-turut, pendekatan ini dapat menunda pemrosesan transaksi selama beberapa detik, sehingga menghasilkan pengalaman pengguna yang kurang optimal. Yang lebih penting, daftar putih berisiko menciptakan lingkungan semi-berizin dan tersensor yang secara langsung bertentangan dengan semangat desentralisasi industri blockchain. Selain itu, sistem semacam ini membawa risiko bawaan berupa pengecualian validator jujur secara keliru, yang berpotensi merusak kepercayaan dan partisipasi jaringan.

Sebagai catatan tambahan, developer independen dan aplikasi dapat dengan bebas membuat daftar validator yang diizinkan atau ditolak sendiri, sebuah fitur yang didukung oleh metode sendTransaction di Helius Node.js SDK.

Slippage Dinamis + Perlindungan MEV

Mengelola slippage secara tradisional merupakan proses yang sulit dan melelahkan bagi pengguna karena memerlukan penyesuaian manual yang disesuaikan dengan token yang mereka perdagangkan. Pendekatan ini sangat memberatkan ketika menangani token yang volatil atau tidak likuid karena pengaturan slippage yang sesuai untuk aset stabil seperti token staking likuid atau stablecoin sangat berbeda dari pengaturan yang diperlukan untuk memecoin.

Pada Agustus 2024, platform perdagangan ritel terpopuler di Solana, Jupiter Aggregator, memperkenalkan slippage dinamis untuk mengatasi kerumitan ini. Mekanisme algoritmik ini mengoptimalkan pengaturan slippage secara real-time dengan memanfaatkan serangkaian heuristik untuk menghitung ambang slippage ideal bagi setiap perdagangan. Heuristik ini mempertimbangkan faktor-faktor seperti:

• Kondisi pasar saat ini
• Jenis token yang diperdagangkan (misalnya, pasangan stabil dibandingkan dengan memecoin volatil)
• Pool atau order book yang digunakan untuk merutekan perdagangan
• Toleransi slippage maksimum pengguna

Heuristik tersebut memastikan perdagangan dioptimalkan agar berhasil dengan slippage sekecil mungkin, sehingga mengurangi peluang ekstraksi MEV.

MEV Protect Mode menjadi fitur yang semakin umum di berbagai bursa terdesentralisasi dan bot perdagangan Telegram. Ketika diaktifkan, transaksi pengguna dirutekan secara eksklusif ke block engine Jito, sehingga secara signifikan mengurangi risiko serangan sandwich. Namun, perlindungan ini mengharuskan pengguna membayar biaya transaksi yang sedikit lebih tinggi. Bukti anekdotal menunjukkan bahwa banyak pengguna bot Telegram tidak mengaktifkan perlindungan MEV meskipun tersedia. Perhatian utama mereka adalah penyertaan transaksi secara cepat, sehingga mereka lebih memprioritaskan kecepatan daripada pengurangan risiko serangan sandwich.

Sistem RFQ

Sistem RFQ semakin populer di Solana dan memungkinkan order dipenuhi oleh market maker profesional, bukan AMM atau order book on-chain. Sistem ini menggunakan penetapan harga berbasis tanda tangan, sehingga komputasi dapat dilakukan secara off-chain, dengan penemuan harga berlangsung off-chain dan hanya transaksi akhir yang dicatat secara on-chain. Contohnya meliputi:

‍Kamino Swap

platform bursa berbasis intent yang dirancang untuk menghilangkan slippage dan MEV. Kamino memanfaatkan Pyth Express Relay untuk menyiarkan permintaan swap ke jaringan searcher, yang bersaing dalam lelang untuk memenuhi transaksi. Searcher pemenang menawarkan harga eksekusi terbaik dan membayar tip kepada pengguna. Jika peluang arbitrase muncul, searcher dapat mengeksekusi perdagangan dengan harga yang bahkan lebih baik daripada yang diminta, sehingga menghasilkan “surplus” perdagangan. Pengguna memperoleh manfaat dengan mempertahankan setiap surplus dari transaksi mereka, sehingga meningkatkan nilai eksekusi secara keseluruhan.

‍JupiterZ (Jupiter RFQ)

Mulai Desember, JupiterZ diaktifkan secara default untuk seluruh swap di Jupiter. Fitur ini memungkinkan swap memilih harga terbaik secara otomatis antara mesin perutean on-chain standar Jupiter dan sistem RFQ miliknya. Dengan RFQ, pengguna memperoleh manfaat berupa ketiadaan slippage atau MEV karena perdagangan dieksekusi langsung dengan market maker off-chain. Selain itu, market maker menanggung biaya prioritas transaksi dan transaksi menggunakan CU secara efisien, sehingga tidak memerlukan logika perutean yang kompleks.

‍Sistem RFQ sangat efektif untuk token yang diperdagangkan secara luas dan terdaftar di CEX. Namun, sistem ini kurang efektif untuk aset on-chain yang lebih baru, berlikuiditas rendah, dan sangat volatil. Sayangnya, justru perdagangan inilah yang paling rentan terhadap eksploitasi MEV. Kekurangan lainnya adalah likuiditas berpindah ke luar chain, sehingga mengurangi komposabilitas.

AMM Tahan Sandwich

AMM tahan sandwich (sr-AMM) merupakan desain eksperimental yang dikembangkan dari AMM constant-product (xy=k) tradisional. Dengan sr-AMM, tidak ada swap yang dieksekusi pada harga yang lebih menguntungkan daripada harga pool pada awal jendela slot. Mekanisme ini secara efektif menetralkan profitabilitas serangan sandwich.

sr-AMM menggunakan jendela slot untuk mengelola perdagangan. Swap dalam jendela slot memengaruhi pool secara asimetris untuk order beli dan jual:

• Ketika order beli dieksekusi, harga penawaran jual di pool meningkat mengikuti kurva xy=k, sementara harga penawaran beli tetap tidak berubah, sehingga secara efektif menambahkan likuiditas ke sisi penawaran beli.  
• Sebaliknya, order jual mengurangi likuiditas sisi penawaran beli ini, sehingga menurunkan harga penawaran jual sebagaimana ditentukan oleh kurva xy=k.

Pada awal setiap jendela slot baru, sr-AMM diatur ulang ke kondisi xy=k yang setara, dengan mengalibrasi ulang harga penawaran beli dan jual. Dengan memisahkan pengaturan ulang ini dari setiap transaksi dan mempertahankan harga yang konsisten dalam setiap jendela slot, sr-AMM mengganggu eksekusi atomik yang diperlukan untuk serangan sandwich yang menguntungkan, sehingga membuatnya tidak efektif.

Sandwich tetap mungkin dilakukan pada batas antar-slot. Jika seorang leader mengendalikan jendela slot berturut-turut, leader tersebut dapat menjalankan front-run dan transaksi target pada akhir slot pertama, kemudian menjalankan back-run pada awal slot berikutnya.

Ellipsis Labs menerbitkan Plasma, implementasi referensi yang telah diaudit untuk desain AMM tahan sandwich, pada November ini.

Likuiditas Bersyarat & Segmentasi Order Flow

Bursa terdesentralisasi (DEX) saat ini tidak memiliki mekanisme untuk menerapkan harga variabel yang disesuaikan dengan berbagai jenis pelaku pasar. Keterbatasan ini muncul karena DEX tidak dapat mengidentifikasi secara akurat biaya yang dikenakan order flow kepada protokol DEX. DEX mempersempit spread untuk menarik order flow, tetapi tanpa sengaja meningkatkan eksposur terhadap adverse selection dari taker yang canggih.

Conditional Liquidity memperkenalkan mekanisme baru yang memungkinkan DEX menyesuaikan spread secara dinamis berdasarkan perkiraan toksisitas order flow yang masuk. Hal ini memungkinkan DEX mengekspresikan preferensi on-chain dan just-in-time yang lebih beragam. Alih-alih menawarkan satu spread kepada semua peserta, likuiditas bersyarat memungkinkan DEX menyajikan gradasi spread yang dikalibrasi berdasarkan perkiraan kemungkinan terjadinya adverse selection oleh taker tertentu.

Proses ini bergantung pada kelas baru pelaku pasar yang dikenal sebagai Segmenter. Segmenter mengkhususkan diri dalam menilai toksisitas order flow dan menyesuaikan spread berdasarkan penilaian tersebut. Mereka mengambil sebagian dari spread yang telah disesuaikan sebagai kompensasi, sementara sisanya diberikan kepada wallet atau trader. Dengan mengelola tanggung jawab penetapan spread, Segmenter memungkinkan DEX bersaing lebih baik untuk mendapatkan order flow yang tidak toksik. Segmenter bersaing satu sama lain untuk meminimalkan risiko adverse selection bagi penyedia likuiditas. Kuotasi paling ketat disediakan bagi flow yang dianggap paling kecil kemungkinannya merugikan penyedia likuiditas. Dalam bentuk paling sederhana, wallet atau aplikasi dapat bertindak sebagai Segmenter untuk order flow miliknya sendiri. Sebagai alternatif, tanggung jawab segmentasi flow ini dapat didelegasikan ke marketplace.

Pengguna memanfaatkan hal ini melalui ‘swap deklaratif,’ yang memungkinkan mereka menyatakan intent untuk melakukan swap dan memanfaatkan Segmenter untuk eksekusi. Swap ini berinteraksi dengan sumber likuiditas Solana yang sudah ada serta DEX yang mendukung likuiditas bersyarat. Dibangun dengan bundle Jito, swap deklaratif menawarkan kuotasi yang terjamin kepada trader pada saat penandatanganan, sekaligus menghitung ulang rute optimal tepat sebelum transaksi masuk ke jaringan—sehingga memastikan kuotasi awal tetap dipatuhi.

Pendekatan ini secara signifikan mengurangi latensi antara penghitungan rute dan finalisasi transaksi, sehingga memitigasi slippage. Selain itu, swap deklaratif meminimalkan kemungkinan serangan sandwich saat dirutekan melalui DEX likuiditas bersyarat. Dengan menawarkan spread yang lebih ketat untuk flow yang tidak toksik, DEX ini meningkatkan kondisi perdagangan bagi pengguna Solana. Dengan demikian, swap deklaratif memberikan slippage yang lebih rendah, latensi yang lebih rendah, dan perlindungan yang lebih baik terhadap sandwich kepada trader, sehingga menghadirkan pengalaman perdagangan yang lebih efisien dan aman.

Paladin

Paladin-Solana, versi modifikasi dari klien validator Jito-Solana yang memperkenalkan patch kode minimal (~2 ribu baris) untuk menyertakan transaksi Paladin Priority Port (P3) selama tahap bundle. Paladin Priority Port (P3) memfasilitasi transaksi dengan biaya prioritas tinggi. Validator membuka jalur ekspres ini saat menjadi leader, sehingga memungkinkan mereka memproses transaksi bernilai tinggi dengan segera. Setiap transaksi P3 memenuhi ambang biaya minimum (10 lamport per CU) dan diteruskan langsung ke tahap bundle untuk diproses sesuai urutan penerimaan.

Paladin memprioritaskan transaksi dengan biaya prioritas tinggi serta secara aktif mengidentifikasi dan membuang bundle sandwich berdasarkan pola transaksinya. Meskipun pada awalnya hal ini mungkin tampak merugikan reward validator, validator Paladin diberi kompensasi melalui mekanisme berbasis kepercayaan. Validator yang menghindari sandwich dapat menarik transaksi langsung, sehingga menciptakan ekosistem dengan kepercayaan dan pendapatan yang lebih baik.

Validator diberi insentif berupa potensi reward tambahan dan kepercayaan pengguna yang mengandalkan jalur ekspres P3. Namun, jika menyertakan bundle sandwich dalam blok mereka, validator berisiko kehilangan pendapatan dari transaksi P3. Kepercayaan ini dijamin dengan token PAL.

Token PAL bertujuan menyelaraskan kepentingan validator, pengguna, dan komunitas Solana yang lebih luas. Token ini memiliki suplai tetap sebesar satu miliar token, dengan 65% akan didistribusikan kepada validator dan staker, sedangkan sisanya akan dibagi antara builder Solana, tim Paladin, dan dana pengembangan. Validator dapat mengunci PAL untuk mengaktifkan transaksi P3 pada node mereka, sehingga menciptakan mekanisme yang terdesentralisasi, permissionless, dan dibatasi token untuk ekstraksi MEV dan penentuan prioritas transaksi.

Proyek ini masih berada pada tahap awal dan belum mencapai tingkat adopsi kritis. Saat ini, 80 validator menjalankan Paladin, mewakili 6% dari stake jaringan. Paladin mengklaim dapat meningkatkan reward blok sebesar 12,5%.

Beberapa Leader Secara Bersamaan

Produsen blok memegang monopoli atas penyertaan transaksi dalam slot yang ditetapkan kepada mereka. Meskipun leader saat ini diketahui melakukan sandwich terhadap transaksi secara jahat, pengguna tidak menyadarinya dan tetap mengirimkan transaksi dengan harapan transaksi tersebut diproses tanpa penundaan. Ketiadaan pilihan atas node yang memproses dan mengurutkan transaksi membuat pengguna rentan terhadap manipulasi.

Sistem multiple concurrent leaders (MCL) memperkenalkan persaingan antarprodusen blok dalam slot yang sama. Pengguna dapat memilih di antara para leader tanpa menimbulkan penundaan. Jika Leader A berperilaku jahat dan diketahui melakukan sandwich, pengguna atau aplikasi dapat memilih untuk mengirimkan transaksi mereka kepada Leader B yang berperilaku jujur.

Dalam jangka panjang, memaksimalkan persaingan di antara para leader melibatkan pengurangan durasi slot, pembatasan jumlah slot berturut-turut yang diberikan kepada satu leader, dan peningkatan jumlah leader bersamaan per slot. Dengan menjadwalkan lebih banyak leader per detik, pengguna memperoleh fleksibilitas lebih besar sehingga dapat memilih penawaran paling menguntungkan dari leader yang tersedia untuk penyertaan transaksi.  

Meskipun MCL menawarkan solusi jangka panjang yang menjanjikan untuk memitigasi MEV, implementasinya rumit dan kemungkinan memerlukan pengembangan selama beberapa tahun.

Asynchronous Execution (AE) menawarkan pendekatan potensial lain untuk mengurangi MEV. Dalam AE, blok dibuat tanpa mengeksekusi atau menilai hasil setiap transaksi. Kecepatan ini menghadirkan tantangan besar bagi algoritme untuk menghitung peluang yang menguntungkan dan menjalankan strategi sandwich yang efektif secara tepat waktu.

Kesimpulan

Lanskap MEV Solana berkembang pesat dan masih jauh dari keseimbangan kompetitif yang stabil. Para searcher terus mengembangkan strategi yang lebih canggih untuk mengekstraksi nilai, sementara ekosistem mengadopsi pendekatan bercabang yang memadukan infrastruktur dan mekanisme untuk memitigasi MEV yang merugikan. Investor ekosistem berwawasan ke depan seperti Multicoin Capital mengalokasikan modal karena meyakini bahwa penangkapan nilai dari MEV Solana oleh tim ekosistem akan tumbuh secara signifikan dan distribusi penangkapan nilai ini akan terlihat sangat berbeda pada tahun-tahun mendatang.

MEV adalah tantangan yang tak terhindarkan bagi setiap blockchain terdesentralisasi dengan aktivitas keuangan yang signifikan. Menghadapi dan mengelola “iblis MEV” ini sangat penting bagi keberhasilan jangka panjang jaringan. Setelah bangkit lebih kuat dari berbagai kesulitan pada 2023, Solana kini berkembang pesat sebagai blockchain dengan aktivitas tinggi dan adopsi yang terus meningkat. Namun, tantangan baru menanti. Untuk mencapai tingkat adopsi berikutnya, ekosistem harus menghadapi tantangan ini secara langsung. Ini adalah momen penting dalam perjalanan Solana sekaligus peluang besar untuk menentukan masa depannya.

Sumber Daya Lebih Lanjut

• Pengantar MEV - Blog Helius
• Arbitrase sebagai masalah optimisasi konveks - Umberto Natale, Chorus One
• Ethereum & Solana: MEV & Selanjutnya - Uncommon Core